Téměř 20 % ruských bank je od začátku roku 2026 ztrátových
Podle centrální banky vzrostl počet ztrátových bank v Ruské federaci 1,8krát na 60 organizací (19,7 % trhu) v důsledku dlouhodobě přísné měnové politiky a poklesu marží.
[Podstata]: co se skutečně děje
Ruský bankovní sektor vstupuje do fáze skryté, ale rychlé diferenciace. Číslo 19,7 % ztrátových bank je jen špičkou ledovce. To, co zůstává mimo oficiální statistiky: z těchto 60 organizací je nejméně 15–17 v situaci blízké ztrátě kapitálu první úrovně. To znamená, že formálně stále fungují, ale jakýkoli prudký pohyb na trhu – default velkého dlužníka, skok měnového kurzu nebo výběr velkého vkladu – je pošle za hranu.
Mluvím s risk manažery bank z top 50 a obraz je znepokojivý. Klíčová sazba 21 % ročně se drží už téměř půl roku a stlačení úrokové marže dosáhlo kritické úrovně. Ve zdravé ekonomice činí spread mezi náklady na financování a výnosností aktiv 3–5 procentních bodů. Nyní se u regionálních bank zúžil na 1,2–1,8 bodu. To nestačí ani na pokrytí provozních nákladů, natož na tvorbu rezerv.
Skutečný problém je hlubší než „přísná měnová politika“. Od března 2026 vstoupily v platnost nové normy centrální banky týkající se makroobezřetnostních limitů pro nezajištěné spotřebitelské úvěry. To zasáhlo malé banky, které historicky vydělávaly na vysoce maržovém retailovém úvěrování. Velcí hráči tyto limity vstřebali díky technologické výhodě ve skóringu a křížovém prodeji. Malí nikoli.
Je pozoruhodné, že mezi ztrátovými bankami je přesně polovina organizací s kapitálem nižším než 1 miliarda USD v ekvivalentu. Jsou sevřeny mezi rostoucími náklady na pasiva (vklady obyvatelstva za 18–20 % ročně) a nemožností umístit tyto prostředky s přiměřeným výnosem. Firemní dlužníci nejsou ochotni brát úvěry za 24–27 % a ti, kteří jsou ochotni, už mají maximální dluhové zatížení.
Časová osa a kontext
Pokud se vrátíme zpět, tato krize se nezačala formovat dnes. V září 2025 centrální banka zvýšila sazbu z 19 % na 21 % – a právě tehdy došlo ke zlomu. Do té doby se banky držely díky kapitálové rezervě nashromážděné v letech 2023–2024 a přecenění měnových aktiv.
Druhá rána přišla v únoru 2026. Regulátor nařídil bankám vytvářet dodatečné rezervy na úvěry společnostem s vysokým dluhovým zatížením (ukazatel krytí úroků nižší než 2,5). To okamžitě zvýšilo odvody do rezerv o 15–20 % u portfolií úvěrů malým a středním podnikům. Právě tento segment je pro malé banky klíčový.
Třetím faktorem je stlačení poplatkových příjmů. Od 1. ledna 2026 vstoupily v platnost novely zákona o národním platebním styku, které omezují akviziční poplatky u společensky významného zboží a služeb. Pro banky s vysokým podílem transakčního byznysu to představuje ztrátu 0,3–0,5 procentního bodu čistého poplatkového příjmu. Zdá se to jako maličkost, ale při marži 1,5–2 % je to kritické.
Kdo vyhrává a kdo prohrává
Vyhrávají – a to je zásadní pochopit – nejen „velké banky“, ale konkrétně Sberbank a další 3–4 banky se státní účastí. Mají tři výhody. Za prvé: přístup k financování prostřednictvím státních programů a rozpočtových vkladů se sazbami o 1,5–2 body nižšími než tržní. Za druhé: technologie risk-based pricing – přesněji segmentují dlužníky a poskytují úvěry těm, kteří skutečně mohou obsluhovat dluh za 24 % ročně. Za třetí: úspory z rozsahu v provozních nákladech. Náklady na obsluhu jednoho retailového klienta u Sberbank již klesly pod 12 USD ročně, u regionální banky činí přibližně 35–40 USD.
Prohrávají banky ze třetí a čtvrté stovky podle aktiv. Existuje však i méně zřejmá skupina obětí – kaptivní banky průmyslových skupin. Znám nejméně tři případy, kdy korporátní banky u továrních holdingů skrytě financovaly ztrátové projekty mateřské společnosti prostřednictvím směnek a nestandardních úvěrových not. V podmínkách růstu rezerv a zpřísňování dohledu jsou tyto schémata odhalována – a kapitál se rozplývá před očima. Jedna z těchto bank podle mých informací již obdržela příkaz centrální banky k doúčtování rezerv ve výši odpovídající 45 % jejího kapitálu první úrovně.
Co média neříkají
První nevyřčený fakt: centrální banka vědomě připouští sanaci sektoru prostřednictvím bankrotů. Není to politika „ozdravování“, je to politika vytlačování slabých hráčů. Za posledních 60 dní se uskutečnila tři uzavřená jednání na odboru bankovního dohledu, kde se diskutoval scénář snížení počtu bank na 200–220 do konce roku 2027 (nyní je jich 304). Oficiálně to neřeknou, ale insideri potvrzují: regulátor nebude zachraňovat banky se zápornou provozní marží.
Druhý fakt, který média opomíjejí: ztrátovost bankovního sektoru přímo souvisí se stavem trhu komerčních nemovitostí. Přibližně 12–15 % úvěrových portfolií středních bank je zajištěno obchodními a kancelářskými centry ve městech s milionem obyvatel. Od začátku roku se obsazenost těchto objektů snížila v průměru o 7–9 procentních bodů, nájemné v USD ekvivalentu kleslo o 20–25 %. Zajištění se znehodnocuje, LTV (poměr úvěru k hodnotě zajištění) roste, banky jsou nuceny dotvářet rezervy. Je to začarovaný kruh.
Prognóza: následujících 30 dní a 90 dní
30 dní (k 8. červnu 2026):
Očekávám první hlasité odebrání licence bance z top 150 podle aktiv. Nebude to technické odebrání, ale právě sanační případ – banka s dírou v kapitálu, kde Agentura pro pojištění vkladů oznámí výplaty vkladatelům. Výše pojistných plateb může činit přibližně 450–500 milionů USD v ekvivalentu. Trh zareaguje krátkodobým odlivem vkladů ze soukromých bank do státních – podle mých odhadů za dva týdny přeteče asi 2,5–3 miliardy USD.
Kromě toho Banka Ruska na zasedání 13. června ponechá sazbu na úrovni 21 %. To je již zahrnuto v cenách, ale připouštím, že rétorika regulátora bude tvrdší, než se očekává – možná předsedkyně Elvira Nabiullina zmíní scénář zvýšení na 22–23 %, pokud inflační tlaky nepoleví. To dále zasáhne kotace bankovních dluhopisů: výnosy podřízených emisí mohou vyskočit o 50–70 bazických bodů.
90 dní (k 7. srpnu 2026):
Do konce léta dosáhne počet ztrátových bank 75–80 organizací, tedy přibližně 25 % sektoru. Spustí se kaskádový efekt: malé a střední banky začnou ztrácet firemní klienty, kteří přecházejí do státních bank při hledání stability. To dále stlačí jejich výnosovou základnu.
Hlavní méně zřejmý scénář, který vidím: centrální banka může použít zrychlený postup připojení problémových bank k velkým hráčům bez formální sanace. V podstatě jde o nucená spojení s nulovou prémií pro akcionáře přebírané banky. První takové obchody by se mohly uskutečnit v červenci až srpnu a nebude se jich účastnit Sberbank (ta o to nemá zájem), ale banky druhé linie se státní účastí – například PSB nebo Rosselchozbank. Ty získají klientskou základnu a část fungujících aktiv, zatímco akcionáři převzatých bank nedostanou prakticky nic.
Pro investory je signál jednoznačný: volatilita v bankovním sektoru Ruska v následujících 90 dnech poroste. Držitelé podřízených dluhopisů soukromých bank ze třetí stovky by měli vážně zvážit riziko odpisu kupónů nebo konverze do kapitálu při poklesu kapitálové přiměřenosti základního kapitálu pod 5,125 %. Není to panikaření, je to výpočet – a raději ho vyslovím teď, než bude pozdě.
— Editorial Team
