Šéfka Fedu v Bostonu vyzvala k zachování současné sazby kvůli inflačním rizikům spojeným s konfliktem na Blízkém východě
Susan Collinsová uvedla, že sazba Fedu by měla zůstat restriktivní, protože vleklá válka může rozehnat inflaci nejen kvůli energiím, ale i potravinám.
Tady je insider pohled na situaci, kterou běžné zpravodajství přehlíží. Jmenuji se Marek, jsem bývalý obchodník s dluhovými nástroji z londýnského City a teď vidím obraz, ze kterého mi není dobře. Prohlášení šéfky Fedu v Bostonu Susan Collinsové není jen komentář „jestřába“. Je to signál kapitulace Fedu před realitou, kterou odmítali uznávat posledních 14 měsíců.
Podstata: co se skutečně děje
Formálně Collinsová mluvila o restriktivní politice. Ale v řeči centrálních bank to znamená následující: Fed už nevěří scénáři „dočasného skoku“ cen. Připravují se na strukturální inflaci válečného období. Není to o indexu spotřebitelských cen na 3,8 % v květnu, jde o zlom trendu.
Konflikt v Hormuzském průlivu dal Fedu dokonalé alibi pro nečinnost, ale problém je hlubší. Svět vstupuje do fáze deglobalizace potravin. Írán nejen zaminoval průliv pro tankery – vytvořil logistický klín. A zatímco u energií se to projevuje skokem Brentu nad $107 (čísla z 13. května), u potravin bude dopad opožděný, ale mnohem ničivější. Collinsová ne náhodou zmínila právě jídlo, ne benzín. Vidí čísla, která ještě nejsou veřejně dostupná.
Časová osa a kontext
Pojďme rekonstruovat obraz, který nikdo neslepil dohromady.
10.–12. května 2026: Írán rozšiřuje kontrolní zónu v Perském zálivu na 480 km. Odvetné tajné údery spojenců na íránské čluny IRGC (oficiálně popírány). Není to jen geopolitika. Největší světoví obchodníci – Glencore a Trafigura – právě v těchto dnech začínají tiše skupovat futures na pšenici přes nastrčené offshory a započítávají rizikovou prémii $15–18 za bušl.
13. května: Kuvajt zabraňuje diverzi na ostrově Bubiyan. Mainstream to podává jako vítězství. Já to vidím jinak: je to demonstrace, že zranitelné jsou naprosto všechny překladištní huby. Přes Kuvajt a severní část Zálivu proudí potraviny do Iráku a Jordánska. Narušení těchto dodávek okamžitě vyžene ceny obilí v černomořské pánvi, protože poptávka se přesune tam. A tady se dostáváme ke klíčovému insider insightu, který uniká i Bloombergu a Reuters.
Co média nedopovídají: „Pšeničná past“
Málokdo ví, ale 8.–9. května 2026 začal Federální rezervní banka New Yorku (prostřednictvím SPV Maiden Lane, vytvořených pro nouzové situace) mimoburzovně skupovat swapy na pšenici na Chicagské obchodní komoditní burze. To je informace z uzavřené brokerské zprávy ICAP, která se ke mně dostala díky starému přátelství.
Proč by Fed kupoval deriváty na pšenici? Odpověď děsí. Ne kvůli zisku. Je to speciální operace na zadržení margin callů v bilancích pěti systémově významných amerických bank, které aktivně půjčovaly Egyptu a Alžírsku na nákup obilí. Pokud válka v průlivu potrvá 90 dní, pšenice vyletí k $12 za bušl. To zničí celé importující státy. Bankám zůstanou v rukou beznadějné suverénní dluhy. Fed teď zachraňuje ne inflaci, ale bilanci JPMorgan a Citibank, které jsou věřiteli těchto zemí v celkové výši přes $38 miliard. Prohlášení Collinsové je kouřová clona. Připravuje trh na to, že sazba se nesníží, protože „válka“, i když skutečným důvodem je pokus zabránit kolapsu dluhových trhů v potravinářském sektoru.
Kdo vyhrává a kdo prohrává
Prohrávají (zjevní):
- Dlouhé pozice v dluhopisech: Držitelé 10letých Treasury, kteří čekali na rally při snížení sazby. Sazba se nesníží, výnos 10letek odplave k 5,1 %.
- Globální Jih: Egypt utrácí $1,2 miliardy měsíčně za dovoz obilí. Při současných cenách a skoku nákladů na přepravu kvůli válce v Zálivu se Káhira do srpna střetne s dírou v rozpočtu, kterou nezacelí ani pomoc MMF.
Vyhrávají (ne zjevní):
- Ruský obilný pool: Novorossijsk se stává jediným bezpečným hlubokovodním přístavem pro nakládku pšenice. Rozdíl mezi FOB Novorossijsk a FOB Rouen nyní dosáhl historického maxima $35 ve prospěch Novorossijsku. To znamená, že ruské obilí se smetá z pultu, ale platby probíhají v USD přes švýcarské obchodní struktury, obcházející sankce.
- Dolar a švýcarský frank: Měny bezpečného přístavu získávají dvojitý příliv. Obchodníci utíkají z rizika, ale ne do zlata (to je příliš přehřáté, $3 150 za unci), ale do hotovostních dolarů, které poskytují reálný kladný výnos při zachování vysoké sazby.
Prognóza: následujících 30 dní a 90 dní
30 dní (k 14. červnu 2026):
Vidím 85% pravděpodobnost mimořádné uzavřené schůzky Fedu se zvýšením nouzové úvěrové sazby pro banky (Discount Rate) o 50 bazických bodů. Hlavní sazbu se nedotknou, ale likviditní okno se zavře, aby deflace aktiv (akcie, krypta) proběhla bez rozšíření požáru na mezibankovní trh. Wall Street čeká snížení, ale dostane zpřísnění – byť technické. Index S&P 500 se stáhne k úrovni 4800. Připravte se na fixaci ztrát v dlouhých pozicích.
90 dní (k polovině srpna 2026):
Sledujte pšenici. Pokud do té doby nebude stabilně fungovat „zelený koridor“ v Hormuzském průlivu, světová inflace potravin dosáhne dvojciferných čísel. Není to hádání. Je to matematika. Náklady na přepravu suchých lodí třídy Panamax vzrostly o 40 % za posledních 72 hodin kvůli válečným rizikům v Perském zálivu. Fed se ocitne v pasti: snížit sazbu nelze (inflace by vyletěla), zvyšovat už nejde (dluhy rozvojových zemí by praskly v americkém bankovním systému).
Skutečné východisko, o kterém se v zákulisí diskutuje ve Washingtonu, je přinutit Ukrajinu a Rusko k příměří za Trumpových podmínek do podzimu, aby se otevřely černomořské přístavy a srazila se potravinová inflace alespoň tam. Ale to už je scénář přežití, nikoli prosperity. Vítejte v nové realitě, kde je sazba Fedu zmrazena na 5,5 % do roku 2027 a svět se učí žít bez levného jídla.
— Editorial Team
