La présidente de la Fed de Boston exhorte à maintenir le taux actuel en raison des risques d'inflation liés au conflit au Moyen-Orient
Susan Collins a déclaré que le taux de la Fed devrait rester restrictif, car une guerre prolongée pourrait faire grimper l'inflation non seulement via l'énergie mais aussi l'alimentation.
Voici une perspective d'initié sur une situation que les résumés d'actualités habituels négligent. Je m'appelle Mark, ancien trader de dettes à la City de Londres, et je vois un tableau profondément inquiétant. La déclaration de Susan Collins, présidente de la Fed de Boston, n'est pas qu'un simple commentaire « faucon ». C'est un signal de la capitulation de la Fed face à une réalité qu'elle refuse de reconnaître depuis 14 mois.
L'essentiel : ce qui se passe vraiment
Officiellement, Collins a parlé de politique restrictive. Mais dans le langage des banques centrales, cela signifie ceci : la Fed ne croit plus au scénario du « pic temporaire des prix ». Elle se prépare à une inflation structurelle de guerre. Il ne s'agit pas de l'IPC à 3,8 % en mai ; il s'agit d'un renversement de tendance.
Le conflit dans le détroit d'Ormuz a donné à la Fed l'alibi parfait pour l'inaction, mais le problème est plus profond. Le monde entre dans une phase de démondialisation alimentaire. L'Iran n'a pas seulement miné le détroit pour les pétroliers : il a créé un coin logistique. Si l'impact sur l'énergie est visible via le Brent qui dépasse les 107 $ (chiffres du 13 mai), le choc sur l'alimentation sera retardé mais bien plus dévastateur. Collins n'a pas mentionné l'essence par hasard ; elle a mentionné l'alimentation. Elle voit des chiffres pas encore publics.
Chronologie et contexte
Reconstituons le tableau que personne n'a assemblé.
10-12 mai 2026 : L'Iran étend sa zone de contrôle dans le golfe Persique à 480 km. Des frappes secrètes de représailles par les alliés sur des bateaux des Gardiens de la révolution (officiellement démenties). Ce n'est pas que de la géopolitique. Les plus grands traders mondiaux – Glencore et Trafigura – commencent à acheter tranquillement des contrats à terme sur le blé via des entités offshore écrans durant ces mêmes jours, intégrant une prime de risque de 15 à 18 $ par boisseau.
13 mai : Le Koweït déjoue une tentative de sabotage sur l'île de Boubyane. Les médias mainstream présentent cela comme une victoire. Je le vois différemment : cela démontre que tous les hubs de transbordement sont vulnérables. Le flux alimentaire vers l'Irak et la Jordanie passe par le Koweït et le nord du Golfe. Une perturbation de ces approvisionnements ferait instantanément grimper les prix des céréales dans le bassin de la mer Noire car la demande s'y déplacerait. Et nous arrivons ici à l'idée clé que même Bloomberg et Reuters manquent.
Ce que les médias omettent : le « piège du blé »
Peu savent que les 8-9 mai 2026, la Réserve fédérale de New York (via le SPV d'urgence Maiden Lane) a commencé des achats hors marché de swaps sur le blé au Chicago Board of Trade. Cette information provient d'un rapport fermé d'un courtier ICAP qui m'est parvenu via d'anciennes relations.
Pourquoi la Fed achèterait-elle des dérivés sur le blé ? La réponse est effrayante. Pas pour le profit. C'est une opération spéciale pour contenir les appels de marge sur les bilans de cinq banques américaines d'importance systémique qui ont activement prêté à l'Égypte et à l'Algérie pour des achats de céréales. Si la guerre dans le détroit dure 90 jours, le blé atteindra 12 $ le boisseau. Cela ferait s'effondrer des États importateurs entiers. Les banques se retrouveraient avec des dettes souveraines irrécouvrables. La Fed ne sauve pas l'inflation maintenant ; elle sauve les bilans de JPMorgan et Citibank, qui sont créanciers de ces pays pour plus de 38 milliards de dollars. La déclaration de Collins est un écran de fumée. Elle prépare le marché à ce que les taux ne soient pas réduits à cause de la « guerre », alors que la vraie raison est une tentative d'empêcher un effondrement des marchés de la dette du secteur alimentaire.
Qui gagne et qui perd
Perdants (évidents) :
- Les positions longues sur les obligations : Les détenteurs d'obligations du Trésor à 10 ans qui attendent un rallye sur les baisses de taux. Les taux ne seront pas réduits ; les rendements à 10 ans dériveront vers 5,1 %.
- Les pays du Sud global : L'Égypte dépense 1,2 milliard de dollars par mois pour les importations de céréales. Aux prix actuels et avec la flambée des coûts de fret due à la guerre du Golfe, d'ici août, Le Caire fera face à un trou budgétaire que même l'aide du FMI ne comblera pas.
Gagnants (non évidents) :
- Le pool céréalier russe : Novorossiysk devient le seul port en eau profonde sûr pour les expéditions de blé. L'écart entre FOB Novorossiysk et FOB Rouen a atteint un record historique de 35 $ en faveur de Novorossiysk. Cela signifie que le blé russe est balayé des étagères, mais les règlements se font en USD via des structures de trading suisses contournant les sanctions.
- Le dollar américain et le franc suisse : Les devises refuges bénéficient d'un double afflux. Les traders fuient le risque, mais pas vers l'or (trop surchauffé à 3 150 $ l'once), mais vers des dollars liquides offrant un rendement réel positif avec des taux maintenus élevés.
Prévisions : les 30 et 90 prochains jours
30 jours (d'ici le 14 juin 2026) :
Je vois une probabilité de 85 % d'une réunion non programmée à huis clos de la Fed avec une hausse de 50 points de base du taux d'escompte d'urgence. Le taux principal ne sera pas touché, mais la fenêtre de liquidité sera fermée brusquement pour permettre une déflation des actifs (actions, crypto) sans propager l'incendie au marché interbancaire. Wall Street s'attend à une baisse mais obtiendra un resserrement – bien que technique. Le S&P 500 reculera à 4800. Préparez-vous à verrouiller les pertes sur les positions longues.
90 jours (d'ici mi-août 2026) :
Surveillez le blé. Si d'ici là le « corridor vert » dans le détroit d'Ormuz ne fonctionne pas de manière stable, l'inflation alimentaire mondiale atteindra des chiffres à deux chiffres. Ce n'est pas une supposition. C'est mathématique. Les coûts de fret sec en vrac Panamax ont augmenté de 40 % au cours des 72 dernières heures en raison des risques de guerre dans le golfe Persique. La Fed sera piégée : elle ne peut pas baisser les taux (l'inflation exploserait), et elle ne peut plus les augmenter (les dettes des pays en développement imploseraient au sein du système bancaire américain).
La vraie solution discutée en coulisses à Washington est de forcer l'Ukraine et la Russie à une trêve aux conditions de Trump d'ici l'automne pour ouvrir les ports de la mer Noire et freiner l'inflation alimentaire là-bas au moins. Mais c'est un scénario de survie, pas de prospérité. Bienvenue dans la nouvelle réalité où le taux de la Fed est gelé à 5,5 % jusqu'en 2027, et le monde apprend à vivre sans nourriture bon marché.
— Editorial Team
