Největší IPO v květnu: Cerebras Systems, Blackstone Digital a další emise za 9 miliard dolarů
Podle kalendáře IFR vstupuje od 5. do 13. května na americký trh více než 10 IPO a konvertibilních dluhopisů. Největší emise se očekávají od výrobce AI čipů Cerebras Systems (3,5 miliardy dolarů), datacentrového REIT Blackstone (1,75 miliardy dolarů) a geotermální Fervo Energy (1,33 miliardy dolarů).
Květnový IPO boom: Cerebras, Blackstone a Fervo přinášejí na trh více než 9 miliard dolarů
Úvod
První polovina května 2026 slibuje být jedním z nejnabitějších období pro americký trh primárních emisí za poslední roky. Podle kalendáře International Financing Review (IFR) vstupuje od 5. do 13. května na americké burzy více než deset IPO a konvertibilních dluhopisů v celkovém objemu přes 9 miliard dolarů. Tři vlajkové emise tvoří hlavní část tohoto kapitálu: výrobce AI čipů Cerebras Systems získává 3,5 miliardy dolarů, datacentrový REIT Blackstone Digital Infrastructure Trust 1,75 miliardy dolarů a geotermální energetická společnost Fervo Energy 1,33 miliardy dolarů.
Tato vlna emisí odráží radikální změnu tržní konjunktury. Ještě na začátku roku analytici charakterizovali rok 2026 jako potenciální „rok mega-IPO“ a předpovídali vstup na burzu takových gigantů jako SpaceX, OpenAI a Anthropic. Květnové emise jsou první rozsáhlou zkouškou schopnosti trhu absorbovat miliardové obchody a připravují cestu pro ještě větší debuty v letních měsících.
Podrobnosti události a časový harmonogram
Kalendář emisí je sestaven s chirurgickou přesností – každý ze tří vlajkových emitentů dostal vlastní okno, aby nesoutěžili o pozornost investorů ve stejný den.
Cerebras Systems zahájil roadshow 4. května s cenovým rozpětím 115–125 dolarů za akcii. Společnost nabízí 28 milionů nových akcií třídy A, což při horní hranici rozpětí zajistí tržní kapitalizaci přibližně 26,6 miliardy dolarů. Je pozoruhodné, že ještě v únoru 2026 byl Cerebras v soukromém kole oceněn na 23 miliard dolarů – IPO tedy předpokládá prémii asi 15 % oproti pouhému tříměsíčnímu ocenění. Datum konečného stanovení ceny je naplánováno na 13. května, obchodování začne na Nasdaq pod tickerem CBRS.
Blackstone Digital Infrastructure Trust postupuje podle jiného harmonogramu. Podání žádosti u SEC proběhlo 3. května, kniha objednávek se otevírá prakticky synchronně s Cerebras. Struktura obchodu počítá s nabídkou 87,5 milionu akcií za pevnou cenu 20 dolarů, což přinese 1,75 miliardy dolarů. Jako pobídku získají investoři bonusové akcie ve výši 1 % z nakoupeného balíku. Přidružená struktura Blackstone si již rezervovala účast za 200 milionů dolarů. Listing je plánován na NYSE pod tickerem BXDC, syndikát upisovatelů zahrnuje devět bank v čele s Goldman Sachs a Citigroup.
Fervo Energy umístí 55,6 milionu akcií třídy A za cenu 21–24 dolarů za kus, což při horní hranici poskytne tržní ocenění přibližně 6,5 miliardy dolarů. Obchodování začne na Nasdaq pod symbolem FRVO, stanovení ceny se očekává 12. května. Objednávky v hodnotě až 350 milionů dolarů již potvrdilo několik institucionálních investorů, včetně Wellington Management a Capital Research Global.
Současně s trojicí lídrů provádějí své emise i další významní emitenti: HawkEye 360 v oblasti kosmického průzkumu (416 milionů dolarů), Odyssey Therapeutics v biotechnologiích (238 milionů dolarů), brazilská Compass Gas e Energia (přibližně 500–618 milionů dolarů) a konvertibilní dluhopisy ropné servisní společnosti ProPetro za 550 milionů dolarů.
Dopad a význam
Současná vlna IPO má trojí význam – technologický, infrastrukturní a energetický – a utváří mapu priorit pro veřejné trhy na léta dopředu.
Emise Cerebras dalece přesahuje rámec dalšího technologického IPO. Společnost se profiluje jako hlavní uchazeč o status vyzyvatele Nvidie – nepochybného hegemona trhu AI čipů s kapitalizací přesahující 4 biliony dolarů. Vlajkový produkt Cerebras – Wafer-Scale Engine 3 (WSE-3) – používá zásadně odlišnou architekturu: celý křemíkový plátek se promění v jediný obří čip, což radikálně zvyšuje rychlost zpracování dat pro AI modely.
Klíčovým aktivem určujícím hodnotu společnosti je kontrakt s OpenAI. V lednu 2026 strany podepsaly dohodu v hodnotě přes 200 miliard dolarů, která počítá s dodávkou 750 megawattů výpočetního výkonu do roku 2028. OpenAI také poskytl 1 miliardu dolarů provozního úvěru a získal warranty na 33,3 milionu akcií – významný balík, který spojuje osud vývojáře předních AI modelů s úspěchem Cerebras.
Blackstone Digital Infrastructure Trust je sázkou největšího světového alternativního správce aktiv na sektor datacenter. V prospektu společnost odhaduje celkový adresovatelný trh stabilizovaných datacenter na 1 bilion dolarů během následujících pěti let. REIT se zaměří na akvizici již postavených a pronajatých objektů v hodnotě od 250 milionů do 1,5 miliardy dolarů s nájemci investičního ratingu. Jde o méně rizikový model ve srovnání s developmentem: trust kupuje hotový peněžní tok, nikoli financuje výstavbu.
Fervo Energy přivádí na veřejný trh to, co její CEO Tim Latimer nazývá potenciálem učinit geotermální energii „stejně rozšířenou jako solární“. Technologie Enhanced Geothermal Systems (EGS) využívá horizontální vrtání a hydraulické štěpení – metody zdokonalené břidlicovou revolucí. Společnost již disponuje pronajatými pozemky o celkové rozloze přes 595 000 akrů v západních státech a podepsala smlouvy o nákupu elektřiny se Southern California Edison a Shell.
Reakce klíčových hráčů
Trh vykazuje vysokou chuť po květnových emisích, ale hodnocení analytiků se pohybují od nadšených po opatrně skeptické.
Podle informovaných zdrojů obdrželi bookrunneři Cerebras již indikativní objednávky na více než 100 miliard dolarů – téměř třicetinásobný převis poptávky oproti základnímu objemu nabídky. Jeff Thomas, šéf listingu Nasdaq, již v lednu varoval před vznikem „supercyklu IPO“, kde megaobchody pohltí lví podíl pozornosti a kapitálu investorů.
Ne všichni jsou však optimističtí. Paul Wick ze Seligman Investments – veterán veřejných trhů s třicetiletou praxí – vyjádřil skepticismus ohledně fundamentální ekonomiky AI společností: „Facebook a Google byly před IPO stroje na zisk s obrovským růstem a vysokými bariérami vstupu. AI společnosti ztrácejí obrovské peníze a neustále potřebují získávat nový kapitál.“
V případě Cerebras je tento skepticismus zmírněn finančními ukazateli: společnost dosáhla čistého zisku 87,9 milionu dolarů při tržbách 510 milionů dolarů v roce 2025 oproti ztrátě 484,8 milionu dolarů o rok dříve. Otázka udržitelnosti ziskovosti však zůstává otevřená – podnikání je kriticky závislé na jednom klientovi (OpenAI), což vytváří riziko koncentrace.
Blackstone používá jiný přístup, sází na formát REIT s předvídatelným peněžním tokem od nájemců investiční třídy, což by mělo přilákat konzervativní investory hledající výnos v éře klesajících sazeb.
Prognóza a závěry
Květnová vlna IPO s vysokou pravděpodobností upevní trend zrychlování veřejných emisí v roce 2026. Celkový objem obchodů za dva týdny přesáhne 9 miliard dolarů, což odpovídá přibližně pětině celkového objemu IPO v USA za rok 2025, kdy 202 společností získalo 44 miliard dolarů.
Lukas Mühlbauer z IPOX Research formuloval klíčový faktor určující naléhavost květnových emisí: „Probíhá závod o dokončení obchodů před vstupem SpaceX. Existují obavy, že IPO SpaceX – velké a přitahující všeobecnou pozornost – pohltí velkou část zájmu investorů a dostupného kapitálu.“ SpaceX Elona Muska, oceňovaná na 800 miliard dolarů, může vstoupit na trh již v červnu a pak každá následující emise riskuje, že zůstane ve stínu.
Pro investory nabízí květnová vlna tři kontrastní sázky. Cerebras – vysoce riziková sázka na vznik druhého velkého hráče na trhu AI čipů. Blackstone Digital Infrastructure – sázka na fyzickou infrastrukturu AI revoluce s nižší volatilitou díky struktuře REIT. Fervo Energy – dlouhodobá sázka na energetickou transformaci s technologií, která prokázala funkčnost na úrovni pilotních projektů, ale ještě neprošla úplným testem škálování.
Pokud všechna tři vlajková IPO přivítá pozitivní dynamika v první den obchodování, bude to nejsilnější signál pro Anthropic, OpenAI a další soukromé giganty, potvrzující připravenost veřejného trhu absorbovat emise v objemu 3–5 miliard dolarů bez destruktivního tlaku na kotace. Pokud se alespoň jeden z vlajkových lodí setká s poklesem pod emisní cenu, okno příležitostí se může zavřít stejně rychle, jako se otevřelo.
— Editorial Team
