Les plus grosses introductions en bourse de mai : Cerebras Systems, Blackstone Digital et autres offres à 9 milliards de dollars
Selon le calendrier IFR, du 5 au 13 mai, plus de 10 introductions en bourse et obligations convertibles arrivent sur le marché américain. Les plus grandes offres sont attendues de la part du fabricant de puces IA Cerebras Systems (3,5 milliards de dollars), du REIT de centres de données Blackstone (1,75 milliard de dollars) et de la société géothermique Fervo Energy (1,33 milliard de dollars).
Boom des introductions en bourse en mai : Cerebras, Blackstone et Fervo apportent plus de 9 milliards de dollars sur le marché
Introduction
La première quinzaine de mai 2026 s'annonce comme l'une des périodes les plus chargées pour le marché primaire américain depuis des années. Selon le calendrier de l'International Financing Review (IFR), du 5 au 13 mai, plus de dix introductions en bourse et obligations convertibles d'un volume total supérieur à 9 milliards de dollars arrivent sur les bourses américaines. Trois offres phares constituent l'essentiel de ce capital : le fabricant de puces IA Cerebras Systems lève 3,5 milliards de dollars, le REIT de centres de données Blackstone Digital Infrastructure Trust lève 1,75 milliard de dollars, et la société d'énergie géothermique Fervo Energy lève 1,33 milliard de dollars.
Cette vague d'offres reflète un changement radical des conditions de marché. Plus tôt cette année, les analystes qualifiaient 2026 d'« année méga-IPO » potentielle, prédisant des introductions de géants comme SpaceX, OpenAI et Anthropic. Les offres de mai constituent le premier test majeur de la capacité du marché à absorber des transactions de plusieurs milliards de dollars, ouvrant la voie à des débuts encore plus importants durant l'été.
Détails et calendrier des événements
Le calendrier des offres est organisé avec une précision chirurgicale : chacun des trois émetteurs phares dispose de sa propre fenêtre pour éviter de se faire concurrence pour attirer l'attention des investisseurs le même jour.
Cerebras Systems a lancé son roadshow le 4 mai, fixant une fourchette de prix de 115 à 125 dollars par action. La société propose 28 millions de nouvelles actions de classe A, ce qui, au sommet de la fourchette, lui donnerait une capitalisation boursière d'environ 26,6 milliards de dollars. Notons qu'en février 2026, lors d'un tour privé, Cerebras était valorisée à 23 milliards de dollars – l'introduction en bourse implique donc une prime d'environ 15 % par rapport à une valorisation vieille de seulement trois mois. Le prix final est fixé au 13 mai, avec une négociation débutant sur le Nasdaq sous le ticker CBRS.
Blackstone Digital Infrastructure Trust suit un calendrier différent. Son dépôt auprès de la SEC a été effectué le 3 mai, et le carnet d'ordres ouvre presque simultanément avec celui de Cerebras. La structure de la transaction prévoit l'offre de 87,5 millions d'actions à un prix fixe de 20 dollars, levant ainsi 1,75 milliard de dollars. En guise d'incitation, les investisseurs recevront des actions bonus équivalentes à 1 % de la participation achetée. Une filiale de Blackstone a déjà réservé 200 millions de dollars de participation. La cotation est prévue sur le NYSE sous le ticker BXDC, avec un syndicat de neuf banques dirigé par Goldman Sachs et Citigroup.
Fervo Energy proposera 55,6 millions d'actions de classe A à un prix compris entre 21 et 24 dollars chacune, ce qui, au sommet de la fourchette, lui donnerait une valorisation boursière d'environ 6,5 milliards de dollars. Les échanges débuteront sur le Nasdaq sous le symbole FRVO, avec un prix attendu le 12 mai. Des ordres totalisant jusqu'à 350 millions de dollars ont déjà été confirmés par plusieurs investisseurs institutionnels, dont Wellington Management et Capital Research Global.
Parallèlement aux trois premiers, plusieurs autres émetteurs notables réalisent leurs offres : HawkEye 360 dans le renseignement aérospatial (416 millions de dollars), Odyssey Therapeutics dans la biotechnologie (238 millions de dollars), le brésilien Compass Gas e Energia (environ 500 à 618 millions de dollars), et des obligations convertibles de la société de services pétroliers ProPetro pour 550 millions de dollars.
Impact et importance
Cette vague d'introductions en bourse revêt une triple importance – technologique, infrastructurelle et énergétique – façonnant la carte des priorités pour les marchés publics pour les années à venir.
L'offre de Cerebras va bien au-delà d'une introduction en bourse technologique typique. L'entreprise se positionne comme le principal challenger de Nvidia, l'hégémon incontesté du marché des puces IA avec une capitalisation boursière dépassant les 4 000 milliards de dollars. Le produit phare de Cerebras, le Wafer-Scale Engine 3 (WSE-3), utilise une architecture fondamentalement différente : une plaquette entière de silicium devient une seule puce géante, augmentant considérablement la vitesse de traitement des données pour les modèles d'IA.
L'actif clé qui stimule la valeur de l'entreprise est son contrat avec OpenAI. En janvier 2026, les parties ont signé un accord d'une valeur de plus de 200 milliards de dollars, prévoyant la livraison de 750 mégawatts de puissance de calcul d'ici 2028. OpenAI a également fourni une ligne de crédit d'exploitation d'un milliard de dollars et a reçu des bons de souscription pour 33,3 millions d'actions – une participation substantielle liant le sort du principal développeur de modèles d'IA au succès de Cerebras.
Blackstone Digital Infrastructure Trust est le pari du plus grand gestionnaire d'actifs alternatifs au monde sur le secteur des centres de données. Dans le prospectus, la société estime le marché total adressable des centres de données stabilisés à 1 000 milliards de dollars sur les cinq prochaines années. Le REIT se concentrera sur l'acquisition de propriétés déjà construites et louées d'une valeur comprise entre 250 millions et 1,5 milliard de dollars, avec des locataires de qualité investissement. Il s'agit d'un modèle à moindre risque par rapport au développement : le trust achète des flux de trésorerie prêts plutôt que de financer la construction.
Fervo Energy apporte sur le marché public ce que son PDG, Tim Latimer, appelle le potentiel de rendre l'énergie géothermique « aussi répandue que le solaire ». La technologie des systèmes géothermiques améliorés (EGS) utilise le forage horizontal et la fracturation hydraulique – des méthodes perfectionnées par la révolution du schiste. L'entreprise possède déjà des sites loués totalisant plus de 595 000 acres dans les États de l'Ouest et a signé des accords d'achat d'électricité avec Southern California Edison et Shell.
Réactions des acteurs clés
Le marché montre un fort appétit pour les offres de mai, mais les avis des analystes vont de l'enthousiasme au scepticisme prudent.
Selon des sources informées, les teneurs de livre de Cerebras ont déjà reçu des ordres indicatifs pour plus de 100 milliards de dollars – soit près de trente fois la sursouscription par rapport à la taille de l'offre de base. Jeff Thomas, responsable des cotations au Nasdaq, avait averti en janvier d'un « supercycle d'introductions en bourse » où les méga-transactions absorberaient la part du lion de l'attention et du capital des investisseurs.
Cependant, tout le monde n'est pas optimiste. Paul Wick de Seligman Investments, vétéran des marchés publics depuis trente ans, a exprimé son scepticisme quant à l'économie fondamentale des entreprises d'IA : « Facebook et Google avant leurs introductions en bourse étaient des machines à profits avec une croissance énorme et des barrières à l'entrée élevées. Les entreprises d'IA perdent des sommes énormes et ont constamment besoin de lever de nouveaux capitaux. »
Dans le cas de Cerebras, ce scepticisme est tempéré par les données financières : l'entreprise a réalisé un bénéfice net de 87,9 millions de dollars sur un chiffre d'affaires de 510 millions de dollars en 2025, contre une perte de 484,8 millions de dollars l'année précédente. Néanmoins, la question de la rentabilité durable reste ouverte – l'activité dépend de manière critique d'un seul client (OpenAI), créant un risque de concentration.
Blackstone adopte une approche différente, misant sur le format REIT avec des flux de trésorerie prévisibles provenant de locataires de qualité investissement, ce qui devrait attirer les investisseurs conservateurs en quête de rendement à une époque de baisse des taux.
Prévisions et conclusions
La vague d'introductions en bourse de mai a de fortes chances de consolider la tendance à l'accélération des offres publiques en 2026. Le volume total des transactions sur deux semaines dépassera les 9 milliards de dollars, soit l'équivalent d'environ un cinquième du volume total des introductions en bourse aux États-Unis en 2025, lorsque 202 sociétés ont levé 44 milliards de dollars.
Lucas Mühlbauer d'IPOX Research a articulé le facteur clé qui motive l'urgence des offres de mai : « Il y a une course pour conclure les transactions avant que SpaceX n'entre en bourse. On craint que l'introduction en bourse de SpaceX – massive et accaparant l'attention – n'absorbe la majeure partie de l'intérêt des investisseurs et du capital disponible. » SpaceX d'Elon Musk, valorisée à 800 milliards de dollars, pourrait arriver sur le marché dès juin, et toute offre ultérieure risque d'être éclipsée.
Pour les investisseurs, la vague de mai offre trois paris contrastés. Cerebras est un pari à haut risque sur l'émergence d'un deuxième acteur majeur sur le marché des puces IA. Blackstone Digital Infrastructure est un pari sur l'infrastructure physique de la révolution IA avec une volatilité moindre grâce à la structure REIT. Fervo Energy est un pari à long terme sur la transition énergétique avec une technologie éprouvée au niveau pilote mais pas encore totalement testée à grande échelle.
Si les trois introductions en bourse phares sont accueillies avec une dynamique positive le premier jour de cotation, ce sera un signal puissant pour Anthropic, OpenAI et autres géants privés, confirmant la disposition du marché public à absorber des offres de 3 à 5 milliards de dollars sans pression destructrice sur les valorisations. Si même une seule introduction phare subit une baisse en dessous du prix d'offre, la fenêtre d'opportunité pourrait se refermer aussi vite qu'elle s'est ouverte.
— Editorial Team
