Największe IPO maja: Cerebras Systems, Blackstone Digital i inne oferty o wartości 9 mld USD
Według kalendarza IFR, od 5 do 13 maja na rynek USA wchodzi ponad 10 IPO i obligacji zamiennych. Największe oferty oczekiwane są od producenta chipów AI Cerebras Systems (3,5 mld USD), REIT centrów danych Blackstone (1,75 mld USD) i geotermalnej Fervo Energy (1,33 mld USD).
Majowy boom IPO: Cerebras, Blackstone i Fervo wprowadzają na rynek ponad 9 mld USD
Wprowadzenie
Pierwsza połowa maja 2026 roku zapowiada się jako jeden z najbardziej intensywnych okresów dla amerykańskiego rynku pierwotnych ofert publicznych od lat. Według kalendarza International Financing Review (IFR), od 5 do 13 maja na giełdy USA wchodzi ponad dziesięć IPO i obligacji zamiennych o łącznej wartości ponad 9 mld USD. Trzy flagowe oferty stanowią główną część tego kapitału: producent chipów AI Cerebras Systems pozyskuje 3,5 mld USD, REIT centrów danych Blackstone Digital Infrastructure Trust – 1,75 mld USD, a geotermalna spółka energetyczna Fervo Energy – 1,33 mld USD.
Ta fala ofert odzwierciedla radykalną zmianę koniunktury rynkowej. Jeszcze na początku roku analitycy określali 2026 rok jako potencjalny „rok mega-IPO”, prognozując debiuty giełdowe takich gigantów jak SpaceX, OpenAI i Anthropic. Majowe oferty są pierwszym poważnym testem zdolności rynku do absorpcji miliardowych transakcji, torując drogę dla jeszcze większych debiutów w miesiącach letnich.
Szczegóły wydarzenia i harmonogram
Kalendarz ofert został zaplanowany z chirurgiczną precyzją – każdy z trzech flagowych emitentów otrzymał własne okno, aby nie konkurować o uwagę inwestorów w jednym dniu.
Cerebras Systems rozpoczął roadshow 4 maja, ustalając przedział cenowy 115–125 USD za akcję. Spółka oferuje 28 mln nowych akcji klasy A, co przy górnej granicy przedziału zapewni kapitalizację rynkową rzędu 26,6 mld USD. Warto zauważyć, że jeszcze w lutym 2026 roku podczas prywatnej rundy Cerebras był wyceniany na 23 mld USD – zatem IPO zakłada premię około 15% w stosunku do zaledwie trzymiesięcznej wyceny. Data ostatecznego ustalenia ceny wyznaczona na 13 maja, handel rozpocznie się na Nasdaq pod tickerem CBRS.
Blackstone Digital Infrastructure Trust działa według innego harmonogramu. Złożenie wniosku w SEC nastąpiło 3 maja, księga popytu otwiera się praktycznie synchronicznie z Cerebras. Struktura transakcji przewiduje ofertę 87,5 mln akcji po stałej cenie 20 USD, co przyniesie 1,75 mld USD. Jako zachętę inwestorzy otrzymają akcje bonusowe w wysokości 1% nabytego pakietu. Powiązana struktura Blackstone już zarezerwowała udział w wysokości 200 mln USD. Notowanie zaplanowano na NYSE pod tickerem BXDC, syndykat subemitentów obejmuje dziewięć banków na czele z Goldman Sachs i Citigroup.
Fervo Energy uplasuje 55,6 mln akcji klasy A po cenie 21–24 USD za sztukę, co przy górnej granicy da wycenę rynkową około 6,5 mld USD. Handel rozpocznie się na Nasdaq pod symbolem FRVO, ustalenie ceny oczekiwane 12 maja. Zapisy na kwotę do 350 mln USD potwierdziło już kilku inwestorów instytucjonalnych, w tym Wellington Management i Capital Research Global.
Równolegle z trójką liderów swoje oferty przeprowadza kilku innych znaczących emitentów: HawkEye 360 w sektorze wywiadu kosmicznego (416 mln USD), Odyssey Therapeutics w biotechnologii (238 mln USD), brazylijska Compass Gas e Energia (około 500-618 mln USD) oraz obligacje zamienne spółki serwisowej dla sektora naftowego ProPetro o wartości 550 mln USD.
Wpływ i znaczenie
Obecna fala IPO ma potrójne znaczenie – technologiczne, infrastrukturalne i energetyczne, kształtując mapę priorytetów dla rynków publicznych na lata.
Oferta Cerebras wykracza daleko poza ramy kolejnego technologicznego IPO. Spółka pozycjonuje się jako główny pretendent do statusu challengera Nvidii – bezdyskusyjnego hegemona rynku chipów AI z kapitalizacją przekraczającą 4 bln USD. Flagowy produkt Cerebras – Wafer-Scale Engine 3 (WSE-3) – wykorzystuje zasadniczo inną architekturę: cała płytka krzemowa zamienia się w jeden gigantyczny chip, co radykalnie zwiększa szybkość przetwarzania danych dla modeli AI.
Kluczowym aktywem determinującym wartość spółki jest kontrakt z OpenAI. W styczniu 2026 roku strony podpisały umowę o wartości ponad 200 mld USD, przewidującą dostawę 750 megawatów mocy obliczeniowej do 2028 roku. OpenAI udzielił również 1 mld USD kredytu operacyjnego i otrzymał warranty na 33,3 mln akcji – znaczący pakiet, który wiąże losy twórcy wiodących modeli AI z sukcesem Cerebras.
Blackstone Digital Infrastructure Trust – to zakład największego na świecie alternatywnego zarządcy aktywów na sektor centrów danych. W prospekcie spółka szacuje całkowity adresowalny rynek ustabilizowanych centrów danych na 1 bln USD w ciągu najbliższych pięciu lat. REIT skoncentruje się na nabywaniu już wybudowanych i wynajętych obiektów o wartości od 250 mln do 1,5 mld USD, z najemcami o ratingu inwestycyjnym. Jest to mniej ryzykowny model w porównaniu z deweloperskim: trust kupuje gotowy strumień gotówki, a nie finansuje budowę.
Fervo Energy wprowadza na rynek publiczny to, co jej CEO Tim Latimer nazywa potencjałem uczynienia energetyki geotermalnej „tak powszechnej jak słoneczna”. Technologia Enhanced Geothermal Systems (EGS) wykorzystuje wiercenia poziome i szczelinowanie hydrauliczne – metody doskonalone w rewolucji łupkowej. Spółka posiada już dzierżawione działki o łącznej powierzchni ponad 595 000 akrów w stanach zachodnich i podpisała umowy zakupu energii z Southern California Edison i Shell.
Reakcje kluczowych graczy
Rynek wykazuje wysoki apetyt na majowe oferty, jednak oceny analityków wahają się od entuzjastycznych do ostrożnie sceptycznych.
Według dobrze poinformowanych źródeł, bookrunnerzy Cerebras otrzymali już indykatywne zapisy na ponad 100 mld USD – prawie trzydziestokrotna nadsubskrypcja w stosunku do podstawowej wielkości oferty. Jeff Thomas, szef notowań Nasdaq, już w styczniu ostrzegał przed tworzeniem się „supercyklu IPO”, w którym mega-transakcje będą pochłaniać lwią część uwagi i kapitału inwestorów.
Jednak nie wszyscy są optymistyczni. Paul Wick z Seligman Investments – weteran rynków publicznych z trzydziestoletnim stażem – wyraził sceptycyzm co do fundamentalnej ekonomiki spółek AI: „Facebook i Google przed IPO były maszynami do generowania zysków z ogromnym wzrostem i wysokimi barierami wejścia. Spółki AI tracą kolosalne pieniądze i stale potrzebują pozyskiwania nowego kapitału”.
W przypadku Cerebras ten sceptycyzm jest łagodzony przez wyniki finansowe: spółka osiągnęła zysk netto w wysokości 87,9 mln USD przy przychodach 510 mln USD w 2025 roku wobec straty 484,8 mln USD rok wcześniej. Niemniej jednak kwestia trwałości rentowności pozostaje otwarta – biznes krytycznie zależy od jednego klienta (OpenAI), co stwarza ryzyko koncentracji.
Blackstone stosuje inne podejście, stawiając na format REIT z przewidywalnym strumieniem gotówki od najemców klasy inwestycyjnej, co powinno przyciągnąć konserwatywnych inwestorów poszukujących dochodów w erze spadających stóp procentowych.
Prognoza i wnioski
Majowa fala IPO z dużym prawdopodobieństwem utrwali trend przyspieszenia ofert publicznych w 2026 roku. Łączna wartość transakcji w ciągu dwóch tygodni przekroczy 9 mld USD, co odpowiada mniej więcej jednej piątej całkowitej wartości IPO w USA w 2025 roku, kiedy 202 spółki pozyskały 44 mld USD.
Lukas Mühlbauer z IPOX Research sformułował kluczowy czynnik decydujący o pilności majowych ofert: „Trwa wyścig o sfinalizowanie transakcji przed debiutem SpaceX. Istnieją obawy, że IPO SpaceX – duże i przyciągające powszechną uwagę – pochłonie większość zainteresowania inwestorów i dostępnego kapitału”. SpaceX Elona Muska, wyceniane na 800 mld USD, może wejść na rynek już w czerwcu, a wtedy każda kolejna oferta ryzykuje pozostanie w cieniu.
Dla inwestorów majowa fala oferuje trzy kontrastujące zakłady. Cerebras – wysokiego ryzyka zakład na pojawienie się drugiego dużego gracza na rynku chipów AI. Blackstone Digital Infrastructure – zakład na fizyczną infrastrukturę rewolucji AI z mniejszą zmiennością dzięki strukturze REIT. Fervo Energy – długoterminowy zakład na transformację energetyczną z technologią, która udowodniła swoją skuteczność na poziomie pilotażowym, ale jeszcze nie przeszła pełnej weryfikacji skalowania.
Jeśli wszystkie trzy flagowe IPO spotkają się z pozytywną dynamiką w pierwszym dniu handlu, będzie to najsilniejszy sygnał dla Anthropic, OpenAI i innych prywatnych gigantów, potwierdzający gotowość rynku publicznego do absorpcji ofert o wartości 3-5 mld USD bez destrukcyjnego nacisku na notowania. Jeśli jednak choć jeden z flagowców zmierzy się ze spadkiem poniżej ceny ofertowej, okno możliwości może zamknąć się równie szybko, jak się otworzyło.
— Editorial Team
