Größte Börsengänge im Mai: Cerebras Systems, Blackstone Digital und weitere Emissionen im Wert von 9 Milliarden US-Dollar
Laut IFR-Kalender kommen vom 5. bis 13. Mai mehr als zehn Börsengänge und Wandelanleihen auf den US-Markt. Die größten Emissionen werden vom KI-Chip-Hersteller Cerebras Systems (3,5 Milliarden US-Dollar), dem Rechenzentrums-REIT Blackstone (1,75 Milliarden US-Dollar) und dem Geothermieunternehmen Fervo Energy (1,33 Milliarden US-Dollar) erwartet.
Mai-IPO-Boom: Cerebras, Blackstone und Fervo bringen über 9 Milliarden US-Dollar an den Markt
Einleitung
Die erste Maihälfte 2026 verspricht eine der geschäftigsten Perioden für den US-Primärmarkt der letzten Jahre zu werden. Laut dem Kalender der International Financing Review (IFR) kommen vom 5. bis 13. Mai mehr als zehn Börsengänge und Wandelanleihen mit einem Gesamtvolumen von über 9 Milliarden US-Dollar an die US-Börsen. Drei Flaggschiff-Emissionen machen den Großteil dieses Kapitals aus: Der KI-Chip-Hersteller Cerebras Systems nimmt 3,5 Milliarden US-Dollar ein, der Rechenzentrums-REIT Blackstone Digital Infrastructure Trust 1,75 Milliarden US-Dollar und das Geothermieunternehmen Fervo Energy 1,33 Milliarden US-Dollar.
Diese Emissionswelle spiegelt einen radikalen Wandel der Marktbedingungen wider. Anfang des Jahres charakterisierten Analysten 2026 als potenzielles „Mega-IPO-Jahr“ und sagten Börsengänge von Giganten wie SpaceX, OpenAI und Anthropic voraus. Die Mai-Emissionen sind der erste große Test für die Fähigkeit des Marktes, milliardenschwere Deals zu absorbieren, und ebnen den Weg für noch größere Debüts in den Sommermonaten.
Veranstaltungsdetails und Zeitplan
Der Emissionskalender ist mit chirurgischer Präzision angeordnet – jeder der drei Flaggschiff-Emittenten hat sein eigenes Zeitfenster, um nicht am selben Tag um die Aufmerksamkeit der Anleger zu konkurrieren.
Cerebras Systems startete seine Roadshow am 4. Mai und setzte eine Preisspanne von 115 bis 125 US-Dollar pro Aktie fest. Das Unternehmen bietet 28 Millionen neue Aktien der Klasse A an, was am oberen Ende der Spanne eine Marktkapitalisierung von rund 26,6 Milliarden US-Dollar ergeben würde. Bemerkenswert ist, dass Cerebras noch im Februar 2026 während einer privaten Finanzierungsrunde mit 23 Milliarden US-Dollar bewertet wurde – der Börsengang impliziert also einen Aufschlag von etwa 15 % gegenüber einer erst drei Monate alten Bewertung. Die endgültige Preisfestsetzung ist für den 13. Mai vorgesehen, der Handel an der Nasdaq unter dem Ticker CBRS beginnt.
Blackstone Digital Infrastructure Trust folgt einem anderen Zeitplan. Der SEC-Antrag wurde am 3. Mai eingereicht, und das Orderbuch öffnet fast zeitgleich mit Cerebras. Die Deal-Struktur sieht die Emission von 87,5 Millionen Aktien zu einem Festpreis von 20 US-Dollar vor, was 1,75 Milliarden US-Dollar einbringt. Als Anreiz erhalten Anleger Bonusaktien in Höhe von 1 % des erworbenen Anteils. Ein Tochterunternehmen von Blackstone hat bereits eine Beteiligung von 200 Millionen US-Dollar reserviert. Die Notierung ist an der NYSE unter dem Ticker BXDC geplant, mit einem Syndikat von neun Banken unter Führung von Goldman Sachs und Citigroup.
Fervo Energy wird 55,6 Millionen Aktien der Klasse A zu je 21 bis 24 US-Dollar anbieten, was am oberen Ende eine Marktbewertung von etwa 6,5 Milliarden US-Dollar ergibt. Der Handel beginnt an der Nasdaq unter dem Symbol FRVO, die Preisfestsetzung wird für den 12. Mai erwartet. Aufträge im Gesamtwert von bis zu 350 Millionen US-Dollar wurden bereits von mehreren institutionellen Anlegern bestätigt, darunter Wellington Management und Capital Research Global.
Neben den Top Drei führen auch mehrere andere bemerkenswerte Emittenten ihre Emissionen durch: HawkEye 360 in der Luft- und Raumfahrtaufklärung (416 Millionen US-Dollar), Odyssey Therapeutics in der Biotechnologie (238 Millionen US-Dollar), Brasiliens Compass Gas e Energia (rund 500–618 Millionen US-Dollar) und Wandelanleihen des Ölfelddienstleisters ProPetro im Wert von 550 Millionen US-Dollar.
Auswirkungen und Bedeutung
Diese IPO-Welle hat eine dreifache Bedeutung – technologisch, infrastrukturell und energetisch – und prägt die Prioritätenkarte der öffentlichen Märkte für die kommenden Jahre.
Der Börsengang von Cerebras geht weit über einen typischen Tech-IPO hinaus. Das Unternehmen positioniert sich als wichtigster Herausforderer von Nvidia, dem unangefochtenen Hegemonen des KI-Chip-Marktes mit einer Marktkapitalisierung von über 4 Billionen US-Dollar. Das Flaggschiffprodukt von Cerebras, der Wafer-Scale Engine 3 (WSE-3), verwendet eine grundlegend andere Architektur: Ein gesamter Siliziumwafer wird zu einem einzigen riesigen Chip, was die Datenverarbeitungsgeschwindigkeit für KI-Modelle drastisch erhöht.
Der wichtigste Vermögenswert, der den Unternehmenswert treibt, ist der Vertrag mit OpenAI. Im Januar 2026 unterzeichneten die Parteien eine Vereinbarung im Wert von über 200 Milliarden US-Dollar, die die Lieferung von 750 Megawatt Rechenleistung bis 2028 vorsieht. OpenAI gewährte außerdem einen Betriebskredit in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar und erhielt Optionsscheine für 33,3 Millionen Aktien – ein erheblicher Anteil, der das Schicksal des führenden KI-Modellentwicklers an den Erfolg von Cerebras bindet.
Blackstone Digital Infrastructure Trust ist die Wette des weltweit größten alternativen Vermögensverwalters auf den Rechenzentrumssektor. Im Prospekt schätzt das Unternehmen den gesamten adressierbaren Markt für stabilisierte Rechenzentren in den nächsten fünf Jahren auf 1 Billion US-Dollar. Der REIT wird sich auf den Erwerb bereits gebauter und vermieteter Immobilien im Wert von 250 Millionen bis 1,5 Milliarden US-Dollar mit erstklassigen Mietern konzentrieren. Dies ist ein risikoärmeres Modell im Vergleich zur Entwicklung: Der Trust kauf fertige Cashflows, anstatt den Bau zu finanzieren.
Fervo Energy bringt an die Börse, was sein CEO Tim Latimer als Potenzial bezeichnet, Geothermie „so weit verbreitet wie Solarenergie“ zu machen. Die Enhanced Geothermal Systems (EGS)-Technologie nutzt horizontales Bohren und hydraulisches Fracking – Methoden, die durch die Schieferrevolution verfeinert wurden. Das Unternehmen verfügt bereits über gepachtete Standorte mit einer Gesamtfläche von über 595.000 Acres in den westlichen Bundesstaaten und hat Stromabnahmeverträge mit Southern California Edison und Shell unterzeichnet.
Reaktionen der Hauptakteure
Der Markt zeigt eine starke Nachfrage nach den Mai-Emissionen, aber die Meinungen der Analysten reichen von begeistert bis vorsichtig skeptisch.
Nach Informationen aus eingeweihten Kreisen haben die Bookrunner von Cerebras bereits indikative Aufträge über mehr als 100 Milliarden US-Dollar erhalten – eine fast dreißigfache Überzeichnung im Vergleich zum Basisemissionsvolumen. Jeff Thomas, Leiter der Nasdaq-Listings, warnte bereits im Januar vor einem „Superzyklus von Börsengängen“, bei dem Mega-Deals den Löwenanteil der Anlegeraufmerksamkeit und des Kapitals absorbieren würden.
Dennoch ist nicht jeder optimistisch. Paul Wick von Seligman Investments, ein dreißigjähriger Veteran der öffentlichen Märkte, äußerte Skepsis gegenüber den fundamentalen Wirtschaftsdaten von KI-Unternehmen: „Facebook und Google waren vor ihren Börsengängen Profitmaschinen mit enormem Wachstum und hohen Eintrittsbarrieren. KI-Unternehmen verlieren enorme Geldbeträge und müssen ständig neues Kapital aufnehmen.“
Im Fall von Cerebras wird diese Skepsis durch die Finanzdaten gemildert: Das Unternehmen erzielte 2025 einen Nettogewinn von 87,9 Millionen US-Dollar bei einem Umsatz von 510 Millionen US-Dollar, verglichen mit einem Verlust von 484,8 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Dennoch bleibt die Frage nach nachhaltiger Rentabilität offen – das Geschäft ist kritisch von einem Kunden (OpenAI) abhängig, was ein Konzentrationsrisiko darstellt.
Blackstone verfolgt einen anderen Ansatz und setzt auf das REIT-Format mit vorhersehbaren Cashflows von erstklassigen Mietern, was konservative Anleger anziehen dürfte, die in einer Ära fallender Zinsen Rendite suchen.
Prognose und Schlussfolgerungen
Die Mai-IPO-Welle wird mit hoher Wahrscheinlichkeit den Trend beschleunigter Börsengänge im Jahr 2026 festigen. Das gesamte Deal-Volumen über zwei Wochen wird 9 Milliarden US-Dollar übersteigen, was etwa einem Fünftel des gesamten US-IPO-Volumens im Jahr 2025 entspricht, als 202 Unternehmen 44 Milliarden US-Dollar einnahmen.
Lucas Mühlbauer von IPOX Research formulierte den Schlüsselfaktor, der die Dringlichkeit der Mai-Emissionen antreibt: „Es ist ein Wettlauf, Deals abzuschließen, bevor SpaceX an die Börse geht. Es gibt Befürchtungen, dass der Börsengang von SpaceX – groß und aufmerksamkeitsstark – den Großteil des Anlegerinteresses und des verfügbaren Kapitals absorbieren wird.“ Elon Musks SpaceX, bewertet mit 800 Milliarden US-Dollar, könnte bereits im Juni auf den Markt kommen, und jede nachfolgende Emission riskiert, überschattet zu werden.
Für Anleger bietet die Mai-Welle drei kontrastierende Wetten. Cerebras ist eine risikoreiche Wette auf die Entstehung eines zweiten großen Akteurs im KI-Chip-Markt. Blackstone Digital Infrastructure ist eine Wette auf die physische Infrastruktur der KI-Revolution mit geringerer Volatilität dank der REIT-Struktur. Fervo Energy ist eine langfristige Wette auf die Energiewende mit Technologie, die auf Pilotebene erprobt, aber noch nicht vollständig im großen Maßstab getestet wurde.
Wenn alle drei Flaggschiff-IPOs am ersten Handelstag mit positiver Dynamik aufgenommen werden, wäre dies ein starkes Signal für Anthropic, OpenAI und andere private Giganten und würde bestätigen, dass der öffentliche Markt bereit ist, Emissionen von 3 bis 5 Milliarden US-Dollar ohne zerstörerischen Druck auf die Bewertungen zu absorbieren. Wenn auch nur ein Flaggschiff einen Kursrutsch unter den Emissionspreis erlebt, könnte sich das Zeitfenster so schnell schließen, wie es sich geöffnet hat.
— Editorial Team
