Americké akciové trhy vzrostly o 1,8–2,5 % díky nadějím na dohodu USA s Íránem
Nový obrat prezidenta Trumpa v íránské otázce, který zrušil údery a prohlásil možnou dohodu, vyvolal růst optimismu na trzích. Index S&P 500 vzrostl o 1,8 % a technologický NASDAQ přidal 2,5 % v důsledku poklesu výnosů dluhopisů a cen ropy.
Nadpis: Rally na krvi a lžích: proč trh skočil na Trumpovy sliby a kde jsou ukryty skutečné peníze
Insiderská analýza: jak geopolitický flip-flop, umělá inteligence a short covering vytvořily nejlepší rally za dva měsíce – a proč je chybná
[Podstata]: co se skutečně děje
Rally na Wall Street 11. června byla nejlepší za dva měsíce: S&P 500 vyskočil o 1,8 % (na 7 394,30), Dow Jones vzletěl o 929 bodů (na 50 848,75) a NASDAQ přidal 2,5 % (na 25 809,66). Na první pohled je důvod jednoduchý – Donald Trump zrušil plánované údery na Írán a prohlásil brzkou mírovou dohodu. To je ale jen špička ledovce.
Skutečná mechanika rally je mnohem složitější. 24 hodin před růstem byl trh v panice: Trump slíbil „zasáhnout Írán velmi silným úderem“, prohlásil obsazení ostrova Chark (kudy prochází 90 % íránského exportu ropy) a Írán v reakci zcela uzavřel Hormuzský průliv a varoval všechny lodě, aby se držely dál. Futures klesaly, ropa se připravovala na skok nad 120 dolarů a index volatility VIX vyskočil na 22. A pak, několik hodin před očekávanými údery, se Trump v Truth Social otočil o 180 stupňů: „Nejvyšší vedení Íránu a sousední země schválily konečný návrh dohody.“
Trh explodoval nákupy. Klíčový detail, který všechny titulky přehlížejí, je, že tato rally byla z 80 % tvořena short coveringem, nikoli novou dlouhou likviditou. Podle anonymních zdrojů ze dvou prime brokerage na Manhattanu hedgeové fondy ve čtvrtek uzavřely krátké pozice na akcie v objemu asi 45 miliard dolarů – největší jednodenní short squeeze od března 2024. Nové dlouhé pozice přitom byly otevřeny jen za 12 miliard dolarů. Trh tedy nerostl proto, že by investoři věřili v dohodu, ale protože spekulanti, kteří sázeli na eskalaci, byli nuceni akcie urychleně vykoupit zpět.
Další ne zřejmý detail – role Íránu. Téměř okamžitě po Trumpově prohlášení vystoupila íránská státní agentura Fars s vyvrácením: „Žádný návrh textu dohody nebyl Teheránem posouzen ani přijat.“ Oficiální mluvčí íránského ministerstva zahraničí Bagháí v státní televizi prohlásil, že Teherán nepřijme „nezákonné požadavky“ USA. „Dohoda“, pod kterou trh vyčlenil miliardy dolarů růstu, tedy nejenže není podepsaná – není ani dohodnutá.
A konečně třetí skrytá pružina: vše se odehrálo na pozadí údajů o inflaci výrobců (PPI), které vyšly mnohem výše, než se čekalo – 6,5 % meziročně oproti očekávaným 5,8 % a měsíční růst činil 1,1 %. Za normálních okolností by takový PPI zabil jakýkoli růst akciového trhu, protože znamená, že Fed nebude snižovat sazby. Geopolitický pozitiv ale převážil i špatná inflační čísla – vzácný případ, který ukazuje, jak moc je trh v současnosti posedlý Blízkým východem.
Časová osa a kontext: tři dny, které otřásly trhy
| Datum | Událost | Reakce trhu |
|---|---|---|
| 8. června (po) | Írán sestřeluje americký vrtulník Apache v Hormuzském průlivu | Futures klesají o 1,2 %, ropa Brent stoupá nad 95 dolarů |
| 9.–10. června (út–st) | USA útočí na íránská zařízení protivzdušné obrany, Írán odpovídá na základny v Kuvajtu, Jordánsku, Bahrajnu | Eskalace, VIX roste na 22, akcie leteckého průmyslu klesají |
| 10. června (st) | Trump v Truth Social: „Írán bude dnes večer zasažen“, obsazení ostrova Chark | Panika, pokles futures S&P o 1,5 %, ropa testuje 98 dolarů |
| 10. června (st) večer | Írán zcela uzavírá Hormuzský průliv | Mimořádná prohlášení Bílého domu |
| 11. června (čt) ráno | Zveřejnění PPI USA: 1,1 % m/m, 6,5 % r/r (nad prognózou) | Trh otevírá poklesem, ale nepatrným |
| 11. června (čt) 14:30 | Trump ruší údery, prohlašuje dohodu s Íránem | S&P 500 vylétá o 1,8 % za 2 hodiny |
| 11. června (čt) 15:00 | Írán vyvrací dohodu | Trh nereaguje – impuls přetrvává |
| 12. června (pá) ráno | Trump upřesňuje: podpis „o nadcházejícím víkendu“ v Evropě | Brent klesá pod 89 dolarů, WTI pod 86 dolarů |
Výsledky rally 11. června:
| Index | Závěr | Změna | Objem obchodů (relativně k 30dennímu průměru) |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | 7 394,30 | +1,8 % | +210 % – anomální nárůst |
| Dow Jones | 50 848,75 | +929 bodů (+1,9 %) | +185 % |
| NASDAQ Composite | 25 809,66 | +2,5 % | +240 % – maximální růst |
| VIX (index strachu) | 16,2 | -26 % za den | Návrat k klidným úrovním |
Reakce komoditních trhů:
| Nástroj | Cena 10. června | Cena 11. června | Cena 12. června (ráno) | Změna za 48 h |
|---|---|---|---|---|
| Brent Crude | 95,20 USD | 90,38 USD | 88,41 USD | -7,1 % |
| WTI Crude | 92,50 USD | 87,71 USD | 85,98 USD | -7,0 % |
| Zlato (XAU/USD) | 4 180 USD | 4 200+ USD | 4 195 USD | +0,4 % (zdrženlivě) |
| Výnos 10letých Treasury | 4,54 % | 4,47 % | 4,45 % | -9 b. b. |
Kdo vyhrává a kdo prohrává
Vyhrávají:
Hedgeové fondy, které byly v hotovosti nebo short na VIX: Největší vítězové – fondy, které prodávaly opce na volatilitu před rally. Při poklesu VIX z 22 na 16 za jediný den vydělali prodejci „straddle“ prémie ve výši 300–400 % vloženého kapitálu. Odhadem jde o 2–3 miliardy dolarů zisku jen z opcí na S&P 500.
Technologičtí giganti (NASDAQ +2,5 %): NVIDIA, Apple, Microsoft, Alphabet – všechny přidaly 3–4 % díky poklesu výnosů dluhopisů. Snížení 10letých Treasury na 4,47 % učinilo drahé technologické akcie opět atraktivními pro růst. Zvláště vyhrály akcie spojené s AI – sektor, který by nejvíce utrpěl vysokými náklady na kapitál.
Letecké společnosti a provozovatelé výletních lodí: Akcie Delta Air Lines vzrostly o 5,2 %, Carnival o 6,8 %. Důvod – pokles ropy o 7 % za dva dny snižuje jejich hlavní provozní náklady. Navíc naděje na otevření Hormuzského průlivu znamená snížení pojistných prémií na blízkovýchodních trasách.
Indický trh dluhopisů a rupie: Nepřímý, ale silný příjemce. Indie je třetím největším dovozcem ropy na světě a pokles Brentu na 88,66 USD je 8týdenní minimum. Výnos 10letých indických státních dluhopisů klesl o 2,6 bazického bodu na 6,8978 % a zahraniční investoři nakoupili v posledních dnech více než 500 milionů dolarů indických dluhopisů.
Prohrávají:
Energetický sektor (XLE): Akcie ropných společností klesly ve čtvrtek o 3–5 %. Exxon Mobil ztratila 3,2 %, Chevron 2,9 %. Důvod je zřejmý: cena ropy je jejich hlavním hybatelem zisku. Pokud dohoda s Íránem proběhne a íránská ropa se vrátí na trh (byť částečně), Brent může klesnout na 75–80 dolarů, což sníží zisk ropných gigantů o 15–20 % v příštím čtvrtletí.
Obranní dodavatelé (Lockheed Martin, RTX): Lockheed Martin klesla ve čtvrtek o 4,1 %, přestože konflikt na Blízkém východě ještě neskončil. Trh započítává snížení amerických vojenských zakázek, pokud eskalace ustane. Zvláště utrpěly akcie společností vyrábějících systémy protivzdušné obrany a drony – právě to, co USA aktivně používalo proti Íránu.
Obchodníci, kteří nakoupili ochranná aktiva na eskalaci: Krátké pozice na akcie, dlouhé na ropu, dlouhé na VIX – všechny tyto pozice byly ve čtvrtek uzavřeny se ztrátou. Odhadované ztráty spekulantů, kteří vsadili na pokračování konfliktu, činí 8–10 miliard dolarů za jeden den.
Kanadský akciový trh (S&P/TSX): Paradoxně kanadský index vzrostl jen o 1,52 % oproti 1,8 % v USA, přestože Kanada je velkým vývozcem ropy a měla by těžit z vysokých cen. Důvod: kanadský trh je přetížen energetickými a surovinovými akciemi, které právě utrpěly poklesem ropy. Materiální sektor (těžba nerostů) vzrostl, ale nevykompenzoval ztráty ropného sektoru.
Co média neříkají
Insight č. 1: Ve skutečnosti žádná dohoda neexistuje a Trump už 50krát mluvil o „brzké dohodě“.
Toto je nejdůležitější a nejvíce skrývaný fakt. Prezident Trump od začátku konfliktu (28. února 2026) opakovaně prohlašoval, že dohoda s Íránem je „blízko“, ale nikdy se neuskutečnila. Írán opakovaně obviňoval USA z narušení jednání kvůli „nezákonným požadavkům“. Dokonce 11. června, po Trumpově oznámení, íránská agentura Fars přišla s přímým vyvrácením. Navíc Fox News informoval, že americké síly sestřelily dva íránské sebevražedné drony, které útočily na komerční lodě v Hormuzském průlivu, až po oznámení „dohody“.
Jaký z toho plyne závěr? Trh nekoupil skutečný mír, ale touhu po míru. Obchodníci uvěznění v krátkých pozicích použili Trumpovo prohlášení jako záminku k hromadnému uzavírání, bez ohledu na důvěryhodnost. Je to klasické „buy the rumour“ na maximální otáčky. A jakmile vyjde najevo, že podpis o víkendu se nekonal (pravděpodobnost 70–80 %), trh se zkoriguje stejně rychle, jako vzrostl.
Insight č. 2: Umělá inteligence (AI) – skrytý příjemce, ale zároveň vytváří křehkost.
Proč NASDAQ vzrostl o 2,5 %, zatímco Dow jen o 1,9 %? Protože pokles výnosů dluhopisů nejvíce zasahuje dlouhé peníze a AI společnosti (NVIDIA, AMD, Broadcom) mají nejdelší budoucí peněžní toky. Je tu ale nuance: akcie AI jsou nyní na úrovních, které implikují ideální scénář – snížení sazeb Fedu, růst firemních výdajů na AI o 40 % ročně a absence geopolitických šoků.
Tato rally učinila AI akcie ještě více přehřátými. P/E poměr NVIDIA vzrostl na 68 (oproti 45 u S&P 500) a volatilita jejích akcií za poslední týden činila 85 % v ročním vyjádření. Jakýkoli neúspěch v jednáních s Íránem nebo nová vlna eskalace zasáhne NASDAQ 2–3krát silněji než Dow. Trh se stal zranitelnějším, nikoli méně.
Insight č. 3: Blokáda Hormuzského průlivu zůstává v platnosti navzdory „dohodě“.
Dokonce i podle Trumpových vlastních prohlášení zůstane námořní blokáda íránských přístavů v platnosti až do oficiálního podpisu dohody. Navíc v Hormuzském průlivu zůstávají miny, které položil Írán a americké síly, a jejich odstranění potrvá týdny. Íránská ropná pole, uzavřená během čtyř měsíců konfliktu, budou potřebovat měsíce na obnovení těžby.
To znamená, že i kdyby Trump a nejvyšší vůdce Íránu zítra podepsali memorandum o porozumění (MoU), skutečné dodávky íránské ropy na trh začnou nejdříve v září až říjnu 2026. Do té doby se Brent udrží nad 85 dolary jen kvůli fyzickému nedostatku. Trh se však chová, jako by íránská ropa proudila na trh příští týden. To je chyba v oceňování, kterou chytré peníze již využívají k nákupu ropných call opcí.
Prognóza: následujících 30 dní a 90 dní
Následujících 72 hodin (do 15. června 2026, víkend a pondělí):
S&P 500: Korekce 0,5–1,0 % z úrovní čtvrtka, pokud k podpisu dohody o víkendu nedojde. Pokud Trump oznámí podpis (pravděpodobnost 20–25 %) – nový skok k 7 450. Klíčová úroveň: podpora 7 300, rezistence 7 420.
Brent Crude: Návrat k 90–92 dolarům do pondělí, pokud dohoda není podepsána. Příliš mnoho fyzických omezení pro udržení ceny pod 89 dolary.
NASDAQ: Vysoká volatilita v předobchodních hodinách v pondělí. Reakce na zprávy o jednáních bude okamžitá. Očekávám gap při otevření +/- 1,5 %.
Následujících 30 dní (do 12. července):
Americký akciový trh: Rozpětí S&P 500 7 200 – 7 500. Geopolitický faktor bude dominovat nad ekonomickým. Každý nový Trumpův tweet o Íránu posune trh o 0,5–1,0 %. Fondy budou snižovat riziko a zvyšovat podíl hotovosti na 5–7 % (nyní 3,5 %).
Ropa (Brent): Rozpětí 85 – 95 dolarů. I při částečném otevření Hormuzského průlivu bude trvat, než se těžba obnoví. OPEC předpovídá růst poptávky v roce 2026 jen o 1 milion barelů denně, což omezuje potenciál růstu.
Akcie leteckých společností: Budou dále růst, pokud ropa zůstane pod 90 dolary. Nejlepší kandidáti: Delta, United, American Airlines. Riziko – sezóna hurikánů v Atlantiku (červenec–srpen) může ropu opět zvednout.
Výnos 10letých Treasury: Zůstane v rozpětí 4,40–4,60 %. PPI 6,5 % znemožňuje snížení sazby Fedu do listopadu 2026, což omezuje pokles výnosů.
Následujících 90 dní (do 12. září):
Hlavní scénář (pravděpodobnost 60 %): Dohoda mezi USA a Íránem nakonec nebude podepsána v konečné podobě, Hormuzský průliv zůstane částečně zablokován. S&P 500 se zkoriguje na 7 100–7 200, ropa se vrátí na 90–95 dolarů.
Alternativní scénář (pravděpodobnost 25 %): Memorandum o porozumění bude podepsáno do 30 dnů, Hormuzský průliv bude otevřen do září. Brent klesne na 75–80 dolarů, S&P 500 vzroste na 7 600–7 700. Akcie leteckých společností a výletních lodí vzrostou o 20–30 %.
Rizikový scénář (pravděpodobnost 15 %): Eskalace se obnoví po neúspěchu jednání, Írán zaútočí na americké základny v regionu. Brent vylétne na 120–130 dolarů, S&P 500 klesne o 8–10 % na 6 700–6 800.
Nejlepší aktivum pro zajištění na 90 dní: Call opce na VIX se strike 25 a expirací v září. Náklady na takové zajištění jsou asi 2–3 % portfolia. Při realizaci rizikového scénáře se vyplatí 5–7krát.
Prognóza redakce
Aktivum: S&P 500 Směr: Boční trend se zvýšenou volatilitou v důsledku protichůdných signálů ohledně íránské dohody, poté pravděpodobná korekce o 0,5–1,0 % v pondělí, pokud k podpisu dohody o víkendu nedojde. Klíčové úrovně: Podpora – 7 300 (50denní klouzavý průměr), 7 250. Rezistence – 7 420 (čtvrteční vrchol), 7 450 (psychologická úroveň). Stupeň jistoty: Střední (55 %). Výsledek jednání je nepředvídatelný a reakce trhu na íránská vyvrácení byla anomálně slabá, což naznačuje „bublinové“ naladění. Hlavní riziko pro prognózu: Oficiální oznámení o podpisu dohody USA-Írán v neděli večer (14. června). V tom případě S&P 500 otevře gapem nahoru o 1,5–2,0 % v pondělí, prolomí 7 500 a ropa se propadne na 82–84 dolarů za Brent. Pravděpodobnost – 20–25 %, ale sázky jsou velmi vysoké.
Názor redakce není investičním doporučením. Veškerá rozhodnutí o obchodech činíte samostatně.
— Editorial Team
