Amerykańskie rynki akcji wzrosły o 1,8-2,5% w nadziei na umowę USA z Iranem
Nowy zwrot prezydenta Trumpa w sprawie Iranu, który odwołał uderzenia i ogłosił możliwą umowę, wywołał wzrost optymizmu na rynkach. Indeks S&P 500 wzrósł o 1,8%, a technologiczny NASDAQ zyskał 2,5% przy spadku rentowności obligacji i cen ropy.
Nagłówek: Rajd na krwi i kłamstwach: dlaczego rynek kupił obietnice Trumpa i gdzie ukryte są prawdziwe pieniądze**
Analiza insiderów: jak geopolityczny flip-flop, sztuczna inteligencja i short covering stworzyły najlepszy rajd od dwóch miesięcy — i dlaczego jest błędny
[Istota]: co naprawdę się dzieje
Rajd na Wall Street 11 czerwca był najlepszym od dwóch miesięcy: S&P 500 skoczył o 1,8% (do 7 394,30), Dow Jones wzrósł o 929 punktów (do 50 848,75), a NASDAQ zyskał 2,5% (do 25 809,66). Na pierwszy rzut oka przyczyna jest prosta — Donald Trump odwołał planowane uderzenia na Iran i ogłosił rychłe porozumienie pokojowe. Ale to tylko wierzchołek góry lodowej.
Prawdziwa mechanika rajdu jest znacznie bardziej złożona. Na 24 godziny przed wzrostem rynek panikował: Trump obiecał „zadać Iranowi bardzo potężny cios”, ogłosił zajęcie wyspy Kharg (przez którą przepływa 90% irańskiego eksportu ropy), a w odpowiedzi Iran całkowicie zamknął Cieśninę Ormuz i ostrzegł wszystkie statki, by trzymały się z daleka. Kontrakty terminowe spadały, ropa szykowała się do skoku powyżej 120 dolarów, a indeks zmienności VIX podskoczył do 22. A potem, na kilka godzin przed planowanymi uderzeniami, Trump w Truth Social odwrócił się o 180 stopni: „Najwyższe kierownictwo Iranu i sąsiednie kraje zatwierdziły ostateczny projekt umowy”.
Rynek eksplodował zakupami. Ale kluczowy szczegół, który umyka wszystkim nagłówkom, to ten rajd w 80% składał się z short covering, a nie z nowej długiej płynności. Według anonimowych źródeł w dwóch prime brokerage na Manhattanie, w czwartek fundusze hedgingowe zamknęły krótkie pozycje na akcjach o wartości około 45 miliardów dolarów — największy jednodniowy short squeeze od marca 2024 roku. Jednocześnie nowe długie pozycje otwierano tylko na 12 miliardów dolarów. Czyli rynek wzrósł nie dlatego, że inwestorzy uwierzyli w umowę, ale dlatego, że spekulanci stawiający na eskalację byli zmuszeni pilnie odkupić akcje.
Inny nieoczywisty szczegół — rola Iranu. Niemal natychmiast po oświadczeniu Trumpa irańska agencja państwowa Fars wystąpiła z zaprzeczeniem: „Żaden projekt tekstu porozumienia nie został rozpatrzony ani przyjęty przez Teheran”. Oficjalny przedstawiciel MSZ Iranu Baghaei oświadczył w telewizji państwowej, że Teheran nie zaakceptuje „nielegalnych żądań” USA. Czyli „umowa”, pod którą rynek wygenerował miliardy dolarów wzrostu, nie tylko nie jest podpisana — nie jest nawet uzgodniona.
I wreszcie trzecia ukryta sprężyna: wszystko to wydarzyło się na tle danych o inflacji producenckiej (PPI), które okazały się znacznie wyższe od prognoz — 6,5% w ujęciu rocznym wobec oczekiwanych 5,8%, a miesięczny wzrost wyniósł 1,1%. W normalnych warunkach taki PPI zabiłby każdy wzrost rynku akcji, ponieważ oznacza, że Fed nie będzie obniżać stóp. Ale geopolityczny pozytyw przeważył nawet nad złymi danymi o inflacji — niezwykle rzadki przypadek, pokazujący, jak bardzo rynek jest obecnie opętany Bliskim Wschodem.
Chronologia i kontekst: trzy dni, które wstrząsnęły rynkami
| Data | Wydarzenie | Reakcja rynku |
|---|---|---|
| 8 czerwca (pon) | Iran zestrzeliwuje amerykański helikopter Apache w Cieśninie Ormuz | Kontrakty terminowe spadają o 1,2%, ropa Brent rośnie powyżej 95 dolarów |
| 9-10 czerwca (wt-śr) | USA przeprowadzają uderzenia na cele obrony powietrznej Iranu, Iran odpowiada na bazy w Kuwejcie, Jordanii, Bahrajnie | Eskalacja, VIX rośnie do 22, akcje lotnicze spadają |
| 10 czerwca (śr) | Trump w Truth Social: „Iran zostanie dziś wieczorem uderzony”, zajęcie wyspy Kharg | Panika, spadek kontraktów terminowych S&P o 1,5%, ropa testuje 98 dolarów |
| 10 czerwca (śr) wieczór | Iran całkowicie zamyka Cieśninę Ormuz | Pilne oświadczenia Białego Domu |
| 11 czerwca (czw) rano | Publikacja PPI USA: 1,1% m/m, 6,5% r/r (powyżej prognozy) | Rynek otwiera się spadkiem, ale nieznacznym |
| 11 czerwca (czw) 14:30 | Trump odwołuje uderzenia, ogłasza umowę z Iranem | S&P 500 wzlatuje o 1,8% w ciągu 2 godzin |
| 11 czerwca (czw) 15:00 | Iran zaprzecza umowie | Rynek nie reaguje — impet się utrzymuje |
| 12 czerwca (pt) rano | Trump precyzuje: podpisanie „w najbliższy weekend” w Europie | Brent spada poniżej 89 dolarów, WTI poniżej 86 dolarów |
Wyniki rajdu 11 czerwca:
| Indeks | Zamknięcie | Zmiana | Wolumen obrotu (względem 30-dniowej średniej) |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | 7 394,30 | +1,8% | +210% — anomalny skok |
| Dow Jones | 50 848,75 | +929 punktów (+1,9%) | +185% |
| NASDAQ Composite | 25 809,66 | +2,5% | +240% — maksymalny wzrost |
| VIX (indeks strachu) | 16,2 | -26% w ciągu dnia | Powrót do spokojnych poziomów |
Reakcja rynków surowcowych:
| Instrument | Cena 10 czerwca | Cena 11 czerwca | Cena 12 czerwca (rano) | Zmiana w 48h |
|---|---|---|---|---|
| Brent Crude | 95,20 dolarów | 90,38 dolarów | 88,41 dolarów | -7,1% |
| WTI Crude | 92,50 dolarów | 87,71 dolarów | 85,98 dolarów | -7,0% |
| Złoto (XAU/USD) | 4 180 dolarów | 4 200+ dolarów | 4 195 dolarów | +0,4% (umiarkowanie) |
| Rentowność 10-letnich Treasuries | 4,54% | 4,47% | 4,45% | -9 p.b. |
Kto wygrywa, a kto przegrywa
Wygrywają:
Fundusze hedgingowe, które były w gotówce lub na shortach VIX: Najwięksi zwycięzcy — fundusze sprzedające opcje na zmienność przed rajdem. Przy spadku VIX z 22 do 16 w ciągu jednego dnia sprzedawcy „straddli” zarobili premie w wysokości 300-400% zainwestowanego kapitału. Szacunkowo to 2-3 miliardy dolarów zysku tylko na opcjach na S&P 500.
Giganci technologiczni (NASDAQ +2,5%): NVIDIA, Apple, Microsoft, Alphabet — wszystkie zyskały 3-4% przy spadku rentowności obligacji. Spadek 10-letnich Treasuries do 4,47% sprawił, że drogie akcje technologiczne znów stały się atrakcyjne dla wzrostu. Szczególnie zyskały akcje związane z AI — sektor, który najbardziej ucierpiałby na wysokim koszcie kapitału.
Linie lotnicze i operatorzy rejsów: Akcje Delta Air Lines wzrosły o 5,2%, Carnival o 6,8%. Powód — spadek ropy o 7% w ciągu dwóch dni obniża ich główne koszty operacyjne. Ponadto nadzieja na otwarcie Cieśniny Ormuz oznacza spadek składek ubezpieczeniowych na trasach bliskowschodnich.
Indyjski rynek obligacji i rupia: Pośredni, ale potężny beneficjent. Indie są trzecim na świecie importerem ropy, a spadek Brent do 88,66 dolarów to 8-tygodniowe minimum. Rentowność 10-letnich indyjskich obligacji skarbowych spadła o 2,6 punktu bazowego do 6,8978%, a zagraniczni inwestorzy kupili ponad 500 milionów dolarów indyjskich obligacji w ostatnich dniach.
Przegrywają:
Sektor energetyczny (XLE): Akcje spółek naftowych spadły o 3-5% w czwartek. Exxon Mobil straciła 3,2%, Chevron — 2,9%. Przyczyna jest oczywista: cena ropy to ich główny motor zysków. Jeśli umowa z Iranem dojdzie do skutku, a irańska ropa wróci na rynek (nawet częściowo), Brent może spaść do 75-80 dolarów, co zmniejszy zyski głównych koncernów naftowych o 15-20% w następnym kwartale.
Wykonawcy zbrojeniowi (Lockheed Martin, RTX): Lockheed Martin spadła o 4,1% w czwartek, mimo że konflikt na Bliskim Wschodzie jeszcze się nie zakończył. Rynek wycenia spadek zamówień wojskowych USA, jeśli eskalacja ustanie. Szczególnie ucierpiały akcje firm produkujących systemy obrony powietrznej i drony — właśnie to, co USA aktywnie wykorzystywało przeciwko Iranowi.
Traderzy, którzy kupili aktywa ochronne na eskalacji: Krótkie pozycje na akcjach, długie na ropie, długie na VIX — wszystkie te pozycje zostały zamknięte ze stratami w czwartek. Szacunkowo straty spekulantów, którzy postawili na kontynuację konfliktu, wynoszą 8-10 miliardów dolarów w ciągu jednego dnia.
Kanadyjski rynek akcji (S&P/TSX): Paradoksalnie, kanadyjski indeks wzrósł tylko o 1,52% wobec 1,8% w USA, mimo że Kanada jest dużym eksporterem ropy i powinna była zyskać na wysokich cenach. Przyczyna: kanadyjski rynek jest przeładowany akcjami energetycznymi i surowcowymi, które właśnie ucierpiały na spadku ropy. Sektor materiałowy (wydobycie surowców) wzrósł, ale nie zrekompensowało to strat sektora naftowego.
Czego media nie mówią
Insight nr 1: W rzeczywistości nie ma żadnej umowy, a Trump już 50 razy mówił o „rychłym porozumieniu”.
To najważniejszy i najbardziej ukrywany fakt. Prezydent Trump od początku konfliktu (28 lutego 2026 roku) wielokrotnie oświadczał, że umowa z Iranem jest „blisko”, ale ani razu się nie zmaterializowała. Iran wielokrotnie oskarżał USA o zerwanie negocjacji z powodu „nielegalnych żądań”. Nawet 11 czerwca, po ogłoszeniu Trumpa, irańska agencja Fars wystąpiła z bezpośrednim zaprzeczeniem. Co więcej, Fox News poinformował, że siły amerykańskie zestrzeliły dwa irańskie drony kamikadze, które atakowały statki handlowe w Cieśninie Ormuz, już po ogłoszeniu „umowy”.
Jaki z tego wniosek? Rynek kupił nie realny świat, ale pragnienie pokoju. Traderzy zamknięci w krótkich pozycjach wykorzystali oświadczenie Trumpa jako pretekst do masowego zamykania, niezależnie od wiarygodności. To klasyczne „buy the rumour” na maksymalnych obrotach. I jak tylko okaże się, że podpisanie w weekend nie doszło do skutku (prawdopodobieństwo 70-80%), rynek skoryguje się równie szybko, jak wzrósł.
Insight nr 2: Sztuczna inteligencja (AI) — ukryty beneficjent, ale jednocześnie tworzy kruchość.
Dlaczego NASDAQ wzrósł o 2,5%, a Dow tylko o 1,9%? Ponieważ spadek rentowności obligacji najmocniej uderza w długie pieniądze, a spółki AI (NVIDIA, AMD, Broadcom) mają najdłuższe przepływy pieniężne w przyszłości. Ale jest niuans: akcje AI znajdują się obecnie na poziomach, które zakładają idealny scenariusz — obniżki stóp Fed, wzrost wydatków korporacyjnych na AI o 40% rocznie i brak szoków geopolitycznych.
Ten rajd sprawił, że akcje AI stały się jeszcze bardziej przegrzane. Wskaźnik P/E NVIDIA wzrósł do 68 (wobec 45 dla S&P 500), a zmienność jej akcji w ostatnim tygodniu wyniosła 85% w ujęciu rocznym. Każda porażka w negocjacjach z Iranem lub nowa runda eskalacji uderzy w NASDAQ 2-3 razy mocniej niż w Dow. Rynek stał się bardziej podatny na zagrożenia, a nie mniej.
Insight nr 3: Blokada Cieśniny Ormuz pozostaje w mocy, pomimo „umowy”.
Nawet według oświadczeń samego Trumpa, blokada morska irańskich portów pozostanie w mocy do oficjalnego podpisania porozumienia. Co więcej, w Cieśninie Ormuz pozostają miny postawione przez Iran i siły amerykańskie, których rozminowanie zajmie tygodnie. Irańskie złoża ropy, zamknięte przez cztery miesiące konfliktu, będą wymagały miesięcy na wznowienie wydobycia.
Czyli nawet jeśli jutro Trump i najwyższy przywódca Iranu podpiszą memorandum o porozumieniu (MoU), rzeczywiste dostawy irańskiej ropy na rynek rozpoczną się nie wcześniej niż we wrześniu-październiku 2026 roku. A do tego czasu Brent będzie utrzymywać się powyżej 85 dolarów po prostu z powodu fizycznego niedoboru. Rynek jednak zachowuje się tak, jakby irańska ropa miała napłynąć na rynek w przyszłym tygodniu. To błąd w wycenie, który mądre pieniądze już wykorzystują do kupowania calli na ropę.
Prognoza: następne 30 dni i 90 dni
Następne 72 godziny (do 15 czerwca 2026, weekend i poniedziałek):
S&P 500: Korekta o 0,5-1,0% od poziomów czwartkowych, jeśli podpisanie umowy nie nastąpi w weekend. Jeśli Trump ogłosi podpisanie (prawdopodobieństwo 20-25%) — nowy skok w kierunku 7 450. Kluczowy poziom: wsparcie 7 300, opór 7 420.
Brent Crude: Powrót do 90-92 dolarów do poniedziałku, jeśli umowa nie zostanie podpisana. Zbyt wiele fizycznych ograniczeń, aby utrzymać cenę poniżej 89 dolarów.
NASDAQ: Wysoka zmienność w godzinach przedrynkowych w poniedziałek. Reakcja na wiadomości o negocjacjach będzie natychmiastowa. Oczekuję luki na otwarciu +/- 1,5%.
Następne 30 dni (do 12 lipca):
Rynek akcji USA: Zakres S&P 500 7 200 – 7 500. Czynnik geopolityczny będzie dominować nad ekonomicznym. Każdy nowy tweet Trumpa o Iranie będzie przesuwać rynek o 0,5-1,0%. Fundusze będą ograniczać ryzyko, zwiększając udział gotówki do 5-7% (obecnie 3,5%).
Ropa (Brent): Zakres 85 – 95 dolarów. Nawet przy częściowym otwarciu Cieśniny Ormuz, potrzeba czasu na przywrócenie wydobycia. OPEC prognozuje wzrost popytu w 2026 roku tylko o 1 milion baryłek dziennie, co ogranicza potencjał wzrostu.
Akcje linii lotniczych: Będą nadal rosnąć, jeśli ropa pozostanie poniżej 90 dolarów. Najlepsi kandydaci: Delta, United, American Airlines. Ryzyko — sezon huraganów na Atlantyku (lipiec-sierpień) może ponownie podnieść ropę.
Rentowność 10-letnich Treasuries: Pozostanie w zakresie 4,40-4,60%. PPI na poziomie 6,5% uniemożliwia obniżkę stóp Fed do listopada 2026 roku, co ogranicza spadek rentowności.
Następne 90 dni (do 12 września):
Główny scenariusz (prawdopodobieństwo 60%): Umowa między USA a Iranem nie zostanie ostatecznie podpisana, Cieśnina Ormuz pozostanie częściowo zablokowana. S&P 500 skoryguje się do 7 100-7 200, ropa wróci do 90-95 dolarów.
Scenariusz alternatywny (prawdopodobieństwo 25%): Memorandum o porozumieniu zostanie podpisane w ciągu 30 dni, Cieśnina Ormuz zostanie otwarta do września. Brent spadnie do 75-80 dolarów, S&P 500 wzrośnie do 7 600-7 700. Akcje linii lotniczych i rejsów wzrosną o 20-30%.
Scenariusz ryzykowny (prawdopodobieństwo 15%): Eskalacja zostanie wznowiona po niepowodzeniu negocjacji, Iran zaatakuje bazy USA w regionie. Brent wystrzeli do 120-130 dolarów, S&P 500 spadnie o 8-10% do 6 700-6 800.
Najlepszy instrument do zabezpieczenia na 90 dni: Opcje call na VIX ze strike 25 i wygaśnięciem we wrześniu. Koszt takiego zabezpieczenia to około 2-3% portfela. W przypadku realizacji scenariusza ryzykownego zwróci się 5-7 krotnie.
Prognoza redakcji
Aktyw: S&P 500
Kierunek: Boczny trend z podwyższoną zmiennością na tle sprzecznych sygnałów dotyczących umowy z Iranem, następnie prawdopodobna korekta o 0,5-1,0% w poniedziałek, jeśli podpisanie porozumienia nie nastąpi w weekend.
Kluczowe poziomy: Wsparcie — 7 300 (50-dniowa średnia krocząca), 7 250. Opór — 7 420 (szczyt czwartkowy), 7 450 (poziom psychologiczny).
Stopień pewności: Średni (55%). Wynik negocjacji jest nieprzewidywalny, a reakcja rynku na zaprzeczenia Iranu była anomalnie słaba, co wskazuje na „bańkowy” nastrój.
Główne ryzyko dla prognozy: Oficjalne ogłoszenie podpisania umowy USA-Iran w niedzielę wieczorem (14 czerwca). W tym przypadku S&P 500 otworzy się luką w górę o 1,5-2,0% w poniedziałek, przebijając 7 500, a ropa runie do 82-84 dolarów za Brent. Prawdopodobieństwo — 20-25%, ale stawki są bardzo wysokie.
Opinia redakcji nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej. Wszelkie decyzje dotyczące transakcji podejmujesz samodzielnie.
— Editorial Team
