Les marchés boursiers américains ont grimpé de 1,8 à 2,5 % grâce aux espoirs d'un accord entre les États-Unis et l'Iran
Le dernier revirement du président Trump sur la question iranienne – annulation des frappes et allusion à un accord potentiel – a suscité l'optimisme sur les marchés. Le S&P 500 a augmenté de 1,8 %, tandis que le NASDAQ, riche en valeurs technologiques, a gagné 2,5 % dans un contexte de baisse des rendements obligataires et des prix du pétrole.
Titre : Rallye sur le sang et les mensonges : pourquoi le marché a acheté les promesses de Trump et où se cache le véritable argent
Analyse d'initié : comment un revirement géopolitique, l'intelligence artificielle et le short covering ont créé le meilleur rallye en deux mois – et pourquoi il est erroné
[L'essentiel] : Ce qui se passe vraiment
Le rallye de Wall Street du 11 juin a été le meilleur en deux mois : le S&P 500 a bondi de 1,8 % (à 7 394,30), le Dow Jones a grimpé de 929 points (à 50 848,75) et le NASDAQ a ajouté 2,5 % (à 25 809,66). En surface, la raison semble simple : Donald Trump a annulé les frappes prévues contre l'Iran et a annoncé qu'un accord de paix était imminent. Mais ce n'est que la partie émergée de l'iceberg.
Les mécanismes réels du rallye sont bien plus complexes. Dans les 24 heures précédant la flambée, le marché était en panique : Trump a promis de « frapper l'Iran très fort », a revendiqué la capture de l'île de Kharg (par laquelle transitent 90 % des exportations de pétrole iranien), et en réponse, l'Iran a complètement fermé le détroit d'Ormuz, avertissant tous les navires de rester à l'écart. Les contrats à terme chutaient, le pétrole était sur le point de dépasser les 120 $, et l'indice de volatilité VIX grimpait à 22. Puis, quelques heures avant les frappes attendues, Trump a fait un revirement sur Truth Social : « La direction suprême de l'Iran et les pays voisins ont approuvé le projet final de l'accord. »
Le marché a explosé à l'achat. Mais le détail clé que tous les titres omettent est que ce rallye était composé à 80 % de short covering, et non de nouvelles liquidités longues. Selon des sources anonymes dans deux banques d'investissement de Manhattan, les hedge funds ont clôturé des positions courtes d'une valeur d'environ 45 milliards de dollars jeudi – la plus grande compression de shorts depuis mars 2024. Pendant ce temps, de nouvelles positions longues n'ont été ouvertes que pour 12 milliards de dollars. En d'autres termes, le marché a augmenté non pas parce que les investisseurs croyaient en un accord, mais parce que les spéculateurs qui pariaient sur une escalade ont été contraints de racheter des actions.
Un autre détail non évident est le rôle de l'Iran. Presque immédiatement après la déclaration de Trump, l'agence d'État iranienne Fars a publié un démenti : « Aucun projet de texte d'accord n'a été examiné ou accepté par Téhéran. » Le porte-parole du ministère iranien des Affaires étrangères, Baghaei, a déclaré à la télévision d'État que Téhéran n'accepterait pas les « demandes illégales » des États-Unis. Ainsi, l'« accord » que le marché a intégré avec des milliards de dollars de gains n'est pas seulement non signé – il n'a même pas été convenu.
Enfin, le troisième déclencheur caché : tout cela s'est produit dans un contexte de données sur l'indice des prix à la production (PPI) bien supérieures aux attentes – 6,5 % sur un an contre 5,8 % prévu, avec une augmentation mensuelle de 1,1 %. Dans des conditions normales, un tel PPI tuerait tout rallye boursier car cela signifie que la Fed ne réduira pas les taux. Mais le facteur géopolitique positif a même surpassé les mauvais chiffres d'inflation – un cas rare démontrant à quel point le marché est obsédé par le Moyen-Orient en ce moment.
Chronologie et contexte : trois jours qui ont ébranlé les marchés
| Date | Événement | Réaction du marché |
|---|---|---|
| 8 juin (lun.) | L'Iran abat un hélicoptère Apache américain dans le détroit d'Ormuz | Les contrats à terme chutent de 1,2 %, le Brent dépasse les 95 $ |
| 9-10 juin (mar.-mer.) | Les États-Unis frappent des sites de défense aérienne iraniens ; l'Iran riposte contre des bases au Koweït, en Jordanie, à Bahreïn | Escalade, le VIX monte à 22, les actions aérospatiales chutent |
| 10 juin (mer.) | Trump sur Truth Social : « L'Iran sera frappé ce soir », capture de l'île de Kharg | Panique, les contrats à terme S&P chutent de 1,5 %, le pétrole teste les 98 $ |
| 10 juin (mer.) soir | L'Iran ferme complètement le détroit d'Ormuz | Déclarations d'urgence de la Maison-Blanche |
| 11 juin (jeu.) matin | Publication du PPI américain : 1,1 % m/m, 6,5 % a/a (au-dessus des prévisions) | Le marché ouvre en baisse, mais modérément |
| 11 juin (jeu.) 14h30 | Trump annule les frappes, annonce un accord avec l'Iran | Le S&P 500 bondit de 1,8 % en 2 heures |
| 11 juin (jeu.) 15h00 | L'Iran dément l'accord | Le marché ne réagit pas – la dynamique se maintient |
| 12 juin (ven.) matin | Trump précise : signature « ce week-end » en Europe | Le Brent passe sous les 89 $, le WTI sous les 86 $ |
Résultats du rallye du 11 juin :
| Indice | Clôture | Variation | Volume de transactions (vs. moyenne 30 jours) |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | 7 394,30 | +1,8 % | +210 % – pic anormal |
| Dow Jones | 50 848,75 | +929 points (+1,9 %) | +185 % |
| NASDAQ Composite | 25 809,66 | +2,5 % | +240 % – gain maximal |
| VIX (indice de peur) | 16,2 | -26 % en un jour | Retour à des niveaux calmes |
Réaction du marché des matières premières :
| Instrument | Prix 10 juin | Prix 11 juin | Prix 12 juin (matin) | Variation en 48h |
|---|---|---|---|---|
| Brent | 95,20 $ | 90,38 $ | 88,41 $ | -7,1 % |
| WTI | 92,50 $ | 87,71 $ | 85,98 $ | -7,0 % |
| Or (XAU/USD) | 4 180 $ | 4 200+ $ | 4 195 $ | +0,4 % (modéré) |
| Rendement du Trésor à 10 ans | 4,54 % | 4,47 % | 4,45 % | -9 points de base |
Qui gagne et qui perd
Gagnants :
Les hedge funds qui étaient en cash ou short sur le VIX : Les plus grands gagnants sont les fonds qui ont vendu des options de volatilité avant le rallye. Avec la chute du VIX de 22 à 16 en un jour, les vendeurs de « straddles » ont gagné des primes de 300 à 400 % sur le capital investi. Les estimations situent cela à 2-3 milliards de dollars de profit rien que sur les options du S&P 500.
Les géants de la technologie (NASDAQ +2,5 %) : NVIDIA, Apple, Microsoft, Alphabet – tous ont gagné 3-4 % dans un contexte de baisse des rendements obligataires. La chute du rendement du Trésor à 10 ans à 4,47 % a rendu les actions technologiques chères à nouveau attractives pour la croissance. Les actions liées à l'IA, qui auraient le plus souffert de coûts de capital élevés, ont été particulièrement gagnantes.
Les compagnies aériennes et les opérateurs de croisières : Delta Air Lines a augmenté de 5,2 %, Carnival de 6,8 %. La raison : une baisse de 7 % du pétrole en deux jours réduit leurs principaux coûts d'exploitation. De plus, les espoirs de réouverture du détroit d'Ormuz signifient des primes d'assurance plus faibles sur les routes du Moyen-Orient.
Le marché obligataire indien et la roupie : Un bénéficiaire indirect mais puissant. L'Inde est le troisième importateur mondial de pétrole, et le Brent tombant à 88,66 $ est un plus bas de 8 semaines. Le rendement des obligations d'État indiennes à 10 ans a baissé de 2,6 points de base à 6,8978 %, et les investisseurs étrangers ont acheté plus de 500 millions de dollars d'obligations indiennes ces derniers jours.
Perdants :
Le secteur de l'énergie (XLE) : Les actions des compagnies pétrolières ont chuté de 3 à 5 % jeudi. Exxon Mobil a perdu 3,2 %, Chevron 2,9 %. La raison est évidente : les prix du pétrole sont leur principal moteur de profit. Si un accord avec l'Iran se concrétise et que le pétrole iranien revient sur le marché (même partiellement), le Brent pourrait tomber à 75-80 $, réduisant les bénéfices des majors pétrolières de 15 à 20 % au prochain trimestre.
Les entrepreneurs de défense (Lockheed Martin, RTX) : Lockheed Martin a chuté de 4,1 % jeudi, malgré le fait que le conflit au Moyen-Orient ne soit pas terminé. Le marché intègre une réduction des commandes militaires américaines si l'escalade cesse. Les actions des entreprises produisant des systèmes de défense aérienne et des drones – exactement ce que les États-Unis ont activement utilisé contre l'Iran – ont été les plus touchées.
Les traders qui ont acheté des valeurs refuges lors de l'escalade : Positions courtes sur les actions, longues sur le pétrole, longues sur le VIX – toutes ces positions ont été clôturées à perte jeudi. Les pertes estimées pour les spéculateurs qui pariaient sur la poursuite du conflit sont de 8 à 10 milliards de dollars en un jour.
Le marché boursier canadien (S&P/TSX) : Paradoxalement, l'indice canadien n'a augmenté que de 1,52 % contre 1,8 % aux États-Unis, même si le Canada est un important exportateur de pétrole et aurait dû bénéficier des prix élevés. La raison : le marché canadien est surpondéré en valeurs énergétiques et de matières premières, qui ont souffert de la baisse du pétrole. Le secteur des matériaux (minier) a augmenté, mais cela n'a pas compensé les pertes pétrolières.
Ce que les médias ne disent pas
Aperçu n°1 : Il n'y a en réalité aucun accord, et Trump a dit qu'un « accord est proche » 50 fois auparavant.
C'est le fait le plus important et le plus caché. Le président Trump a déclaré à plusieurs reprises depuis le début du conflit (28 février 2026) qu'un accord avec l'Iran était « proche », mais il ne s'est jamais concrétisé. L'Iran a accusé à plusieurs reprises les États-Unis de saboter les négociations avec des « demandes illégales ». Même le 11 juin, après l'annonce de Trump, l'agence iranienne Fars a publié un démenti direct. De plus, Fox News a rapporté que les forces américaines ont abattu deux drones kamikazes iraniens attaquant des navires commerciaux dans le détroit d'Ormuz après l'annonce de l'« accord ».
Quelle conclusion pouvons-nous en tirer ? Le marché a acheté non pas une paix réelle, mais un désir de paix. Les traders piégés dans des positions courtes ont utilisé la déclaration de Trump comme excuse pour un covering massif, indépendamment de sa véracité. C'est un classique « acheter la rumeur » à vitesse maximale. Et dès qu'il deviendra clair que la signature du week-end n'a pas eu lieu (probabilité de 70-80 %), le marché corrigera aussi rapidement qu'il a augmenté.
Aperçu n°2 : L'IA est un bénéficiaire caché, mais elle crée aussi de la fragilité.
Pourquoi le NASDAQ a-t-il augmenté de 2,5 % alors que le Dow n'a augmenté que de 1,9 % ? Parce que la baisse des rendements obligataires affecte le plus fortement les actifs à longue durée, et les entreprises d'IA (NVIDIA, AMD, Broadcom) ont les flux de trésorerie futurs les plus longs. Mais il y a un hic : les actions de l'IA sont à des niveaux qui impliquent un scénario parfait – baisses de taux de la Fed, croissance annuelle de 40 % des dépenses d'IA des entreprises, et aucun choc géopolitique.
Ce rallye a rendu les actions de l'IA encore plus surchauffées. Le ratio P/E de NVIDIA est monté à 68 (contre 45 pour le S&P 500), et la volatilité de son action au cours de la semaine dernière était de 85 % annualisée. Tout échec des négociations avec l'Iran ou une nouvelle escalade frappera le NASDAQ 2 à 3 fois plus durement que le Dow. Le marché est devenu plus vulnérable, pas moins.
Aperçu n°3 : Le blocus du détroit d'Ormuz reste en place malgré l'« accord ».
Même selon les propres déclarations de Trump, le blocus naval des ports iraniens restera jusqu'à la signature officielle de l'accord. De plus, les mines posées par l'Iran et les forces américaines restent dans le détroit d'Ormuz, et leur déminage prendra des semaines. Les champs pétrolifères iraniens, fermés pendant quatre mois de conflit, nécessiteront des mois pour reprendre leur production.
Ainsi, même si Trump et le guide suprême iranien signent un mémorandum d'entente (MoU) demain, les approvisionnements réels de pétrole iranien sur le marché ne commenceront pas avant septembre-octobre 2026. D'ici là, le Brent restera au-dessus de 85 $ simplement en raison de pénuries physiques. Pourtant, le marché se comporte comme si le pétrole iranien allait inonder le marché la semaine prochaine. C'est une erreur de prix que l'argent intelligent utilise déjà pour acheter des calls sur le pétrole.
Prévisions : 30 et 90 prochains jours
Prochaines 72 heures (jusqu'au 15 juin 2026, week-end et lundi) :
S&P 500 : Correction de 0,5 à 1,0 % par rapport aux niveaux de jeudi si l'accord n'est pas signé pendant le week-end. Si Trump annonce une signature (probabilité de 20-25 %), nouvelle flambée à 7 450. Niveaux clés : support 7 300, résistance 7 420.
Brent : Retour à 90-92 $ d'ici lundi si l'accord n'est pas signé. Trop de contraintes physiques pour maintenir les prix sous les 89 $.
NASDAQ : Forte volatilité pendant les heures de pré-marché lundi. La réaction aux nouvelles de négociation sera instantanée. Attendez-vous à une ouverture avec écart de +/- 1,5 %.
Prochains 30 jours (jusqu'au 12 juillet) :
Marché boursier américain : S&P 500 entre 7 200 et 7 500. Les facteurs géopolitiques domineront les facteurs économiques. Chaque nouveau tweet de Trump sur l'Iran fera bouger le marché de 0,5 à 1,0 %. Les fonds réduiront le risque, augmentant les avoirs en cash à 5-7 % (actuellement 3,5 %).
Pétrole (Brent) : Fourchette 85 – 95 $. Même avec une réouverture partielle du détroit d'Ormuz, il faudra du temps pour restaurer la production. L'OPEP prévoit une croissance de la demande en 2026 de seulement 1 million de barils par jour, limitant le potentiel de hausse.
Actions des compagnies aériennes : Continueront à augmenter si le pétrole reste sous les 90 $. Meilleurs candidats : Delta, United, American Airlines. Risque : la saison des ouragans dans l'Atlantique (juillet-août) pourrait faire remonter le pétrole.
Rendement du Trésor à 10 ans : Restera dans la fourchette 4,40-4,60 %. Le PPI à 6,5 % rend une baisse des taux de la Fed impossible avant novembre 2026, limitant la baisse des rendements.
Prochains 90 jours (jusqu'au 12 septembre) :
Scénario principal (probabilité 60 %) : L'accord États-Unis-Iran n'est jamais signé sous forme finale ; le détroit d'Ormuz reste partiellement bloqué. Le S&P 500 corrige à 7 100-7 200 ; le pétrole revient à 90-95 $.
Scénario alternatif (probabilité 25 %) : Un mémorandum d'entente est signé dans les 30 jours ; le détroit d'Ormuz rouvre d'ici septembre. Le Brent tombe à 75-80 $ ; le S&P 500 monte à 7 600-7 700. Les actions des compagnies aériennes et de croisières augmentent de 20 à 30 %.
Scénario de risque (probabilité 15 %) : L'escalade reprend après l'échec des négociations ; l'Iran attaque les bases américaines dans la région. Le Brent monte à 120-130 $ ; le S&P 500 chute de 8 à 10 % à 6 700-6 800.
Meilleur actif de couverture pour 90 jours : Options d'achat sur le VIX avec un strike de 25 et expiration en septembre. Coût d'une telle couverture : environ 2-3 % du portefeuille. Dans le scénario de risque, elle rapporterait 5 à 7 fois.
Prévision éditoriale
Actif : S&P 500 Direction : Stable avec une volatilité élevée dans un contexte de signaux contradictoires sur l'accord iranien, puis probablement une correction de 0,5 à 1,0 % lundi si l'accord n'est pas signé pendant le week-end. Niveaux clés : Support – 7 300 (moyenne mobile à 50 jours), 7 250. Résistance – 7 420 (pic de jeudi), 7 450 (niveau psychologique). Niveau de confiance : Moyen (55 %). L'issue des négociations est imprévisible, et la réaction du marché aux démentis iraniens a été anormalement faible, indiquant un sentiment de « bulle ». Principal risque pour la prévision : Annonce officielle de la signature d'un accord États-Unis-Iran le dimanche soir (14 juin). Dans ce cas, le S&P 500 ouvrirait avec un écart à la hausse de 1,5 à 2,0 % lundi, dépassant les 7 500, et le pétrole s'effondrerait à 82-84 $ pour le Brent. Probabilité : 20-25 %, mais les enjeux sont très élevés.
L'opinion éditoriale n'est pas une recommandation d'investissement. Toutes les décisions de trading sont prises à vos propres risques.
— Editorial Team
