Velryby hromadí bitcoiny uprostřed rekordního odlivu z ETF a poklesu trhu
Navzdory pokračujícímu odlivu prostředků z bitcoinových ETF a poklesu ceny pod 60 000 USD, velcí držitelé (velryby) aktivně posilují své pozice. Počet transakcí nad 100 000 USD a 1 milion USD prudce vzrostl a bilance velryb dosáhla rekordního maxima, což může naznačovat nákup na dně kapitulace.
Odvrácená strana kapitulace: jak velryby přepisují historii před očima panikařících drobných investorů
To, co se odehrává před našima očima, není jen další akumulační cyklus. Je to vzácný, téměř dokonalý příklad přesunu kapitálu z jedné třídy investorů do druhé. Zatímco zpravodajské kanály křičí o „útěku institucionálních investorů“ a rekordních odlivech z ETF ve výši 4,06 miliardy USD za měsíc, celý segment účastníků trhu dělá pravý opak – a to v měřítku, které jsme za celou historii bitcoinu viděli jen několikrát.
Od 25. do 27. června probíhal příliv prostředků na akumulační adresy bitcoinu tempem, které patří mezi 1–3 nejsilnějších výkyvů v historii pozorování. Není to jen „velcí hráči nakupují pokles“. Je to strukturální posun, jehož důsledky budou určovat trajektorii trhu nejen jedno čtvrtletí.
[Podstata]: co se skutečně děje
Drobní investoři prodávají, ETF vybírají peníze, dlouhodobí držitelé poprvé po dlouhé době realizují ztráty – a právě v tuto chvíli začínají největší peněženky skupovat vše, co je na prodej. Rozpor? Ne, zákonitost. Stojí za ní jednoduchý, ale tvrdý postřeh: ti, kdo spravují kapitál s horizontem 3–5 let, vnímají současné pásmo 58 000–60 000 USD nikoli jako „dno propasti“, ale jako vstupní bod, který se investorům historicky málokdy naskytne.
CryptoQuant uvádí, že současná tržní struktura je hodnocena jako „neutrálně-obnovující“ . A to je klíčový termín. Nejsme v medvědím trhu v klasickém slova smyslu, ani v býčím. Jsme ve fázi, kdy se staré pozice likvidují a nové se shromažďují.
Otevřený zájem (Open Interest) se přitom pohybuje kolem 20,6 miliardy USD, což je výrazně pod ročními maximy. To znamená, že nevidíme přehřátý trh derivátů, kde je každý pohyb podpořen pákou. Je to akumulace, nikoli spekulace.
Tabulka: Klíčové indikátory akumulace velryb (červen 2026)
| Ukazatel | Hodnota | Zdroj |
|---|---|---|
| Bilance velryb (adresy s 1 000+ BTC) | 7,17 mil. BTC (35,82 % emise) | Santiment |
| Počet adres velryb | 2 044 | Santiment |
| Příliv na akumulační adresy (25.–27. června) | >181 000 BTC (historický rekord) | CryptoQuant |
| Transakcí > 100 000 USD za den | 6 920 (vrchol za 2 měsíce) | Santiment |
| Transakcí > 1 mil. USD za den | 1 438 (druhý vrchol za 2 měsíce) | Santiment |
Chronologie a kontext
Abychom pochopili rozsah, musíme se podívat na chronologii posledních dnů. Vše začalo tím, že bitcoin krátce prorazil hranici 60 000 USD směrem dolů. Pro drobného investora to byl signál k panice. Pro velryby – spouštěč k akci.
26. června – den, který se zapíše do historie on-chain analýzy. Akumulační adresy zaznamenaly rekordní příliv. Téhož dne prodávali dlouhodobí držitelé (Long-Term Holders) s SOPR na úrovni 0,666, což znamená průměrnou ztrátu kolem 33 % pro ty, kteří se rozhodli odejít. Téměř 50 000 BTC bylo přesunuto na burzy od krátkodobých držitelů se ztrátou – jde o největší tok tohoto druhu od 4. června.
27.–28. června – štafeta pokračovala. Nová peněženka stáhla z Binance 1 350 BTC. Transakční aktivita velryb dosáhla druhého nejvyššího vrcholu za poslední dva měsíce. ETF zaznamenala sedmý den v řadě odlivu – dalších 445 milionů USD bylo vyvedeno z bitcoinových produktů a 12,85 milionu USD z Ethereum-ETF.
Je důležité pochopit: délka tohoto procesu není jedna noc. Akumulace probíhá od poloviny června. Velryby vrátily své pozice na 7,17 milionu BTC, což odpovídá úrovním z poloviny března, kdy se bitcoin obchodoval v pásmu před silným pohybem.
Kdo vyhrává a kdo prohrává
Porážení č. 1: Investoři do ETF a drobní investoři
Ti, kteří věřili v „snadné peníze“ přes ETF, nyní nesou ztráty. Celková aktiva ETF se snížila na 72,82 miliardy USD. Mnozí vstoupili na vrcholu roku 2025 a nyní jsou v mínusu 30 % až 40 %. Navíc průměrní držitelé (peněženky s 10–10 000 BTC) prodali za poslední týdny 45 074 BTC – právě tato skupina používá ETF a je vystavena margin callům.
Porážení č. 2: Dlouhodobí držitelé, kteří se vzdali
LTH SOPR klesl v průměru za měsíc na 0,8 (z dřívějších 1,03), což znamená ztrátu ~13 % pro ty, kteří prodali v posledních 30 dnech. Je to bolestivý, ale nezbytný proces kapitulace starých rukou, který čistí trh od slabých pozic.
Vítězové č. 1: Velryby – ti, kdo kontrolují 35,82 % emise
Jejich bilance dosáhla rekordních 7,17 milionu BTC. Počet adres se přitom téměř nezměnil (~2 044) – to znamená, že se neobjevili noví giganti, ale staří hráči pouze posílili své pozice. Je to nákup s přesvědčením (conviction), nikoli spekulativní vstup.
Vítězové č. 2: Ti, kdo nakupují na OTC a do cold wallet
Nová peněženka, která stáhla 1 350 BTC z Binance, je klasickým příkladem institucionálního vstupu bez vytváření tlaku na spotový trh burzy.
Co média neříkají
A teď – to hlavní, o čem se v titulcích nepíše.
Postřeh č. 1: Velryby „nezachraňují“ trh. Ony ho prostě přežijí.
Mechanismus zde není charitativní. Odlivy z ETF vytvářejí tlak na úrovni burzy. Průměrní držitelé s pákou nebo institucionálními mandáty k prodeji jsou první, kdo se dostane pod kola. Jejich nucené prodeje jsou pohlcovány on-chain peněženkami, které nemusí denně přeceňovat svá aktiva podle trhu. Velryby nezachraňují bitcoin – mají prostě delší horizont a hlubší bilanci než dav z ETF. Nekupují proto, že „věří“, ale protože si mohou dovolit čekat 2–3 roky.
Postřeh č. 2: 35,82 % emise pod kontrolou 2 044 adres – to není decentralizace, to je oligopol
Formálně je bitcoin decentralizovaný. Fakticky – více než třetina všech coinů je kontrolována o něco více než dvěma tisíci peněženek. A ano, část těchto peněženek jsou cold storage burz a ETF custodianů. To ale nemění podstatu: pokud se tito hráči rozhodnou distribuovat pozice během výkyvu likvidity, trh se setká s prudkým přebytkem nabídky. Na druhou stranu, pokračování akumulace bude stlačovat dostupný volný float a udržovat vyšší ceny.
Postřeh č. 3: Hlasování o CLARITY Act – „spouštěč“, o kterém se mlčí
Ne všechny velryby nakupují jen proto, že je cena nízká. Velká část sázek se uzavírá na konkrétní politickou událost – hlasování v Senátu USA o CLARITY Act, které se očekává v nejbližších dnech po návratu kongresu z prázdnin. Pokud zákon projde, změní pravidla ukládání a reportování pro velké držitele, což může radikálně přetvořit to, jak velryby spravují své pozice.
Prognóza: následujících 30 dní a 90 dní
Následujících 30 dní (červenec 2026):
Červenec byl historicky nejlepším měsícem pro bitcoin v letech kongresových voleb v USA, s průměrným ziskem +10,3 %. Pokud se tento vzorec zopakuje, můžeme vidět obnovu na 66 000–68 000 USD. Klíčový spouštěč – hlasování o CLARITY Act. Jakýkoli pozitivní signál ohledně regulace vyvolá silný odraz, vzhledem k nízké úrovni otevřeného zájmu a vysoké akumulační aktivitě.
Není však třeba čekat vzlet na 70 000 USD během jednoho dne. Trh potřebuje potvrzení ze strany spotové poptávky a stabilizaci toků z ETF. Očekávám, že odlivy z ETF skončí do poloviny července a začne fáze opatrného oživení.
Následujících 90 dní (červenec – září 2026):
Do konce třetího čtvrtletí by bitcoin mohl otestovat 75 000–78 000 USD za předpokladu, že se makroekonomická situace nezhorší. Srpen však historicky přináší korekci v průměru o -13,8 % v letech voleb, takže po vzestupu v červenci je třeba se připravit na pokles.
Struktura trhu se změní: ETF už nebudou jedničkou č. 1. Jejich místo zaujmou OTC obchody a přímá poptávka institucionálních custodianů, kteří nashromáždili obrovské pozice. Až se rozhodnou částečně odhalit svá portfolia (prostřednictvím čtvrtletních zpráv), stane se to silným psychologickým signálem pro trh.
Prognóza redakce
Na základě současných dat očekáváme konsolidaci bitcoinu v pásmu 59 500–61 500 USD v nejbližších 24–72 hodinách. Klíčová úroveň odporu – 61 200 USD, jejíž prolomení otevře cestu k 63 500 USD. Úroveň podpory – 59 000 USD, ale její prolomení je nepravděpodobné vzhledem k rekordní akumulaci velrybami. Míra jistoty: střední, protože hlavním rizikem jsou náhlé zprávy o regulaci (CLARITY Act) nebo neočekávaná prohlášení Fedu o sazbách, která by mohla vyvolat volatilitu v obou směrech. Kritická úroveň pro medvědy – 57 000 USD, jejíž prolomení otevře cestu k 54 000 USD (realizovaná cena). Toto je názor redakce, nikoli investiční doporučení.
— Editorial Team
