Japanische und koreanische Märkte steigen trotz geopolitischer Spannungen
Der japanische Nikkei 225 eröffnete bei einem schwächeren Yen mit einem Plus von 0,78 %, während der südkoreanische KOSPI um 3,70 % zulegte und eine zuversichtliche Erholung zeigte. Die Rallye in Seoul wurde durch starke Leistungen im Halbleitersektor gestützt, insbesondere bei SK Hynix.
Eine Dreistufenrakete: Warum KOSPI und Nikkei steigen, während die Welt brennt
Morgen des 11. Mai 2026. Die Straße von Hormus ist praktisch blockiert. Brent-Rohöl liegt über 104 Dollar pro Barrel. Trump hat Irans Friedensvorschlag gerade als „TOTAL INAKZEPTABEL“ bezeichnet. Der US-Vormarkt ist im Minus. Und genau in diesem Moment schießt der KOSPI um 4,86 % nach oben und durchbricht erstmals die Marke von 7.800 Punkten, während der Nikkei 225 mit 63.385 Punkten ein intraday-Rekordhoch erreicht.
Ein außenstehender Beobachter würde sagen: „Wahnsinn, realitätsfern.“ Ein Profi würde sehen: ein perfekter Sturm aus drei unabhängigen Kräften – ein schwacher Yen, institutionelle Neuausrichtung und der KI-Superzyklus – die an einem einzigen Punkt zusammenlaufen. Und dieser Punkt ist der 11. Mai 2026.
Was wirklich passiert
Es gibt kein „steigen trotz“. Der Markt bewegt sich nie trotz, sondern immer aufgrund von – es ist nur so, dass die Logik dieser Bewegung nicht immer offensichtlich ist.
Betrachten Sie den Unterschied in den Reaktionen. Amerika fällt, während Asien, insbesondere Korea und Japan, steigt. Der Grund liegt nicht in der Geopolitik an sich, sondern darin, wo die Geopolitik die Lieferketten trifft. Die Hormus-Krise tötet die Ölversorgung – das trifft energieimportierende Länder mit einem hohen Anteil an industriellem Verbrauch. Die USA, der weltweit größte Ölproduzent, leiden ebenfalls, aber anders: durch Inflationserwartungen und höhere Treibstoffkosten für Verbraucher.
Und Korea und Japan? Sie importieren Öl, ja. Aber ihre Aktienindizes bestehen zu 40-50 % aus Technologie- und Halbleiterunternehmen, deren Produkte für KI benötigt werden. Und die KI-Investitionsausgaben für 2026 sind mit 655 Milliarden Dollar geplant. Das ist das Fünffache des jährlichen Haushalts von Saudi-Arabien. Und diese Investitionen werden nicht wegen Iran aufhören. Sie korrelieren überhaupt nicht mit Öl. Sie korrelieren nur mit einer Sache: dem Wettlauf um AGI.
Hier ist, was am 11. Mai passiert ist: Der Markt hat den „Neubewertungs“-Knopf gedrückt. Kapital, das Geopolitik einst als universelles Risiko betrachtete, hat jetzt gelernt, zu unterscheiden. Ein Ölschock ist schlecht für Fluggesellschaften, schlecht für den Konsumsektor, schlecht für die globale Logistik. Aber für Hersteller von HBM-Speicher, den Nvidia für die nächste Generation Blackwell benötigt? Das ist kein Risiko; es ist eine Bestätigung der strukturellen Nachfrage.
Zeitstrahl und Kontext
Die Ereigniskette, die zur heutigen Rallye führte, begann sich bereits am Freitag zu formen.
8. Mai, New York. Der Philadelphia Semiconductor Index steigt um 5,5 %. Der DRAM-ETF, in dem Samsung und SK Hynix ein erhebliches Gewicht haben, schließt mit einem Plus von über 13 %. Der Nasdaq Composite erreicht ein neues Allzeithoch. Amerikanisches Geld hatte bereits am Freitag für Speicher gestimmt.
8. Mai, Abend in Europa. Frankfurter Börse: SK Hynix GDRs steigen um 16,27 % auf 1.065 €. London: Samsung GDRs steigen um 6,54 %. Während die asiatischen Märkte geschlossen waren, wurden ihre Schlüsselaktien bereits im Westen neu bewertet.
10. Mai, Sonntag. Trump postet auf Truth Social: „TOTAL INAKZEPTABEL“. Irans Friedensvorschlag, der die Aufhebung von Sanktionen und einen Waffenstillstand an allen Fronten vorsah, wird abgelehnt. Öl bewegt sich über 100 Dollar. Bis zum Morgen sieht jeder Nachrichtenfeed erschreckend aus.
11. Mai, 4:30 Uhr ET. Der US-Vormarkt blinkt rot. Tech-Giganten verlieren 0,3-0,7 %. Ein Gefühl schleicht sich ein, dass der Montag hart wird.
11. Mai, 9:00 Uhr KST. Der KOSPI eröffnet mit einem Aufwärtsgap von 3,7 % und durchbricht ab der ersten Minute die 7.775 Punkte. Um 9:30 Uhr liegt der Index bereits über 7.820 und löst einen kaufseitigen Circuit Breaker aus – eine vorübergehende Aussetzung des Programmhandels aufgrund übermäßig aggressiver Käufe. Samsung steigt um 6,7 % auf 287.000 Won, SK Hynix um 11,2 % auf 1.870.000 Won.
11. Mai, 9:20 Uhr JST. Der Nikkei 225 eröffnet 0,98 % höher und erreicht 63.385 Punkte – ein neues intraday-Rekordhoch. Aber bis zum Schluss rutscht der Index aufgrund von Gewinnmitnahmen bei Annäherung an 63.000 Punkte ins Negative bei -0,36 %.
Wichtiges Detail: Der japanische Markt konnte seine Morgengewinne im Gegensatz zum koreanischen nicht halten. Warum – erkläre ich später.
Wer gewinnt und wer verliert
Der größte Gewinner des Tages: SK Hynix. Die Aktie schloss mit einem Plus von 11,2 %, nicht aufgrund von Spekulation, sondern aufgrund konkreter Zahlen. Am Morgen des 11. Mai hob Kiwoom Securities sein Kursziel für SK Hynix von 1.300.000 auf 1.900.000 Won an und revidierte seine Prognose für den operativen Gewinn im zweiten Quartal auf 70 Billionen Won. Der Grund: Die steigenden Preise für Allzweckspeicher übertreffen die Erwartungen. Die HBM-Angebotsknappheit verschärft sich, und neue Produktionslinien werden erst nach 2028 in Betrieb gehen. Das bedeutet, dass 2026 und 2027 ein „goldenes Fenster“ für koreanische Speicherhersteller sein werden – die Nachfrage ist garantiert, der Wettbewerb begrenzt.
Samsung Electronics ist Gewinner Nummer zwei, wenn auch weniger auffällig. KB Securities hob seine Prognose für den operativen Gewinn von Samsung im zweiten Quartal 2026 auf 84 Billionen Won an. Zur Einordnung: Das sind etwa 57 Milliarden Dollar, fast das Doppelte des gesamten vierteljährlichen Umsatzes von Tesla. Samsung liegt bei plus 6,9 %, und das ist nicht die Grenze.
Kioxia Holdings ist ein japanischer Gewinner, den die westlichen Medien ignorieren. Die Marktkapitalisierung des Unternehmens ist auf 24,2 Billionen Yen gestiegen, das 30-fache seines IPO-Preises im Dezember 2024. Vom 43. Platz nach Marktkapitalisierung in Japan ist Kioxia auf den 5. Platz aufgestiegen und hat Hitachi und Keyence überholt. Steigende NAND-Flash-Preise, angetrieben durch KI-Nachfrage, schreiben die Gewinnprognosen radikal um.
Japanische Banken sind versteckte Gewinner. Zum ersten Mal seit fast 20 Jahren haben alle drei Megabanken (Mitsubishi UFJ, Sumitomo Mitsui, Mizuho) jeweils eine Marktkapitalisierung von über 10 Billionen Yen. Nach Jahrzehnten der Deflation sind steigende Zinssätze nicht länger ein Kopfschmerz, sondern ein Treiber der Rentabilität.
Verlierer: Japanische Automobilhersteller. Diejenigen, die vor zehn Jahren die Liste der größten Unternehmen des Landes dominierten, verlieren jetzt an Boden. Toyota verliert im Vergleich zum KI-Sektor an Marktkapitalisierung. Ein struktureller Wandel, über den die Nikkei als vollendete Tatsache schreibt: Autos raus, Halbleiter und Banken rein.
Verlierer Nr. 2: Privatanleger, die in Panik gerieten. Der Nikkei eröffnete höher, erreichte ein Rekordhoch und fiel dann zurück, um mit einem Minus von 0,36 % zu schließen. Diejenigen, die bei Eröffnung aufgrund der Rekordnachrichten kauften, sitzen am Abend auf Verlusten. Dies ist eine klassische Falle für diejenigen, die den Unterschied zwischen einem strukturellen Trend (KI, Speicher) und einem zyklischen Katalysator (Yen-Schwäche) nicht verstehen.
Was die Medien nicht sagen
Erkenntnis eins: Die koreanische Rallye dreht sich nicht um Korea, sondern um eine globale Neubewertung von Speicher. Was wir am 11. Mai sehen, ist ein Gap-Schließen. Während der KOSPI über das Wochenende schlief, hatten US- und europäische Händler Samsung und SK Hynix bereits über GDRs und ETFs neu bewertet. SK Hynix GDRs stiegen in Frankfurt um 16 %, Samsung GDRs in London um 6,5 %. Der morgendliche Anstieg des KOSPI ist einfach ein mechanisches Aufholen der lokalen Kurse an das, was bereits im Westen passiert war. Ohne Hormus wäre die gleiche Rallye eingetreten, denn die Quelle der Bewegung liegt nicht in Teheran, sondern in Santa Clara, wo Nvidia die nächste Tranche von HBM-Käufen plant.
Erkenntnis zwei: Der japanische Markt fällt nicht – er verdaut einen Führungswechsel. Der Nikkei schloss mit einem Minus von 0,36 %, aber das ist kein bärisches Signal; es sind technische Gewinnmitnahmen nach Erreichen eines Allzeithochs. Die wahre Geschichte des japanischen Marktes am 11. Mai ist nicht der Index, sondern die Rotation: Kapital bewegt sich aus Autos und Telekommunikation in Halbleiter und Banken. Vier der zehn größten Unternehmen Japans sind jetzt KI- und Halbleiterwerte (Kioxia, SoftBank, Tokyo Electron, Advantest). Diese Verschiebung spiegelt Japans endgültigen Ausstieg aus einer 30-jährigen Deflationsspirale wider.
Erkenntnis drei: Der „Korea Discount“ stirbt. Der Begriff „Korea Discount“ bezog sich auf die chronische Unterbewertung koreanischer Aktien im Vergleich zu globalen Pendants aufgrund von Chaebol-Undurchsichtigkeit und schwacher Corporate Governance. Im Jahr 2026 verändert das staatliche Corporate Value-Up-Programm – verpflichtende Aktienrückkäufe und Dividenden – das Spiel. Ausländisches Kapital fließt mit einer Rate von etwa 1,2 Milliarden Dollar pro Woche nach Seoul. Goldman Sachs hat sein 12-Monats-Ziel für den KOSPI auf 9.000 Punkte angehoben, JP Morgan auf 10.000 und Hyundai Motor Securities sieht 12.000. Dies sind keine Prognosen; es ist eine strukturelle Neubewertung eines gesamten nationalen Marktes.
Erkenntnis vier: Der kaufseitige Circuit Breaker ist eine rote Flagge, kein Grund zum Feiern. Als die KOSPI 200-Futures um 5 % stiegen, setzte die Börse den Programmhandel für fünf Minuten aus. Dies ist 2026 bereits vorgekommen. Der Regulierer, dieselbe FSS, die heute vor Margin-Handelsrisiken warnte, sieht, dass der Markt überhitzt ist. Ausgelöste Circuit Breaker sind ein Symptom erhöhter Volatilität, nicht von Gesundheit.
Prognose: Nächste 30 und 90 Tage
30-Tage-Horizont, bis Mitte Juni 2026.
Der KOSPI wird wahrscheinlich die 8.000-8.200 Punkte testen. Treiber: die Veröffentlichung des April-VPI (wenn er keine beschleunigte Kerninflation zeigt, werden die Ängste vor der Fed nachlassen), der Trump-Xi-Gipfel (wenn keine neuen Chip-Exportbeschränkungen) und die Veröffentlichung der Q2-Berichte von Samsung und SK Hynix im Juni. Ich erwarte, dass beide Giganten die Konsensschätzungen übertreffen, da die aktuellen Prognosen (84 Billionen bzw. 70 Billionen Won) immer noch hinter der Speicherpreisdynamik zurückbleiben.
Aber es gibt ein Risiko. Am 22. Mai werden gehebelte Single-Stock-ETFs auf Samsung und SK Hynix am KOSPI eingeführt. Wenn Privatanleger in diese gehebelten Instrumente einsteigen (und das werden sie), wird die Volatilität vervielfacht. Ein Szenario ist möglich, in dem gute Quartalsberichte keine Rallye, sondern ein „Sell the News“-Ereignis auslösen, weil der Markt bereits Superergebnisse eingepreist hat.
Der Nikkei könnte auf 30-Tage-Sicht die 64.000-65.000 Punkte testen. Ein schwächerer Yen auf 157 pro Dollar gibt Exporteuren Rückenwind. Die Partnerschaft von Sony mit TSMC bei Bildsensoren für physische KI ist ein struktureller Katalysator, der sich über Jahre entfalten wird. Die Vereinbarung wurde als unverbindliche Absichtserklärung unterzeichnet, aber der Markt wettet bereits darauf, dass der Deal zustande kommt.
90-Tage-Horizont, bis August 2026.
Die Schlüsselfrage: Wie lange kann die KOSPI-Rallye ohne Korrektur anhalten? Der Index ist seit Jahresbeginn um 75 % gestiegen. Obwohl die Rallye durch Fundamentaldaten gestützt wird (die Gewinne sind tatsächlich in die Höhe geschossen), ist ein solches Tempo nicht nachhaltig. Ich erwarte mindestens eine Korrektur von 10-15 % im Juli-August. Der Auslöser könnte alles sein: Gewinnmitnahmen ausländischer Fonds, eine neue Eskalationsrunde im Nahen Osten, hawkische Rhetorik des neuen Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh.
Aber jeder solche Rückgang wird gekauft. Warum? Weil die HBM-Speicherknappheit nicht vor 2028 verschwinden wird. Weil Samsung und SK Hynix keine optionalen Spieler in der KI-Kette sind, sondern unersetzliche Monopolisten. Weil Corporate Value-Up weiterhin ausländisches Kapital anziehen wird. Und weil Goldman, JP Morgan und Hyundai Motor Securities noch nicht fertig sind mit dem Anheben der Kursziele.
Für den Nikkei ist das Szenario ähnlich, aber weniger dramatisch. Der Markt ist diversifizierter; der KI-Sektor macht einen kleineren Anteil des Index aus. Ein schwächerer Yen ist ein zweischneidiges Schwert: Er hilft Exporteuren, belastet aber den Konsumsektor. Ich erwarte einen gleichmäßigeren Anstieg für den japanischen Markt mit mehreren Episoden von intraday-Rekorden und Gewinnmitnahmen ähnlich wie am 11. Mai.
Die wichtigste Erkenntnis aus dem Morgen des 11. Mai: Geopolitik ist kein universeller Risikofaktor mehr. Der Markt hat gelernt, zu unterscheiden. Die Hormus-Krise trifft einige Sektoren – und stärkt gleichzeitig andere. Anleger, die das verstehen, verdienen Geld. Diejenigen, die nur Schlagzeilen über Krieg sehen, verlieren.
— Editorial Team
