Los mercados japonés y coreano suben a pesar de la geopolítica
El índice Nikkei 225 de Japón abrió con un alza del 0,78% en medio de un yen más débil, mientras que el KOSPI de Corea del Sur se disparó un 3,70%, mostrando una recuperación confiada. El repunte en Seúl fue respaldado por un sólido desempeño en el sector de semiconductores, particularmente SK Hynix.
Un cohete de tres etapas: por qué KOSPI y Nikkei suben mientras el mundo arde
Mañana del 11 de mayo de 2026. El estrecho de Ormuz está prácticamente bloqueado. El Brent supera los 104 dólares por barril. Trump acaba de calificar la propuesta de paz de Irán como "TOTALMENTE INACEPTABLE". El premercado estadounidense está en rojo. Y en ese mismo momento, el KOSPI se dispara un 4,86%, superando los 7.800 puntos por primera vez en la historia, mientras que el Nikkei 225 toca un máximo intradía de 63.385 puntos.
Un observador externo diría: "locura, desconectada de la realidad". Un profesional vería: una tormenta perfecta de tres fuerzas independientes —un yen barato, el reequilibrio institucional y el superciclo de la IA— convergiendo en un solo punto. Y ese punto es el 11 de mayo de 2026.
Lo que realmente está sucediendo
No existe eso de "subir a pesar de". El mercado nunca se mueve a pesar de; siempre se mueve de acuerdo con — solo que la lógica de ese movimiento no siempre es obvia.
Mira la diferencia en las reacciones. Estados Unidos está cayendo, mientras que Asia, especialmente Corea y Japón, está subiendo. La razón no es la geopolítica en sí, sino dónde golpea la geopolítica a las cadenas de suministro. La crisis de Ormuz mata el suministro de petróleo — esto perjudica a los países importadores de energía con una alta participación del consumo industrial. Estados Unidos, el mayor productor de petróleo del mundo, también sufre, pero de manera diferente: a través de expectativas de inflación y mayores costos de combustible para los consumidores.
¿Y Corea y Japón? Importan petróleo, sí. Pero sus índices bursátiles están compuestos en un 40-50% por empresas de tecnología y semiconductores cuyos productos son necesarios para la IA. Y el gasto de capital en IA para 2026 está planificado en 655 mil millones de dólares. Eso es cinco veces el presupuesto anual de Arabia Saudita. Y este gasto de capital no se detendrá por Irán. No se correlaciona en absoluto con el petróleo. Se correlaciona con una sola cosa: la carrera por la AGI.
Esto es lo que sucedió el 11 de mayo: el mercado presionó el botón de "reevaluación". El capital que antes veía la geopolítica como un riesgo universal ahora ha aprendido a discriminar. Un shock petrolero es malo para las aerolíneas, malo para el sector de consumo, malo para la logística global. Pero para los fabricantes de memoria HBM, que Nvidia necesita para la próxima generación de Blackwell? Eso no es un riesgo; es una confirmación de la demanda estructural.
Cronología y contexto
La cadena de eventos que llevaron al repunte de hoy comenzó a formarse desde el viernes.
8 de mayo, Nueva York. El índice de semiconductores de Filadelfia sube un 5,5%. El ETF de DRAM, en el que Samsung y SK Hynix tienen un peso significativo, cierra con un alza superior al 13%. El Nasdaq Composite alcanza un nuevo máximo histórico. El dinero estadounidense ya había votado por la memoria el viernes.
8 de mayo, tarde en Europa. Bolsa de Fráncfort: los GDR de SK Hynix se disparan un 16,27% hasta 1.065 €. Londres: los GDR de Samsung suben un 6,54%. Mientras los mercados asiáticos estaban cerrados, sus acciones clave ya se estaban revalorizando en Occidente.
10 de mayo, domingo. Trump publica en Truth Social: "TOTALMENTE INACEPTABLE". La propuesta de paz de Irán, que incluía el levantamiento de sanciones y un alto el fuego en todos los frentes, es rechazada. El petróleo supera los 100 dólares. Por la mañana, cualquier feed de noticias parece aterrador.
11 de mayo, 4:30 AM ET. El premercado estadounidense parpadea en rojo. Los gigantes tecnológicos pierden entre un 0,3% y un 0,7%. Se instala la sensación de que el lunes será difícil.
11 de mayo, 9:00 AM KST. El KOSPI abre con un gap al alza del 3,7%, superando los 7.775 puntos desde el primer minuto. A las 9:30 AM, el índice ya está por encima de 7.820, activando un interruptor de compra — una pausa temporal en la negociación programática debido a compras demasiado agresivas. Samsung sube un 6,7% hasta 287.000 wones, SK Hynix sube un 11,2% hasta 1.870.000 wones.
11 de mayo, 9:20 AM JST. El Nikkei 225 abre un 0,98% más alto, tocando 63.385 puntos — un nuevo récord intradía. Pero al cierre, el índice cae en territorio negativo con un -0,36% debido a la toma de ganancias al acercarse a los 63.000.
Detalle clave: el mercado japonés, a diferencia del coreano, no mantuvo sus ganancias matutinas. Por qué — lo explicaré más adelante.
Quién gana y quién pierde
El mayor beneficiado del día: SK Hynix. La acción cerró con un alza del 11,2% no por especulación, sino por cifras concretas. En la mañana del 11 de mayo, Kiwoom Securities elevó su objetivo para SK Hynix de 1.300.000 a 1.900.000 wones, revisando su pronóstico de beneficio operativo del segundo trimestre a 70 billones de wones. La razón: el aumento de los precios de la memoria de uso general está superando las expectativas. La escasez de suministro de HBM se intensifica, y las nuevas líneas de producción no estarán operativas hasta después de 2028. Esto significa que 2026 y 2027 serán una "ventana dorada" para los fabricantes de memoria coreanos: la demanda está garantizada, la competencia es limitada.
Samsung Electronics es el beneficiario número dos, aunque menos llamativo. KB Securities elevó su pronóstico de beneficio operativo para el segundo trimestre de 2026 de Samsung a 84 billones de wones. Para ponerlo en perspectiva: eso es aproximadamente 57 mil millones de dólares, o casi el doble de los ingresos trimestrales totales de Tesla. Samsung sube un 6,9%, y no es el límite.
Kioxia Holdings es un beneficiario japonés que los medios occidentales ignoran. La capitalización de mercado de la empresa se ha disparado a 24,2 billones de yenes, 30 veces su precio de salida a bolsa en diciembre de 2024. Desde el puesto 43 por capitalización de mercado en Japón, Kioxia ha ascendido al 5º, superando a Hitachi y Keyence. El aumento de los precios de la memoria NAND flash, impulsado por la demanda de IA, está reescribiendo radicalmente los pronósticos de ganancias.
Los bancos japoneses son beneficiarios ocultos. Por primera vez en casi 20 años, los tres megabancos (Mitsubishi UFJ, Sumitomo Mitsui, Mizuho) tienen cada uno una capitalización de mercado superior a 10 billones de yenes. Después de décadas de deflación, el aumento de las tasas de interés se ha convertido no en un dolor de cabeza, sino en un motor de rentabilidad.
Perdedores: los fabricantes de automóviles japoneses. Aquellos que dominaban la lista de las empresas más grandes del país hace diez años ahora están perdiendo terreno. Toyota está perdiendo capitalización de mercado en relación con el sector de la IA. Un cambio estructural del que Nikkei escribe como un hecho consumado: los automóviles salen, los semiconductores y los bancos entran.
Perdedor #2: los inversores minoristas que entraron en pánico. El Nikkei abrió al alza, tocó un récord y luego retrocedió para cerrar con una caída del 0,36%. Aquellos que compraron en la apertura ante la noticia del récord están en pérdidas al cierre. Esta es una trampa clásica para quienes no entienden la diferencia entre una tendencia estructural (IA, memoria) y un catalizador cíclico (debilitamiento del yen).
Lo que los medios no están diciendo
Perspectiva uno: el repunte coreano no se trata de Corea, sino de una revalorización global de la memoria. Lo que vemos el 11 de mayo es un cierre de brecha. Mientras el KOSPI dormía durante el fin de semana, los operadores estadounidenses y europeos ya habían revalorizado a Samsung y SK Hynix a través de GDR y ETF. Los GDR de SK Hynix subieron un 16% en Fráncfort, los GDR de Samsung un 6,5% en Londres. El repunte matutino del KOSPI es simplemente un ajuste mecánico de las cotizaciones locales a lo que ya había sucedido en Occidente. Si no hubiera habido Ormuz, se habría producido el mismo repunte, porque la fuente del movimiento no está en Teherán, sino en Santa Clara, donde Nvidia está planeando su próximo tramo de compras de HBM.
Perspectiva dos: el mercado japonés no está cayendo, está digiriendo un cambio de líderes. El Nikkei cerró con una caída del 0,36%, pero eso no es una señal bajista; es una toma de ganancias técnica después de tocar un máximo histórico. La verdadera historia del mercado japonés el 11 de mayo no es el índice, sino la rotación: el capital se está moviendo de automóviles y telecomunicaciones a semiconductores y bancos. Cuatro de las diez empresas más grandes de Japón son ahora nombres de IA y semiconductores (Kioxia, SoftBank, Tokyo Electron, Advantest). Este cambio refleja la salida final de Japón de un espiral deflacionario de 30 años.
Perspectiva tres: el "descuento de Corea" está muriendo. El término "descuento de Corea" se refería a la infravaloración crónica de las acciones coreanas en relación con sus pares globales debido a la opacidad de los chaebol y la débil gobernanza corporativa. En 2026, el programa gubernamental de Valorización Corporativa — recompra y dividendos obligatorios — está cambiando el juego. El capital extranjero fluye hacia Seúl a un ritmo de aproximadamente 1.200 millones de dólares por semana. Goldman Sachs ha elevado su objetivo a 12 meses para el KOSPI a 9.000 puntos, JP Morgan a 10.000, y Hyundai Motor Securities ve 12.000. Estas no son previsiones; son una revalorización estructural de todo un mercado nacional.
Perspectiva cuatro: el interruptor de compra es una bandera roja, no un motivo de celebración. Cuando los futuros del KOSPI 200 subieron un 5%, la bolsa detuvo la negociación programática durante cinco minutos. Esto ya ha sucedido antes en 2026. El regulador, el mismo FSS que hoy advirtió sobre los riesgos del comercio de margen, ve que el mercado está sobrecalentado. Que se activen los interruptores es un síntoma de volatilidad elevada, no de salud.
Pronóstico: próximos 30 y 90 días
Horizonte de 30 días, hasta mediados de junio de 2026.
El KOSPI probablemente probará los 8.000-8.200 puntos. Impulsores: la publicación del IPC de abril (si no muestra una aceleración de la inflación subyacente, los temores sobre la Fed se aliviarán), la cumbre Trump-Xi (si no hay nuevas restricciones a la exportación de chips), y la publicación de los informes del segundo trimestre de Samsung y SK Hynix en junio. Espero que ambos gigantes superen el consenso, ya que las previsiones actuales (84 billones y 70 billones de wones respectivamente) aún están por detrás de la dinámica de los precios de la memoria.
Pero hay un riesgo. El 22 de mayo, se lanzan en el KOSPI ETF apalancados de una sola acción sobre Samsung y SK Hynix. Si los inversores minoristas se lanzan a estos instrumentos apalancados (y lo harán), la volatilidad se multiplicará. Es posible un escenario en el que los buenos informes trimestrales no desencadenen un repunte sino un evento de "vender la noticia", porque el mercado ya ha descontado resultados excelentes.
El Nikkei en un horizonte de 30 días podría probar los 64.000-65.000 puntos. Un yen más débil hasta 157 por dólar proporciona un viento de cola para los exportadores. La asociación de Sony con TSMC en sensores de imagen para IA física es un catalizador estructural que se desarrollará durante años. El acuerdo se firmó como un MoU no vinculante, pero el mercado ya apuesta a que el trato se concretará.
Horizonte de 90 días, hasta agosto de 2026.
La pregunta clave: ¿cuánto tiempo puede continuar el repunte del KOSPI sin una corrección? El índice ha subido un 75% desde principios de año. Aunque el repunte está respaldado por fundamentos (los beneficios realmente se han disparado), ese ritmo es insostenible. Espero al menos una corrección del 10-15% en julio-agosto. El desencadenante podría ser cualquier cosa: toma de ganancias por parte de fondos extranjeros, una nueva escalada en Oriente Medio, comentarios agresivos del nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh.
Pero cualquier caída de este tipo será comprada. ¿Por qué? Porque la escasez de memoria HBM no desaparecerá antes de 2028. Porque Samsung y SK Hynix no son actores opcionales en la cadena de la IA, sino monopolistas insustituibles. Porque la Valorización Corporativa continuará atrayendo capital extranjero. Y porque Goldman, JP Morgan y Hyundai Motor Securities aún no han terminado de elevar objetivos.
Para el Nikkei, el escenario es similar pero menos dramático. El mercado está más diversificado; el sector de la IA representa una parte menor del índice. Un yen más débil es un arma de doble filo: ayuda a los exportadores pero presiona al sector de consumo. Espero un aumento más suave para el mercado japonés, con varios episodios de récords intradía y toma de ganancias similar a lo que vimos el 11 de mayo.
La principal conclusión de la mañana del 11 de mayo: la geopolítica ya no es un factor de riesgo universal. El mercado ha aprendido a discriminar. La crisis de Ormuz golpea a algunos sectores — y simultáneamente fortalece a otros. Los inversores que entienden esto ganan dinero. Aquellos que solo ven titulares sobre la guerra pierden.
— Editorial Team
