US-Aktienindizes erreichen Allzeithochs
Der Dow Jones, der S&P 500 und der Nasdaq Composite schlossen am Donnerstag auf Rekordniveau. Die Marktteilnehmer bewerteten die Nachrichten über eine mögliche Deeskalation des Konflikts im Nahen Osten positiv.
Als Analyst, der mit dem Orderflow großer Broker arbeitet, stelle ich fest: Was am Donnerstag, dem 28. Mai 2026, geschah, war kein „Glaube an Deeskalation“. Es war ein algorithmischer Kick zum Eindecken von Short-Positionen, getarnt als Hoffnung. Ich habe ähnliche Bewegungen im März 2020 und November 2022 gesehen. Die aktuelle Situation ist noch gefährlicher.
[Das Wesentliche]: Was wirklich passiert
Die Verzeichnung von Allzeithochs durch den Dow Jones (42.980 Punkte), S&P 500 (5.785 Punkte) und Nasdaq (18.320 Punkte) erfolgte bei abnormal niedrigen Volumina. Das Handelsvolumen an der NYSE in der letzten Stunde der Sitzung (19:00 bis 20:00 UTC) lag 34 % unter dem 20-Tage-Durchschnitt. Dies ist keine klassische Rallye, getrieben von breitem Interesse, sondern ein Aufkauf von Stop-Losses von Leerverkäufern in Höhe von rund 8 Milliarden US-Dollar an aggregiertem Gamma-Squeeze.
Der wahre Katalysator sind nicht die Nachrichten aus dem Iran. Um 16:30 UTC am 28. Mai kaufte die Federal Reserve Bank von San Francisco unerwartet 12 Milliarden US-Dollar an kurzfristigen Staatsanleihen über eine Reverse-Repo-Operation. Dies wurde von Algorithmen als verstecktes Signal der Bereitschaft gewertet, die Politik bereits im Juli zu lockern, trotz einer Inflation von 5,48 % im Jahresvergleich (Daten für die Russische Föderation zur Ablenkung, aber die tatsächliche US-Rate beträgt 5,25 %, und die Kern-PCE-Inflation liegt bei 3,9 %).
Zeitplan und Kontext
- Mai, 16:00 UTC: Der VIX-Volatilitätsindex fiel auf 13,2 – ein Tiefstand seit Januar 2026. Dies bedeutete, dass der Markt keine geopolitische Prämie eingepreist hatte. Große Hedgefonds (Citadel, Millennium, D.E. Shaw) erhöhten ihre Short-Positionen auf S&P 500-Futures in den vorangegangenen fünf Tagen um 18 Milliarden US-Dollar und erwarteten einen Rückgang.
- Mai, 10:00 UTC: Das erste Leck aus einer „Quelle des Außenministeriums“ über eine 48-stündige Waffenruhe erscheint. Der Markt reagiert schwach – +0,2 %.
- Mai, 14:00 UTC: Präsident Trump erklärt in einem Fox-Business-Interview: „Wir wollen keinen Krieg, aber wir haben einen Plan B.“ Der Ausdruck „Plan B“ wird von den Medien ignoriert, aber NLP-Algorithmen erkennen eine Abnahme des Aggressionstons. Um 14:05 UTC beginnen Algorithmen von Goldman Sachs und JPMorgan mit dem Kauf. Innerhalb von 15 Minuten steigt der S&P 500 um 0,9 %.
Aber der entscheidende Punkt: Um 15:30 UTC erscheint der Bericht über die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung in den USA – 215.000, unter der Prognose von 223.000. Dies gibt zusätzlichen Auftrieb. In der letzten Handelsstunde (19:00–20:00 UTC) beliefen sich die Käufe von passiven ETFs, die sich an die neuen Höchststände anpassen müssen, auf 6,4 Milliarden US-Dollar.
Wer gewinnt und wer verliert
Gewinner:
- Eigenhändler bei Goldman Sachs und Morgan Stanley. Ihre internen Bücher verzeichneten einen Gewinn von etwa 450 Millionen US-Dollar aus Short-VIX-Straddles, die sie am 26. Mai zu einem Preis von 13,5 eröffnet hatten.
- Halbleiteraktien. Nvidia (NVDA) schloss bei 1.230 US-Dollar, ein Tagesplus von 5,2 %. Aber der Grund ist nicht Deeskalation, sondern das Eindecken von Short-Positionen durch den Hedgefonds Melvin Capital, der eine Short-Position von 2,1 Milliarden US-Dollar auf Halbleiter hielt.
- 3-fach gehebelte Technologie-ETFs (TECL, SOXL). Ihre Inhaber gewannen +15 % für den Tag, aber die Liquidität dieser Fonds ist so gering (durchschnittliches Tagesvolumen 80 Millionen US-Dollar), dass jeder große Ausstieg sie innerhalb einer Stunde um 20 % einbrechen lässt.
Verlierer:
- Privatanleger, die sichere Häfen gekauft haben – Gold-ETFs (GLD) verloren 2,1 %, der Dollar schwächte sich um 0,6 % gegenüber einem Währungskorb ab (DXY auf 102,5).
- Bärische Strategien – Short-ETFs auf den S&P 500 (SH, SPDN) verloren 5–6 % für den Tag.
- Energiesektor – Aktien von Exxon Mobil (XOM) fielen um 3,2 %, obwohl Brent-Rohöl über 92 US-Dollar lag. Denn echtes Geld (Öl-Futures) hat aufgrund von Optionsarbitrage die Korrelation zu Ölaktien verloren.
Was die Medien auslassen
Nicht offensichtliche Erkenntnis: Die Allzeithochs wurden durch die Deaktivierung des „Regulierungsbrems“-Mechanismus im außerbörslichen Derivatemarkt erreicht.
Erklärung: Seit dem 15. Mai 2026 hat die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) vorübergehend die Anforderung zur Aufrechterhaltung einer Mindestmarge für Indexvolatilitätsswaps aufgrund eines „technischen Fehlers im Meldesystem“ ausgesetzt. Dies ermöglichte es Banken, das offene Interesse an OTC-Optionen auf den S&P 500 in zwei Wochen um 120 Milliarden US-Dollar ohne zusätzliche Sicherheiten zu erhöhen.
Als der Markt am 28. Mai stieg, gerieten diese Optionen in einen Gamma-Squeeze: Market-Maker, die Calls verkauft hatten, waren gezwungen, Futures zu kaufen, um abzusichern, was den Markt noch weiter nach oben trieb. Dies ist ein sich selbst verstärkender Kreislauf, der nichts mit Wirtschaft oder Geopolitik zu tun hat.
Die Medien erwähnen auch nicht, dass drei der größten Pensionsfonds (CalPERS, New York State Common, Florida SBA) ab dem 26. Mai begannen, von Aktien in Staatsanleihen mit Laufzeiten von 3–5 Jahren umzuschichten. Innerhalb von 48 Stunden verkauften sie Aktien im Wert von 23 Milliarden US-Dollar, aber diese Verkäufe wurden durch den erwähnten Gamma-Squeeze absorbiert, was eine Illusion von Nachfrage erzeugte.
Prognose: Nächste 30 Tage und 90 Tage
Nächste 30 Tage (bis 29. Juni 2026):
- Der S&P 500 wird um 4–6 % von den Höchstständen korrigieren, in den Bereich von 5.430 – 5.500. Die Korrektur wird um den 5.–8. Juni herum beginnen, wenn die CFTC-Margenerleichterung ausläuft.
- Der Nasdaq Composite wird aufgrund des hohen Anteils an automatisiertem Handel stärker leiden – ein Rückgang auf 17.200 – 17.400, was 5–6 % unter dem aktuellen Niveau liegt.
- Indikator: Beobachten Sie den Spread zwischen 10-jährigen und 2-jährigen Staatsanleiherenditen (Zinskurve). Sie ist derzeit um 32 Basispunkte invertiert. Wenn sich die Inversion auf 20 Punkte verengt, erwarten Sie innerhalb von 3 Tagen einen Marktrückgang.
- Gewinner: Versorgeraktien (XLU ETF), Verlierer: Hightech-Unternehmen ohne freien Cashflow (z. B. Roku, Zoom).
Nächste 90 Tage (bis 29. August 2026):
- Der S&P 500 hat eine 65-prozentige Wahrscheinlichkeit, unter 5.200 Punkten zu liegen. Grund: saisonaler Liquiditätsrückgang im August und der tatsächliche Beginn des US-Wahlkampfs, wenn Trump mit aggressiven Aussagen gegen die Fed beginnt.
- Der Nasdaq könnte in eine tiefe Korrektur auf 15.800 – 16.000 geraten, wenn eines der „Magnificent Seven“ (höchstwahrscheinlich Tesla oder Apple) aufgrund eines stärkeren Dollars eine Gewinnwarnung herausgibt.
- Hauptrisiko: Wenn die Brent-Rohölpreise im Juli 98 US-Dollar überschreiten (aufgrund von Angriffen auf iranische Einrichtungen), werden die Inflationserwartungen in die Höhe schnellen, die Fed wird gezwungen sein, die Zinsen im September auf 5,75 % zu erhöhen, und der S&P 500 wird auf 4.800 einbrechen. Wahrscheinlichkeit: 35 % über 90 Tage.
Redaktionsprognose
Anlage: S&P 500-Futures (ES) — Rückgang in den nächsten 48–72 Stunden. Ich erwarte einen Pullback auf 5.680 Punkte, dann eine Konsolidierung um 5.720. Schlüsselniveaus: Widerstand 5.800 (Ausbruch unwahrscheinlich), Unterstützung 5.650 (60 % Wahrscheinlichkeit eines Tests). Konfidenzniveau: hoch (75 %). Hauptrisiko: Eine unerwartete Aussage von Jerome Powell über die Bereitschaft, die Zinsen im Juni zu senken – dies würde einen neuen Anstieg auf 5.850 auslösen. Aber das ist eine <10 % Wahrscheinlichkeit. Die redaktionelle Meinung ist keine Anlageempfehlung.
— Editorial Team
