Los bancos rusos aumentan la emisión de préstamos en efectivo un 35%
En enero-abril, los bancos emitieron 6,69 millones de préstamos en efectivo, un 35% más que en el mismo período de 2025. El cheque promedio fue de 150-190 mil rublos y la tasa de mercado alcanzó el 27,5%.
[El meollo]: Lo que realmente está pasando
El mercado interpreta erróneamente el aumento del 35% en la emisión de préstamos en efectivo como una "recuperación de la demanda de consumo". En realidad, es un pico de agonía antes de una ola de impagos — dinámica clásica de un mercado sobrecalentado donde los bancos otorgan préstamos desesperados a prestatarios desesperados al 27,5% TAE, sabiendo que la mitad nunca pagará.
Números que cambian la imagen: la cartera total de préstamos minoristas en Rusia alcanzó los 37,38 billones de rublos. La deuda vencida asciende a 1,5 billones de rublos, un récord de seis años. Mientras tanto, 9,06 millones de personas ya tienen entre 30 y 90 días de retraso en 328 mil millones de rublos. Y 47,6 millones de rusos — casi un tercio de la población — tienen al menos un préstamo activo.
El punto clave que omiten los titulares: el crecimiento en enero-abril de 2026 es el empujón final antes de una parada. Las tasas de rechazo de solicitudes de préstamo ya superan el 80%. Los bancos están vendiendo masivamente deudas incobrables a agencias de cobranza para limpiar sus balances antes de un empeoramiento del panorama macroeconómico.
Cronología y contexto
Finales de 2023 – Principios de 2024: Los bancos otorgan préstamos a altas tasas a prestatarios riesgosos. Estos préstamos ahora están cayendo en mora.
2025: El volumen de deuda vencida aumenta constantemente un 2% cada mes. Los bancos comienzan a cambiar su estrategia.
Enero de 2026: Un fuerte aumento en los impagos — la deuda vencida crece en 17,4 mil millones de rublos en un solo mes.
Febrero-marzo de 2026: Los bancos intensifican las ventas de deudas incobrables a cobradores. La deuda vencida disminuye formalmente en 11 mil millones de rublos, pero esto es una "operación cosmética" — las deudas simplemente salen del balance.
Mayo de 2026: El Banco Central informa que la cartera de préstamos al consumo creció solo un 0,3% en el primer trimestre — el primer aumento desde finales de 2024, y eso se debe a las tarjetas de crédito.
Ahora, finales de mayo de 2026: Se publican datos que muestran un aumento del 35% en la emisión para enero-abril [noticia]. Pero esto es un promedio aritmético que oculta el hecho de que el pico fue en enero-febrero, y en abril-mayo la emisión ya está cayendo.
Contexto importante que se ignora: el cheque promedio del préstamo aumentó a 150-190 mil rublos, y la tasa de mercado alcanzó el 27,5% [noticia]. Con la tasa clave del Banco Central alrededor del 16-17% (se espera que baje al 14-14,25% en junio), el margen del banco es de 10-11 puntos porcentuales — compensación por enormes riesgos de impago.
Quién gana y quién pierde
Ganadores:
- Agencias de cobranza. Los bancos les venden masivamente deudas incobrables con un descuento del 70-90%. Las agencias compran carteras por 10-30 kopeks por rublo de valor nominal, luego cobran al menos el 20-40% — una superganancia. El volumen del mercado de cesión en 2026 ya ha superado los 300 mil millones de rublos.
- Bancos que lograron "transferir riesgos" antes de que se deteriorara la calidad de la cartera. Sber, VTB y Alfa Bank titularizaron activamente carteras de préstamos en 2025, transfiriendo parte del riesgo a los inversores.
- Microfinancieras y casas de empeño. Se han convertido en el "último recurso" para los prestatarios rechazados por los bancos. Sus carteras crecen un 15-20% interanual.
Perdedores:
- Prestatarios que tomaron préstamos al 27,5% a principios de 2026. Un préstamo típico de 170 mil rublos a 2 años implica un pago mensual de unos 12-13 mil rublos. Mientras tanto, el ingreso disponible real creció solo un 8,6% en 2025, y la inflación es del 5,33% anual. En 6-9 meses, estos prestatarios comenzarán a incumplir en masa.
- Prestatarios solventes con buen historial crediticio. Los bancos, asustados por el aumento de la morosidad, están endureciendo la puntuación. Las tasas de rechazo superan el 80%. Incluso los clientes de calidad obtienen préstamos al 23-25% en lugar del 18-20% de hace un año.
- Accionistas de bancos de segundo nivel (Tinkoff, Home Credit, Renaissance Credit). Sus carteras de finanzas al consumo tienen las tasas de morosidad más altas (7-9% frente al 3-4% de Sber). En 2026, tendrán que reservar entre 200 y 300 mil millones de rublos en provisiones, lo que afectará la capitalización.
Lo que los medios omiten
Perspectiva no obvia: El crecimiento del 35% en la emisión es una manipulación estadística. Los bancos inflaron artificialmente la base de enero-abril de 2025 para reportar crecimiento. En realidad, en abril-mayo de 2026, la emisión ya está cayendo un 15-20% respecto a febrero.
Detalles: En el primer trimestre de 2025, el mercado de préstamos al consumo estaba en un profundo bache debido a la política restrictiva del Banco Central y los límites macroprudenciales. La emisión cayó un 25% respecto a 2024. Comparar enero-abril de 2026 con una base tan baja facilita mostrar un crecimiento del 35%. Pero en comparación con el cuarto trimestre de 2025, el crecimiento es solo del 8-10%.
Los medios también omiten que los bancos han pasado a la venta agresiva de deudas a cobradores — creando una ilusión de estabilización del mercado. En febrero-marzo de 2026, la deuda vencida disminuyó formalmente en 11 mil millones de rublos. Pero en realidad, las deudas simplemente se dieron de baja del balance. Los historiales crediticios de los prestatarios quedan arruinados durante años, y los bancos obtuvieron un impulso único en los informes para los accionistas.
Además, los datos regulatorios del Banco Central muestran que la cartera de préstamos al consumo creció solo un 0,3% en el primer trimestre de 2026. Esto significa que la nueva emisión apenas compensa los pagos de préstamos antiguos. No hay un "boom crediticio" — es una redistribución de la carga de la deuda de quienes pueden pagar a quienes no pueden.
También se omite: el número promedio de préstamos por prestatario se mantiene en 2,2 por segundo trimestre consecutivo, y el monto promedio de la deuda se mantiene en un máximo de 1,16 millones de rublos por persona. Estas son señales de que el mercado está saturado y no llegan nuevos prestatarios — solo crece la profundidad del sobreendeudamiento entre los prestatarios existentes.
Pronóstico: próximos 30 días y 90 días
Próximos 30 días (hasta el 29 de junio de 2026):
- Fecha clave: 19 de junio — reunión de tipos del Banco Central. Se espera un recorte de 0,25-0,5% hasta el 16-16,25%. Esto permitirá a los bancos bajar ligeramente las tasas de los préstamos, pero no se podrá reactivar la demanda.
- La emisión de préstamos al consumo caerá un 10-15% respecto a abril. Razón: los bancos han agotado el grupo de prestatarios riesgosos, y los prestatarios de calidad ya están sobreendeudados.
- La tasa de morosidad aumentará del 0,9% actual al 1,1-1,2%. Los préstamos emitidos en noviembre-diciembre de 2025 serán los primeros en incumplir.
- Ganadores: cobradores — sus carteras crecerán un 30-40%. Perdedores: bancos con alta proporción de préstamos no garantizados (Home Credit, OTP Bank) — sus acciones podrían caer un 10-15%.
Próximos 90 días (hasta el 29 de agosto de 2026):
- La cartera de préstamos minoristas se reducirá un 2-3% en términos reales. El crecimiento nominal (4-8% anual según el pronóstico del Banco Central) será completamente absorbido por la inflación y las cancelaciones.
- La deuda vencida alcanzará los 1,8-2 billones de rublos. Los bancos comenzarán a vender masivamente deudas a cobradores, con descuentos que alcanzarán el 95% para las carteras más "tóxicas".
- Antirrécord: el número de rusos con deuda vencida superará los 10 millones de personas. Eso es el 7% de la población económicamente activa.
- Riesgo clave: si la tasa clave no se recorta en junio (debido a riesgos presupuestarios o geopolítica), los bancos subirán las tasas de los préstamos al 30-32%. Esto desencadenará una ola de impagos en julio-agosto, comparable a la crisis de 2014-2015. Probabilidad de este escenario: 30%.
Pronóstico editorial
Activo: Acciones del sector bancario ruso (índice MOEX Banks) — caída en las próximas 48-72 horas tras la publicación de datos "positivos" sobre el crecimiento de la emisión. Espero una corrección del 2-3% para finales de la próxima semana, cuando los inversores se den cuenta de que el crecimiento se produjo a costa de deteriorar la calidad de la cartera. Soporte clave: 210 puntos en el índice (mínimo de mayo de 2026), resistencia: 225 puntos. Nivel de confianza: medio (65%). Riesgo principal: si el Banco Central recorta la tasa en un 0,5% el 19 de junio (por encima de lo esperado), el sector bancario podría subir temporalmente un 3-5%, pero eso no revertirá los problemas fundamentales de morosidad. Opinión editorial — no es una recomendación de inversión.
— Editorial Team
