Ruské banky navýšily objem poskytnutých hotovostních úvěrů o 35 %
Za leden–duben banky poskytly 6,69 milionu hotovostních úvěrů, nárůst o 35 % oproti stejnému období roku 2025. Průměrná částka činila 150–190 tisíc rublů a tržní sazba dosáhla 27,5 %.
[Podstata]: co se ve skutečnosti děje
Trh chybně interpretuje růst poskytnutých hotovostních úvěrů o 35 % jako „obnovení spotřebitelské poptávky“. Ve skutečnosti jde o předsmrtný výbuch před hromadným defaultem – klasická dynamika přehřátého trhu, kdy banky poskytují poslední úvěry zoufalým dlužníkům za 27,5 % ročně, přestože vědí, že polovina z nich peníze nevrátí.
Čísla, která mění obraz: celkové portfolio retailových úvěrů v Rusku dosáhlo 37,38 bilionu rublů. Nesplacené pohledávky činí 1,5 bilionu rublů, což je rekord za šest let. Přitom 9,06 milionu lidí má zpoždění 30 až 90 dní v celkové výši 328 miliard rublů. A 47,6 milionu Rusů – téměř třetina populace – má alespoň jeden aktivní úvěr.
Hlavní věc, o které titulky mlčí: růst poskytnutých úvěrů v lednu–dubnu 2026 je poslední výstřel před zastavením. Podíl zamítnutých žádostí o úvěr již přesáhl 80 %. Banky hromadně prodávají beznadějné dluhy inkasním agenturám, aby si vyčistily bilance před zhoršením makroekonomického obrazu.
Chronologie a kontext
Konec 2023 – začátek 2024: banky poskytují úvěry za vysoké sazby rizikovým dlužníkům. Právě tyto úvěry se nyní stávají nesplacenými.
2025: objem nesplacených pohledávek stabilně rostl o 2 % každý měsíc. Banky začínají měnit strategii.
Leden 2026: prudký nárůst nesplácení – přírůstek nesplacených pohledávek o 17,4 miliardy rublů za měsíc.
Únor–březen 2026: banky aktivizují prodej beznadějných dluhů inkasním agenturám. Nesplacené pohledávky formálně klesají o 11 miliard rublů, ale jde o „kosmetickou operaci“ – dluhy jednoduše mizí z bilance.
Květen 2026: centrální banka oznamuje, že portfolio spotřebitelských úvěrů vzrostlo v prvním čtvrtletí pouze o 0,3 % – první nárůst od konce roku 2024, a to jen díky kreditním kartám.
Nyní, konec května 2026: jsou zveřejněna data o růstu poskytnutých úvěrů o 35 % za leden–duben [zpráva]. Ale jde o aritmetický průměr, který skrývá, že vrchol nastal v lednu–únoru, zatímco v dubnu–květnu již poskytnuté úvěry klesají.
Důležitý kontext, o kterém se mlčí: průměrná částka úvěru vzrostla na 150–190 tisíc rublů a tržní sazba dosáhla 27,5 % [zpráva]. Při klíčové sazbě centrální banky kolem 16–17 % (očekává se snížení na 14–14,25 % v červnu) činí marže banky 10–11 procentních bodů – to je kompenzace za obrovská rizika nesplacení.
Kdo vyhrává a kdo prohrává
Vyhrávají:
- Inkasní agentury. Banky jim hromadně prodávají beznadějné dluhy s diskontem 70–90 %. Agentury nakupují portfolia za 10–30 kopějek za rubl nominální hodnoty a pak vymohou alespoň 20–40 % – a to je nadzisk. Objem trhu cesí v roce 2026 již přesáhl 300 miliard rublů.
- Banky, které stihly „přenést rizika“ před zhoršením kvality portfolia. Sber, VTB a Alfa-Bank aktivně sekuritizovaly úvěrová portfolia v roce 2025 a přenesly část rizika na investory.
- Mikrofinanční organizace a zastavárny. Staly se „poslední instancí“ pro dlužníky, kterým banky odmítly úvěr. Jejich portfolia rostou o 15–20 % meziročně.
Prohrávají:
- Dlužníci, kteří si vzali úvěry za 27,5 % na začátku roku 2026. Typický úvěr na 170 tisíc rublů na 2 roky znamená měsíční splátku kolem 12–13 tisíc rublů. Přitom reálné disponibilní příjmy obyvatelstva vzrostly v roce 2025 pouze o 8,6 % a inflace činí 5,33 % ročně. Za 6–9 měsíců začnou tito dlužníci hromadně nesplácet.
- Poctiví dlužníci s dobrou úvěrovou historií. Banky, vyděšené růstem nesplácení, zpřísňují scoring. Podíl zamítnutí přesáhl 80 %. I kvalitní klienti dostávají úvěry za 23–25 % místo 18–20 % před rokem.
- Akcionáři bank druhé linie (Tinkoff, Home Credit, Renaissance Credit). Jejich portfolia consumer finance mají nejvyšší úroveň nesplácení (7–9 % oproti 3–4 % u Sberu). V roce 2026 budou nuceny vytvořit rezervy ve výši 200–300 miliard rublů, což zasáhne jejich kapitalizaci.
Co média nedopovídají
Ne zřejmý insight: Růst poskytnutých úvěrů o 35 % je statistická manipulace. Banky uměle nafoukly základnu ledna–dubna 2025, aby vykázaly růst. Ve skutečnosti v dubnu–květnu 2026 již poskytnuté úvěry klesají o 15–20 % oproti únoru.
Podrobnosti: v prvním čtvrtletí 2025 byl trh spotřebitelského úvěrování v hluboké díře kvůli přísné politice centrální banky a makroobezřetnostním limitům. Poskytnuté úvěry klesly o 25 % oproti roku 2024. Srovnáním ledna–dubna 2026 s tak nízkou loňskou úrovní lze snadno ukázat růst o 35 %. Ale ve srovnání se čtvrtým čtvrtletím 2025 činí růst pouze 8–10 %.
Média také mlčí o tom, že banky přešly k agresivnímu prodeji dluhů inkasním agenturám – to vytváří iluzi stabilizace trhu. V únoru–březnu 2026 objem nesplacených pohledávek formálně klesl o 11 miliard rublů. Ve skutečnosti byly dluhy jednoduše odepsány z bilance. Úvěrová historie dlužníků je přitom poškozena na roky a banky získaly jednorázové zlepšení výkaznictví před akcionáři.
Kromě toho regulační data centrální banky ukazují, že portfolio spotřebitelských úvěrů vzrostlo v prvním čtvrtletí 2026 pouze o 0,3 %. To znamená, že nové poskytnuté úvěry sotva kompenzují splátky starých úvěrů. O žádném „úvěrovém boomu“ nemůže být řeč – jde o přerozdělení dluhové zátěže od těch, kteří mohou platit, k těm, kteří již nemohou.
Mlčí se také o tom, že průměrný počet úvěrů na jednoho dlužníka zůstává na úrovni 2,2 již druhé čtvrtletí po sobě a průměrná výše dluhu se drží na maximu – 1,16 milionu rublů na osobu. To jsou příznaky nasycení trhu; noví dlužníci nepřicházejí – roste pouze hloubka zadlužení stávajících.
Prognóza: následujících 30 dní a 90 dní
Následujících 30 dní (do 29. června 2026):
- Klíčové datum: 19. června – zasedání centrální banky o sazbě. Očekává se snížení o 0,25–0,5 % na 16–16,25 %. To dá bankám možnost mírně snížit sazby úvěrů, ale poptávku již neobnoví.
- Poskytnuté spotřebitelské úvěry klesnou o 10–15 % oproti dubnu. Důvod – banky vyčerpaly limit rizikových dlužníků a kvalitní jsou již zadluženi.
- Podíl nesplácení vzroste ze současných 0,9 % na 1,1–1,2 %. Jako první „se sesypou“ úvěry poskytnuté v listopadu–prosinci 2025.
- Vítězové: inkasní agentury – jejich portfolia vzrostou o 30–40 %. Poražení: banky s vysokým podílem nezajištěných úvěrů (Home Credit, OTP Bank) – jejich akcie mohou klesnout o 10–15 %.
Následujících 90 dní (do 29. srpna 2026):
- Retailové úvěrové portfolio se reálně zmenší o 2–3 %. Nominální růst (4–8 % ročně podle prognózy centrální banky) bude zcela pohlcen inflací a odpisy.
- Nesplacené pohledávky dosáhnou 1,8–2 bilionu rublů. Banky začnou hromadně prodávat dluhy inkasním agenturám, diskont dosáhne 95 % u nejvíce „toxických“ portfolií.
- Antirekord: počet Rusů s nesplácením překročí 10 milionů lidí. To je 7 % ekonomicky aktivního obyvatelstva.
- Hlavní riziko: pokud klíčová sazba nebude v červnu snížena (kvůli rozpočtovým rizikům nebo geopolitice), banky zvýší sazby úvěrů na 30–32 %. To vyvolá lavinu defaultů již v červenci–srpnu, srovnatelnou s krizí let 2014–2015. Pravděpodobnost tohoto scénáře je 30 %.
Prognóza redakce
Aktivum: Akcie bankovního sektoru RF (index MOEX Banky) – pokles v nejbližších 48–72 hodinách po zveřejnění „pozitivních“ dat o růstu poskytnutých úvěrů. Očekávám korekci o 2–3 % do konce příštího týdne, až si investoři uvědomí, že růstu poskytnutých úvěrů bylo dosaženo na úkor zhoršení kvality portfolia. Klíčová podpora – 210 bodů indexu (minimum května 2026), rezistence – 225 bodů. Míra jistoty: střední (65 %). Hlavní riziko: pokud centrální banka 19. června sníží sazbu rovnou o 0,5 % (nad očekávání), bankovní sektor může krátkodobě vzrůst o 3–5 %, ale to neodstraní fundamentální problémy s nesplácením. Názor redakce není investičním doporučením.
— Editorial Team
