Cumbre Trump-Xi y cambio de presidente de la Fed serán los catalizadores clave del mercado más allá del IPC
Más allá de los datos de inflación, los mercados se centran en la cumbre bilateral Trump-Xi en China y el esperado cambio definitivo de presidente de la Fed esta semana: se espera que Jerome Powell sea reemplazado por Kevin Warsh.
La cumbre Trump-Xi y el cambio de presidente de la Fed que ocurren esta semana no son dos eventos paralelos, sino eslabones de una misma cadena. En el análisis convencional se tratan por separado: geopolítica por un lado, política monetaria por otro. Sin embargo, una perspectiva interna capta la conexión crítica: el resultado de la reunión en Pekín determinará directamente si Kevin Warsh se convierte en el amo de la Fed o en un rehén de las circunstancias para su primera reunión del FOMC en junio.
El núcleo: qué está sucediendo realmente
La administración Trump intenta una maniobra compleja: simultáneamente apretar el cerco económico sobre Irán presionando a China y cambiar el liderazgo de la Fed para que la política monetaria no interfiera con la campaña electoral.
El Senado está en camino de confirmar a Warsh: el 11 de mayo se realizó una votación de procedimiento con un resultado de 49-44, y se espera la confirmación final para un mandato de cuatro años como presidente de la Fed el 12 o 13 de mayo. Para el 15 de mayo, el cambio de guardia en la Fed estará completo: Jerome Powell dejará el cargo de presidente, pero permanecerá en la Junta de Gobernadores hasta 2028.
Simultáneamente, los días 14 y 15 de mayo se celebrará la cumbre Trump-Xi en Pekín. La agenda es dura: Washington pretende exigir que Pekín deje de comprar petróleo iraní, que representa aproximadamente el 90% de las exportaciones de Irán. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, ya calificó estos suministros como "financiar al mayor patrocinador estatal del terrorismo".
Pero aquí se esconde una doble maniobra. El objetivo formal de la cumbre es una "salida" diplomática para el conflicto con Irán: China actúa como mediador y EE. UU. lanza el "Proyecto Libertad": escoltar buques mercantes neutrales a través del estrecho de Ormuz. El objetivo real, sin embargo, es forzar a Pekín a una ruptura económica con Teherán, utilizando el palo de las amenazas arancelarias y la zanahoria de la flexibilización de las restricciones a los semiconductores.
Cronología y contexto
La cadena de eventos que conducen a este resultado se ha ido construyendo desde principios de año:
- 30 de enero: Trump nomina a Warsh para reemplazar a Powell.
- Febrero-marzo: El conflicto con Irán se intensifica. El Brent se dispara por encima de los 120 dólares por barril y el dólar se fortalece temporalmente como refugio seguro.
- 29 de abril: El Comité Bancario del Senado aprueba la nominación de Warsh por 13 votos a favor y 11 en contra.
- Finales de abril: El Departamento de Justicia retira su investigación sobre Powell por la renovación de la sede de la Fed, despejando el camino para la confirmación de Warsh.
- 3-8 de mayo: El dólar comienza a perder su prima de guerra. DBS señala una "disminución del atractivo del dólar como refugio seguro" y un cambio en los mercados hacia un posicionamiento para la desescalada.
- 11 de mayo: La votación de procedimiento en el Senado (49-44) impulsa a Warsh.
- 12-13 de mayo: Se espera la confirmación final de Warsh como presidente de la Fed.
- 14-15 de mayo: Cumbre Trump-Xi en Pekín.
Quién gana y quién pierde
Ganadores:
- Refinerías chinas. Mientras Trump negocia con Xi, el petróleo iraní "gris" sigue fluyendo con descuento, lo que aumenta los márgenes de las procesadoras de Shandong.
- Exportadores estadounidenses. La agenda de la cumbre incluye las "Cinco B": Boeing, carne de res, frijoles (soja), Board of Trade y Board of Investment. Cualquier flexibilización arancelaria los beneficiará.
- Posiciones largas en oro. La incertidumbre sobre el resultado de la cumbre y el cambio de presidente de la Fed crean condiciones ideales para nuevas subidas del metal precioso hacia los 5.000 dólares.
Perdedores:
- Kevin Warsh. Asume el cargo en un momento en que la inflación ya se ha acelerado al 3,5-4,0% debido al shock petrolero. Trump espera públicamente un recorte de tipos, pero tres miembros del FOMC ya han votado por mantener una política restrictiva. Su primera reunión como presidente los días 16 y 17 de junio podría resultar en una división interna o en acusaciones de sesgo político.
- Jerome Powell. Formalmente, permanece en la Junta de Gobernadores hasta 2028, pero su presencia crea una "situación incómoda" para Warsh. Powell ha declarado públicamente que se quedará hasta que la investigación en su contra concluya "completa y transparentemente". Esto significa que la sombra del liderazgo anterior se cernirá sobre el edificio Eccles incluso después del cambio de guardia.
- Rupia india y otras monedas de mercados emergentes. Si la cumbre fracasa y el petróleo vuelve a superar los 120 dólares, las monedas de los países importadores de energía se verán presionadas. DBS señala explícitamente que la India es la más interesada en precios más bajos del petróleo tras la cumbre.
Lo que los medios no están diciendo
Ahora, la clave interna que cambia por completo la comprensión de estos eventos.
Toda la atención se centra en si Warsh podrá resistir la presión de Trump y mantener la independencia de la Fed. Pero nadie analiza su intención declarada de llevar a cabo un "cambio de régimen" en el banco central.
Lo que esto significa en la práctica: Warsh planea dos pasos concretos. Primero, fortalecer la coordinación con el Tesoro en asuntos no monetarios. Segundo, reducir el balance de la Fed.
Sin embargo, esto es una bomba de tiempo. El balance de la Fed alcanzó un máximo de casi 9 billones de dólares, y cualquier reducción agresiva (endurecimiento de la QT) drena liquidez de los mercados. Con los rendimientos del Tesoro a 10 años ya bajo presión y el Congreso exigiendo nuevas asignaciones militares, la QT podría desencadenar una crisis de liquidez en el mercado de deuda.
Aquí es donde se cruzan las dos líneas: la cumbre Trump-Xi y el cambio en la Fed. Si Xi Jinping
— Editorial Team
