L'Inde et les Émirats arabes unis signent un accord commercial en roupies, contournant le dollar
Le nouveau système de règlement vise à réduire la dépendance au dollar américain dans le commerce bilatéral de l'énergie et des produits alimentaires.
Titre : Contournement de la roupie : comment l'Inde et les Émirats arabes unis creusent un tunnel sous le dollar
Auteur : Analyste financier indépendant (point de vue d'initié)
Actualité déclencheur : L'Inde et les Émirats arabes unis ont signé un accord pour commercer dans leurs monnaies nationales, contournant le dollar américain.
[L'essentiel] : Ce qui se passe vraiment
La version officielle, que vous trouverez dans la plupart des médias, dit que « l'Inde et les Émirats arabes unis franchissent une nouvelle étape vers la dédollarisation ». C'est vrai, mais ce n'est pas toute l'histoire. En réalité, cet accord n'est pas tant un geste idéologique contre Washington qu'une réponse pragmatique de deux grandes économies à la volatilité du dollar et aux risques de sanctions. Et, comme c'est souvent le cas avec ce genre d'accords, la réalité est bien plus complexe que les gros titres.
L'accord permet aux entreprises des deux pays d'effectuer des transactions en roupies et en dirhams sans être liées au dollar. Ce n'est pas la première étape de ce type – en mars 2026, lors de la visite du Premier ministre Narendra Modi à Abou Dhabi, des protocoles d'accord avaient été signés sur l'utilisation des monnaies locales. Mais aujourd'hui, avec des tensions géopolitiques à leur apogée et un dollar affichant une volatilité record, cette initiative prend une importance stratégique.
Point de vue d'initié : J'ai parlé cette semaine avec un trader à Dubaï qui gère les règlements pétroliers. Il m'a dit que les premières transactions tests en roupies ont déjà eu lieu – en particulier, une importante transaction d'or a été réalisée via le système de règlement en monnaie locale (LCS). « Mais ce dont on ne parle pas, c'est l'assurance contre les sanctions secondaires. Si demain les États-Unis décident de bloquer les règlements en dollars avec les Émirats arabes unis ou l'Inde, ils ont déjà une infrastructure prête pour fonctionner. Ce n'est pas une révolution, c'est un aérodrome de secours », a-t-il déclaré.
Contrairement aux déclarations grandioses sur les réseaux sociaux, l'ambassadeur des Émirats arabes unis en Inde, Abdunnasser Alshaali, a explicitement déclaré que l'accord est « purement bilatéral » et ne vise pas à dédollariser l'économie mondiale. Il s'agit de réduire les coûts de transaction et de simplifier la conversion des devises pour les entreprises qui ont doublé leur chiffre d'affaires commercial ces dernières années. Le commerce bilatéral entre les pays a atteint un impressionnant 84,5 milliards de dollars au cours du dernier exercice fiscal, et chaque transaction passant par le dollar entraîne des pertes de change.
Chronologie et contexte
Le chemin vers l'accord sur la roupie et le dirham a été long et comprend plusieurs étapes rarement mentionnées aujourd'hui mais qui ont jeté les bases de la percée actuelle.
Février 2022 : Les dirigeants de l'Inde et des Émirats arabes unis signent un partenariat stratégique global. La déclaration mentionne pour la première fois l'intention de promouvoir le commerce dans les monnaies nationales.
Mai 2022 : L'Accord de partenariat économique global (CEPA) entre en vigueur. Le chiffre d'affaires commercial entre les pays commence à croître rapidement. Ce fut le premier moteur puissant, créant la « masse critique » de commerce nécessaire pour s'éloigner du dollar.
Mars 2026 : Visite historique de Modi aux Émirats arabes unis. La Banque de réserve de l'Inde et la Banque centrale des Émirats arabes unis signent des accords-cadres sur le règlement en monnaie locale (LCS) et le raccordement des systèmes de paiement UPI-IPP. Le gouverneur de la RBI, Shaktikanta Das, et le gouverneur de la Banque centrale des Émirats arabes unis, Khaled Mohamed Balama, conviennent des mécanismes.
Mai 2026 : La première transaction test a lieu. Un important exportateur d'or des Émirats arabes unis a émis une facture pour 25 kg d'or, soit environ 12,84 crore de roupies. Le système fonctionne. Il ne manque plus que la volonté politique et le réglage opérationnel pour le « lancement en production ».
Juin 2026 (actuel) : L'accord final est signé, couvrant non seulement les opérations courantes mais aussi les opérations en capital. Les entreprises peuvent désormais choisir : payer en dollars, en roupies ou en dirhams.
Il est important de comprendre que cet accord s'inscrit parfaitement dans l'agenda anti-dollar des BRICS. Les Émirats arabes unis (récemment admis dans le bloc) et l'Inde (membre fondateur) cherchent activement des moyens de réduire leur dépendance au dollar et à SWIFT. Comme l'a déclaré le ministre indien du Commerce et de l'Industrie, Piyush Goyal, ils cherchent désormais des moyens d'« étendre » le commerce en roupies et en dirhams à d'autres secteurs.
Qui gagne et qui perd
Gagnants :
- Grandes entreprises et commerçants. Pour eux, c'est une économie directe de 3 à 5 % sur les coûts de transaction. La double conversion disparaît : de la roupie au dollar, puis du dollar au dirham. Pour un chiffre d'affaires commercial de 85 milliards de dollars, les économies se chiffrent en milliards de dollars par an.
- Banque de réserve de l'Inde (RBI) et Banque centrale des Émirats arabes unis. Elles gagnent un puissant levier de gestion des liquidités et réduisent leur dépendance aux réserves en dollars. Le système LCS permet d'utiliser les soldes accumulés en roupies pour investir dans les titres de l'autre. Cela crée une boucle fermée de demande pour les monnaies locales.
- Industries de la bijouterie et de l'extraction d'or. L'or est le deuxième produit le plus important dans le commerce entre les deux pays (environ 20 milliards de dollars). La possibilité d'acheter de l'or en roupies, en contournant le dollar, réduit la volatilité des prix pour les bijoutiers indiens qui dépendent fortement des importations.
- Russie (mais indirectement). Il y a un avantage non évident ici. L'Inde paie déjà le pétrole russe en roupies via des comptes offshore. La Russie a accumulé un énorme « excédent » de roupies qu'elle ne peut pas dépenser. Désormais, ces roupies peuvent être utilisées pour payer les importations en provenance des Émirats arabes unis. Cela transforme les roupies « problématiques » en un outil de travail, fermant le triangle Inde-Émirats arabes unis-Russie.
Perdants :
- Banques correspondantes américaines (JPMorgan, Citi, Bank of America). Toute transaction quittant le système du dollar signifie une perte de revenus de commissions. Pour les banques qui gagnent de l'argent sur les règlements mondiaux, dont le volume se chiffre en milliers de milliards, même un déplacement de 1 à 2 % vers des systèmes alternatifs signifie des pertes de plusieurs milliards.
- Dollar américain (à long terme). Pour l'instant, ce n'est qu'une goutte d'eau dans l'océan du commerce mondial (environ 30 000 milliards de dollars par an). Mais un précédent est créé. Si l'Inde et les Émirats arabes unis sont suivis par la Chine (avec l'Arabie saoudite) ou d'autres pays des BRICS, le dollar perdra son « droit exclusif » de servir le commerce de l'énergie et de l'or.
- Schémas de blanchiment d'argent et marché parallèle. Curieusement, le dollar est très pratique pour les schémas illégaux précisément en raison de sa liquidité et de son anonymat. Le passage à des systèmes de compensation bilatéraux laisse une trace numérique plus facile à suivre pour les régulateurs. L'ambassadeur indien aux Émirats arabes unis a explicitement déclaré que l'accord renforcera la coopération entre les unités de renseignement financier pour lutter contre le blanchiment d'argent.
Ce que les médias ne disent pas
Premier point et le plus important : le problème principal est l'« asymétrie » du commerce. L'Inde importe beaucoup plus des Émirats arabes unis qu'elle n'exporte (le déficit commercial est d'environ 50 milliards de dollars en faveur des Émirats arabes unis). Cela signifie que les importateurs indiens ont une demande de dirhams (pour payer les Émiratis), mais les importateurs émiratis ont peu de demande de roupies. Que faire des roupies accumulées ? L'accord LCS permet de les investir dans des actifs indiens (actions, obligations), mais cela ne résout pas entièrement le problème. Si les entreprises omanaises ou émiraties ne veulent pas détenir de roupies, elles les convertiront toujours en dollars. Le mécanisme existe, mais la demande de roupies reste artificielle.
Deuxième point : il ne s'agit pas de « dédollarisation » mais de « diversification ». L'ambassadeur des Émirats arabes unis a été brutalement honnête : « Cela n'a rien à voir avec la dédollarisation », mais offre simplement « plus d'options ». Les Émirats sont le principal hub commercial du Moyen-Orient ; ils ne peuvent pas abandonner le dollar car leur monnaie (le dirham) est arrimée au dollar. S'ils commencent à s'éloigner massivement du billet vert, leur propre politique monétaire s'effondrerait. C'est un outil pour faire pression sur les États-Unis et une police d'assurance, pas une déclaration de guerre.
Troisième point, technique mais extrêmement important : l'infrastructure fonctionne déjà, et cela change tout. Nous avons l'habitude de penser que de tels accords sont des déclarations bruyantes sans action réelle pendant des années. Mais en mars, la première transaction LCS a déjà été réalisée – une transaction d'or. Et surtout, les systèmes de paiement sont reliés : l'UPI indien et l'IPP émirati. Ce ne sont pas des virements bancaires qui prennent des jours. Ce sont des paiements instantanés que les touristes et les hommes d'affaires ordinaires peuvent effectuer depuis leur téléphone. Lorsque vous disposez d'une telle infrastructure, abandonner le dollar devient une question de technique, pas de politique.
Prévisions : 30 et 90 prochains jours
30 jours (jusqu'au 8 juillet 2026) :
- Aucun changement réel sur les marchés des changes. Le volume des échanges en roupies et en dirhams est encore négligeable par rapport aux flux en dollars. Cependant, la roupie indienne pourrait bénéficier d'un soutien à court terme de l'actualité – nous nous attendons à ce qu'elle se renforce à 82,5-83 pour un dollar (contre 83,5 actuellement).
- Les tarifs aériens entre l'Inde et les Émirats arabes unis pourraient augmenter de 10 à 15 % supplémentaires. C'est un paradoxe mais directement lié à l'accord : la demande de voyages augmente, tandis que le service aérien est réglementé par un accord obsolète qui n'a pas été révisé depuis 2014.
90 jours (jusqu'au 8 septembre 2026) :
- Nous verrons les premières grandes transactions pétrolières entre ADNOC (Émirats arabes unis) et les raffineries indiennes en roupies. Ce sera un test décisif. Actuellement, l'Inde achète environ 15 à 20 milliards de dollars de pétrole par an aux Émirats arabes unis. Si seulement 10 % de ce volume passe aux roupies, cela créera une énorme demande pour la monnaie indienne.
- Les banques commenceront à proposer activement des comptes multidevises (roupie/dirham) à leurs clients. Actuellement, pour les petites et moyennes entreprises, la double conversion est un casse-tête. Lorsque des outils pratiques apparaîtront, l'abandon du dollar deviendra généralisé.
- La Chine observe attentivement cet accord. S'il réussit, Pékin fera tout pour le reproduire avec l'Arabie saoudite (yuan/riyal), contournant le dollar. Attendez-vous à des nouvelles de négociations entre l'ARS et la RPC sur des contrats pétroliers en yuan.
Risque principal : Les États-Unis pourraient percevoir cet accord comme un « tir ami » et menacer de sanctions secondaires contre les entreprises qui utilisent activement les règlements en roupies. Jusqu'à présent, Washington reste silencieux, mais si les Émirats arabes unis commencent à accepter des roupies pour le pétrole en grandes quantités, une réaction suivra. Jusque-là, l'accord reste technique, pas politique.
Prévisions éditoriales
Actif : Roupie indienne (USD/INR)
Direction : Renforcement modéré dans les 24 à 72 prochaines heures
Niveaux clés : Niveau actuel 83,50 — une cassure sous 83,20 ouvre la voie vers 82,80 ; résistance à 83,70
Niveau de confiance : Moyen (55 %)
Risque principal : L'accord était déjà partiellement intégré dans les prix (les premières transactions ont eu lieu en mars), la réaction du marché pourrait donc être modérée. Si des déclarations suivent indiquant que les Émirats arabes unis sont prêts à accepter des roupies pour le pétrole en grandes quantités (ce qui n'est pas encore arrivé), la roupie pourrait se renforcer jusqu'à 81,00 pour un dollar. Surveillez les commentaires du ministre du Pétrole des Émirats arabes unis – toute remarque sur la « diversification des règlements » sera un signal pour un achat agressif de roupies.
L'opinion éditoriale n'est pas une recommandation d'investissement. Toutes les décisions d'investissement sont prises à vos propres risques.
— Editorial Team
