伯克希尔·哈撒韦现金储备创纪录达3800亿美元
沃伦·巴菲特的公司报告称，在积极出售股票（包括苹果股份）后，现金储备创下历史新高，但第一季度利润低于预期。
3800亿美元纪录：伯克希尔·哈撒韦“现金山”背后的故事
引言
2026年初，当沃伦·巴菲特将CEO职位交给格雷格·阿贝尔时，投资界屏息以待——伯克希尔·哈撒韦是会延续其传奇哲学，还是开始动用积累的储备？新领导下的第一份季度报告给出了明确答案：该集团的现金缓冲达到创纪录的3800亿美元，同时股票出售已连续第十四个季度进行。这一数字并非消极被动，而是对市场“完美风暴”的纪律性等待。
事件详情与时间线
根据2026年5月2日发布的财报，伯克希尔截至3月底的现金和国债义务总计3970亿美元，净现金余额（扣除国债购买负债）达到3800亿美元。三年间，这一指标从2022年底的1300亿美元几乎翻了三倍。
储备增长由两个因素驱动。首先，伯克希尔仍是股票的净卖家，实现241亿美元销售额，而购买额仅为159亿美元——股票净流出81亿美元。被减持的关键头寸仍是苹果股份：该持仓一度价值超过1850亿美元，过去两年已削减超过70%。
其次，该集团的营业收入增长18%，达到113.5亿美元。主要驱动力是保险承保（利润增长28%至17亿美元）、铁路运营商BNSF（增长13%至13.8亿美元）以及能源部门。与此同时，包括股票未实现收益在内的净利润从46亿美元翻倍至101亿美元。
影响与意义
对伯克希尔而言。 3800亿美元超过了Netflix、雪佛龙和美国银行等巨头的当前市值。这不仅是“安全垫”，更是一种战略武器，使该集团能够在市场动荡时充当最后贷款人。分析师汤姆·罗素（其基金持有伯克希尔17亿美元股份）称这笔储备是“专为当今不确定性设计的资产”。
对市场而言。 巴菲特及其继任者无法找到有吸引力的大规模收购目标，这比任何宏观经济预测都更能说明市场估值过高。格雷格·阿贝尔在股东大会上解释道：“市场会出现错位，让我们得以行动。”换言之，伯克希尔正在刻意积累弹药，等待资产价格回归合理水平的时期。
对股东而言。 阿贝尔恢复了股票回购，回购了2.34亿美元股份——这是自2024年5月以来的首次。这标志着管理层认为自身股票估值合理，且大型交易环境不利。
关键人物反应
沃伦·巴菲特以董事会主席身份出席年会，全力支持其继任者：“格雷格做了我所做的一切，甚至更多，而且每件事都做得更好。”以典型的巴菲特风格，他上台并请即将离任的苹果CEO蒂姆·库克“站起来接受掌声”，称其工作是“美国管理的奇迹之一”。
投资界反应不一。一方面，Morningstar维持对伯克希尔股票的“四星”评级，认为其“适度低估”，A类股公允价值为每股76.5万美元。另一方面，伯克希尔股票今年迄今表现落后标普500指数约6%，反映出投资者对巨额现金被动管理的担忧。
在当前高利率和地缘政治不稳定（包括霍尔木兹海峡周围的能源危机）环境下，伯克希尔不愿支付溢价的纪律性引起了市场老手的共鸣。罗素回忆起2008年金融危机期间，巴菲特救助高盛和美国银行，对发行方规定了苛刻条款：“如果市场崩盘，将再次只有一个求助对象，而且条件会非常苛刻。”
预测与结论
如今伯克希尔的主要问题不是“为什么钱不工作？”，而是“它何时开始工作？”鉴于巴菲特的过往记录，这座现金山是耐心的经典例证。在全球地缘政治动荡和科技板块4月反弹后股市估值创纪录的背景下，回调的可能性正在上升。手握3800亿美元的伯克希尔将定位为廉价资产的主要猎手。
然而，格雷格·阿贝尔面临一项艰巨挑战：在危机中果断行动，同时不损害伯克希尔作为“最值得信赖买家”的声誉。任何重大交易都将开创先例。如果成功，阿贝尔将证明该集团在巴菲特日常参与之外也能蓬勃发展。如果失败，市场将质疑“奥马哈奇迹”的时代是否随着交接而终结。
目前，对所有投资者的教训很简单：当历史上最伟大的交易猎手之一更青睐国债而非新收购时，也许现金才是2026年表现最佳的资产。
— Editorial Team
