Hotovost Berkshire Hathaway dosáhla rekordních 380 miliard dolarů
Společnost Warrena Buffetta vykázala rekordní objem hotovosti po aktivním prodeji akcií, včetně titulů Apple, avšak zisk za první čtvrtletí byl pod očekáváním.
Rekordních 380 miliard dolarů: co se skrývá za „hotovostní horou“ Berkshire Hathaway
Úvod
Když Warren Buffett na začátku roku 2026 předal funkci generálního ředitele Gregu Abelovi, investiční svět ztuhl v očekávání – zda si Berkshire Hathaway zachová svou legendární filozofii, nebo začne utrácet nahromaděné rezervy. První čtvrtletní zpráva pod novým vedením dala jednoznačnou odpověď: hotovostní polštář konglomerátu dosáhl historického maxima 380 miliard dolarů a prodej akcií pokračoval čtrnácté čtvrtletí v řadě. Toto číslo není o pasivitě, ale o disciplinovaném očekávání „dokonalé bouře“ na trzích.
Podrobnosti události a časový harmonogram
Podle finanční zprávy zveřejněné 2. května 2026 činila hotovost a státní pokladniční poukázky Berkshire ke konci března 397 miliard dolarů, čistý hotovostní zůstatek (po odečtení závazků z nákupu Treasuries) dosáhl 380 miliard dolarů. Za tři roky se tento ukazatel téměř ztrojnásobil – ze 130 miliard dolarů na konci roku 2022.
Růst rezerv zajistily dva faktory. Zaprvé, Berkshire zůstala čistým prodejcem akcií, když realizovala prodej cenných papírů v hodnotě 24,1 miliardy dolarů při nákupech pouze za 15,9 miliardy dolarů – čistý odliv z akcií činil 8,1 miliardy dolarů. Klíčovou prodávanou pozicí zůstávají akcie Apple: kdysi tato investice přesahovala 185 miliard dolarů, ale za poslední dva roky byl podíl snížen o více než 70 %.
Zadruhé, provozní výnosy konglomerátu vzrostly o 18 % na 11,35 miliardy dolarů. Hlavními tahouny byly pojišťovací upisování (růst zisku o 28 % na 1,7 miliardy dolarů), železniční operátor BNSF (růst o 13 % na 1,38 miliardy dolarů) a energetická divize. Čistý zisk včetně nerealizovaných výnosů z akcií přitom vyskočil více než dvojnásobně – ze 4,6 miliardy dolarů na 10,1 miliardy dolarů.
Dopad a význam
Pro Berkshire. Částka 380 miliard dolarů převyšuje současnou tržní kapitalizaci takových gigantů jako Netflix, Chevron a Bank of America. Nejde jen o „bezpečnostní polštář“ – jde o strategickou zbraň, která konglomerátu umožňuje vystupovat jako věřitel poslední instance v okamžiku tržních otřesů. Analytik Tom Russo, jehož fond vlastní podíl v Berkshire v hodnotě 1,7 miliardy dolarů, označil tuto rezervu za „aktivum speciálně vytvořené pro dnešní nejistotu“.
Pro trh. Neschopnost Buffetta a jeho nástupce najít atraktivní aktiva pro velké akvizice mluví výmluvněji než jakékoli makroekonomické prognózy o přeceněnosti trhu. Greg Abel vysvětlil na valné hromadě: „Na trzích dojde k dislokacím, které nám umožní jednat.“ Jinými slovy, Berkshire vědomě hromadí suchý prach pro období, kdy se ceny aktiv vrátí k rozumným hodnotám.
Pro akcionáře. Abel obnovil zpětný odkup akcií, když nakoupil akcie za 234 milionů dolarů – poprvé od května 2024. To je signál: vedení považuje vlastní akcie za férově oceněné a konjunkturu pro velké obchody za nepříznivou.
Reakce klíčových hráčů
Warren Buffett, který se zúčastnil výroční schůze již v pozici předsedy představenstva, plně podpořil svého nástupce: „Greg dělá vše, co jsem dělal já, a ještě víc, a dělá to lépe ve všech případech.“ Pro Buffetta typické – objevil se v sále a požádal odcházejícího CEO Apple Tima Cooka, aby „vstal a uklonil se“, a označil jeho práci za „jeden z divů amerického managementu“.
Investiční komunita reagovala dvojznačně. Na jedné straně Morningstar ponechal rating „čtyři hvězdy“ pro akcie Berkshire, považuje je za „mírně podhodnocené“ s férovou cenou 765 000 dolarů za akcii třídy A. Na druhé straně akcie Berkshire od začátku roku zaostávají za S&P 500 přibližně o 6 %, což odráží obavy investorů z pasivního řízení obrovských peněz.
Disciplinovaná neochota Berkshire platit prémii v současných podmínkách vysokých sazeb a geopolitické nestability (včetně energetické krize kolem Hormuzského průlivu) nachází pochopení u veteránů trhu. Russo připomněl, jak během finanční krize v roce 2008 právě Buffett zachránil Goldman Sachs a Bank of America, přičemž diktoval pro emitenty nevýhodné podmínky: „Pokud dojde k tržnímu kolapsu, bude opět jen jedno místo, kam se obrátit, a podmínky budou velmi tvrdé.“
Prognóza a závěry
Hlavní otázka pro Berkshire dnes nezní „proč peníze nepracují“, ale „kdy začnou pracovat“. S ohledem na Buffettovy zkušenosti je tato hotovostní hora klasickým příkladem trpělivosti. V podmínkách globální geopolitické turbulence a rekordních ocenění akciového trhu po dubnovém rally technologického sektoru rostou šance na korekci. Berkshire s 380 miliardami dolarů v kapse zaujme pozici hlavního lovce zlevněných aktiv.
Před Gregem Abelem však stojí netriviální úkol: v okamžiku krize jednat rozhodně, ale nepoškodit reputaci Berkshire jako „nejdůvěryhodnějšího kupce“. Jakákoli velká transakce vytvoří precedens. Pokud se ukáže jako úspěšná – Abel dokáže, že konglomerát žije i bez každodenní účasti Buffetta. Pokud ne – trh začne pochybovat, zda éra „zázraků z Omahy“ neskončila spolu s předáním pravomocí.
Zatím je poučení pro všechny investory jednoduché: když jeden z největších lovců obchodů v historii dává přednost státním pokladničním poukázkám před novými nákupy, možná je právě hotovost nejvýnosnější pozicí roku 2026.
— Editorial Team
