新兴市场在人工智能热潮中创下新高
MSCI新兴市场指数在2026年上涨约14%，大幅跑赢标普500指数。主要驱动力是提供AI基础设施的亚洲科技公司（三星、台积电）以及巴西等石油出口国。
新兴市场在人工智能热潮中创下新高。
引言
2026年为全球投资者带来了一个意外惊喜。与中东冲突升级和能源价格飙升导致新兴市场股票崩盘的悲观预测相反，MSCI新兴市场指数不仅没有下跌，反而创下历史新高，年初至今上涨约14%。这一回报率是美国标普500指数同期涨幅（仅5.6%）的两倍多。
推动这一涨势的两个主要因素看似对立：对人工智能基础设施的旺盛需求，以及高能源价格让石油出口国获利丰厚。亚洲科技巨头如三星和台积电为全球AI竞赛提供硬件，带动了整个股市上涨；而巴西等净能源出口国则将地缘政治危机转化为超额利润来源。我们将详细阐述新兴市场如何在动荡区域中不仅生存下来，还成为全球增长的领导者。
事件详情与时间线
第一季度：中东过山车
2026年前两个月给投资者带来了乐观情绪。亚洲及其他新兴市场在半导体结构性需求和全球货币政策宽松的推动下稳步上涨。然而，3月份市场情绪急剧转变。美国和以色列对伊朗的打击，以及德黑兰的报复行动（包括对波斯湾盟友的攻击），导致全球石油市场关键动脉——霍尔木兹海峡事实上关闭。
能源价格飙升至四年高点，全球市场陷入避险情绪。但恐慌是短暂的。到4月底，MSCI新兴市场指数不仅收复失地，还创下新高。支撑市场免于崩溃的主要结构性力量是亚洲科技板块。
科技飙升：韩国与台湾
在地缘政治推高油价的同时，亚洲芯片制造商交出了亮眼的成绩单。韩国KOSPI指数飙升57%，台湾TAIEX指数上涨34%。旗舰行业指标三星股价年初至今上涨84%。半导体巨头台积电也报告了两位数的市值增长。
这场科技繁荣完全弥补了韩国和台湾从中东进口约70%原油的损失。能源价格上涨本应打击其经济，但投资者对其在全球芯片生产链中主导地位的积极情绪抵消了这一影响。实际上，AI基础设施成为这些市场抵御外部冲击的盾牌。
巴西的能源主权
巴西在此背景下表现突出。Bovespa指数上涨16%，主要原因是能源独立。自2017年成为石油净出口国以来，巴西不仅避免了中东危机的损害，还从全球油价上涨中获得了额外收入。到2030年，该国产量预计将达到每天476万桶。iShares MSCI巴西ETF在过去一年中规模增长了近四倍，达到120亿美元。
影响与意义（对世界、行业、社会）
全球供应链的重新评估
人们对新兴市场角色的重要反思正在发生。寻求美国高估值股票替代品的投资者（标普500市盈率为28.9，而MSCI新兴市场为18.4）越来越多地将目光转向二线国家。AI热潮需要大量资源：从铜和铝（用于电缆和数据中心冷却）到稀土金属。这为智利、秘鲁、印度尼西亚和非洲国家创造了一个长达十年的超级商品窗口。
全球资本结构的转变
一场结构性转变正在进行：建设数据中心的全球电信和高科技公司（微软、亚马逊、谷歌）被迫投资于发展中国家的产能。美国银行分析师预测，超大规模企业的总资本支出将从2023年的1540亿美元增长到2027年的超过6000亿美元。其中大部分资金将流入台湾、韩国和马来西亚的组件制造商账户。
世界两极分化：美国与中国
根据麦肯锡的一份报告，该报告确定了未来竞争的18个领域（从AI和云到电动汽车），美国和中国共同控制着这些快速增长行业约90%的市值。这意味着在MSCI新兴市场14%的增长中，大部分被少数能够提供高科技（台湾、韩国）或原材料（巴西、海湾国家）的国家所占据。其他新兴市场则面临被排除在这场盛宴之外的风险。
关键参与者的反应
机构巨头
瑞银维持对中国的高配评级，对台湾和韩国为中性，对印度为低配。该行策略师预计2026年新兴市场股票将大幅增长，预测MSCI新兴市场指数回报率约为9%，由科技板块驱动。瑞银认为AI交易仍处于早期阶段，从AI中获得实际收入的公司将继续表现优异。
主权基金与资金流动
Matthews Asia在其评论中指出，当中东冲突开始时，投资者积极从中国巨头转向韩国和台湾股票。中国市场在第一季度下跌近9%，而专注于拉丁美洲股息贵族基金则相反，出现了强劲的资金流入。
韩国的价值提升政策
韩国当局抓住时机，积极推动公司治理改革（Value-Up），包括强制股票回购，以消除韩国折价——即本地公司相对于全球同行的传统低估。这进一步激发了外国对该市场的兴趣。
预测与结论
短期展望（6-12个月）
根据Neuberger Berman专家的观点，未来12-18个月，新兴市场将通过大宗商品价格和组件需求获得AI的顺风。这对出口国货币（巴西雷亚尔、智利比索、南非兰特）有利。然而，美国高利率和强势美元可能限制风险偏好。
长期挑战（5-10年）
专家们一致认为，新兴市场可能面临问题。如果AI的增长潜力主要实现于服务业而非制造业（后者在新兴市场占主导），发达经济体与发展中经济体之间的差距可能会扩大。国际货币基金组织的一项研究显示，美国从AI中获得的劳动生产率提升可能达到GDP的5.4%，而拉丁美洲仅为3.2%。如果没有大规模的研发投资和解决基础设施瓶颈，许多国家可能仍然只是他人创新的资源供应商。
投资者启示
新兴市场正在经历结构性转变。廉价资金已经枯竭，取而代之的是对实物资产的押注：芯片、铜、石油和资本密集型基础设施。如今，投资者面临选择：要么买入昂贵但科技含量高的标普500指数，其风险高度集中于“七巨头”；要么进入更便宜、更多元化的MSCI新兴市场指数，该指数拥有能够与全球领导者竞争的金矿股（三星、淡水河谷、巴西国家石油公司）。
主要风险仍然是地缘政治：任何新的升级或全面的中美贸易战都可能立即终结这场增长盛宴。然而，当前动态表明，AI热潮和供应链重组是强大的趋势，足以压倒来自全球热点地区的最负面消息。
— Editorial Team
