Rozvíjející se trhy obnovily rekordy díky boomu umělé inteligence
Index MSCI Emerging Markets vzrostl v roce 2026 přibližně o 14 %, čímž výrazně překonal S&P 500. Klíčovými hybateli se staly asijské technologické společnosti (Samsung, TSMC) zajišťující infrastrukturu pro AI, a také země vyvážející ropu, jako je Brazílie.
Rozvíjející se trhy obnovily rekordy díky boomu umělé inteligence
Úvod
Rok 2026 přinesl globálním investorům nečekané překvapení. Navzdory ponurým prognózám, které předpovídaly krach trhů rozvíjejících se zemí kvůli eskalaci blízkovýchodního konfliktu a růstu cen energií, index MSCI Emerging Markets nejenže obstál, ale také obnovil historická maxima, když od začátku roku přidal přibližně 14 %. Tento výsledek více než dvojnásobně překonal výnosnost amerického S&P 500, který za stejné období vzrostl pouze o 5,6 %.
Hlavními hybateli této rally se staly dva zdánlivě protichůdné faktory: horečnatá poptávka po infrastruktuře pro umělou inteligenci (AI) a vysoká cena energií, která obohatila země vyvážející ropu. Asijští technologičtí giganti, jako jsou Samsung a TSMC, kteří dodávají „hardware“ pro globální závod v AI, táhli nahoru celé akciové trhy, zatímco Brazílie a další čistí vývozci energie proměnili geopolitickou krizi ve zdroj nadměrných zisků. Podrobně rozebereme, jak se rozvíjejícím trhům podařilo nejen přežít v turbulentní zóně, ale také se dostat do čela globálního růstu.
Podrobnosti události a časový harmonogram
První čtvrtletí: horská dráha na Blízkém východě
První dva měsíce roku 2026 vzbuzovaly v investorech optimismus. Trhy Asie a dalších rozvíjejících se zemí sebevědomě rostly na vlně strukturální poptávky po polovodičích a uvolňování globální měnové politiky. Březen však přinesl prudkou změnu nálad. Americké a izraelské údery na Írán a následné odvetné akce Teheránu, včetně útoků na spojence v Perském zálivu, vedly k faktickému uzavření Hormuzského průlivu – klíčové tepny světového ropného trhu.
Ceny energií vyletěly na čtyřletá maxima a světové trhy zachvátil „risk-off“ (útěk od rizika). Panika však byla krátkodobá. Již koncem dubna index MSCI EM nejenže ztráty smazal, ale také obnovil rekordy. Hlavní nosnou konstrukcí, která udržela trh před pádem, se ukázal být asijský technologický sektor.
Technologický skok: Korea a Tchaj-wan
Zatímco geopolitika tlačila ceny ropy vzhůru, asijští výrobci čipů vykazovali fenomenální výsledky. Jihokorejský index KOSPI vzletěl o 57 % a tchajwanský TAIEX o 34 %. Vlajková loď průmyslu – Samsung – vykázala růst akcií o 84 % od začátku roku. Polovodičový gigant TSMC rovněž vykázal dvouciferné tempo růstu tržní kapitalizace.
Tento technologický boom plně kompenzoval Jižní Koreji a Tchaj-wanu skutečnost, že dovážejí přibližně 70 % své ropy z Blízkého východu. Růst cen energií, který by měl jejich ekonomiky zasáhnout, byl překryt pozitivním investičním sentimentem kolem jejich dominantního postavení v globálním řetězci výroby čipů. Infrastruktura pro AI se pro tyto trhy stala fakticky „štítem“ proti vnějším šokům.
Energetická suverenita Brazílie
Na tomto pozadí se vyjímala Brazílie. Index Bovespa přidal 16 % a hlavním důvodem je energetická nezávislost. Brazílie, která je čistým vývozcem ropy již od roku 2017, nejenže neutrpěla blízkovýchodní krizí, ale získala dodatečný příjem z růstu světových cen. Očekává se, že do roku 2030 dosáhne těžba v zemi 4,76 milionu barelů denně. iShares MSCI Brazil ETF za poslední rok vzrostl objemem téměř čtyřnásobně – na 12 miliard USD.
Dopad a význam (pro svět, průmysl, společnost)
Přehodnocení globálních řetězců
Došlo k důležitému přehodnocení role rozvíjejících se trhů. Investoři hledající alternativy k přehřátým americkým akciím (S&P 500 se obchoduje s P/E 28,9 oproti 18,4 u MSCI EM) stále častěji obracejí svůj pohled k zemím „druhé ligy“. Boom AI vyžaduje obrovské objemy zdrojů: od mědi a hliníku (pro kabely a chlazení datových center) po vzácné zeminy. To vytváří desetileté „superkomoditní okno“ pro Chile, Peru, Indonésii a africké země.
Posun ve struktuře globálního kapitálu
Dochází k tektonickému posunu: globální telekomunikační a high-tech korporace budující datová centra (Microsoft, Amazon, Google) jsou nuceny investovat do kapacit umístěných v rozvíjejících se zemích. Analytici Bank of America předpovídají, že celkové kapitálové výdaje (CAPEX) hyperscalerů vzrostou ze 154 miliard USD v roce 2023 na více než 600 miliard USD do roku 2027. Tyto peníze z velké části skončí právě na účtech výrobců komponentů z Tchaj-wanu, Koreje a Malajsie.
Polarizace světa: USA a Čína
Podle zprávy McKinsey, která identifikovala 18 „arén budoucí konkurence“ (od AI a cloudu po elektromobily), USA a Čína společně kontrolují ~90 % tržní kapitalizace v těchto rychle rostoucích odvětvích. To znamená, že ze 14% růstu MSCI EM si lví podíl vzalo několik zemí schopných nabídnout trhu buď high-tech (Tchaj-wan, Korea), nebo suroviny (Brazílie, země Perského zálivu). Ostatní rozvíjející se trhy riskují, že zůstanou stranou této oslavy.
Reakce klíčových hráčů
Institucionální giganti
UBS udržuje zvýšenou váhu (overweight) u Číny, neutrální hodnocení u Tchaj-wanu a Koreje a sníženou u Indie. Stratégové banky očekávají „významný“ růst akcií EM v roce 2026, přičemž předpovídají výnosnost kolem 9 % pro index MSCI EM, jejímž hybatelem bude právě technologický sektor. UBS se zároveň domnívá, že „obchod s AI“ je teprve v raných fázích a společnosti, které získávají reálné příjmy z AI, budou nadále překonávat trh.
Suverénní fondy a přesuny
Matthews Asia ve svém přehledu uvádí, že investoři aktivně rotovali z čínských gigantů do korejských a tchajwanských titulů, když blízkovýchodní konflikt teprve začínal. Čínský trh v prvním čtvrtletí klesl téměř o 9 %, zatímco fondy zaměřené na „dividendové aristokraty“ Latinské Ameriky naopak zaznamenaly silný příliv.
Politika „Value-Up“ v Koreji
Vláda Jižní Koreje, využívajíc momentu, aktivně prosazuje reformy korporátního řízení („Value-Up“), včetně povinného zpětného odkupu akcií, aby odstranila „korejský diskont“ – tradiční podhodnocení místních společností ve srovnání s globálními protějšky. To dále přiživilo zájem cizinců o trh.
Prognóza a závěry
Krátkodobá prognóza (6–12 měsíců)
Podle expertů Neuberger Berman budou rozvíjející se trhy v příštích 12–18 měsících těžit z „příznivého větru“ od AI prostřednictvím mechanismu cen surovin a poptávky po komponentech. To je příznivé pro měny exportních zemí (brazilský real, chilské peso, jihoafrický rand). Vysoká základní sazba v USA a silný dolar však mohou omezit chuť k riziku.
Dlouhodobé výzvy (5–10 let)
Zde se experti shodují, že rozvíjející se trhy mohou čelit problémům. Pokud AI realizuje svůj růstový potenciál převážně v sektoru služeb, nikoli v průmyslu (který v EM dominuje), může se propast mezi rozvinutými a rozvíjejícími se ekonomikami prohloubit. Studie MMF ukazuje, že růst produktivity v USA díky AI může dosáhnout 5,4 % HDP, zatímco v Latinské Americe pouze 3,2 %. Bez masivních investic do výzkumu a vývoje a odstranění infrastrukturních „úzkých míst“ mnoho zemí riskuje, že zůstanou pouze dodavateli zdrojů pro cizí inovace.
Závěr pro investora
Trh rozvíjejících se zemí prochází strukturálním zlomem. „Levné peníze“ se vyfoukly a na jejich místo nastoupila sázka na reálná aktiva: čipy, měď, ropu a kapitálově náročnou infrastrukturu. Investor dnes stojí před volbou: buď koupit drahý, ale technologický S&P 500 s vysokou koncentrací rizik v „Úžasné sedmičce“, nebo vstoupit do levnějšího a diverzifikovanějšího MSCI EM, kde jsou vlastní „zlaté nugety“ (Samsung, Vale, Petrobras) schopné konkurovat světovým lídrům.
Hlavním rizikem zůstává geopolitika: jakákoli nová eskalace nebo plnohodnotná obchodní válka mezi USA a Čínou může tuto oslavu růstu okamžitě „vypnout“. Současná dynamika však ukazuje, že boom umělé inteligence a přestavba dodavatelských řetězců jsou silným trendem schopným přebít i ty nejnegativnější zprávy z horkých míst planety.
— Editorial Team
