USA navrhly zavedení dodatečných cel ve výši 10 % nebo více pro desítky obchodních partnerů
Trumpova administrativa oznámila plán zavést dodatečná cla ve výši 10 % pro Kanadu, Mexiko, Tchaj-wan a Velkou Británii a 12,5 % pro Čínu, Japonsko, Indii, Jižní Koreu a další země. Vyšetřování proběhlo na základě šetření o údajném využívání nucené práce a nová cla nenabudou účinnosti okamžitě, ale budou předložena k veřejné diskusi a slyšením počínaje 7. července.
Analytický článek: Obchodní války 2.0 – proč jsou nová cla USA horší než ta stará a kdo je ve skutečnosti v hledáčku
Autor: Nezávislý finanční analytik (insiderský pohled)
[Podstata]: co se skutečně děje
To, co média prezentují jako „administrativa USA navrhla nová cla“, je ve skutečnosti zásadní přestavba celého systému globálního obchodního práva. 2. června 2026 zveřejnil USTR výsledky šetření v 60 zemích v rámci Section 301 zákona o obchodu z roku 1974, a nejde jen o „další tarify“ – je to právní analogie jaderné bomby v obchodu.
Proč je to důležité? Protože předchozí kolo cel bylo v únoru 2026 zrušeno Nejvyšším soudem jako nezákonné (prezident překročil pravomoci podle IEEPA z roku 1977). Trumpova administrativa utrpěla právní knockout a byla nucena dočasně nasadit 10% „globální clo“ prostřednictvím Section 122, které vyprší 24. července, protože jeho platnost je omezena na 150 dní. Nové kolo je pokusem vybudovat trvalou, právně chráněnou zeď cel, opírající se o precedent, který obstál u soudů: právě ta cla na Čínu z prvního Trumpova období.
A co je skutečně děsivé: tato cla necílí na konkrétní sektory (jako ocel nebo hliník), ale na veškeré zboží z 60 zemí bez výjimky, pokud produkt nespadá do úzkého seznamu výjimek. 10 % pro první skupinu (14 zemí/regionů) a 12,5 % pro druhou skupinu (46 zemí). Je to návrat k politice „totálního cla“, proti které se postavil Nejvyšší soud, jen pod jiným názvem.
Ale hlavní insight, který všichni přehlížejí: Toto není „obchodní válka s Čínou“. Podívejte se na druhou skupinu (12,5 %). Jsou tam Japonsko, Jižní Korea, Švýcarsko, Brazílie, Austrálie. To jsou nejbližší spojenci USA v G7 a OECD. Pokud je Čína tradičním oponentem, pak rozchod dohod o volném obchodu s Jižní Koreou (KORUS) nebo tlak na Japonsko v okamžiku, kdy právě souhlasilo s navýšením obranných výdajů a nákupem F-35, je rozbitím celého systému aliancí USA v Asii.
Chronologie a kontext
Abychom pochopili, proč toto rozhodnutí nevyhnutelně povede k soudním sporům a chaosu na trzích, musíme se podívat na časovou osu událostí posledních čtyř měsíců.
| Datum | Událost | Význam pro trh |
|---|---|---|
| Únor 2026 | Nejvyšší soud USA prohlásil cla podle IEEPA za nezákonná | Znehodnocení předchozího kola cel, zahájení soudních žalob o vrácení peněz. |
| Březen 2026 | Zahájení šetření USTR podle Section 301 (nucená práce) | Příprava právního odůvodnění pro novou vlnu cel. |
| Květen 2026 | Mezinárodní obchodní soud prohlásil „dočasná 10% cla“ za nezákonná (ale povolil pokračovat ve výběru během odvolání) | Vytvoření dočasného okna nejistoty do 24. července, kdy tato cla vyprší. |
| 2. června 2026 | USTR zveřejňuje výsledky šetření a navrhuje nová cla 10 %/12,5 % | Přímá náhrada vypršujících cel, hrozba pro 60 zemí. |
| 22. června 2026 | Deadline pro podání žádostí o slyšení | První indikátor toho, kolik velkých korporací (Apple, Toyota, Samsung) začne lobbovat za výjimky. |
| 7. července 2026 | Zahájení veřejných slyšení | Pravděpodobný začátek volatility na trzích, klíčové datum pro obchodníky. |
| 24. července 2026 | Vypršení platnosti „dočasných 10% cel“ | Deadline, do kterého musí USA buď zavést nová cla, nebo zůstat s prázdnýma rukama. Tržní šok je nevyhnutelný v každém scénáři. |
Média nyní píší: „Trump hrozí cly.“ To nejsou hrozby. Je to harmonogram nevyhnutelného. Dočasná cla končí 24. července. Pokud do té doby nová nenabudou účinnosti, administrativa přijde o miliardy dolarů příjmů a ukáže slabost před volbami v listopadu. Jsou nuceni tuto variantu protlačit. Právní precedenty podle Section 301 (Reagan proti Japonsku v 80. letech, Trump proti Číně v roce 2018) ukazují, že soudy velmi nerady taková opatření ruší.
Kdo vyhrává a kdo prohrává
Prohrávající – všechny globální dodavatelské řetězce. Zvláště utrpí japonští výrobci automobilů (Toyota, Honda – hrozí jim 12,5 % navrch ke stávajícím 2,5 % na automobily) a jihokorejští výrobci čipů a elektroniky (Samsung, SK Hynix). Ale je tu méně zřejmý poražený – Velká Británie. Londýn tak usilovně usiloval o novou obchodní dohodu s USA po brexitu, a přitom spadl do kategorie 10 % za „neefektivní vymáhání“.
Vítězové – domácí výrobci v USA. Ty společnosti, které již mají továrny v USA a nejsou závislé na dovozu z Asie. Američtí výrobci automobilů (Ford, GM) získají výhodu oproti Toyotě/Hondě. Domácí logistika (železnice, kamionová doprava) – vzroste poptávka po přepravě v rámci země místo dovozu. Obranní dodavatelé (Lockheed Martin, RTX) – jejich produkce (letecký průmysl) spadla pod výjimku (exemption) a nadále získávají zakázky, zatímco jejich zahraniční konkurenti platí cla.
Také stojí za pozornost kategorie „suroviny, které v USA nejsou“ (např. některé kovy vzácných zemin, nikl, kobalt). Ty spadly pod výjimku, aby nezničily americký průmysl. Naopak stroje, chemikálie, plasty a textil jsou pod útokem. To je přímý úder na Mittelstand (střední podniky v Německu) a čínský export spotřebního zboží.
Co média neříkají
První insight (nejdůležitější): Jsou to cla-zabijáci pro malé podniky. Velké korporace (Apple, Dell) najímají celé armády právníků, aby prorazily výjimky (exclusions) pod záminkou „strategických komponentů“ nebo „národní bezpečnosti“. Malý podnik, který dováží hotové hračky, oblečení nebo nábytek z Vietnamu nebo Indie (pod 12,5 %), zaplatí daň v hotovosti na celnici. Pro malý podnik je 12,5 % rozdíl mezi ziskem a bankrotem. Právě tento segment vytváří pracovní místa v USA a právě on bude zničen.
Druhý insight: Opatření na oplátku budou asymetrická a bolestivá. Čína již zavedla odvetná cla na americké zboží. Ale Evropa a Japonsko nemohou tak snadno udeřit zpět, protože jejich HDP silně závisí na vývozu do USA. Místo toho zaútočí na americké „bezdaňové“ sektory: daň z digitálních služeb proti Googlu, Facebooku, Amazonu (zvýší sazby), antimonopolní vyšetřování proti Boeingu a agrární lobbing proti sóji z USA. Investoři do FAANG by se měli připravit na špatné zprávy z Evropy v září až říjnu.
Třetí insight (geopolitický): Rozchod USA a Evropy se stává nevyhnutelným. Německo a Francie již veřejně vyjádřily námitky. To tlačí Evropu ke sblížení s Čínou v obchodních otázkách. Pokud USA uvalí cla na Evropu, Evropa nebude pomáhat USA v omezování Číny v oblasti čipů. Vidíme počátek fragmentace světa na tři obchodní bloky: USA (se svými satelity), Čína (s Ruskem a globálním Jihem) a Evropa (která mezi nimi tápá). To snižuje účinnost sankcí a zvyšuje náklady na kapitál.
Prognóza: následujících 30 dní a 90 dní
Následujících 30 dní (do poloviny července):
- Boj o výjimky. Akcie společností, které dokážou prokázat, že jejich kriticky důležité komponenty (čipy, lékařské vybavení) se v USA nevyrábějí, získají rally o 5–10 %. Akcie společností, které dovážejí „masový spotřební zboží“ z Asie (maloobchodní řetězce jako Target, Walmart), klesnou o 5–7 % kvůli očekávání snížení marže.
- Růst dolaru. Dolar bude dále posilovat, protože dovozci potřebují více dolarů na placení cel a Fed nesníží sazbu kvůli inflačnímu efektu těchto cel. DXY směřuje k 100,5–101.
- Volatilita v lodní dopravě. Akcie námořních kontejnerových přepravců (ZIM, Maersk) vyletí nahoru kvůli očekávání spěchu: dovozci se pokusí dovézt zboží před 7. červencem (začátek slyšení) nebo před 24. červencem (vypršení starých cel).
Následujících 90 dní (do září 2026):
- Vysoká pravděpodobnost (75 %) zavedení těchto cel. Navzdory žalobám Mezinárodní obchodní soud podpoří výkonnou moc s ohledem na formulaci „národní bezpečnost a práce“.
- Inflační šok ve 4. čtvrtletí 2026. Efekt 12,5% cel se začne projevovat v spotřebitelských cenách elektroniky, oblečení a automobilů v říjnu až listopadu, právě před volbami. To může zvrátit nálady spotřebitelů.
- Recese v Německu se prohlubuje. Německý export strojů a zařízení do USA je pod útokem (12,5 %). Německý index DAX může ztratit 7–10 % ze současných úrovní do září.
Prognóza redakce
Na základě současných dat stručně formuluji redakční prognózu pro konkrétní aktivum.
Aktivum: Akcie lodní přepravní společnosti (ZIM Integrated Shipping Services Ltd.), také nepřímo – americké železnice (Norfolk Southern, Union Pacific).
Směr: Růst v nejbližších 24–72 hodinách.
Klíčové úrovně: ZIM – očekáváme odraz ze současných $14,5 na $15,8–16,2. Železnice – růst o 2–3 %.
Míra jistoty: Střední (55–60 %).
Hlavní riziko pro prognózu: Pokud federální soud vydá předběžné opatření (injunction) proti těmto clům ve fázi slyšení (což je nepravděpodobné, ale možné), akcie logistiky se propadnou o 15 % za den, protože zmizí poptávka po „forwardovém dovozu“. Nicméně trh nyní do cen započítává přijetí cel.
Názor redakce není investičním doporučením.
— Editorial Team
