Americký dolar pokračoval v poklesu kvůli geopolitické nejistotě a očekávání údajů o inflaci
Index amerického dolaru ukončil druhý týden poklesu v řadě, když klesl na 97,84, protože poptávka po bezpečných aktivech klesla v důsledku signálů o „významném pokroku“ v americko-íránských jednáních a dočasném klidu.
Pokles indexu dolaru pod 98 bodů na první pohled vypadá jako klasická reakce na naděje na mír – příměří, deeskalace, snížení poptávky po bezpečném přístavu. Ale když se podíváme hlouběji, uvidíme tektonický posun v globální finanční architektuře. Dolar slábne ne proto, že by se svět stával bezpečnějším. Slábne proto, že samotný systém dolarové dominance praskl ve chvíli, kdy Washington přestal být garantem stability a stal se jejím hlavním ničitelem.
Podstata: co se skutečně děje
Index DXY ukončil pátek poklesem o 0,433 % na 97,84. To je pátý pokles za šest týdnů a dostal index na dvouměsíční minima. Formální vysvětlení – signály o „významném pokroku“ v jednáních s Íránem a dočasný klid v konfliktní zóně. To je však jen záminka, nikoli příčina.
Realita je taková: dolar se už nechová jako klasické bezpečné aktivum. Historicky každá válka na Blízkém východě vyvolala příliv kapitálu do americké měny. Teď je to jinak. Geopolitické napětí je na vrcholu, ropa Brent se obchoduje nad 100 dolary za barel a index dolaru je pod úrovní, ze které začínal rok. Ekonom Peter Schiff, komentující pokles DXY, řekl přímo: „Nejlepší dny dolaru jsou za námi. Zdrženlivá rally bezpečného přístavu v reakci na válku ukazuje, že jeho sláva skončila.“
Klíčový mechanismus, který média přehlížejí, je strukturální past. Konflikt v Perském zálivu vyhnal ceny energií nahoru. To vyvolává inflaci v USA (zítřejší CPI může ukázat růst na 3,7–4,0 %). Vysoká inflace nutí Fed držet sazby, což zpomaluje ekonomiku. Zároveň rostoucí vojenské výdaje USA – Peter Schiff odhaduje jejich potenciál na více než 1 bilion dolarů – nafukují rozpočtový deficit. Trh vidí tuto fiskální propast a začíná pochybovat o úvěruschopnosti Washingtonu. Pokles indexu dolaru na 97,84 není reakcí na mír, ale reakcí na uvědomění, že jediným beneficiářem vojenských dobrodružství USA není americká měna, ale zlato, které se konsoliduje u hranice 4700 dolarů za unci.
Časová osa a kontext
Pokud obnovíme řetězec událostí, obraz se vyjasní:
- 28. února 2026: Začátek aktivní fáze konfliktu USA a Izraele proti Íránu.
- Březen–duben: Index dolaru krátkodobě vyskočí nad 100 na vlně paniky, ale tento pohyb se ukáže jako falešný. Již koncem dubna DXY ztrácí všechny válečné zisky a klesá pod 98.
- 3.–9. května: Objevují se zprávy o „významném pokroku“ v jednáních mezi USA a Íránem prostřednictvím pákistánských zprostředkovatelů. Ropné a měnové trhy reagují zdrženlivým optimismem.
- 10.–11. května: Vychází zpráva o zaměstnanosti v USA za duben – 115 tisíc nových pracovních míst místo očekávaných 62 tisíc. Silná data snižují pravděpodobnost brzkého snížení sazeb Fedu. Dolar by měl posílit, ale místo toho pokračuje v poklesu.
- 11. května: Trump veřejně odmítá íránské návrhy a označuje je za „nepřijatelné“ a „odpad“. Příměří je podle něj na „přístroji na podporu života“ s pravděpodobností přežití 1 %. Ropa opět roste, ale dolar neroste.
- 12. května: Index dolaru se drží u hladiny 97,84. Trh čeká na data CPI, ale strukturální trend oslabování je již vytvořen.
Kdo vyhrává a kdo prohrává
Vítězové:
- Držitelé zlata. Drahý kov se konsoliduje u 4700 dolarů za unci. Jakýkoli náznak zrychlení inflace nebo neúspěchu jednání ho tlačí nahoru.
- Evropští exportéři. Euro se obchoduje na úrovni 1,1780 vůči dolaru. Silná evropská měna zlevňuje dovoz energetických surovin denominovaných v dolarech.
- Rozvíjející se trhy nezapojené do konfliktu. Oslabení dolaru snižuje dluhové zatížení zemí s měnovými závazky.
Poražení:
- Federální rezervní systém. Změna vedení z Powella na Warshe nastává v okamžiku maximální turbulence. Nový předseda zdědí měnu ztrácející důvěru a inflaci poháněnou geopolitikou.
- Dovozci v USA. Slabý dolar v kombinaci s vysokými cenami ropy vytváří dvojitý úder na náklady zboží. To dále roztáčí inflační spirálu.
- Japonská ekonomika. Pár USDJPY vzrostl na 157,21. Jen slábne vůči dolaru navzdory celkovému poklesu DXY, což zvyšuje náklady Japonska na dovoz energetických surovin na kritickou úroveň.
Co média neříkají
A teď insider informace, která mění celý obraz. Všichni diskutují o jednáních USA a Íránu, ale téměř nikdo si nevšiml, že 10.–11. května, v předvečer summitu Trumpa a Si Ťin-pchinga, americké ministerstvo financí uvalilo sankce na 12 fyzických a právnických osob za pomoc Íránu s dodávkami ropy do Číny.
Tento článek je klíčový. Zatímco zpravodajské kanály plní titulky o „pokroku“ v jednáních, Washington udeřil na jediný skutečný kanál financování Íránu. Čína získává íránskou ropu s diskontem, zpracovává ji ve svých rafineriích a platí v jüanech. Toto schéma umožňuje Teheránu dýchat i v podmínkách námořní blokády a sankcí. Sankce proti zprostředkovatelům nejsou jen „tlak“. Je to pokus uškrtit „stínovou flotilu“ a „šedé“ finanční toky v okamžiku, kdy oficiální Teherán zvažuje, zda přijmout podmínky USA.
Pokles dolaru v tomto kontextu získává nový rozměr. Čím agresivněji USA používají dolar jako zbraň (sankce, blokování plateb), tím rychleji země Asie a Blízkého východu hledají alternativy. Jüan a digitální měny dostávají zrychlení. Dedolarizace, o které se mluvilo posledních pět let, přestává být teorií. DXY na úrovni 97,84 je jejím kvantitativním odrazem.
Navíc málokdo spojil pokles indexu dolaru s vnitřními britskými událostmi. Premiér Keir Starmer po drtivé porážce labouristů v místních volbách oznámil „nový směr pro Británii“ založený na sbližování s Evropskou unií. To znamená, že Londýn bude koordinovat svou fiskální a monetární politiku s EU, což posiluje euro a oslabuje pozici dolaru jako jediného beneficiáře transatlantického napětí. Pár GBPUSD se korigoval na 1,3612, ale potenciál pro další pokles dolaru vůči libře zůstává významný.
Prognóza: následujících 30 dní a 90 dní
Nejbližších 30 dní (do 11. června 2026):
Index dolaru bude nadále kolísat v rozmezí 96,50–98,65. Klíčovou událostí bude zveřejnění dat CPI dnes. Pokud inflace překročí 3,5 %, paradoxně to neposílí dolar, ale naopak urychlí jeho pokles k úrovni 96,50, protože trhy v tom uvidí známky stagflace. Warsh, nastupující do funkce, bude nucen zaujmout jestřábí postoj, ale to jen dočasně zpomalí pokles. Pokud jednání USA a Číny na summitu povedou ke zmírnění napětí v Hormuzském průlivu, DXY může krátkodobě odskočit k 99, ale to bude prodejní příležitost.
Následujících 90 dní (do poloviny srpna 2026):
Strukturální trend dedolarizace se zesílí. Země BRICS aktivizují platby v národních měnách za dodávky ropy. Pokud konflikt s Íránem přejde do vleklé fáze (což je základní scénář Goldman Sachs pro „mírně negativní“ variantu), ropa Brent se ustálí v rozmezí 100–105 dolarů a index dolaru bude driftovat k hladině 95. Pokud jednání zcela selžou a začne plnohodnotná blokáda Hormuzu, DXY může krátkodobě vyletět nad 100 na vlně paniky, ale tento pohyb bude rychle utlumen reakcí centrálních bank Asie, které urychlí diverzifikaci rezerv. Do srpna 2026 uvidíme novou krajinu: euro kolem 1,20, jüan v roli regionální rezervní měny pro ropné platby a zlato testující hladinu 5000 dolarů za unci. Dolar si udrží status hlavní rezervní měny, ale jeho podíl na světových platbách klesne na minima od začátku století.
— Editorial Team
