Le dollar américain continue de baisser dans un contexte d'incertitude géopolitique et d'attentes de données sur l'inflation
L'indice du dollar américain a terminé sa deuxième semaine consécutive de baisse, tombant à 97,84, alors que la demande d'actifs refuges a diminué suite à des signaux de « progrès significatifs » dans les discussions américano-iraniennes et une accalmie temporaire.
L'indice du dollar passant sous la barre des 98 points ressemble à première vue à une réaction classique aux espoirs de paix — un cessez-le-feu, une désescalade, une baisse de la demande de valeurs refuges. Mais si l'on creuse, on observe un changement tectonique dans l'architecture financière mondiale. Le dollar s'affaiblit non pas parce que le monde devient plus sûr. Il s'affaiblit parce que le système même de la domination du dollar s'est fissuré à un moment où Washington n'est plus un garant de la stabilité, mais son principal destructeur.
L'essentiel : ce qui se passe vraiment
L'indice DXY a clôturé vendredi en baisse de 0,433 % à 97,84. C'est la cinquième baisse en six semaines, ramenant l'indice à des plus bas de deux mois. L'explication officielle est celle de signaux de « progrès significatifs » dans les discussions avec l'Iran et d'une accalmie temporaire dans la zone de conflit. Mais ce n'est qu'un prétexte, pas la cause.
La réalité est la suivante : le dollar ne se comporte plus comme un actif refuge classique. Historiquement, toute guerre au Moyen-Orient déclenchait des entrées de capitaux vers la devise américaine. Aujourd'hui, c'est différent. Les tensions géopolitiques sont à des niveaux extrêmes, le brut Brent se négocie au-dessus de 100 dollars le baril, et l'indice du dollar est en dessous de son niveau de début d'année. L'économiste Peter Schiff, commentant la baisse du DXY, a déclaré sans ambages : « Les meilleurs jours du dollar sont derrière lui. La hausse timide des valeurs refuges en réponse à la guerre montre que ses jours de gloire sont révolus. »
Le mécanisme clé que les médias négligent est un piège structurel. Le conflit dans le golfe Persique a fait monter les prix de l'énergie. Cela alimente l'inflation aux États-Unis (l'IPC de demain pourrait montrer une hausse à 3,7-4,0 %). Une inflation élevée oblige la Fed à maintenir des taux élevés, ce qui ralentit l'économie. Mais en même temps, l'augmentation des dépenses militaires américaines — Peter Schiff estime leur potentiel à plus de 1 000 milliards de dollars — gonfle le déficit budgétaire. Le marché voit ce déficit fiscal et commence à douter de la solvabilité de Washington. L'indice du dollar tombant à 97,84 n'est pas une réaction à la paix, mais une réaction à la prise de conscience que le seul bénéficiaire des aventures militaires américaines n'est pas la devise américaine, mais l'or, qui se consolide autour de 4 700 dollars l'once.
Chronologie et contexte
Si l'on reconstitue la chaîne des événements, le tableau devient clair :
- 28 février 2026 : Début de la phase active du conflit américano-israélien contre l'Iran.
- Mars-avril : L'indice du dollar grimpe brièvement au-dessus de 100 dans une vague de panique, mais ce mouvement s'avère faux. Fin avril, le DXY perd tous ses gains de guerre et tombe sous les 98.
- 3-9 mai : Des rapports font état de « progrès significatifs » dans les discussions américano-iraniennes par l'intermédiaire de médiateurs pakistanais. Les marchés pétroliers et de change réagissent avec un optimisme prudent.
- 10-11 mai : Le rapport sur l'emploi d'avril aux États-Unis est publié — 115 000 nouveaux emplois contre 62 000 attendus. Des données solides réduisent la probabilité d'une baisse imminente des taux de la Fed. Le dollar aurait dû se renforcer, mais continue de baisser.
- 11 mai : Trump rejette publiquement les propositions iraniennes, les qualifiant d'« inacceptables » et d'« ordures ». Le cessez-le-feu, dit-il, est « sous respiration artificielle » avec 1 % de chances de survie. Le pétrole remonte, mais pas le dollar.
- 12 mai : L'indice du dollar se maintient autour de 97,84. Le marché attend les données de l'IPC, mais la tendance à l'affaiblissement structurel est déjà établie.
Qui gagne et qui perd
Gagnants :
- Les détenteurs d'or. Le métal précieux se consolide autour de 4 700 dollars l'once. Tout signe d'accélération de l'inflation ou d'échec des négociations le pousse à la hausse.
- Les exportateurs européens. L'euro se négocie à 1,1780 contre le dollar. Une devise européenne forte réduit le coût des importations d'énergie libellées en dollars.
- Les marchés émergents non impliqués dans le conflit. Un dollar plus faible réduit le fardeau de la dette pour les pays ayant des obligations en devises étrangères.
Perdants :
- La Réserve fédérale. Le changement de direction de Powell à Warsh se produit à un moment de turbulence maximale. Le nouveau président hérite d'une devise qui perd la confiance et d'une inflation alimentée par la géopolitique.
- Les importateurs américains. Un dollar faible combiné à des prix élevés du pétrole crée un double choc sur le coût des biens, alimentant davantage la spirale inflationniste.
- L'économie japonaise. La paire USDJPY est montée à 157,21. Le yen s'affaiblit face au dollar malgré la baisse globale du DXY, poussant les coûts d'importation d'énergie du Japon à des niveaux critiques.
Ce que les médias ne disent pas
Voici maintenant l'information exclusive qui change toute la donne. Tout le monde discute des discussions américano-iraniennes, mais presque personne n'a remarqué que les 10 et 11 mai, à la veille du sommet Trump-Xi, le Trésor américain a imposé des sanctions à 12 personnes et entités pour avoir aidé l'Iran à expédier du pétrole vers la Chine.
Ce lien est crucial. Alors que les fils d'actualité sont remplis de gros titres sur les « progrès » des discussions, Washington frappe le seul véritable canal de financement iranien. La Chine achète du pétrole iranien à prix réduit, le raffine dans ses usines et paie en yuans. Ce système permet à Téhéran de survivre même sous un blocus naval et des sanctions. Les sanctions contre les intermédiaires ne sont pas simplement une « pression ». C'est une tentative d'étrangler la « flotte fantôme » et les flux financiers « gris » au moment où Téhéran envisage d'accepter ou non les conditions américaines.
La baisse du dollar dans ce contexte prend une nouvelle dimension. Plus les États-Unis utilisent agressivement le dollar comme arme (sanctions, blocage des paiements), plus les pays asiatiques et moyen-orientaux cherchent des alternatives. Le yuan et les monnaies numériques gagnent du terrain. La dédollarisation, dont on parle depuis cinq ans, cesse d'être une théorie. Le DXY à 97,84 en est la traduction quantitative.
De plus, rares sont ceux qui ont lié la baisse de l'indice du dollar aux événements intérieurs britanniques. Le Premier ministre Keir Starmer, après une défaite écrasante du Labour aux élections locales, a annoncé une « nouvelle direction pour la Grande-Bretagne » basée sur un rapprochement avec l'Union européenne. Cela signifie que Londres coordonnera sa politique budgétaire et monétaire avec l'UE, renforçant l'euro et affaiblissant la position du dollar comme seul bénéficiaire des tensions transatlantiques. La paire GBPUSD s'est corrigée à 1,3612, mais le potentiel de baisse supplémentaire du dollar face à la livre reste important.
Prévisions : 30 jours et 90 jours à venir
30 prochains jours (jusqu'au 11 juin 2026) :
L'indice du dollar continuera de fluctuer dans la fourchette 96,50-98,65. L'événement clé sera la publication de l'IPC aujourd'hui. Si l'inflation dépasse 3,5 %, paradoxalement, cela ne renforcera pas le dollar mais accélérera sa baisse vers le niveau de 96,50, car les marchés y verront des signes de stagflation. Warsh, à son entrée en fonction, sera contraint d'adopter une position hawkish, mais cela ne fera que ralentir temporairement la baisse. Si les discussions américano-chinoises au sommet conduisent à une réduction des tensions dans le détroit d'Ormuz, le DXY pourrait brièvement rebondir à 99, mais ce sera une vente à la hausse.
90 prochains jours (jusqu'à la mi-août 2026) :
La tendance structurelle à la dédollarisation s'intensifiera. Les pays des BRICS intensifieront les règlements en monnaies nationales pour les approvisionnements pétroliers. Si le conflit avec l'Iran entre dans une phase de faible intensité (scénario de base de Goldman Sachs pour un résultat « modérément négatif »), le brut Brent se stabilisera dans la fourchette 100-105 dollars, et l'indice du dollar dérivera vers 95. Si les discussions échouent complètement et qu'un blocus total d'Ormuz commence, le DXY pourrait brièvement dépasser les 100 dans une vague de panique, mais ce mouvement sera rapidement compensé par la réaction des banques centrales asiatiques, qui accéléreront la diversification de leurs réserves. D'ici août 2026, nous verrons un nouveau paysage : l'euro autour de 1,20, le yuan comme monnaie de réserve régionale pour les règlements pétroliers, et l'or testant les 5 000 dollars l'once. Le dollar conservera son statut de principale monnaie de réserve, mais sa part dans les règlements mondiaux tombera à des niveaux jamais vus depuis le tournant du siècle.
— Editorial Team
