미 달러, 지정학적 불확실성과 인플레이션 데이터 기대 속 지속 하락
미 달러 인덱스(DXY)는 2주 연속 하락세를 마감하며 97.84까지 떨어졌습니다. 미·이란 협상에서 '상당한 진전' 신호와 일시적 소강 상태가 나타나면서 안전자산 수요가 줄어든 영향입니다.
달러 인덱스가 98포인트 아래로 떨어진 것은 언뜻 보면 평화에 대한 기대—휴전, 긴장 완화, 안전자산 수요 감소—에 따른 전형적인 반응처럼 보입니다. 하지만 더 깊이 들여다보면, 글로벌 금융 구조의 지각 변동이 보입니다. 달러가 약세를 보이는 이유는 세상이 더 안전해지고 있어서가 아닙니다. 워싱턴이 안정의 보증인이 아니라 주요 파괴자가 된 순간, 달러 패권 체제 자체에 금이 갔기 때문입니다.
핵심: 실제로 무슨 일이 일어나고 있는가
DXY 지수는 금요일 0.433% 하락한 97.84로 마감했습니다. 이는 6주 중 5번째 하락으로, 지수를 2개월 최저치로 끌어내렸습니다. 공식적인 설명은 이란과의 협상에서 '상당한 진전' 신호와 분쟁 지역의 일시적 소강 상태입니다. 하지만 이는 구실일 뿐, 원인이 아닙니다.
현실은 이렇습니다: 달러는 더 이상 전형적인 안전자산처럼 행동하지 않습니다. 역사적으로 중동에서 전쟁이 발생하면 미국 통화로 자본이 유입되었습니다. 이제는 다릅니다. 지정학적 긴장은 극한 수준이고, 브렌트유는 배럴당 100달러 이상에서 거래되며, 달러 인덱스는 연초 수준 아래에 있습니다. 경제학자 피터 시프(Peter Schiff)는 DXY 하락에 대해 다음과 같이 단언했습니다: "달러의 전성기는 지났습니다. 전쟁에 대한 안전자산 랠리가 미미했던 것은 달러의 영광스러운 시절이 끝났음을 보여줍니다."
언론이 놓치는 핵심 메커니즘은 구조적 함정입니다. 페르시아만 분쟁으로 에너지 가격이 급등했습니다. 이는 미국의 인플레이션을 부추기고(내일 CPI는 3.7~4.0%까지 상승할 수 있음), 높은 인플레이션은 연준(Fed)이 금리를 높게 유지하도록 강요하여 경제를 둔화시킵니다. 그러나 동시에, 피터 시프는 잠재적으로 1조 달러가 넘을 것으로 추정하는 미국의 군사비 증가는 재정 적자를 부풀립니다. 시장은 이 재정 적자를 목격하고 워싱턴의 신용도를 의심하기 시작합니다. 달러 인덱스가 97.84로 떨어진 것은 평화에 대한 반응이 아니라, 미국의 군사적 모험의 유일한 수혜자가 미국 통화가 아니라 온스당 4,700달러 부근에서 통합되고 있는 금이라는 사실을 깨달았기 때문입니다.
타임라인 및 맥락
사건의 연쇄를 재구성하면 그림이 명확해집니다:
- 2026년 2월 28일: 미국-이스라엘의 이란에 대한 분쟁의 활성 단계 시작.
- 3월~4월: 달러 인덱스가 공황 속에 일시적으로 100 위로 급등했지만, 이 움직임은 거짓으로 판명됨. 4월 말까지 DXY는 전쟁 상승분을 모두 잃고 98 아래로 떨어짐.
- 5월 3~9일: 파키스탄 중개자를 통한 미·이란 협상에서 '상당한 진전' 보도. 석유 및 통화 시장은 신중한 낙관론으로 반응.
- 5월 10~11일: 미국 4월 고용 보고서 발표—신규 일자리 115,000개(예상 62,000개). 강력한 데이터는 연준의 조기 금리 인하 가능성을 낮춤. 달러는 강세를 보여야 했지만, 계속 하락.
- 5월 11일: 트럼프, 이란의 제안을 공개적으로 거부하며 '받아들일 수 없고 쓰레기'라고 말함. 휴전은 '생명 유지 장치'에 달려 있으며 생존 가능성은 1%라고 함. 석유는 다시 상승했지만 달러는 그렇지 않음.
- 5월 12일: 달러 인덱스는 97.84 부근에서 유지. 시장은 CPI 데이터를 기다리고 있지만, 구조적 약세 추세는 이미 확립됨.
승자와 패자
승자:
- 금 보유자. 귀금속은 온스당 4,700달러 부근에서 통합. 인플레이션 가속화나 협상 실패의 어떤 징후도 가격을 더 밀어 올림.
- 유럽 수출업체. 유로는 달러 대비 1.1780에 거래. 강한 유럽 통화는 달러 표시 에너지 수입을 저렴하게 만듦.
- 분쟁에 관여하지 않은 신흥 시장. 약한 달러는 외화 부채가 있는 국가의 부담을 줄임.
패자:
- 연방준비제도(Fed). 파월에서 워시(Warsh)로의 지도부 교체는 최대 혼란의 시기에 발생. 새 의장은 신뢰를 잃은 통화와 지정학에 의해 주도되는 인플레이션을 물려받음.
- 미국 수입업체. 약한 달러와 높은 유가의 결합은 상품 비용에 이중 타격을 가해 인플레이션 나선을 더욱 부추김.
- 일본 경제. USDJPY 쌍은 157.21까지 상승. 엔화는 전반적인 DXY 하락에도 불구하고 달러 대비 약세를 보이며 일본의 에너지 수입 비용을 임계 수준으로 밀어 올림.
언론이 말하지 않는 것
이제 전체 그림을 바꾸는 내부 정보입니다. 모두가 미·이란 협상을 논의하지만, 5월 10~11일 트럼프-시진핑 정상회담을 앞두고 미국 재무부가 이란의 중국 석유 운송을 도운 12명의 개인과 법인에 제재를 가했다는 사실을 거의 주목하지 않았습니다.
이 연결고리가 핵심입니다. 뉴스 피드가 협상의 '진전'에 대한 헤드라인으로 가득한 동안, 워싱턴은 이란 자금 조달의 유일한 실제 채널을 타격하고 있습니다. 중국은 이란 석유를 할인된 가격에 사서 자국 정유소에서 정제하고 위안화로 지불합니다. 이 체계는 해상 봉쇄와 제재 아래서도 테헤란이 생존할 수 있게 합니다. 중개자에 대한 제재는 단순한 '압박'이 아닙니다. 공식 테헤란이 미국의 조건을 수용할지 고려하는 순간, '그림자 함대'와 '회색' 금융 흐름을 교살하려는 시도입니다.
이 맥락에서 달러 하락은 새로운 차원을 띱니다. 미국이 달러를 무기(제재, 지불 차단)로 더 공격적으로 사용할수록, 아시아와 중동 국가들은 대안을 더 빨리 찾습니다. 위안화와 디지털 통화가 추진력을 얻습니다. 지난 5년 동안 이야기된 탈달러화는 더 이상 이론이 아닙니다. DXY 97.84는 그 정량적 반영입니다.
게다가 달러 인덱스 하락을 영국 국내 사건과 연결시킨 사람은 거의 없습니다. 총리 키어 스타머(Keir Starmer)는 지방 선거에서 노동당이 참패한 후, 유럽 연합과의 화해에 기반한 '영국의 새로운 방향'을 발표했습니다. 이는 런던이 EU와 재정 및 통화 정책을 조정하여 유로를 강화하고 대서양 긴장의 유일한 수혜자로서 달러의 지위를 약화시킬 것임을 의미합니다. GBPUSD 쌍은 1.3612로 조정되었지만, 파운드 대비 달러의 추가 하락 가능성은 여전히 큽니다.
전망: 향후 30일 및 90일
향후 30일(2026년 6월 11일까지):
달러 인덱스는 96.50~98.65 범위에서 계속 변동할 것입니다. 핵심 이벤트는 오늘 CPI 발표입니다. 인플레이션이 3.5%를 초과하면, 역설적으로 달러를 강화하지 않고 오히려 하락을 가속화하여 96.50 수준으로 떨어뜨릴 것입니다. 시장이 스태그플레이션 징후를 볼 것이기 때문입니다. 워시는 취임 후 매파적 입장을 취할 수밖에 없겠지만, 이는 하락을 일시적으로 늦출 뿐입니다. 정상회담에서 미·중 대화가 호르무즈 해협의 긴장 완화로 이어지면 DXY는 일시적으로 99까지 반등할 수 있지만, 이는 상승 시 매도 기회가 될 것입니다.
향후 90일(2026년 8월 중순까지):
탈달러화를 향한 구조적 추세는 강화될 것입니다. 브릭스(BRICS) 국가들은 석유 공급에 대한 국가 통화 결제를 강화할 것입니다. 이란과의 분쟁이 저강도 국면에 접어들면(골드만삭스의 '중간 정도 부정적' 결과에 대한 기본 시나리오), 브렌트유는 100~105달러 범위에 안착하고 달러 인덱스는 95를 향해 하락할 것입니다. 협상이 완전히 실패하고 호르무즈의 전면 봉쇄가 시작되면, DXY는 공황 속에 일시적으로 100 위로 급등할 수 있지만, 이 움직임은 아시아 중앙은행들의 반응(준비금 다각화 가속화)에 의해 빠르게 상쇄될 것입니다. 2026년 8월까지 우리는 새로운 지형을 보게 될 것입니다: 유로는 약 1.20, 위안화는 석유 결제를 위한 지역 준비 통화, 금은 온스당 5,000달러를 테스트할 것입니다. 달러는 주요 준비 통화로서의 지위를 유지하겠지만, 글로벌 결제에서 차지하는 비중은 세기 전환 이후 최저 수준으로 줄어들 것입니다.
— Editorial Team
