US-Dollar-Index fiel auf 97,84: Gründe und Prognose

US-Dollar setzt Rückgang fort – geopolitische Unsicherheit und Inflationserwartungen belasten

Der US-Dollar-Index beendete seine zweite aufeinanderfolgende Woche mit Verlusten und fiel auf 97,84, da die Nachfrage nach sicheren Anlagen angesichts von Signalen über „bedeutende Fortschritte“ in den US-iranischen Gesprächen und einer vorübergehenden Ruhepause nachließ.

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Der Dollar-Index, der unter die Marke von 98 Punkten fällt, sieht auf den ersten Blick wie eine klassische Reaktion auf Friedenshoffnungen aus – Waffenstillstand, Deeskalation, geringere Nachfrage nach sicheren Häfen. Aber wenn man tiefer gräbt, sehen wir eine tektonische Verschiebung in der globalen Finanzarchitektur. Der Dollar schwächt sich nicht ab, weil die Welt sicherer wird. Er schwächt sich ab, weil das System der Dollar-Dominanz selbst in dem Moment Risse bekommen hat, als Washington nicht mehr Garant für Stabilität, sondern deren Hauptzerstörer wurde.

Das Wesentliche: Was wirklich passiert

Der DXY-Index schloss am Freitag mit einem Minus von 0,433 % bei 97,84. Dies ist der fünfte Rückgang in sechs Wochen und bringt den Index auf den tiefsten Stand seit zwei Monaten. Die formelle Erklärung sind Signale über „bedeutende Fortschritte“ in den Gesprächen mit dem Iran und eine vorübergehende Ruhepause im Konfliktgebiet. Aber das ist nur ein Vorwand, nicht die Ursache.

Die Realität ist: Der Dollar verhält sich nicht mehr wie ein klassischer sicherer Hafen. Historisch gesehen löste jeder Krieg im Nahen Osten Kapitalzuflüsse in die US-Währung aus. Jetzt ist das anders. Die geopolitischen Spannungen sind auf einem extremen Niveau, Brent-Rohöl wird über 100 Dollar pro Barrel gehandelt, und der Dollar-Index liegt unter dem Niveau, bei dem er das Jahr begonnen hat. Der Ökonom Peter Schiff, der den Rückgang des DXY kommentierte, stellte unverblümt fest: „Die besten Tage des Dollars liegen hinter ihm. Die verhaltene Flucht in sichere Häfen als Reaktion auf den Krieg zeigt, dass seine Glanzzeiten vorbei sind.“

Der Schlüsselmechanismus, den die Medien übersehen, ist eine strukturelle Falle. Der Konflikt im Persischen Golf hat die Energiepreise in die Höhe getrieben. Das schürt die Inflation in den USA (der morgige VPI könnte einen Anstieg auf 3,7–4,0 % zeigen). Eine hohe Inflation zwingt die Fed, die Zinsen hoch zu halten, was die Wirtschaft verlangsamt. Aber gleichzeitig blähen die steigenden US-Militärausgaben – Peter Schiff schätzt ihr Potenzial auf über eine Billion Dollar – das Haushaltsdefizit auf. Der Markt sieht diese Haushaltslücke und beginnt, an der Kreditwürdigkeit Washingtons zu zweifeln. Der Dollar-Index, der auf 97,84 fällt, ist keine Reaktion auf Frieden, sondern eine Reaktion auf die Erkenntnis, dass der einzige Nutznießer der US-Militärabenteuer nicht die US-Währung ist, sondern Gold, das sich um 4.700 Dollar pro Unze konsolidiert.

Zeitleiste und Kontext

Wenn wir die Ereigniskette rekonstruieren, wird das Bild klar:

• 28. Februar 2026: Beginn der aktiven Phase des US-israelischen Konflikts gegen den Iran.
• März–April: Der Dollar-Index steigt kurzzeitig über 100 auf einer Panikwelle, aber diese Bewegung erweist sich als falsch. Bis Ende April verliert der DXY alle seine Kriegsgewinne und fällt unter 98.
• 3.–9. Mai: Es tauchen Berichte über „bedeutende Fortschritte“ in den US-iranischen Gesprächen über pakistanische Vermittler auf. Die Öl- und Devisenmärkte reagieren mit verhaltenem Optimismus.
• 10.–11. Mai: Der US-Arbeitsmarktbericht für April wird veröffentlicht – 115.000 neue Stellen gegenüber erwarteten 62.000. Starke Daten verringern die Wahrscheinlichkeit einer baldigen Fed-Zinssenkung. Der Dollar hätte steigen sollen, fällt aber weiter.
• 11. Mai: Trump lehnt iranische Vorschläge öffentlich ab und bezeichnet sie als „inakzeptabel“ und „Müll“. Der Waffenstillstand, so sagt er, sei „lebenserhaltend“ mit einer Überlebenschance von 1 %. Das Öl steigt wieder, aber der Dollar nicht.
• 12. Mai: Der Dollar-Index hält sich um 97,84. Der Markt wartet auf die VPI-Daten, aber der strukturelle Abschwächungstrend ist bereits etabliert.

Wer gewinnt und wer verliert

Gewinner:

• Goldhalter. Das Edelmetall konsolidiert sich um 4.700 Dollar pro Unze. Jeder Hinweis auf eine beschleunigte Inflation oder gescheiterte Gespräche treibt es nach oben.
• Europäische Exporteure. Der Euro wird bei 1,1780 gegenüber dem Dollar gehandelt. Eine starke europäische Währung verbilligt Importe von dollar-denominierten Energieträgern.
• Schwellenländer, die nicht in den Konflikt verwickelt sind. Ein schwächerer Dollar reduziert die Schuldenlast für Länder mit Fremdwährungsverbindlichkeiten.

Verlierer:

• Die Federal Reserve. Der Führungswechsel von Powell zu Warsh erfolgt zu einer Zeit maximaler Turbulenzen. Der neue Vorsitzende erbt eine Währung, die Vertrauen verliert, und eine Inflation, die von der Geopolitik angetrieben wird.
• US-Importeure. Ein schwacher Dollar in Kombination mit hohen Ölpreisen führt zu einem doppelten Schlag für die Warenkosten und treibt die Inflationsspirale weiter an.
• Die japanische Wirtschaft. Das Währungspaar USD/JPY stieg auf 157,21. Der Yen schwächt sich gegenüber dem Dollar ab, trotz des allgemeinen Rückgangs des DXY, was Japans Energiekosten auf ein kritisches Niveau treibt.

Was die Medien nicht sagen

Jetzt kommt die Insider-Information, die das ganze Bild verändert. Alle reden über die US-iranischen Gespräche, aber fast niemand hat bemerkt, dass das US-Finanzministerium am 10. und 11. Mai, am Vorabend des Trump-Xi-Gipfels, Sanktionen gegen 12 Personen und Unternehmen verhängt hat, weil sie dem Iran geholfen haben, Öl nach China zu verschiffen.

Diese Verbindung ist entscheidend. Während die Nachrichtenkanäle voller Schlagzeilen über „Fortschritte“ in den Gesprächen sind, schlägt Washington auf den einzigen wirklichen Finanzierungskanal des Iran ein. China kauft iranisches Öl mit Rabatt, raffiniert es in seinen Anlagen und bezahlt in Yuan. Dieses Schema ermöglicht es Teheran, selbst unter einer Seeblockade und Sanktionen zu überleben. Sanktionen gegen Vermittler sind nicht nur „Druck“. Sie sind ein Versuch, die „Schattenflotte“ und die „grauen“ Finanzströme in dem Moment zu ersticken, in dem das offizielle Teheran erwägt, ob es die US-Bedingungen akzeptiert.

Der Rückgang des Dollars bekommt in diesem Zusammenhang eine neue Dimension. Je aggressiver die USA den Dollar als Waffe einsetzen (Sanktionen, Zahlungssperren), desto schneller suchen asiatische und nahöstliche Länder nach Alternativen. Der Yuan und digitale Währungen gewinnen an Fahrt. Die Entdollarisierung, über die in den letzten fünf Jahren gesprochen wurde, hört auf, eine Theorie zu sein. Der DXY bei 97,84 ist ihr quantitativer Ausdruck.

Darüber hinaus haben nur wenige den Rückgang des Dollar-Index mit innenpolitischen Ereignissen in Großbritannien in Verbindung gebracht. Premierminister Keir Starmer kündigte nach einer vernichtenden Niederlage der Labour-Partei bei den Kommunalwahlen eine „neue Richtung für Großbritannien“ an, die auf einer Annäherung an die Europäische Union basiert. Das bedeutet, dass London seine Fiskal- und Geldpolitik mit der EU koordinieren wird, was den Euro stärkt und die Position des Dollars als alleiniger Nutznießer transatlantischer Spannungen schwächt. Das Währungspaar GBP/USD korrigierte auf 1,3612, aber das Potenzial für einen weiteren Dollarverfall gegenüber dem Pfund bleibt erheblich.

Prognose: Nächste 30 Tage und 90 Tage

Nächste 30 Tage (bis 11. Juni 2026):

Der Dollar-Index wird weiterhin in der Spanne von 96,50–98,65 schwanken. Das Schlüsselereignis wird die heutige Veröffentlichung des VPI sein. Sollte die Inflation 3,5 % übersteigen, wird dies paradoxerweise den Dollar nicht stärken, sondern seinen Rückgang auf das Niveau von 96,50 beschleunigen, da die Märkte Anzeichen einer Stagflation sehen werden. Warsh wird nach seinem Amtsantritt gezwungen sein, eine hawkische Haltung einzunehmen, aber das wird den Rückgang nur vorübergehend verlangsamen. Sollten die US-chinesischen Gespräche auf dem Gipfel zu einer Entspannung der Lage in der Straße von Hormus führen, könnte der DXY kurzzeitig auf 99 steigen, aber das wird ein Verkauf bei Anstieg sein.

Nächste 90 Tage (bis Mitte August 2026):

Der strukturelle Trend zur Entdollarisierung wird sich verstärken. Die BRICS-Staaten werden die Abwicklung in nationalen Währungen für Öllieferungen verstärken. Sollte der Konflikt mit dem Iran in eine Phase geringer Intensität übergehen (Goldman Sachs‘ Basisszenario für einen „mäßig negativen“ Ausgang), wird sich Brent-Rohöl in der Spanne von 100–105 Dollar einpendeln, und der Dollar-Index wird in Richtung 95 tendieren. Sollten die Gespräche vollständig scheitern und eine vollständige Blockade von Hormus beginnen, könnte der DXY kurzzeitig auf über 100 steigen, aber diese Bewegung wird schnell durch die Reaktion der asiatischen Zentralbanken ausgeglichen, die ihre Reserve-Diversifizierung beschleunigen werden. Bis August 2026 werden wir eine neue Landschaft sehen: den Euro um 1,20, den Yuan als regionale Reservewährung für Ölgeschäfte und Gold, das die Marke von 5.000 Dollar pro Unze testet. Der Dollar wird seinen Status als wichtigste Reservewährung behalten, aber sein Anteil an den globalen Abwicklungen wird auf ein Niveau schrumpfen, das seit der Jahrhundertwende nicht mehr gesehen wurde.

— Editorial Team