Ausländische Investoren ziehen im Mai über 14.000 Crore Rupien aus indischen Aktien ab
Vom 1. bis 10. Mai verkauften ausländische Portfolioinvestoren indische Wertpapiere im Wert von über 14.200 Crore Rupien. Die gesamten Kapitalabflüsse seit Jahresbeginn 2026 haben 2 Lakh Crore Rupien überschritten, was auf globale Instabilität und stärkeres Gewinnwachstum in Korea und Taiwan zurückgeführt wird.
Das Fazit: Was wirklich passiert
Der indische Markt erlebt etwas Ernsthafteres als zyklische Verkäufe. Was sich abzeichnet, ist eine massive strukturelle Rotation globalen Kapitals: Geld fließt von Indiens „teurem“ und „langsamem“ Markt in „günstige“ und „schnelle“ Märkte in Nordostasien.
In den ersten zehn Tagen des Mai zogen ausländische Portfolioinvestoren über 142,3 Milliarden INR (etwa 1,7 Milliarden USD bei 95 INR/USD) aus indischen Aktien ab, womit die gesamten Abflüsse seit Jahresbeginn 2026 auf astronomische 2,19 Billionen INR (rund 26 Milliarden USD) stiegen. Diese Zahl hat bereits die Rekordabflüsse des gesamten Jahres 2025 übertroffen.
Die Hauptgeschichte ist jedoch nicht nur das Volumen der Verkäufe, sondern ihre Ursache. Der indische Markt steckt in einem „perfekten Sturm“: Die Unternehmensgewinne im Inland fallen, während die Gewinne der Wettbewerber in Korea und Taiwan auf der Welle des KI-Booms sprunghaft steigen. Wenn Goldman Sachs den ausländischen Anteil an indischen Aktien als „auf ein 14-Jahres-Tief fallend“ beschreibt, ist das keine Metapher, sondern eine Diagnose.
Zeitstrahl und Kontext
September 2024 – Januar 2026. Der Beginn der großen Abwanderung. Die kumulierten Abflüsse seit September 2024 erreichten 53 Milliarden USD. Monat für Monat, abgesehen von einer kurzen Verschnaufpause im Februar 2026, reduzierten Ausländer konsequent ihre Positionen.
März 2026 wurde zum Punkt ohne Wiederkehr – Ausländer zogen in einem einzigen Monat rekordverdächtige 1,17 Billionen INR ab. Zum ersten Mal seit zwei Jahrzehnten fiel der ausländische Anteil an indischen Aktien unter den der inländischen institutionellen Anleger.
April–Mai 2026. Die Verkäufe wurden mit neuer Vehemenz wieder aufgenommen. Der wichtigste Katalysator für die jüngste Welle war die Geopolitik: Am 10. Mai bezeichnete US-Präsident Trumps die Reaktion des Iran auf Friedensvorschläge als „absolut inakzeptabel“, was den Brent-Ölpreis auf über 105 USD pro Barrel trieb. Für Indien, das etwa 85 % seines Öls importiert, war dies ein direkter Schlag für die makroökonomische Stabilität.
Die indische Rupie fiel auf ein Allzeittief von 95,63 INR/USD, und der ehemalige Gouverneur der indischen Zentralbank, D. Subbarao, warnte, dass die psychologische Marke von 100 INR/USD die Zentralbank zu einer Zinserhöhung zwingen könnte.
Wer gewinnt und wer verliert
Gewinner: Südkorea und Taiwan. Manish Raychaudhuri, ein erfahrener Investor mit jahrzehntelanger Erfahrung, nennt dies das „Korea-Taiwan-Paradoxon“: In den letzten sechs Monaten sind die Gewinn-pro-Aktie-Prognosen (EPS) in Korea um 120 % gestiegen, und der Aktienmarkt ist um 60–70 % gestiegen, dennoch ist er ... günstiger geworden als vor der Rallye. Dies geschah, weil das Gewinnwachstum das Aktienkurs Wachstum übertraf. Dorthin fließt ausländisches Geld – dem KI-Boom folgend.
Verlierer: Indische Large-Cap-Aktien. Banken, Immobilien und Konsumgüter – traditionelle Säulen des Index – haben am meisten verloren. Der ausländische Anteil am Bankensektor fiel im ersten Quartal um 200 Basispunkte. Selbst renommierte Blue Chips wie die HDFC Bank und die ICICI Bank, langjährige Anker ausländischer Portfolios, gerieten unter Druck.
Gewinner: Ausgewählte Sektoren in Indien. Das kluge Geld, das im indischen Markt verbleibt, hat sich neu gruppiert. Laut Geojit Investments erhöhen Ausländer selektiv ihre Positionen in den Bereichen Energie, Bau, Industrie und Metalle – Sektoren, die von hohen Rohstoffpreisen und staatlichen Infrastrukturausgaben profitieren. Das Interesse an Mid-Cap-Unternehmen wächst, die auch unter schwierigen Bedingungen organisches Wachstum zeigen können.
Größte Verlierer: Privatanleger. Während institutionelles Geld abfließt, bleiben indische Haushalte auf den Kosten sitzen. Der direkte Anteil der Privatanleger an der Marktkapitalisierung ist von 9,6 % auf 9,2 % gefallen. Inländische Investmentfonds sind gezwungen, ausländische Verkäufe zu absorbieren und erreichten einen Rekordanteil von 11,4 %, aber ihre Ressourcen sind nicht unendlich.
Was die Medien nicht sagen
Erste Erkenntnis: Das Problem ist nicht nur Geld; es ist Mathematik. Der Nifty ist eine „Wertfalle“.
Die meisten Schlagzeilen konzentrieren sich auf Geopolitik und Öl und übersehen den Punkt. Das Hauptproblem ist nicht, dass Anleger Angst vor dem Iran haben. Das Problem ist, dass der indische Markt im Vergleich zu seinen Pendants absurd teuer geworden ist. Kotak Institutional Equities liefert vernichtende Zahlen: Der Nifty wird mit einem zukünftigen KGV von 19,3 gehandelt. Zum Vergleich: Der KOSPI (Korea) liegt bei 8,3, der Hang Seng (Hongkong) bei 11,6. Die Lücke ist einfach monströs.
Aber das ist nicht das Schlimmste. Raychaudhuri macht eine Beobachtung, die für jeden Indien-Bullen eine kalte Dusche sein sollte: „Es gibt keinen einzigen Sektor in Indien, in dem die Konsens-Gewinnprognosen angehoben wurden. Keinen einzigen.“ Die Gewinne fallen in allen Branchen gleichzeitig – ein Phänomen, das der indische Markt seit Jahrzehnten nicht gesehen hat.
Zweite Erkenntnis: Eine versteckte Bedrohung für Nordostasien.
Das Paradoxon des gegenwärtigen Moments ist, dass Ausländer gerade dann aus Indien nach Korea und Taiwan fliehen, wenn diese Märkte einem Risiko ausgesetzt sind, das der Markt hartnäckig ignoriert. Raychaudhuri warnt: Eine Blockade der Straße von Hormus trifft nicht nur Öl, sondern auch Lieferungen von Schwefel (einem wichtigen Industrierohstoff), Düngemitteln und – Achtung – Helium, das für die Halbleiterproduktion entscheidend ist. Taiwan und Korea als führende Chip-Hersteller könnten unter Helium-Versorgungsunterbrechungen mehr leiden, als der Markt derzeit einpreist. Wenn der Konflikt mit dem Iran andauert, könnten die heutigen Wachstumsführer zu den Verlierern von morgen werden.
Dritte Erkenntnis: Goldman Sachs sagt „der Boden ist nahe“, aber mit einem wichtigen Vorbehalt.
In einem Bericht vom 9. Mai erklärt Goldman Sachs, dass der Großteil der Verkäufe wahrscheinlich hinter uns liegt. Aber die Bank selbst warnt: Eine Wiederaufnahme der Käufe ist kurzfristig unmöglich, bis sich die Gewinnerwartungen stabilisieren. Das heißt, Anleger könnten aufhören zu verkaufen, aber das bedeutet nicht, dass sie anfangen zu kaufen. Der Markt könnte einfach monatelang in einer Zone mit geringem Volumen verharren. Goldmans Worst-Case-Szenario deutet auf weitere 4–5 Milliarden USD an potenziellen Verkäufen hin, falls die geopolitische Krise anhält.
Prognose: Nächste 30 Tage und 90 Tage
30 Tage (bis Mitte Juni 2026)
Wichtigster Treiber: US-Iran-Gespräche und Öldynamik. Wenn die Spannungen anhalten, bleibt Öl in der Spanne von 100–110 USD. Dies wird weiterhin Druck auf die Rupie ausüben, da sich das Leistungsbilanzdefizit ausweitet. Der ehemalige RBI-Gouverneur Subbarao machte deutlich: Der „psychologische Engpass“ liegt bei 100 INR/USD. Ein Durchbruch würde die Zentralbank zwingen, zwischen der Verteidigung der Währung und der Unterstützung des Wachstums zu wählen, und die Wahl würde wahrscheinlich Zinserhöhungen begünstigen.
Unter diesen Bedingungen ist eine Wiederaufnahme groß angelegter Käufe durch Ausländer unwahrscheinlich. Der Markt wird wahrscheinlich mit hoher Volatilität in einer Spanne bleiben.
90 Tage (bis Mitte August 2026)
Der entscheidende Faktor wird die Unternehmensberichtssaison im Juli sein. Wenn indische Unternehmen endlich eine Trendwende bei der Gewinndynamik zeigen – ohne die alle Gespräche über günstige Bewertungen hohl bleiben – könnte eine vorsichtige Rückkehr des Kapitals beginnen.
Es besteht jedoch auch das Risiko einer „zweiten Welle“. Wenn die westlichen Märkte aufgrund des Iran-Konflikts eine Fed-Zinserhöhung einpreisen, wie PIMCO befürchtet, werden die Renditen von US-Staatsanleihen steigen, was indische Aktien im Vergleich zu risikofreien Dollar-Instrumenten noch unattraktiver macht.
Wenn andererseits Raychaudhuris Szenario eintritt und Helium- und Rohstoffunterbrechungen die taiwanesischen und koreanischen Chip-Hersteller treffen, könnte Indien unerwartet wieder zum „sicheren Hafen“ für asiatische Allokationen werden. Das wäre eine ironische Wendung: vom Nachzügler zum defensiven Vermögenswert.
Die Basisprognose für den Sommer 2026 ist jedoch eine Fortsetzung des „leisen Exodus“. Ausländisches Kapital verlässt das Land nicht aus Panik, sondern aus kühler Berechnung. Bis die indischen Gewinne um mindestens 10–15 % zu wachsen beginnen und das KGV unter 15 fällt, werden globale Portfoliomanager die günstigeren, dynamischeren Geschichten von Seoul und Taipeh bevorzugen. Der indische Markt steht vor einer langen und schmerzhaften Realitätsprüfung.
— Editorial Team
