Inversores extranjeros retiran más de 14.000 millones de rupias de acciones indias en mayo
Desde el inicio de mayo hasta el día 10, los inversores extranjeros de cartera vendieron valores indios por valor de más de 14.200 millones de rupias. Las salidas totales de capital desde principios de 2026 han superado los 2 billones de rupias, atribuidas a la inestabilidad global y al mayor crecimiento de ganancias en Corea y Taiwán.
El resumen: lo que realmente está sucediendo
El mercado indio está experimentando algo más grave que una venta cíclica. Lo que se está desarrollando es una rotación estructural masiva de capital global: el dinero se está moviendo del mercado "caro" y "lento" de la India hacia mercados "baratos" y "rápidos" en el norte de Asia.
En los primeros 10 días de mayo, los inversores extranjeros de cartera retiraron más de 142.300 millones de rupias (aproximadamente 1.700 millones de dólares a 95 rupias por dólar) de acciones indias, elevando las salidas totales desde principios de 2026 a la astronómica cifra de 2,19 billones de rupias (unos 26.000 millones de dólares). Esta cifra ya ha superado las salidas récord de todo el año 2025.
Sin embargo, la historia principal no es solo el volumen de ventas, sino su causa. El mercado indio está atrapado en una "tormenta perfecta": las ganancias corporativas nacionales están cayendo, mientras que las ganancias de los competidores en Corea y Taiwán se disparan gracias al auge de la IA. Cuando Goldman Sachs describe la propiedad extranjera de acciones indias como "cayendo a un mínimo de 14 años", no es una metáfora, sino un diagnóstico.
Cronología y contexto
Septiembre de 2024 – enero de 2026. El comienzo del gran éxodo. Las salidas acumuladas desde septiembre de 2024 alcanzaron los 53.000 millones de dólares. Mes tras mes, excepto por un breve respiro en febrero de 2026, los extranjeros redujeron constantemente sus posiciones.
Marzo de 2026 se convirtió en un punto de no retorno: los extranjeros retiraron un récord de 1,17 billones de rupias en un solo mes. Por primera vez en dos décadas, la propiedad extranjera de acciones indias cayó por debajo del nivel de los inversores institucionales nacionales.
Abril-mayo de 2026. Las ventas se reanudaron con renovado vigor. El catalizador clave de la última ola fue la geopolítica: el 10 de mayo, el presidente de EE. UU., Trump, calificó la respuesta de Irán a las propuestas de paz como "absolutamente inaceptable", lo que elevó los precios del crudo Brent por encima de los 105 dólares por barril. Para la India, que importa alrededor del 85% de su petróleo, esto fue un golpe directo a la estabilidad macroeconómica.
La rupia india se desplomó a un mínimo histórico de 95,63 rupias por dólar, y el exgobernador del Banco de la Reserva de la India, D. Subbarao, advirtió que la marca psicológica de 100 rupias por dólar podría obligar al banco central a subir las tasas.
Quién gana y quién pierde
Ganadores: Corea del Sur y Taiwán. Manish Raychaudhuri, un inversor veterano con décadas de experiencia, llama a esto la "paradoja Corea-Taiwán": en los últimos seis meses, las previsiones de ganancias por acción (BPA) en Corea se han disparado un 120%, y el mercado de valores ha subido un 60-70%, pero se ha vuelto... más barato que antes del repunte. Esto sucedió porque el crecimiento de las ganancias superó el crecimiento del precio de las acciones. Hacia allí fluye el dinero extranjero, siguiendo el auge de la IA.
Perdedor: las acciones indias de gran capitalización. Los sectores bancario, inmobiliario y de consumo, pilares tradicionales del índice, han perdido más. La propiedad extranjera en el sector bancario se desplomó 200 puntos básicos en el primer trimestre. Incluso reconocidos valores de primera línea como HDFC Bank e ICICI Bank, durante mucho tiempo anclas de las carteras extranjeras, han estado bajo presión.
Ganadores: sectores selectivos dentro de la India. El dinero inteligente que permanece en el mercado indio se ha reagrupado. Según Geojit Investments, los extranjeros están aumentando selectivamente posiciones en energía, construcción, industriales y metales, sectores que se benefician de los altos precios de las materias primas y del gasto gubernamental en infraestructura. El interés está creciendo en empresas de mediana capitalización capaces de mostrar crecimiento orgánico incluso en condiciones difíciles.
Mayores perdedores: los inversores minoristas. Mientras el dinero institucional sale, los hogares indios se quedan "con el saco". La participación directa minorista en la capitalización del mercado ha caído del 9,6% al 9,2%. Los fondos mutuos locales se ven obligados a absorber las ventas extranjeras, alcanzando una participación récord del 11,4%, pero sus recursos no son infinitos.
Lo que los medios no están diciendo
Primera idea: el problema no es solo de dinero, es de matemáticas. El Nifty es una "trampa de valor".
La mayoría de los titulares se centran en la geopolítica y el petróleo, perdiendo el punto. El problema clave no es que los inversores teman a Irán. El problema es que el mercado indio se ha vuelto absurdamente caro en comparación con sus pares. Kotak Institutional Equities proporciona cifras demoledoras: el Nifty cotiza a un PER adelantado de 19,3x. En comparación, el KOSPI (Corea) está en 8,3x, el Hang Seng (Hong Kong) en 11,6x. La brecha es simplemente monstruosa.
Pero eso no es lo peor. Raychaudhuri hace una observación que debería ser una ducha fría para cada alcista de la India: "No hay un solo sector en la India donde se hayan elevado las previsiones de ganancias consensuadas. Ni uno". Las ganancias están cayendo en todas las industrias simultáneamente, un fenómeno que el mercado indio no había visto en décadas.
Segunda idea: una amenaza oculta para el norte de Asia.
La paradoja del momento actual es que los extranjeros huyen de la India hacia Corea y Taiwán precisamente cuando esos mercados enfrentan un riesgo que el mercado ignora obstinadamente. Raychaudhuri advierte: un bloqueo del estrecho de Ormuz afecta no solo al petróleo, sino también a los suministros de azufre (un componente industrial clave), fertilizantes y, atención, helio, crítico para la producción de semiconductores. Taiwán y Corea, como principales fabricantes de chips, podrían sufrir interrupciones en el suministro de helio más de lo que el mercado está valorando actualmente. Si el conflicto con Irán se prolonga, los líderes de crecimiento de hoy podrían convertirse en los rezagados de mañana.
Tercera idea: Goldman Sachs dice que "el suelo está cerca", pero con una advertencia importante.
En un informe del 9 de mayo, Goldman Sachs afirma que lo peor de las ventas probablemente haya quedado atrás. Pero el propio banco advierte: una reanudación de las compras es imposible a corto plazo hasta que las expectativas de ganancias se estabilicen. Es decir, los inversores pueden dejar de vender, pero eso no significa que empezarán a comprar. El mercado podría simplemente estancarse en una zona de bajo volumen durante meses. El escenario más pesimista de Goldman sugiere otros 4.000-5.000 millones de dólares en ventas potenciales si la crisis geopolítica se prolonga.
Pronóstico: próximos 30 días y 90 días
30 días (hasta mediados de junio de 2026)
Factor clave: las conversaciones entre EE. UU. e Irán y la dinámica del petróleo. Si las tensiones persisten, el petróleo se mantendrá en el rango de 100-110 dólares. Esto seguirá presionando a la rupia a través de un déficit por cuenta corriente en aumento. El exgobernador del RBI, Subbarao, lo dejó claro: el "punto de estrangulamiento psicológico" es 100 rupias por dólar. Una ruptura obligaría al banco central a elegir entre defender la moneda y apoyar el crecimiento, y la elección probablemente favorecería las subidas de tipos.
En estas condiciones, es improbable que se reanuden las compras a gran escala por parte de extranjeros. El mercado probablemente se mantendrá en un rango con alta volatilidad.
90 días (hasta mediados de agosto de 2026)
El factor decisivo será la temporada de resultados corporativos de julio. Si las empresas indias finalmente muestran un cambio de tendencia en el impulso de las ganancias, sin el cual todo el discurso sobre la baratura del mercado sigue siendo hueco, podría comenzar un retorno cauteloso del capital.
Sin embargo, también existe el riesgo de una "segunda ola". Si los mercados occidentales comienzan a descontar una subida de tipos de la Fed debido al conflicto con Irán, como teme PIMCO, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. se dispararán, haciendo que las acciones indias sean aún menos atractivas en comparación con los instrumentos en dólares libres de riesgo.
Por otro lado, si se materializa el escenario de Raychaudhuri y las interrupciones de helio y materias primas afectan a los fabricantes de chips de Taiwán y Corea, la India podría convertirse inesperadamente en un "refugio seguro" para las asignaciones asiáticas nuevamente. Eso sería un giro irónico: de rezagado a activo defensivo.
Pero el pronóstico base para el verano de 2026 es la continuación del "éxodo silencioso". El capital extranjero se va no por pánico, sino por cálculo frío. Hasta que las ganancias indias comiencen a crecer al menos un 10-15% y la relación PER caiga por debajo de 15x, los gestores de carteras globales preferirán las historias más baratas y dinámicas de Seúl y Taipéi. El mercado indio se enfrenta a una dolorosa y larga prueba de realidad.
— Editorial Team
