Schwellenländeraktien locken Anleger angesichts des US-Abschwungs an
Aktien von Unternehmen aus Schwellenländern verzeichnen dank des KI-Booms und hoher Ölpreise Rekordwachstum, während der US-Markt bescheidenere Ergebnisse liefert. Samsung Electronics liegt seit Jahresbeginn 84 % im Plus.
Schwellenländeraktien ziehen Anleger an, während der US-Markt schwächelt.
Einleitung
2026 beschert globalen Anlegern eine unerwartete Überraschung: Während der US-Aktienmarkt eine träge Dynamik zeigt, erzielen Aktien von Unternehmen aus Schwellenländern Rekordwachstum und ziehen Rekordkapitalzuflüsse an. Der MSCI Emerging Markets Index ist seit Jahresbeginn um etwa 16 % gestiegen, der S&P 500 dagegen nur um etwa 5 %. Dies ist das fünfte Quartal in Folge, in dem Schwellenländer den US-Benchmark übertreffen, und die aktuellen April-Dynamiken deuten auf ein mögliches sechstes Quartal in Folge hin.
Noch beeindruckender ist, dass dieses Wachstum inmitten schwerer geopolitischer Turbulenzen stattfindet – Krieg im Nahen Osten, Schließung der Straße von Hormus und explodierende Energiepreise. Die Rallye wird von zwei Hauptfaktoren angetrieben: der sprunghaft gestiegenen Nachfrage nach KI-Infrastruktur von asiatischen Technologiegiganten und hohen Rohstoffpreisen, die Exportländer bereichern. Samsung Electronics liegt seit Jahresbeginn 84 % im Plus und symbolisiert diese „Renaissance“ der Schwellenländer.
Ereignisdetails und Zeitplan
Phänomenales Wachstum in der Krise
Die ersten beiden Monate des Jahres 2026 verzeichneten stetige Gewinne in den Schwellenländern, gestützt durch strukturelle Nachfrage nach Halbleitern und eine Lockerung der globalen Geldpolitik. Der März brachte jedoch eine scharfe Stimmungswende: US-amerikanische und israelische Angriffe auf den Iran und die anschließende Eskalation führten zur faktischen Schließung der Straße von Hormus – einer zentralen Ader des globalen Ölmarktes. Die Energiepreise schnellten auf Vierjahreshochs, und die globalen Märkte wurden von einer Welle der Risikoaversion erfasst.
Doch die Panik war nur von kurzer Dauer. Bis Ende April erholte sich der MSCI EM Index nicht nur von seinen Verlusten, sondern erreichte neue Allzeithochs und übertraf damit den Höchststand vor Beginn des Iran-Krieges. Die April-Rallye war so stark, dass der Schwellenländer-ETF allein in diesem Monat um 9,6 % zulegte.
Asiens Technologieboom
Die Hauptantriebskraft der Erholung waren asiatische Chiphersteller. Der südkoreanische KOSPI-Index stieg 2026 um 57 %, der taiwanesische TAIEX um 34 %. Drei Unternehmen – TSMC, Samsung Electronics und SK Hynix – stehen im Zentrum der globalen KI-Lieferkette und machen zusammen mehr als ein Fünftel des gesamten MSCI EM Index aus.
Samsung Electronics verzeichnete einen Aktienanstieg von 84 % seit Jahresbeginn. Bemerkenswerterweise glich dieser Technologieboom für Südkorea und Taiwan vollständig die Tatsache aus, dass sie etwa 70 % ihres Rohöls aus dem Nahen Osten importieren. Die positive Anlegerstimmung hinsichtlich ihrer Dominanz in der Chipfertigung überwog die negativen Auswirkungen des Energieschocks.
Energieboom in Lateinamerika
Außerhalb Asiens erwies sich Brasilien als der Hauptnutznießer der hohen Energiepreise. Das Land, das bereits 2017 zum Netto-Ölexporteur wurde, vermied nicht nur Schäden durch die Nahostkrise, sondern erzielte auch zusätzliche Einnahmen aus steigenden globalen Preisen. Brasiliens Produktion soll bis 2030 4,76 Millionen Barrel pro Tag erreichen, das schnellste Produktionswachstum auf dem Kontinent.
Der brasilianische Bovespa-Index ist seit Jahresbeginn um 16 % gestiegen, und der iShares MSCI Brazil ETF hat sich im vergangenen Jahr auf 12 Milliarden US-Dollar fast vervierfacht. Brasiliens Rohstoff- und Finanzsektor geben aktiv Kapital in Form von Dividenden an die Anleger zurück.
Auswirkungen und Bedeutung (für die Welt, die Industrie, die Gesellschaft)
Globaler Kapitalumschichtung: Vom überhitzten US-Markt zu unterbewerteten Schwellenländern
Der Haupttrend des Jahres 2026 ist die Kapitalrotation aus dem überfüllten US-Technologiesektor in Schwellenländeranlagen. Nach Jahren der Kapitalkonzentration auf die „Magnificent Seven“-Aktien (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta, Tesla) stellen Anleger zunehmend die Überbewertung dieser Aktien in Frage.
Der S&P 500 wird mit einem KGV von 28,9 gehandelt, während der MSCI EM Index bei nur 18,4 liegt. Am auffälligsten ist jedoch, dass der Abschlag der Schwellenländer gegenüber den USA bei 44 % liegt, wenn man die zukünftigen Gewinnmultiplikatoren vergleicht – die größte Lücke seit April 2025.
Das Paradoxon ist, dass dieser Abschlag keine Schwäche der Schwellenländer anzeigt, sondern vielmehr ein massives Wachstum der Unternehmensgewinne widerspiegelt. Analysten haben die Gewinnprognosen für Schwellenländerunternehmen im Jahr 2026 um 30 % angehoben, verglichen mit nur 10 % für den S&P 500. Bei der Berechnung des KGV stehen die Gewinne im Nenner: Ihr schnelles Wachstum führt zu einem niedrigeren Multiplikator, selbst wenn die Aktienkurse steigen.
Strukturelle Veränderungen in der Weltwirtschaft
Ed Yardeni von Yardeni Research stellt fest, dass die US-Wirtschaft zwar immer noch herausragend aussieht, die Schwellenländer jedoch von der Expansion der Mittelschicht, dem Wachstum der Industrieproduktion und Exporten profitieren, die zunehmend schneller wachsen als die der entwickelten Volkswirtschaften.
Darüber hinaus gibt es eine allmähliche Diversifizierung der Zentralbankreserven hin zu Gold und weg vom Dollar, während das chronische US-Handelsdefizit das globale Dollarangebot erhöht. All dies setzt die US-Währung unter Druck, und für Schwellenländer bedeutet ein schwächerer Dollar günstigere Finanzierungsbedingungen und höhere relative Vermögensrenditen.
Reaktionen der Hauptakteure
Rekordkapitalzuflüsse
Institutionelle Anleger stimmen aktiv mit ihrem Geld ab. Im Januar 2026 zog der größte Schwellenländer-ETF über 4 Milliarden US-Dollar an – das beste monatliche Ergebnis seit 2015. Südkorea allein erhielt im Januar 1,6 Milliarden US-Dollar und im Februar über 1 Milliarde US-Dollar, während Brasilien im Januar fast 1 Milliarde US-Dollar anzog.
Das Zuflusswachstum ist breit aufgestellt: Asien profitiert von seiner Beteiligung an KI-Lieferketten, Lateinamerika vom Rohstofffaktor, und die Türkei und Thailand von verbesserten finanziellen Bedingungen und einer konjunkturellen Erholung.
Südkoreas „Value-Up“-Politik
Die südkoreanischen Behörden fördern aktiv Reformen der Unternehmensführung, einschließlich obligatorischer Aktienrückkäufe, um den „Korea-Abschlag“ zu beseitigen – die traditionelle Unterbewertung lokaler Unternehmen im Vergleich zu globalen Pendants. Darüber hinaus werden Steueranreize für Privatanleger eingeführt, die Kapital aus ausländischen Aktien in den heimischen Markt zurückführen.
Ansichten der Strategen
David Hauner, Stratege bei der Bank of America, bezeichnet die nahezu sichere Fed-Zinssenkung als „Volatilitätskompressor“ – ein Umfeld, das historisch gesehen Schwellenländeranlagen begünstigte. Varun Laijawalla, Portfoliomanager bei Ninety One, hebt drei Faktoren für einen optimistischen Ausblick auf Schwellenländer hervor: einen schwächeren Dollar, strukturell bessere Unternehmensgewinne und extreme Bewertungsspreads gegenüber den USA, die historisch gesehen starke Kaufsignale gesendet haben.
Prognose und Schlussfolgerungen
Kurzfristiger Ausblick (6–12 Monate)
Die Leistungslücke zwischen Schwellenländern und den USA könnte sich weiter vergrößern. Erstens ist der KI-Boom ein langfristiger struktureller Trend, keine kurzfristige Spekulation. Asiatische Chiphersteller haben solide fundamentale Positionen, und die Nachfrage nach ihren Produkten wird nur noch steigen, da Hyperscaler (Microsoft, Amazon, Google) ihre Kapitalausgaben für KI-Infrastruktur erhöhen.
Zweitens schafft die erwartete Fed-Zinssenkung ein günstiges Umfeld für Schwellenländeranlagen. Ein schwächerer Dollar senkt die Schuldendienstkosten für Schwellenländer und erhöht die Attraktivität ihrer Währungen.
Allerdings bleiben Risiken bestehen: Jede neue Eskalation im Nahen Osten oder eine hawkishe Wende in der Fed-Rhetorik könnte den Trend vorübergehend umkehren. Bemerkenswerterweise erlebten die Schwellenländer im März auf dem Höhepunkt der Iran-Krise eine scharfe Korrektur, bevor sie sich erholten.
Langfristige Perspektiven
Die Schwellenländer durchlaufen einen strukturellen Wandel. Dies ist nicht nur eine konjunkturelle Erholung, sondern die Bildung eines nachhaltigen Trends: In 13 der letzten 14 Monate schlossen die Schwellenländer positiv, und neun aufeinanderfolgende Gewinnwochen gab es seit 2005 nicht mehr.
Es ist jedoch wichtig zu verstehen, dass die Rallye selektiv ist. Der Löwenanteil des Wachstums stammt von einigen wenigen Unternehmen in Asien (Samsung, TSMC, SK Hynix) und Rohstoffexporteuren (Brasilien). Nicht alle Schwellenländer profitieren gleichermaßen – der Erfolg hängt von der Beteiligung an „zukünftigen Wettbewerbsarenen“ ab: KI, Halbleiterfertigung, Energiewende und der Umstrukturierung globaler Lieferketten.
Fazit für Anleger
Für den Privatanleger schafft der aktuelle Moment ein seltenes Dilemma. Einerseits werden Schwellenländeraktien mit einem Rekordabschlag zu den USA gehandelt, während die Gewinne ein Rekordwachstum verzeichnen – ein klassisches Kaufsignal. Andererseits bleiben die geopolitischen Risiken hoch, und Schwellenländer sind traditionell volatiler.
Eine vernünftige Strategie ist der schrittweise Aufbau von Positionen in Schwellenländern über diversifizierte ETFs (z. B. EEM oder IEMG), mit Schwerpunkt auf Regionen, die von strukturellen Trends profitieren: Asien (Chipfertigung, KI-Infrastruktur) und Lateinamerika (Rohstoff-Superzyklus). Es ist wichtig, sich daran zu erinnern, dass die „Renaissance“ der Schwellenländer kein kurzfristiger Ausreißer ist, sondern ein langfristiger Trend, der von fundamentalen Faktoren gestützt wird. Wie Strategen anmerken, „ist die niedrige KGV-Bewertung des EM-Index größtenteils auf massive Aufwärtsrevisionen für drei Technologieunternehmen im Zentrum der KI-Welle zurückzuführen.“ Dieser Trend könnte Jahre anhalten, erfordert jedoch Geduld und eine Toleranz gegenüber Volatilität.
— Editorial Team
