Les actions des marchés émergents attirent les investisseurs en pleine baisse américaine
Les actions des entreprises des économies émergentes affichent une croissance record grâce au boom de l'IA et aux prix élevés du pétrole, tandis que le marché américain enregistre des résultats plus modestes. Samsung Electronics a gagné 84 % depuis le début de l'année.
Les actions des marchés émergents attirent les investisseurs en pleine baisse américaine.
Introduction
2026 réserve une surprise inattendue aux investisseurs mondiaux : alors que le marché boursier américain montre une dynamique atone, les actions des entreprises des pays émergents enregistrent une croissance record, attirant des entrées de capitaux sans précédent. L'indice MSCI Emerging Markets a progressé d'environ 16 % depuis le début de l'année, tandis que le S&P 500 n'a gagné qu'environ 5 %. C'est le cinquième trimestre consécutif que les marchés émergents surperforment l'indice de référence américain, et la dynamique actuelle d'avril suggère un sixième trimestre consécutif potentiel.
Encore plus impressionnant, cette croissance se produit dans un contexte de graves turbulences géopolitiques — guerre au Moyen-Orient, fermeture du détroit d'Ormuz et flambée des prix de l'énergie. La hausse a été alimentée par deux facteurs principaux : la demande croissante d'infrastructures d'intelligence artificielle de la part des géants technologiques asiatiques et les prix élevés des matières premières qui enrichissent les pays exportateurs. Samsung Electronics a gagné 84 % depuis le début de l'année, symbolisant cette « renaissance » des marchés émergents.
Détails et chronologie des événements
Croissance phénoménale en pleine crise
Les deux premiers mois de 2026 ont vu des gains réguliers sur les marchés émergents, soutenus par la demande structurelle de semi-conducteurs et l'assouplissement de la politique monétaire mondiale. Cependant, mars a apporté un changement brutal de sentiment : les frappes américaines et israéliennes sur l'Iran et l'escalade qui a suivi ont conduit à la fermeture effective du détroit d'Ormuz — une artère clé du marché pétrolier mondial. Les prix de l'énergie ont grimpé à des sommets de quatre ans, et les marchés mondiaux ont été frappés par une vague d'aversion au risque.
Mais la panique a été de courte durée. Fin avril, l'indice MSCI EM a non seulement récupéré ses pertes, mais a également atteint de nouveaux sommets historiques, dépassant le pic atteint avant le début de la guerre en Iran. La hausse d'avril a été si puissante que l'ETF des marchés émergents a grimpé de 9,6 % rien que ce mois-là.
L'essor technologique en Asie
Le principal moteur de la reprise a été les fabricants de puces asiatiques. L'indice KOSPI de la Corée du Sud a bondi de 57 % en 2026, et le TAIEX de Taïwan a grimpé de 34 %. Trois entreprises — TSMC, Samsung Electronics et SK Hynix — sont au cœur de la chaîne d'approvisionnement mondiale de l'IA et représentent ensemble plus d'un cinquième de l'ensemble de l'indice MSCI EM.
Samsung Electronics a vu son action grimper de 84 % depuis le début de l'année. Fait remarquable, ce boom technologique a entièrement compensé pour la Corée du Sud et Taïwan le fait qu'elles importent environ 70 % de leur pétrole brut du Moyen-Orient. Le sentiment positif des investisseurs autour de leur domination dans la fabrication de puces a surpassé les effets négatifs du choc énergétique.
Boom énergétique en Amérique latine
Hors d'Asie, le Brésil est devenu le principal bénéficiaire des prix élevés de l'énergie. Devenu exportateur net de pétrole dès 2017, le pays a non seulement évité les dommages de la crise au Moyen-Orient, mais a également tiré des revenus supplémentaires de la hausse des prix mondiaux. La production brésilienne devrait atteindre 4,76 millions de barils par jour d'ici 2030, la croissance de production la plus rapide du continent.
L'indice Bovespa du Brésil a gagné 16 % depuis le début de l'année, et l'ETF iShares MSCI Brazil a presque quadruplé de taille au cours de l'année écoulée pour atteindre 12 milliards de dollars. Les secteurs des matériaux et de la finance au Brésil restituent activement du capital aux investisseurs sous forme de dividendes.
Impact et signification (pour le monde, l'industrie, la société)
Rotation mondiale des capitaux : des États-Unis surchauffés vers les EM sous-évalués
La tendance principale de 2026 est la rotation des capitaux du secteur technologique américain surpeuplé vers les actifs des marchés émergents. Après des années de concentration des capitaux dans les actions des « Sept Magnifiques » (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta, Tesla), les investisseurs remettent de plus en plus en question la surévaluation de ces actions.
Le S&P 500 se négocie à un multiple P/E de 28,9, tandis que l'indice MSCI EM se situe à seulement 18,4. Mais le plus frappant est que la décote des marchés émergents par rapport aux États-Unis atteint 44 % en comparant les multiples de bénéfices prévisionnels — l'écart le plus large depuis avril 2025.
Le paradoxe est que cette décote n'indique pas une faiblesse des EM, mais reflète plutôt une croissance massive des bénéfices des entreprises. Les analystes ont relevé les prévisions de bénéfices pour les entreprises des marchés émergents de 30 % en 2026, contre seulement 10 % pour le S&P 500. Dans le calcul du ratio P/E, les bénéfices sont au dénominateur : leur croissance rapide conduit à un multiple plus faible même si les cours des actions augmentent.
Changements structurels dans l'économie mondiale
Ed Yardeni de Yardeni Research note que si l'économie américaine semble encore exceptionnelle, les pays émergents bénéficient de l'expansion de la classe moyenne, de la croissance de la production industrielle et des exportations qui dépassent de plus en plus celles des économies développées.
De plus, il y a une diversification progressive des réserves des banques centrales vers l'or et loin du dollar, tandis que le déficit commercial chronique des États-Unis augmente l'offre mondiale de dollars. Tout cela exerce une pression sur la devise américaine, et pour les marchés émergents, un dollar plus faible signifie des conditions de financement plus faciles et des rendements relatifs plus élevés sur les actifs.
Réactions des acteurs clés
Entrées de capitaux record
Les investisseurs institutionnels votent activement avec leur argent. En janvier 2026, le plus grand ETF des marchés émergents a attiré plus de 4 milliards de dollars — le meilleur résultat mensuel depuis 2015. La Corée du Sud seule a reçu 1,6 milliard de dollars en janvier et plus d'un milliard en février, tandis que le Brésil a attiré près d'un milliard de dollars en janvier.
La croissance des entrées est large : l'Asie bénéficie de son implication dans les chaînes d'approvisionnement de l'IA, l'Amérique latine du facteur matières premières, et la Turquie et la Thaïlande de l'amélioration des conditions financières et de la reprise cyclique.
Politique de « Value-Up » de la Corée du Sud
Les autorités sud-coréennes promeuvent activement des réformes de gouvernance d'entreprise, y compris des rachats d'actions obligatoires, pour éliminer la « décote coréenne » — la sous-évaluation traditionnelle des entreprises locales par rapport à leurs pairs mondiaux. De plus, des incitations fiscales sont introduites pour les investisseurs particuliers rapatriant des capitaux d'actions étrangères vers le marché intérieur.
Avis des stratèges
David Hauner, stratège chez Bank of America, qualifie la baisse quasi certaine des taux de la Fed de « compresseur de volatilité » — un contexte qui a historiquement favorisé les actifs des marchés émergents. Varun Laijawalla, gestionnaire de portefeuille chez Ninety One, souligne trois facteurs pour une perspective haussière des EM : un dollar affaibli, des bénéfices d'entreprise structurellement meilleurs et des écarts de valorisation extrêmes par rapport aux États-Unis, qui ont historiquement envoyé des signaux d'achat forts.
Prévisions et conclusions
Perspectives à court terme (6-12 mois)
L'écart de performance entre les marchés émergents et les États-Unis pourrait continuer de se creuser. Premièrement, le boom de l'IA est une tendance structurelle à long terme, pas une spéculation à court terme. Les fabricants de puces asiatiques ont des positions fondamentales solides, et la demande pour leurs produits ne fera que croître à mesure que les hyperscalers (Microsoft, Amazon, Google) augmentent leurs dépenses d'investissement dans les infrastructures d'IA.
Deuxièmement, la baisse attendue des taux de la Fed crée un environnement favorable pour les actifs EM. Un dollar plus faible réduit les coûts de service de la dette pour les pays émergents et augmente l'attractivité de leurs devises.
Cependant, des risques subsistent : toute nouvelle escalade au Moyen-Orient ou un changement de ton hawkish de la Fed pourrait temporairement inverser la tendance. Notamment, en mars, au plus fort de la crise iranienne, les marchés EM ont connu une forte correction avant de se redresser.
Perspectives à long terme
Les marchés émergents subissent une transformation structurelle. Il ne s'agit pas seulement d'une reprise cyclique mais de la formation d'une tendance durable : 13 des 14 derniers mois, les marchés EM ont clôturé en territoire positif, et neuf semaines consécutives de gains n'avaient pas été observées depuis 2005.
Cependant, il est important de comprendre que la hausse est sélective. La part du lion de la croissance provient de quelques entreprises en Asie (Samsung, TSMC, SK Hynix) et d'exportateurs de matières premières (Brésil). Tous les marchés émergents ne bénéficient pas également — le succès dépend de l'implication dans les « arènes concurrentielles futures » : l'IA, la fabrication de semi-conducteurs, la transition énergétique et la restructuration des chaînes d'approvisionnement mondiales.
Conclusion pour l'investisseur
Pour l'investisseur particulier, le moment actuel crée un dilemme rare. D'un côté, les actions EM se négocient à une décote record par rapport aux États-Unis tandis que les bénéfices croissent à un rythme record — un signal d'achat classique. De l'autre côté, les risques géopolitiques restent élevés, et les marchés émergents sont traditionnellement plus volatils.
Une stratégie judicieuse consiste à construire progressivement des positions en EM via des ETF diversifiés (par exemple, EEM ou IEMG), en se concentrant sur les régions bénéficiant de tendances structurelles : l'Asie (fabrication de puces, infrastructures IA) et l'Amérique latine (supercycle des matières premières). Il est important de se rappeler que la « renaissance » des marchés émergents n'est pas un pic à court terme mais une tendance à long terme soutenue par des facteurs fondamentaux. Comme le notent les stratèges, « la faible valorisation P/E de l'indice EM est en grande partie due à des révisions à la hausse massives pour trois entreprises technologiques au cœur de la vague de l'IA. » Cette tendance pourrait se poursuivre pendant des années mais nécessite de la patience et une tolérance à la volatilité.
— Editorial Team
