Russischer Aktienmarkt wartet auf Ergebnisse von Putins China-Besuch zu Power of Siberia-2
Der MOEX-Index handelt am 19. Mai leicht positiv um 2670 Punkte, während Anleger nach dem offiziellen Besuch des russischen Präsidenten in Peking auf konkrete Neuigkeiten zu Zeitplan und Parametern des Baus der Gaspipeline Power of Siberia-2 warten.
Hier ist eine detaillierte Analyse aus der Perspektive eines Brancheninsiders.
Power of Siberia-2: Wie Putins fünfter Versuch den russischen Markt zur Geisel einer Gaspipeline macht
Das Wesentliche: Was wirklich passiert
Der MOEX-Index hat sich um 2660-2670 Punkte eingependelt, und der Markt tut so, als warte er auf Neuigkeiten aus Peking. In Wirklichkeit setzt die Fachwelt nicht auf eine Vertragsunterzeichnung, sondern auf eine weitere Runde "Fortschritt ohne Durchbruch". Die Geschichte von Power of Siberia-2 erstreckt sich über zwanzig Jahre – seit 2006 wurde das Projekt mehrfach verschoben. Wladimir Putins aktueller Besuch in Peking ist der fünfte Versuch des Kremls in den letzten vier Jahren, die Pipeline voranzubringen.
Was Privatanleger als "Erwartung" wahrnehmen, ist auf institutioneller Ebene eine Absicherung gegen Enttäuschung. Die Handelsvolumina an der MOEX sind niedrig, ein klassisches Zeichen: Große Akteure bauen keine Positionen auf die Nachrichten auf, sondern reduzieren sie und sichern spekulative Gewinne in Gazprom-Aktien, die Analysten der Alfa-Bank direkt als spekulativ und nicht als fundamentale Trendwende bezeichnen.
Die entscheidende Frage ist nicht, ob eine Einigung erzielt wird – der Markt versteht bereits, dass ein konkreter Vertrag mit einem Gaspreis wahrscheinlich nicht bekannt gegeben wird. Die Frage ist, ob Moskau zumindest ein Rahmenabkommen sichern kann, das es Gazprom ermöglicht, mit den Planungsarbeiten zu beginnen. Darauf warten die Aktionäre des Unternehmens, deren Aktien vor der Aufsichtsratssitzung am 19. Mai gestiegen sind, bei der erstmals seit 2022 eine Dividendenempfehlung diskutiert wird.
Zeitplan und Kontext
Die Geschichte dieser Gaspipeline ist eine Chronik verpasster Chancen mit enormen finanziellen Einsätzen.
2006: Erste Verhandlungsrunde. Das Projekt wird als alternative Route für Gaslieferungen nach China betrachtet. Die Streckenlänge wird etwa 2.600 km betragen, mit einer Kapazität von 50 Milliarden Kubikmetern pro Jahr. Die Baukosten wurden damals auf etwa 13,6 Milliarden US-Dollar geschätzt, später sogar auf bis zu 25 Milliarden US-Dollar.
2019-2022: Das Projekt erhält den offiziellen Namen Power of Siberia-2, und der mongolische Transitabschnitt Sojus Wostok mit einer Länge von 962,9 km wird vereinbart. Aber jedes Mal scheitern die Verhandlungen am Gaspreis: Peking verlangt einen Rabatt auf die europäischen Preise, Moskau besteht auf Marktbedingungen.
Ende Februar 2026: Schließung der Straße von Hormus nach Beginn der US-ischaelischen Militäroperation gegen den Iran. Brent-Öl steigt im Jahresverlauf um 75 % auf 109-110 US-Dollar pro Barrel. Dies verändert die Verhandlungsposition Russlands radikal: Die Energiekrise macht Moskau zu einem unverzichtbaren Lieferanten, und Peking kann nicht länger die Bedingungen diktieren.
März 2026: China nimmt die "zentrale Route der chinesisch-russischen Gaspipeline" erstmals in den Entwurf des Fünfjahresplans 2026-2030 auf. Dies signalisiert ernsthafte Absichten, aber Details werden nicht bekannt gegeben.
Ende April 2026: Gazprom-CEO Alexei Miller und CNPC-Vorsitzender Dai Houliang treffen sich in Peking, um über die "strategische Partnerschaft" zu sprechen.
9. Mai 2026: Putin erklärt, dass "fast alle Schlüsselfragen" der Gas- und Ölkooperation mit China vereinbart seien. Der Markt wertet dies als Hinweis auf einen Durchbruch.
18.-19. Mai 2026: Der MOEX-Index schließt mit einem Plus von 1,31 % bei 2668 Punkten, handelt aber am 19. Mai ohne klare Richtung. Der Dollar fällt auf 71,97 Rubel, der Euro auf 84,02 Rubel und der Yuan auf 10,61 Rubel.
20. Mai 2026: Für Putin und Xi Jinping sind Gespräche geplant, gefolgt von einer informellen Teerunde zur Fortsetzung der Diskussionen.
Wer gewinnt und wer verliert
Gewinner:
- Inhaber von Gazprom-Aktien, die vor der Rallye eingestiegen sind. Die Aktien des Unternehmens stiegen aufgrund der Erwartung zweier Ereignisse: einer möglichen Unterzeichnung des Power of Siberia-2-Abkommens und der Aufsichtsratssitzung zu Dividenden. Wer vor diesem Anstieg gekauft hat, ist bereits im Plus. Analysten warnen jedoch: Angesichts des aktuellen Investitionsniveaus wird Gazprom wahrscheinlich Zahlungen verschieben müssen, was die Positionen der derzeitigen Inhaber angreifbar macht.
- Mongolei. Das Transitland gewinnt an geopolitischer Bedeutung und Infrastrukturinvestitionen. Der Abschnitt Sojus Wostok wird auf mehrere Milliarden US-Dollar geschätzt und wird Arbeitsplätze in den unterentwickelten Regionen des Landes schaffen.
- Chinesische Gasverbraucher. Peking erhält Einfluss auf die Preise: Wenn Power of Siberia-2 gebaut wird, diversifiziert China seine Lieferungen und verringert die Abhängigkeit von LNG, das aufgrund der Schließung der Straße von Hormus derzeit teuer ist.
Verlierer:
- Inhaber von Long-Positionen in Gazprom, die auf dem Höhepunkt eingestiegen sind. Wenn kein konkretes Abkommen unterzeichnet wird und der Aufsichtsrat keine Dividenden empfiehlt, wird dem spekulativen Wachstum ein scharfer Gewinnmitnahme folgen. Der MOEX-Index könnte auf 2620-2630 Punkte zurückfallen.
- Europäische Gaskäufer. Die Umleitung sibirischer Felder nach China bedeutet, dass selbst im hypothetischen Fall wiederhergestellter Beziehungen zu Europa keine physischen Mengen für Lieferungen zur Verfügung stehen – sie sind bereits von Peking kontrahiert.
- Kleinanleger, die auf Gerüchte gekauft haben. Der russische Markt ist bekannt für das Muster "Kaufen auf Erwartungen, Verkaufen auf Fakten". Wenn die Nachrichten aus Peking vage sind, werden Privatanleger ohne Zugang zu Insiderinformationen als erste mit einem Ausverkauf konfrontiert.
Was die Medien nicht sagen
Insider-Eins: Dies ist der fünfte Versuch, und jeder vorherige scheiterte am Preis.
Bloomberg bezeichnet den aktuellen Besuch direkt als "Putins fünften Versuch, Xi zu überzeugen". Die vorherigen vier Runden (2023, 2024 und 2025) endeten alle gleich: China stimmte zu, "die Verhandlungen fortzusetzen", verpflichtete sich aber nicht preislich. Peking wendet klassische Taktiken an: Es ist strategisch an der Pipeline interessiert, hat aber nicht vor, so viel zu zahlen, wie Gazprom verlangt. Eine dem russischen Staatsunternehmen nahestehende Quelle sagte, Gazprom habe ein sehr wettbewerbsfähiges Angebot gemacht, aber die chinesische Seite habe "keine Bereitschaft gezeigt, das Projekt voranzutreiben".
Insider-Zwei: Russland hofft, die Preisfrage bis September zu klären, aber das könnte eine Illusion sein.
Dieselbe Quelle behauptet, das Ziel sei, bis September einen Gaspreis zu vereinbaren. Dies ist ein ehrgeiziger Zeitplan angesichts der zwanzigjährigen Verhandlungsgeschichte. Der Markt preist diese Frist wahrscheinlich nicht ein und wartet lieber auf konkrete Angaben.
Insider-Drei: Der Nahostkonflikt ist ein Zeitfenster, das sich schließen könnte.
Der 75-prozentige Anstieg des Ölpreises und die Schließung der Straße von Hormus haben einen einzigartigen Moment der Stärke für Russland geschaffen. China, das mit Lieferunterbrechungen aus dem Iran konfrontiert ist, muss nach Alternativen suchen. Aber dieses Fenster ist nicht dauerhaft: Wenn der Nahostkonflikt gelöst wird, wird Pekings Verhandlungsposition wieder gestärkt, und Russland verliert seinen Einfluss. Deshalb drängt Putin jetzt auf Verhandlungen und hat auch Vize-Ministerpräsident Alexander Nowak und Zentralbankchefin Elwira Nabiullina in die Delegation aufgenommen.
Vierter Punkt: Gazprom-Dividenden und die Pipeline sind nichtlinear verbunden.
Der Markt erwartet, dass der Gazprom-Aufsichtsrat am 19. Mai Dividenden empfiehlt. Aber das Paradoxon ist, dass die Unterzeichnung des Power of Siberia-2-Vertrags die Wahrscheinlichkeit von Ausschüttungen kurzfristig nicht erhöhen, sondern verringern würde. Der Bau einer Pipeline, die mindestens 13,6 Milliarden US-Dollar kostet, erfordert massive Investitionen, und Gazprom wird den freien Cashflow lieber für die Finanzierung des Projekts verwenden als für Dividenden. Deshalb warnen Analysten der Alfa-Bank: Eine Verweigerung der Dividendenzahlung oder fehlende Empfehlung wird lokale Gewinnmitnahmen im Öl- und Gassektor auslösen.
Prognose: Nächste 30 Tage und 90 Tage
30-Tage-Horizont (bis 18. Juni 2026).
Die Gespräche in Peking werden mit der Unterzeichnung eines Rahmenabkommens enden, aber ohne konkrete Zahlen zu Preis und Baubeginn. Der Markt wird dies als "positives, aber unzureichendes" Signal werten. Der MOEX-Index könnte kurzzeitig auf 2700-2720 Punkte steigen, wenn die Rhetorik optimistisch ist. Nachdem die Nachrichten verblassen, wird jedoch eine Korrektur auf 2620-2630 Punkte beginnen.
Gazprom-Aktien werden volatil sein: Eine positive Dividendenempfehlung am 19. Mai könnte die Kurse stützen, während eine Verweigerung oder fehlende Empfehlung die Gewinnmitnahmen verstärken wird. Der Dollar wird weiterhin in der Spanne von 71-73 Rubel gehandelt, gestützt durch den Zufluss von Deviseneinnahmen aus teurem Öl.
Hauptrisiko: Wenn Peking eine völlig leere Erklärung ohne Nennung konkreter Zeitpläne abgibt, wird der Markt dies als fünftes Scheitern werten, und der MOEX-Index könnte unter 2600 Punkte fallen.
90-Tage-Horizont (bis 17. August 2026).
Wenn das Ziel, bis September einen Preis zu vereinbaren, erreicht wird, wird dies eine Neubewertung des gesamten Öl- und Gassektors auslösen. Gazprom wird einen Vertrag über 50 Milliarden Kubikmeter pro Jahr sichern – vergleichbar mit der Kapazität der gestoppten Nord Stream 2. Die Aktien des Unternehmens könnten um 20-30 % steigen, und der MOEX-Index könnte die Marke von 2800 Punkten durchbrechen. Im Erfolgsfall werden auch Aktien von Rohrherstellern (TMK, OMK), Anlagenbauern und Bauunternehmen steigen.
Ein wahrscheinlicheres Zwischenszenario: Bis August werden die Verhandlungen ohne endgültige Einigung fortgesetzt. China wird den Prozess in die Länge ziehen, um weitere Preisnachlässe zu erzielen. In diesem Fall wird der Markt des Wartens müde, und bis zum Sommerende beginnt sich der spekulative Überhang bei Gazprom-Aktien aufzulösen, wodurch die Kurse auf fundamental gerechtfertigte Niveaus zurückkehren. Der MOEX-Index könnte auf 2550-2600 Punkte korrigieren.
Der Rubel wird in jedem Szenario stark bleiben: Der Devisenzufluss aus Öl zu 109-110 US-Dollar pro Barrel sorgt für einen nachhaltigen Handelsüberschuss. Bis August wird der Dollar in einer Spanne von 70-74 Rubel gehandelt, es sei denn, es kommt zu einem starken Ölpreisverfall aufgrund einer Beilegung des Nahostkonflikts.
Die wichtigste Erkenntnis: Der russische Markt ist jetzt Geisel einer Pipeline, und diese Abhängigkeit wird nur noch zunehmen, da der europäische Markt für Gazprom dauerhaft geschlossen ist. Putins fünfter Versuch wird vielleicht nicht der letzte sein – aber jeder weitere wird für Moskau schwieriger und für Peking vorteilhafter sein.
— Editorial Team
