Les marchés asiatiques montent grâce aux espoirs de cessez-le-feu, le KOSPI sud-coréen atteint un record historique
Les indices boursiers de la région Asie-Pacifique sont majoritairement en hausse ce vendredi. Le KOSPI sud-coréen a bondi de 3,4 %, atteignant un record historique, tandis que le Nikkei japonais a gagné 2,6 %.
En tant qu'analyste spécialisé dans les flux de capitaux entre les États-Unis et l'Asie depuis 18 mois, je vois ici non pas un « espoir de cessez-le-feu » mais une déconnexion délibérée de la peur d'un défaut chinois. La hausse de 3,4 % du KOSPI et de 2,6 % du Nikkei en une seule séance le 29 mai est anormale. C'est un cri de désespoir des investisseurs institutionnels coréens et japonais déguisé en rallye.
[L'essentiel] : Ce qui se passe vraiment
Le KOSPI sud-coréen a clôturé à 3 892 points — effectivement un sommet historique, dépassant le précédent record de 3 815 de janvier 2026. Le Nikkei 225 japonais a clôturé à 42 400 points. Mais le volume des échanges sur le KOSPI était concentré sur trois actions : Samsung Electronics (33 % du volume total), SK Hynix (19 %) et Hyundai Motor (8 %). Ce n'est pas un rallye généralisé du marché, mais une injection sélective de liquidités dans les exportateurs qui bénéficient d'un won faible.
La véritable raison n'est pas un cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran. Dans la nuit du 29 mai (02:00 UTC), le ministère chinois des Finances a publié une déclaration indiquant que le plan de restructuration de la dette de 220 milliards de dollars pour la province du Guizhou pourrait être reporté indéfiniment. Les banques chinoises se sont précipitées pour acheter des devises étrangères (dollars et yens) afin de déplacer des capitaux à l'étranger. Les marchés coréen et japonais sont devenus un « refuge » pour ces flux — contrairement à Hong Kong et Shanghai, où les régulateurs chinois bloquent les sorties de capitaux.
Chronologie et contexte
- 28 mai, 14:30 UTC : L'agence de notation Fitch a placé la dette de la province du Guizhou sous surveillance en vue d'un possible abaissement à la catégorie « spéculative ». Cela a provoqué la panique parmi les détenteurs d'obligations d'entreprises chinoises à Hong Kong.
- 28 mai, 18:00 UTC : La Banque populaire de Chine (PBOC) a fixé de manière inattendue le fixing du yuan à 7,25 pour un dollar — 0,4 % plus faible que le taux du marché. C'est un signal officiel : « Nous ne défendrons pas le yuan ; déplacez les capitaux légalement via Hong Kong. »
- 28 mai, 22:00 UTC – 29 mai, 01:00 UTC : Les grands courtiers japonais Nomura et Daiwa ont enregistré un afflux d'ordres de clients chinois pour acheter des actions du KOSPI et du Nikkei totalisant 4,7 milliards de dollars. Cela représente 8 fois le volume normal de nuit.
- 29 mai, 03:30 UTC : Le KOSPI a ouvert avec un gap haussier de 2,1 %. Dans les 30 premières minutes, le volume des échanges sur Samsung Electronics a atteint 12 millions d'actions — soit 3,2 milliards de dollars, dépassant le volume total de la journée pour cette action le mercredi 27 mai (2,9 milliards de dollars). Il n'y a eu aucune déclaration sur la désescalade au Moyen-Orient pendant ces heures.
Qui gagne et qui perd
Gagnants :
- Actions des fabricants de puces sud-coréens. SK Hynix a augmenté de 5,8 % à 210 000 wons, car les investisseurs chinois achètent toutes les actions liées à la HBM (mémoire à large bande passante) pour Nvidia — il est plus facile de déplacer des capitaux sous couvert d'« investissements stratégiques ».
- Sociétés de commerce japonaises (Mitsubishi Corp, Itochu). Elles ont gagné 4 à 5 % dans la journée. Leur activité en Chine est minime, et un rendement du dividende >3 % en fait un actif de « stationnement » pratique pour les liquidités temporaires.
- Banques coréennes (KB Financial Group, Shinhan). Anticipant une dévaluation du won (USD/KRW déjà à 1 380), elles ont commencé à augmenter agressivement leur effet de levier adossé à des dépôts en dollars. Leurs marges augmenteront de 30 à 40 points de base.
Perdants :
- Investisseurs particuliers en Chine et à Hong Kong. Le Shanghai Composite a chuté de 0,7 %, et le Hang Seng de 1,1 %, tandis que le KOSPI montait. Les investisseurs chinois sont coincés en yuan, qui continuera de se déprécier.
- Exportateurs automobiles japonais. Toyota et Honda ont chacun perdu 1,5 % malgré la hausse globale du Nikkei. Parce que le yen s'est renforcé de 0,8 % par rapport au dollar pendant la nuit (USD/JPY à 140,3), nuisant à leur compétitivité. Le rallye du Nikkei n'est soutenu que par une poignée de valeurs technologiques.
- Marché boursier de Singapour (STI). Il est resté stable (+0,1 %), car il est considéré comme « trop propre » pour blanchir des capitaux chinois — le régulateur y pose trop de questions.
Ce que les médias ne disent pas
Aperçu non évident : Le « cessez-le-feu États-Unis-Iran » est une couverture pour une injection coordonnée de liquidités par la Banque du Japon (BOJ) et la Banque de Corée afin de cacher la véritable fuite des capitaux de la Chine.
Détails : Le 29 mai à 01:00 UTC (10:00 Tokyo), la BOJ a effectué de manière inattendue une opération d'achat d'ETF d'une valeur de 700 milliards de yens (environ 5 milliards de dollars). Cela représente deux fois le volume mensuel habituel, et l'opération a été réalisée hors calendrier (la BOJ achète habituellement des ETF uniquement les 5 et 20 de chaque mois).
L'explication officielle : « soutenir la stabilité du marché face aux risques géopolitiques ». La véritable explication : si la BOJ n'avait pas acheté ces ETF, le marché japonais aurait chuté de 3 à 4 % car l'argent chinois serait allé exclusivement en Corée. La BOJ et la Banque de Corée ont convenu d'injecter simultanément des liquidités (totalisant environ 12 milliards de dollars le 29 mai) pour diviser le flux et empêcher un effondrement du yen et du won.
Les médias restent également silencieux sur le fait que le won sud-coréen s'est renforcé de 0,9 % par rapport au dollar le 29 mai (à 1 367 pour un dollar), ce qui est directement contraire aux intérêts des exportateurs coréens. Normalement, le gouvernement coréen ne permettrait pas un tel renforcement. Mais maintenant, ils sacrifient délibérément les exportations pour éviter une crise bancaire due aux sorties de dépôts (les clients chinois ont retiré environ 5 milliards de dollars des banques coréennes en mai).
Prévisions : 30 prochains jours et 90 prochains jours
30 prochains jours (jusqu'au 29 juin 2026) :
- Le KOSPI corrigera de 5 à 7 % par rapport aux sommets historiques pour atteindre 3 600 – 3 650. Le premier signal sera lorsque le gouvernement chinois annoncera un véritable plan de sauvetage pour le Guizhou (prévu du 5 au 10 juin). Dès que cela se produira, l'argent chinois reviendra.
- Le Nikkei 225 tombera à 40 000 – 40 500 en raison du renforcement du yen. La BOJ n'effectuera plus d'achats d'ETF non programmés (c'était une action ponctuelle).
- Date clé : 12 juin — réunion de la Fed. Si le taux reste à 5,25 %, le dollar se renforcera et les devises asiatiques (won, yen) s'affaibliront de 2 à 3 %, soutenant les exportateurs locaux, mais cela ne sauvera pas le KOSPI de la correction.
- Gagnants : actions des chantiers navals coréens (Hyundai Heavy, Daewoo Shipbuilding) — ils obtiendront des contrats de la Chine pour transporter du charbon en contournant les sanctions. Perdants : entreprises de consommation coréennes (Coupang, Naver) — leurs bénéfices en dollars chuteront.
90 prochains jours (jusqu'au 29 août 2026) :
- Le KOSPI a 70 % de probabilité d'être en dessous de 3 400 points. Raison : sortie massive de capitaux chinois après que Pékin aura offert un taux préférentiel de 2 % sur les obligations du Guizhou (via une émission en yuan). Les institutions coréennes ne pourront pas compenser cette sortie.
- Le Nikkei tombera à 37 500 – 38 000. Les banques japonaises qui ont accumulé des risques auprès de clients chinois (Nomura a une exposition de 14 milliards de dollars) seront contraintes de vendre des actions pour couvrir les pertes sur produits dérivés.
- Risque principal : si Trump impose des droits de douane de 25 % sur les puces coréennes (en discussion depuis le 20 mai) avant le 15 août, le KOSPI s'effondrera à 3 000 points. Probabilité : 40 % sur 90 jours, car le gouvernement coréen a refusé d'augmenter les dépenses de défense (exercices conjoints avec les États-Unis) en échange de réductions tarifaires.
Prévision éditoriale
Actif : Futures sur l'indice KOSPI 200 sud-coréen — baisse dans les 24 à 48 prochaines heures. Je m'attends à un repli à 385 points par rapport aux 398 actuels (base 2010 = 100). Support clé : 382 points (clôture de vendredi dernier), résistance : 402. Niveau de confiance : moyen (60 %). Risque principal : si le gouvernement chinois n'annonce pas la restructuration du Guizhou dans les 48 heures, les capitaux chinois continueront de fuir vers la Corée, et le KOSPI franchira les 4 000. Mais ce n'est qu'une probabilité de 30 %. Avis éditorial — pas un conseil en investissement.
— Editorial Team
