Le pétrole brut dépasse les 111 $ alors que les négociations États-Unis-Iran sont dans l'impasse
Les prix du pétrole ont bondi de 35 % depuis le début du conflit, alors que Washington et Téhéran restent loin d'un accord pour rouvrir le détroit d'Ormuz, et Trump déclare que « le temps presse ». Les marchés sont en ébullition : le rendement des obligations américaines à 30 ans a atteint un sommet de trois ans.
Pétrole à 111 $. Trump fait pression sur Téhéran. Et le rendement des obligations américaines à 30 ans vient de franchir un sommet de trois ans. Ce n'est pas juste un bruit géopolitique de plus — c'est le marché qui réécrit les règles du jeu en temps réel.
Depuis le début du conflit, les prix du Brent ont grimpé de 35 %. Le dernier bond a eu lieu lundi matin lorsque les traders ont réalisé : l'accord pour rouvrir le détroit d'Ormuz est mort. Washington et Téhéran ne sont pas seulement loin d'un compromis — ils parlent des langues différentes. Trump a lâché l'expression « le temps presse », et les systèmes de trading algorithmique ont immédiatement intégré un nouveau scénario : le blocus du détroit va s'éterniser, tout comme le choc pétrolier.
L'aiguille d'Ormuz
Le détroit d'Ormuz transporte 21 millions de barils de pétrole par jour. Un cinquième de la consommation mondiale. Lorsque les Gardiens de la révolution ont bloqué le détroit en mars pour les navires liés aux États-Unis et à leurs alliés, le marché a d'abord espéré un échange diplomatique rapide. Cela ne s'est pas produit.
L'Iran exige la levée de toutes les sanctions et le retrait des troupes américaines des bases du golfe Persique. Les États-Unis insistent sur le retrait immédiat de 400 kilogrammes d'uranium enrichi. Entre ces positions se trouve un gouffre. Les négociateurs ont tenu trois rounds à Genève, mais d'ici mai 2026, même le format des réunions ultérieures n'a pas été convenu. Trump fait pression par l'intermédiaire des émissaires émiratis, mais Abou Dhabi lui-même a peur : un drone a frappé la centrale nucléaire de Barakah début avril, et maintenant les Émirats arabes unis ne sont pas désireux de devenir une force supplétive dans la guerre des autres.
Pendant que la diplomatie piétine, les approvisionnements physiques en pétrole se réduisent. L'Arabie saoudite et les Émirats arabes unis tentent d'augmenter les flux par des itinéraires alternatifs, mais leur capacité ne couvre que 40 % du déficit. Le reste est un trou dans l'équilibre du marché mondial.
Des rendements qui crient la peur
Le pétrole à 111 $ n'est que la moitié de l'histoire. L'autre moitié se déroule sur le marché des obligations du Trésor américain. Le rendement des obligations à 30 ans a bondi à 5,89 % — un niveau vu pour la dernière fois en octobre 2023, lorsque le monde enterrait les banques régionales américaines.
Pourquoi sont-ils liés ? L'inflation. L'IPC d'avril aux États-Unis a grimpé à 3,8 %. Les prix à la production ont atteint 6 % annualisés. La composante énergétique des indices tire tout : des coûts de fret aux prix des engrais. Le marché obligataire crie que la Fed est acculée. Le taux ne devra pas seulement rester élevé — il devra augmenter. Les contrats à terme pour la réunion de juillet 24 intègrent déjà une hausse de 25 points de base avec une probabilité de 68 %.
Les obligations longues sont l'indicateur mondial du coût de l'argent. Lorsque leur rendement augmente à un tel rythme, les hypothèques en Californie, les prêts aux entreprises à Francfort et la dette souveraine du Brésil deviennent tous plus chers simultanément. Le système financier mondial est tendu comme une corde.
Qui compte déjà ses pertes
Toyota a annoncé que l'impact potentiel du conflit pourrait être de 4,3 milliards de dollars. Le géant automobile japonais dépend des plastiques, lubrifiants et chaînes d'approvisionnement du Moyen-Orient qui se brisent maintenant. L'industrie aéronautique perdra collectivement 15 milliards de dollars — les coûts du carburant grignotent les marges plus vite que les transporteurs ne peuvent augmenter les prix des billets.
Reuters a calculé les pertes totales des entreprises à 25 milliards de dollars. Mais le chiffre est presque certainement sous-estimé. Il prend en compte les coûts directs, pas les effets en cascade : fermetures d'usines dues à des pénuries de composants, perturbation de la saison agricole en Inde où les produits pétrochimiques sont essentiels pour les engrais, et une vague de défauts dans les secteurs à forte intensité énergétique en Turquie et au Pakistan.
L'économie israélienne, contrairement aux attentes d'une reprise rapide, s'est contractée de 3,3 % au premier trimestre. La consommation privée a chuté de 4,6 %, les exportations ont baissé de près de 4 %. La Banque d'Israël maintient le taux à 4,5 %, mais il n'y a pas de marge de manœuvre : le baisser tuerait le shekel et alimenterait l'inflation ; le monter étoufferait les affaires.
Les marchés boursiers du golfe Persique baissent pour la quatrième séance consécutive. Le Tadawul saoudien perd de la capitalisation boursière dans un contexte de fuite des investissements étrangers. L'EGX30 égyptien a chuté de 1,5 % en une journée — les investisseurs retirent leur argent de toute la région, indépendamment de qui est du côté de qui.
Le pari qui brisera le calendrier de la Fed
Jerome Powell se trouve dans une situation pire qu'imaginable. L'inflation s'accélère non pas à cause d'une économie en surchauffe, mais à cause d'un choc d'offre. Augmenter les taux ne forcera pas les Gardiens de la révolution à ouvrir le détroit. Mais ne rien faire n'est pas une option : les anticipations d'inflation se détachent déjà de leur ancre. Les swaps d'inflation à cinq ans ont atteint 2,9 % — un sommet de vingt ans.
Le marché intègre un scénario de « une hausse puis pause ». Mais si le Brent franchit les 120 $ — et cela arrivera avec toute extension du conflit aux installations saoudiennes — la Fed devra agir plus agressivement. Un demi-point à la fois ne semble plus une fantaisie, comme il y a un mois.
Et puis il y a la Chine. Pékin constitue des réserves stratégiques de pétrole à un rythme record — 1,2 million de barils par jour au-dessus des importations normales. Cela soutient le prix, mais signale aussi : la Chine se prépare à une crise prolongée, pas à une résolution rapide.
Que se passe-t-il ensuite
Scénario un : une percée diplomatique dans les trois prochaines semaines. Probabilité : faible. Trump veut un accord d'ici la mi-été, mais sa position de négociation est un ultimatum. L'Iran n'accepte pas les ultimatums, surtout lorsque les revenus pétroliers arrivent au compte-gouttes via une flotte fantôme et des intermédiaires « gris » en Malaisie.
Scénario deux : escalade militaire limitée. Une frappe sur les plates-formes pétrolières iraniennes ou une nouvelle attaque contre une base américaine. Dans ce cas, le marché verrait le Brent à 130–135 $. Le rendement à 30 ans franchirait 6,2 %. La Fed tiendrait une réunion d'urgence et augmenterait les taux en dehors du calendrier.
Scénario trois : un gel du conflit sans accord formel. Le détroit reste semi-fermé, le pétrole fluctue dans la fourchette 105–115 $, et l'économie mondiale s'adapte lentement par une récession dans les secteurs à forte intensité énergétique. C'est le scénario de base pour les traders en ce moment.
Une chose est certaine : le pétrole bon marché ne reviendra pas de sitôt. Et l'ère des taux bas est également révolue. Le marché est passé en mode survie, et chaque nouveau jour sans accord est un pas de plus vers une récession mondiale causée non par les banques centrales, mais par la géopolitique.
— Editorial Team
