Les analystes prévoient jusqu'à 20 introductions en Bourse en Russie en 2026
Après une accalmie en 2025, le marché primaire russe devrait reprendre vie, principalement grâce à une baisse du taux directeur. L'intérêt des investisseurs se concentrera sur l'informatique, la vente au détail et la fintech, mais un véritable boom n'est possible que si le taux tombe en dessous de 11 %.
Boom des introductions en Bourse en Russie : à l'aube d'un nouveau cycle ou d'un scénario retardé ?
Introduction
Après l'accalmie dramatique de 2025, où le souvenir des turbulences de 2023-2024 semblait appartenir à un passé lointain, le marché primaire russe a soudainement repris vie. Plusieurs nouvelles à la fois — une prévision d'Expert RA allant jusqu'à 20 introductions en Bourse en 2026, une déclaration du ministère des Finances sur les plans de privatisation de 14 entreprises publiques, et des informations sur Fabrika PO se préparant à une cotation en Bourse — ont créé l'effet d'une vapeur comprimée prête à exploser.
Mais cette prévision est-elle si évidente ? Une simple baisse du taux directeur suffit-elle à déclencher une vague de cotations ? Ou s'agit-il simplement d'un nouvel éclat d'optimisme suivi d'une déception ?
La réponse réside dans la macroéconomie, les stratégies d'entreprise et, surtout, la psychologie des émetteurs et des investisseurs.
Détails de l'événement et calendrier
Du déclin à la reprise : chiffres et prévisions
Le marché russe des introductions en Bourse a traversé plusieurs cycles dramatiques ces dernières années. L'âge d'or a été 2020-2021, lorsque, dans un contexte de taux bas et d'afflux de capitaux étrangers, 11 entreprises sont entrées en Bourse, levant 444 milliards de roubles. Puis est venu le choc de 2022 — une seule cotation (Whoosh) pour 2,1 milliards de roubles.
En 2023-2024, le marché s'est adapté à la nouvelle réalité : les investisseurs étrangers ont été remplacés par des acteurs de détail (leur part dans le volume des transactions sur actions a atteint 82 %), mais il s'agissait principalement de petites et moyennes capitalisations — 22 transactions pour un volume total de 124 milliards de roubles.
2025 est devenu un point de refroidissement : seulement quatre introductions en Bourse pour 37 milliards de roubles, dont 31,7 milliards provenant de DOM.RF. La raison en était la politique monétaire stricte de la Banque centrale, rendant les dépôts avec des rendements de 20 à 23 % plus attractifs que les actions.
Que promet 2026 ?
Selon une prévision de l'agence d'analyse Expert RA, si le taux directeur tombe à 13-13,5 %, jusqu'à 20 entreprises pourraient entrer en Bourse, avec une levée totale de 50 à 100 milliards de roubles. Le ministère des Finances, à son tour, a annoncé son intention de coter les actions de 14 entreprises publiques (plus 2-3 OPA).
Le focus sectoriel, selon les analystes, se déplacera vers les technologies de l'information et l'IA, la vente au détail/le commerce électronique et la fintech.
Impact et signification (pour le monde / l'industrie / la société)
Pour le monde : la Russie comme un univers séparé
Dans un contexte mondial, le marché russe des introductions en Bourse reste isolé : les investisseurs étrangers sont absents et les règlements se font en roubles. Cependant, cela ne rend pas les événements moins significatifs. Le succès ou l'échec de grandes cotations (par exemple, les introductions en Bourse potentielles de SIBUR ou Rosatom) enverra un signal aux fonds mondiaux qui évaluent la viabilité de l'économie russe en dehors de l'infrastructure financière occidentale.
Pour l'industrie : transformation de la structure du marché
Le principal changement de ces dernières années est le changement d'investisseur dominant. Les institutions ont été remplacées par des investisseurs de détail, pour qui non seulement les chiffres, mais aussi le marketing, l'histoire de la marque et l'accessibilité de l'analyse comptent.
Cela rend le marché plus volatil mais aussi plus démocratique. En même temps, un problème se pose : la plupart des transactions en préparation ont un petit ticket — 2 à 5 milliards de roubles, ce qui n'attire pas les grands fonds.
« Les transactions de 2 milliards de roubles, je crains, n'attireront pas du tout les investisseurs institutionnels », cite bne IntelliNews Eduard Kharin, analyste chez Alfa Capital.
Pour atteindre l'objectif de Vladimir Poutine (la capitalisation boursière devrait atteindre 66 % du PIB d'ici 2030), 30 entreprises de la taille de Gazprom ou Sberbank sont nécessaires — une tâche fantastique sans recourir à la planche à billets ou lever les sanctions.
Pour la société : nouvelles opportunités et risques
Pour les investisseurs de détail, le boom des introductions en Bourse signifie plus de choix. Mais le risque augmente également : dans la quête de nouvelles histoires, on peut tomber sur des actifs surévalués.
« Toute entreprise qui entre en Bourse pour la première fois cherche à se vendre AUSSI CHER QUE POSSIBLE. Donc, lorsque vous participez à une introduction en Bourse, rappelez-vous que les actionnaires eux-mêmes veulent exactement la même chose », préviennent les analystes.
Réactions des acteurs clés
Optimistes : Expert RA, ministère des Finances, Sberbank, BBI Capital
Pavel Bilenko, associé gérant chez BBI Capital, déclare directement : « Nous sommes à l'aube d'un boom des introductions en Bourse. » Il voit le principal moteur dans la baisse du taux, ce qui signale aux entreprises de commencer à se préparer.
Le ministère des Finances, s'appuyant sur l'expérience réussie de DOM.RF, croit au plan pour 14 entreprises publiques. Sberbank prévoit au moins cinq cotations, tandis que VTB rapporte plus de dix entreprises en préparation.
Skeptiques : Rikom-Trust, BCS, certains experts
Dmitry Tselishchev de Rikom-Trust refroidit l'ardeur : « Il est peu probable que 2026 soit une année de boom. » Selon lui, le taux directeur doit tomber en dessous de 11 % — ce n'est qu'alors que les dépôts cesseront de surperformer les rendements des actions.
Huseyn Rzayev de BCS a déclaré : « Il n'y aura pas 20 transactions cette année » dans les conditions actuelles, car le taux de 15,5 % reste au-dessus du niveau neutre de 12 %.
Alexey Timofeev, président de NAUFOR, ajoute que l'objectif de capitalisation boursière est difficile à atteindre sans lever les sanctions et attirer les investissements étrangers.
Émetteurs : qui fait la queue ?
La liste des candidats potentiels est impressionnante et comprend à la fois des valeurs sûres et des acteurs de niche :
- Géants : SIBUR (capitalisation ~3 000 milliards de roubles, cotation possible sur la Bourse orientale).
- Informatique et IA : VK Tech, MTC Web Services, Nanosoft (analogue d'Autodesk), Fabrika PO (FabricaONE.AI).
- Vente au détail et secteur de la consommation : VinLab (distributeur de boissons alcoolisées n° 1), Sutochno.ru, Cosmos Hotel Group.
- Entreprises publiques : Chemins de fer russes, Poste russe, VEB.RF, Rosatom, Rostec.
- Autres : BCS Holding (courtier), RTK-DC (centres de données), Evraz (métallurgie).
Prévisions et conclusions
Scénario de base (probabilité de 55 %) : activité modérée
À condition que le taux directeur baisse effectivement en 2026 à 13-13,5 % (comme le prévoit la Banque centrale dans ses perspectives à moyen terme), le marché verra 10 à 15 introductions en Bourse pour un volume total d'environ 70 à 80 milliards de roubles. Ce n'est pas le boom de 2021, mais une reprise significative après la désastreuse année 2025.
Les premières à entrer en Bourse seront les entreprises qui ont déjà achevé leur préparation et leur changement de juridiction — Nanosoft, VinLab, BCS Holding, les filiales d'AFK Sistema (Medsi, Binnopharm).
Scénario pessimiste (probabilité de 30 %) : le taux reste au-dessus de 14 %
Si l'inflation ne ralentit pas à 4-5 %, la Banque centrale sera obligée de maintenir le taux autour de 14-15 % plus longtemps que prévu. Dans ce cas, la fenêtre des introductions en Bourse restera à moitié fermée — 5 à 7 transactions, principalement de petite taille et avec une forte décote.
Scénario optimiste (probabilité de 15 %) : taux < 11 % et détente géopolitique
Si d'ici la fin 2026 le taux tombe en dessous de 11 % et que des progrès sont réalisés dans les négociations sur les sanctions, le marché pourrait effectivement atteindre des records historiques en nombre de transactions. Mais ce scénario semble le moins probable aujourd'hui.
Conclusion principale
Le marché russe des introductions en Bourse est effectivement à l'aube d'un nouveau cycle. Mais la nature de ce cycle sera déterminée non pas tant par le désir des entreprises ou même la baisse du taux, mais par la rapidité et la durabilité de cette baisse.
« Un véritable boom n'aura lieu que lorsque le taux sera inférieur à 11 % », résument les analystes. Et cela relève davantage de 2027 que de 2026.
Néanmoins, la fenêtre d'opportunité pour les introductions en Bourse s'ouvre déjà. Les entreprises qui saisiront le moment et offriront aux investisseurs une évaluation équitable et une structure transparente pourront être cotées avec succès cette année. Les autres devront attendre 2027, lorsque la concurrence pour l'attention des investisseurs deviendra encore plus rude.
— Editorial Team
