새로운 CLARITY 법안, 준비금 기반 스테이블코인 수익 금지
상원 CLARITY 법안의 최종 조항은 스테이블코인 발행자가 준비금 자산만으로 수익을 얻는 것을 금지합니다. 그러나 법안은 실제 네트워크 참여에 기반한 인센티브 프로그램을 보호하여, 미국에서 오랫동안 기다려온 암호화폐 산업 규제에 대한 표결의 길을 열었습니다.
새로운 CLARITY 법안 규정, 준비금 기반 스테이블코인 수익 금지: 타협안이 표결로 가는 길을 열다
서론
2026년 5월 2일, 미국 암호화폐 시장은 오랫동안 기다려온 명확성을 얻었습니다. 상원의원 톰 틸리스(공화당)와 안젤라 알소브룩스(민주당)는 CLARITY 법안의 가장 논란이 많은 조항인 스테이블코인 수익 문제에 대한 최종 타협안을 발표했습니다. 이 문서는 암호화폐 업계와 은행 로비 사이에서 백악관의 중재로 수개월간의 협상 끝에 나온 결과물로, 디지털 자산 시장 구조 법안 표결을 가로막는 마지막 주요 장애물을 제거했습니다.
타협안의 핵심은 단순하지만 혁신적입니다. 암호화폐 회사는 단순히 스테이블코인을 보유하는 것만으로 이자나 수익을 지급하는 것('매수 후 보유' 모델)이 금지되지만, 플랫폼에서 실제 사용자 활동에 기반한 보상 프로그램('매수 후 사용' 모델)은 허용됩니다. 이 구분은 예금 유출을 우려하는 전통 은행의 이익을 보호하면서도 암호화폐 업계가 고객에게 인센티브를 계속 제공할 수 있도록 합니다.
사건 세부 내용 및 일정
GENIUS 법안에서 CLARITY 법안으로
갈등의 배경은 2025년 7월로 거슬러 올라갑니다. 당시 최초의 주요 스테이블코인 법안인 GENIUS 법안이 통과되었습니다. 이 법안은 발행자에게 100% 토큰 준비금을 유지하도록 요구하고 보유자에게 직접 수익을 지급하는 것을 금지했습니다. 그러나 GENIUS 법안은 법적 허점을 남겼습니다. 계열사나 제3자가 스테이블코인을 기반으로 수익 창출 상품을 구조화하는 것을 명시적으로 금지하지 않았습니다. CLARITY 법안은 이 허점을 메우기 위한 것이었으며, 보상 문제가 주요 쟁점이 되었습니다.
1월 실패와 백악관 개입
2026년 1월, CLARITY 법안을 상원 은행 위원회에 상정하려는 첫 번째 시도는 실패했습니다. 당시 코인베이스 CEO 브라이언 암스트롱은 회사가 현행 법안을 지지하지 않을 것이라고 공개적으로 밝혔습니다. 이후 백악관이 직접 협상에 나서 은행 로비와 암호화폐 업계 간의 균형을 모색했습니다.
도널드 트럼프 대통령은 상원에 법안 통과를 거듭 촉구하며, 이를 미국이 '세계 암호화폐 수도'가 되기 위한 필수 단계라고 불렀습니다. 마라라고에서 열린 밈코인 보유자들과의 비공개 회동에서 그는 법안 통과 즉시 서명하겠다고 말했습니다.
4월 백악관 보고서
2026년 4월 7일, 백악관 경제자문위원회는 '스테이블코인 수익 금지가 은행 대출에 미치는 영향'이라는 보고서를 발표했습니다. 이 보고서는 수익 창출형 스테이블코인이 대규모 예금 유출을 촉발할 수 있다는 은행 로비의 주장을 분석했습니다.
보고서의 결과는 엄격한 금지 지지자들에게 예상외였습니다. 은행에 가장 낙관적인 시나리오에서도 수익 금지는 은행 대출을 약 21억 달러(전체의 약 0.02%)만 증가시키며, 관련 순 사회적 비용은 8억 달러에 달했습니다. 스테이블코인 시장이 6배 성장하더라도 지역 은행 대출은 6.7%만 증가할 것으로 나타났습니다. 사실상 백악관은 은행의 우려가 크게 과장되었음을 시사했습니다.
최종 타협안: 2026년 5월 1일
2026년 5월 1일, 틸리스와 알소브룩스는 오랫동안 기다려온 타협안을 발표했습니다. 주요 조항은 다음과 같습니다.
- '수동적' 수익 금지: '적용 대상자는 지급 스테이블코인 보유와 관련하여 또는 은행 예금 이자 지급과 경제적 또는 기능적으로 동등한 방식으로 제한된 수취인에게 직간접적으로 수익을 지급해서는 안 됩니다.'
- '능동적' 보상 허용: 금지는 '진정한 활동 또는 진정한 거래에 기반한' 인센티브 프로그램에는 적용되지 않습니다.
- 규칙 제정: 재무부와 CFTC는 법 시행 후 1년 이내에 세부 규제 프레임워크를 개발해야 합니다.
영향과 의의 (세계, 산업, 사회)
암호화폐 업계: '매수 후 보유'에서 '매수 후 사용'으로
가장 직접적인 결과는 비즈니스 모델의 재구성 필요성입니다. 코인데스크에 따르면, 기업들은 보상 프로그램을 '매수 후 보유' 모델(사용자가 단순히 스테이블코인을 보유함으로써 수익을 얻는 방식)에서 '매수 후 사용' 모델(보상이 거래 활동에 연동되는 방식)로 전환해야 합니다.
협상의 중심에 있었고 잠재적으로 가장 큰 손실을 볼 수 있었던 코인베이스에게 이 결과는 수용 가능합니다. 최고법률책임자 폴 그레왈은 즉시 해당 문구가 '암호화폐 플랫폼에서의 활동 및 실제 참여에 기반한 보상을 보호하며, 이는 정확히 은행 로비스트들이 요구했던 것'이라고 밝혔습니다.
서클의 최고전략책임자 단테 디스파르테는 조건 없이 이 합의를 지지했습니다. '미국은 디지털 자산에서 명확한 선택에 직면해 있습니다. 선도하거나 따라가거나. 오늘의 진전은 미국이 리더십을 선택하고 있음을 보여주는 고무적인 신호입니다.'
그러나 업계의 모든 사람이 만족한 것은 아닙니다. 헬리우스 랩스 CEO 메르트 뭄타즈는 은행 시스템 외부에서 무위험 수익을 금지하는 것이 논란의 여지가 있다고 밝혔습니다. 암호화폐 혁신 위원회 CEO 지훈 김은 우려를 표명했습니다. 새 문구가 GENIUS 법안을 '훨씬 넘어서' 금지를 발행자뿐만 아니라 모든 시장 참여자로 확장한다는 것입니다.
은행 부문: 피로스의 승리?
은행에게 이 타협은 부분적인 승리입니다. 그들은 스테이블코인 수익이 은행 예금을 모방해서는 안 된다는 입법적 명문화를 확보했습니다. 그러나 백악관 계산이 보여주듯이, 이 금지가 없더라도 예금 유출 위협은 미미했습니다(전체 대출의 약 0.02%).
한편 CEO 재커리 타운센드는 은행들의 싸움을 '부수적인 쇼'라고 불렀습니다. '모든 기존 업체는 더 나은 금융 상품에 맞서 싸웁니다. 그들은 로비를 하고, 지연시키지만, 결국 시장에서 패배합니다.'
스탠다드차타드는 이미 1월에 은행이 2028년까지 스테이블코인으로 최대 1조 5천억 달러의 예금을 잃을 수 있다고 예측했습니다(수익 규칙과 무관하게).
사회와 소비자에게
소비자는 혼합된 상황에 직면할 것입니다. 한편으로는 단순하고 직관적인 스테이블코인 수익(사실상 저축 계좌의 디지털 버전)에 대한 접근을 잃게 됩니다. 다른 한편으로는 법안이 활발한 플랫폼 사용(로열티, 캐시백, 거래 보너스)에 대한 보상을 받을 수 있는 능력을 보존합니다. 이는 신용카드 보상 프로그램과 유사합니다.
더 중요한 것은, CLARITY 법안 전체(이 타협안의 일부)의 통과는 시장에 수년간 부족했던 것을 제공할 것입니다. 명확한 자산 분류, 이해 가능한 감독 논리, 거래소, 토큰 및 DeFi 인프라에 대한 통일된 규칙입니다. SEC와 CFTC 간의 법적 분쟁 및 불일치 대신 체계적인 프레임워크가 등장하여 법적 불확실성을 줄일 것입니다.
주요 플레이어의 반응
암호화폐 업계: 신속한 지지
코인베이스: CEO 브라이언 암스트롱은 타협안 발표 후 X에 '표시해 두세요'라고 썼습니다. 최고법률책임자 폴 그레왈은 문구가 활동에 대한 보상을 보호한다고 확인했습니다. 이는 무엇보다도 보존해야 했던 부분입니다.
서클: 최고전략책임자 단테 디스파르테는 이 합의를 '실질적인 진전'이라고 부르며 USDC가 국경 간 결제, 자본 시장 담보 및 대행 상거래에서 계속 성장하고 있다고 언급했습니다.
블록체인 협회: CEO 서머 머싱어는 상원의원들에게 감사를 표하고 '명확한 법적 프레임워크가 없는 매일은 최고의 인재, 자본 및 혁신 기업이 다른 곳에서 기회를 찾도록 초대하는 것'이라고 경고했습니다.
암호화폐 혁신 위원회: 법안을 지지하면서도 CCI는 금지의 범위에 대해 우려를 표명했지만 위원회에 진전을 촉구했습니다. '주요 목표는 암호화폐에서 미국의 리더십을 보장하는 것입니다.'
은행 로비: 폭풍 전의 고요
발표 시점에 은행 협회는 공식 성명을 내지 않았습니다. 그러나 Incrypted에 따르면 은행들은 압력을 높일 준비를 하고 있습니다. 이 문제는 여전히 민감합니다. 그들은 6조 6천억 달러의 예금이 위험에 처할 수 있다는 추정치를 인용했지만, 이 수치는 의문시되었습니다.
백악관 및 규제 기관
코인데스크에 따르면 SEC 위원장 폴 앳킨스와 CFTC 위원장 마이클 셀릭은 이미 정책을 수립하고 선례를 만들며 법안 시행을 준비하고 있습니다. 그들은 CLARITY 법안 통과 후 1년 이내에 세부 규칙을 개발해야 합니다.
전망과 결론
법안의 향후 일정
일정은 여전히 촉박합니다. 상원 은행 위원회의 검토(마크업)는 이르면 5월 중순에 이루어질 수 있습니다. 그러나 갤럭시 디지털의 알렉스 손은 '마크업이 5월 중순을 넘기면 2026년 통과 가능성이 급격히 떨어진다'고 경고합니다.
폴리마켓에 따르면 CLARITY 법안이 2026년에 통과될 확률은 현재 약 47%로, 2월의 82%에서 눈에 띄게 하락했습니다. 11월 중간선거 전에 법안이 통과되지 않으면 수년간 지연될 수 있습니다.
타협안에서 제외된 사항
이해해야 할 점은 수익 타협이 전부가 아니라는 것입니다. 최소한 두 가지 다른 논란 사항이 해결되지 않은 상태입니다. 분산화 조항(정확히 무엇이 규제를 피할 만큼 충분히 분산된 것으로 간주되는지)과 충분한 공화당 표 확보입니다.
장기적 관점
CLARITY 법안이 현재 회기에서 통과되지 않더라도 암호화폐 업계는 이미 중요한 신호를 받았습니다. 250 디지털 자산 운용 CEO 크리스 퍼킨스가 언급했듯이 SEC와 CFTC는 '이미 매일 정책을 수립하고 선례를 만들고 있습니다.' 게리 겐슬러 아래의 '규제를 통한 집행' 시대는 사라지고 있습니다.
투자자를 위한 시사점
스테이블코인 보유자에게 주요 변화는 전략 재고의 필요성입니다. 단순한 패시브 수익(스테이킹, 고정 금리 대출)은 미국에서 법적으로 문제가 됩니다. 활발한 사용(거래, 로열티 프로그램 참여, 캐시백)은 계속 허용됩니다.
더 넓은 시사점: CLARITY 법안은 단순한 암호화폐 법안이 아닙니다. 이는 디지털 자산을 위한 글로벌 경쟁에서 미국의 선택입니다. 디스파르테가 말했듯이 '선도하거나 따라가거나.' 2026년 5월 1일의 타협안은 미국이 모든 정치적 싸움에도 불구하고 리더십을 선택하고 있음을 보여줍니다. 그리고 투자자에게 이것은 한 가지를 의미합니다. 수년간 시장을 짓누르던 법적 불확실성이 점차 과거의 일이 되어가고 있다는 것입니다.
— Editorial Team
