比尔·盖茨抛售全部微软股份，套现32亿美元
盖茨基金会在第一季度清空了其持有的微软全部股份。这是为在2045年前捐出2000亿美元做准备的最后一步。
告别帝国：比尔·盖茨以32亿美元售出最后微软股份
2026年5月15日，比尔及梅琳达·盖茨基金会信托向美国证券交易委员会提交了13F表格——25年来首次，“微软”一栏显示为零。最后770万股在第一季度售出。交易价值：32亿美元。这位缔造了全球最伟大科技公司之一的人，刚刚正式切断了财务纽带。
句号。一个时代的终结。也是史上最雄心勃勃慈善捐赠的开端。
截止日期前2000亿美元：大撤离的数学
此次出售并非一时冲动。2025年5月，盖茨宣布基金会将于2045年12月31日停止运营，所有资产——直至最后一分钱——都将捐给慈善事业。20年内的总支出将达到约2000亿美元。
理解其规模：自2000年以来，基金会已捐出1000亿美元。现在盖茨计划在更短的时间内将这一数字翻倍。今年年度赠款已达90亿美元。如此巨额支票无法仅靠运营收入开出——资产必须变现。
信托基金早在2023年第四季度就开始减持微软股份。一年前，投资组合中持有2850万股，价值约107亿美元，约占基金总资产的26%。最激进的抛售发生在2025年第三季度，当时减持了近65%的头寸。2026年第一季度是最后一步。
信托基金的投资组合目前价值约317亿美元。作为私人基金会，它需为资本利得缴纳联邦消费税，税率仅为1.39%——与散户投资者相比微不足道。
阿克曼从盖茨退出的同一扇门进入
这次退出有一个镜像。就在盖茨基金会信托提交13F表格前几小时，比尔·阿克曼在X上发布长文：他的潘兴广场资本管理公司已建仓微软。季度末持仓：565万股，价值约20.9亿美元。
阿克曼行动激进。他于2月开始买入，恰逢微软2026财年第二季度财报导致股价下跌。他在股价从2025年7月高点回落时持续逢低买入。入场价格：约21倍远期市盈率，阿克曼称其“与市场大致持平，且远低于微软过去几年的平均倍数”。
他的论点基于三大支柱。第一：微软365是被市场低估的特许经营权。拥有4.5亿商业付费席位，但仅1500万购买了Copilot。转化率：区区3%。现有基础与变现潜力之间的差距巨大。
第二支柱：AI支出是合理的。微软2026年资本支出达1900亿美元。批评者称其为泡沫。阿克曼用数据反驳：Azure收入按固定汇率计算增长39%，AI业务年化收入达370亿美元，同比增长123%。
第三支柱：OpenAI因素。微软持有OpenAI约27%的股份，最新一轮估值约2000亿美元。这相当于微软市值的7%。阿克曼认为当前股价完全未反映这一资产。
但阿克曼无法完全吸收盖茨基金会抛售的全部股份。差额约200万股。微软在提交日收盘下跌0.42%，报422美元。
盖茨式离婚与长期结构的终结
退出微软的故事与盖茨的个人经历密不可分。基金会最初名为比尔及梅琳达·盖茨基金会。梅琳达于2021年离开婚姻，2024年离开基金会。她正在发展自己的慈善项目。
同时，沃伦·巴菲特作为捐赠者的时代也已结束。多年来，“奥马哈先知”每年向信托基金捐赠伯克希尔·哈撒韦股份，增强了投资组合。信托基金现由Cascade Asset Management管理，但战略决策控制权仍归盖茨。出售最后微软股份是他个人的决定，终结了与1975年与保罗·艾伦共同创立的公司的联系。
讽刺的是，微软如今是AI故事，而非Windows故事。与IREN的97亿美元数据中心交易、与伦敦证券交易所的合作、3月AI部门重组——公司正在为新现实重塑自我。盖茨退出之际，正是微软自萨提亚·纳德拉转型以来最冒险的赌注。
三万亿棋局上的重新洗牌
在盖茨抛售、阿克曼买入的同时，微软的机构世界正在分裂。TCI基金管理公司的克里斯·霍恩抛售了大部分头寸，此前持仓约80亿美元。Third Point的丹尼尔·勒布完全退出，卖出92.5万股。而段永平则增持了207.7%。
13Radar的分析师将整体机构情绪描述为“看跌”：2025年第四季度微软股票净流出12.5亿美元，29家买家对19家卖家。但这是在阿克曼向整个华尔街宣扬其看涨论点之前。
最重要的一点：没有卖家因微软疲软而离场。盖茨基金会因慈善使命而卖出。霍恩将资金重新配置到其他AI资产。勒布在持有三年后获利了结。没有一位主要卖家表示他们做空该公司。
但市场紧张不安。微软股价较近期高点下跌约26%。投资者担心1900亿美元的资本支出无法获得回报，Copilot无法起飞。阿克曼称这些担忧过度。盖茨——通过行动而非言语——表明他不再想等待看谁正确。
2045年将发生什么
盖茨基金会现在有明确的截止日期。20年花掉2000亿美元。计算很简单：每年约100亿美元必须用于抗击疟疾、结核病、孕产妇死亡率和贫困。办公室于2045年12月31日关闭。
微软股票的出售将继续，其他资产也将跟进。伯克希尔·哈撒韦很可能是下一个减持目标。投资组合将缩水；赠款将增长。到2030年，盖茨信托将成为华尔街最大的蓝筹股卖家，原因很简单：它没有其他资金来源。
与此同时，微软股票仍将是战场，一方视AI支出为泡沫，另一方视其为未来十年增长的基础。盖茨的离开不会削弱公司。它只是结束了创始人与其公司携手并进的篇章。现在他们分道扬镳——而每一方都价值数万亿美元。
— Editorial Team
