빌 게이츠, 마이크로소프트 주식 전량 매각… 32억 달러 확보
게이츠 재단이 1분기 중 자신이 창업한 회사의 주식을 포트폴리오에서 완전히 정리했다. 이는 2045년까지 2000억 달러를 자선 단체에 기부하기 위한 준비의 마지막 단계다.
제국에 작별 인사: 빌 게이츠, 마이크로소프트 주식 전량 매각… 32억 달러 확보
2026년 5월 15일, 빌 & 멀린다 게이츠 재단 트러스트가 SEC에 13F 양식을 제출했다. 그리고 25년 만에 처음으로 '마이크로소프트' 항목이 0으로 표시됐다. 마지막 770만 주가 1분기에 매각됐다. 거래 가치는 32억 달러. 지구상에서 가장 위대한 기술 기업 중 하나를 세운 남자가 공식적으로 재정적 연결고리를 끊었다.
마침표. 한 시대의 종말. 그리고 역사상 가장 야심찬 자선 기부의 시작.
기한까지 2000억 달러: 대탈주의 수학
이번 매각은 충동적인 결정이 아니었다. 2025년 5월, 게이츠는 재단이 2045년 12월 31일에 해체되며 모든 자산을 한 푼도 남김없이 자선 단체에 기부하겠다고 발표했다. 20년간 총 지급액은 약 2000억 달러에 달할 것이다.
규모를 가늠해보자: 2000년 이후 재단은 1000억 달러를 기부했다. 이제 게이츠는 절반의 시간 안에 그 두 배를 계획하고 있다. 올해 연간 보조금은 이미 90억 달러에 이를 것이다. 이런 수표는 운영 수익으로는 쓸 수 없다. 자산을 팔아야 한다.
트러스트는 2023년 4분기부터 마이크로소프트 지분을 줄이기 시작했다. 1년 전 포트폴리오에는 약 107억 달러 상당의 2850만 주가 있었는데, 이는 전체 펀드 자산의 약 26%였다. 가장 공격적인 매도는 2025년 3분기에 발생했으며, 당시 지분의 약 65%가 처분됐다. 2026년 1분기가 마지막 단계였다.
트러스트의 포트폴리오는 현재 약 317억 달러로 평가된다. 사설 재단으로서 자본 이득에 대해 1.39%의 연방 소비세를 납부하는데, 이는 개인 투자자가 내는 세금에 비하면 터무니없이 낮은 수준이다.
애크먼, 게이츠가 나간 문으로 들어오다
이번 퇴장에는 거울 이미지가 있다. 게이츠 재단 트러스트의 13F 제출 직전, 빌 애크먼은 X에 긴 글을 올렸다: 그의 Pershing Square Capital Management가 마이크로소프트에 새로운 포지션을 열었다는 내용이었다. 분기 말 기준: 565만 주, 약 20억 9천만 달러 규모.
애크먼은 공격적으로 움직였다. 그는 마이크로소프트의 2026 회계연도 2분기 실적 발표로 주가가 급락한 직후인 2월에 매수를 시작했다. 주가가 2025년 7월 고점에서 하락하는 동안 하락 매수에 나섰다. 진입 가격: 선행 PER 약 21배로, 애크먼은 이를 "시장과 대체로 일치하며 지난 몇 년간 마이크로소프트의 평균 배수보다 크게 낮은 수준"이라고 평가했다.
그의 투자 논리는 세 가지 축에 기반한다. 첫째: 마이크로소프트 365는 시장이 저평가하는 프랜차이즈다. 상업용 유료 좌석은 4억 5천만 개지만, Copilot을 구매한 곳은 1500만 개에 불과하다. 전환율: 고작 3%. 현재 기반과 수익화 잠재력 사이의 격차는 엄청나다.
둘째 축: AI 지출은 정당하다. 마이크로소프트는 2026년에 1900억 달러를 자본 지출에 투입한다. 비평가들은 이를 거품이라고 부른다. 애크먼은 숫자로 반박한다: 애저 매출은 고정 환율 기준 39% 성장했고, AI 사업은 연간 실행률 370억 달러에 도달해 전년 대비 123% 증가했다.
셋째 축: OpenAI 요인. 마이크로소프트는 OpenAI의 약 27%를 소유하고 있으며, 최근 라운드에서 이 지분 가치는 약 2000억 달러로 평가된다. 이는 마이크로소프트 시가총액의 7%에 해당한다. 애크먼은 현재 주가가 이 자산을 전혀 반영하지 않는다고 주장한다.
하지만 애크먼이 게이츠 재단이 던진 전체 물량을 흡수할 수는 없었다. 차이는 약 200만 주였다. 마이크로소프트는 제출일 종가가 422달러로 0.42% 하락했다.
게이츠식 이혼과 오랜 구조의 종말
마이크로소프트에서의 퇴장 이야기는 게이츠의 개인사와 분리할 수 없다. 재단은 빌 & 멀린다 게이츠 재단으로 설립됐다. 멀린다는 2021년 결혼 생활을, 2024년 재단을 떠났다. 그녀는 자신의 자선 프로젝트를 진행 중이다.
동시에 워런 버핏이 기부자로서의 역할을 마감했다. 수년간 오마하의 현인은 매년 버크셔 해서웨이 주식을 트러스트에 기부해 포트폴리오를 강화했다. 트러스트는 현재 캐스케이드 자산운용이 관리하지만, 전략적 결정에 대한 통제권은 게이츠에게 남아 있다. 마지막 마이크로소프트 지분 매각은 그의 개인적 결정으로, 1975년 폴 앨런과 함께 창업한 회사와의 결별을 마무리했다.
아이러니하게도 오늘날 마이크로소프트는 윈도우 이야기가 아니라 AI 이야기다. IREN과의 97억 달러 규모 데이터 센터 계약, 런던 증권 거래소와의 파트너십, 3월 AI 부서 개편 등 회사는 새로운 현실에 맞춰 변신 중이다. 게이츠는 마이크로소프트가 사티아 나델라 체제 이후 가장 위험한 도박을 하는 순간에 퇴장한다.
3조 달러 위의 조각 재배치
게이츠가 팔고 애크먼이 사는 동안, 마이크로소프트의 기관 투자자 세계는 분열되고 있다. TCI 펀드 매니지먼트의 크리스 혼은 이전에 약 80억 달러에 달했던 지분 대부분을 처분했다. 서드 포인트의 대니얼 로브는 92만 5000주를 전량 매도했다. 반면 돤융핑은 지분을 207.7% 늘렸다.
13Radar의 애널리스트들은 전체 기관 투자자 심리를 '약세'로 평가한다: 2025년 4분기 마이크로소프트 주식 순유출은 12억 5천만 달러였으며, 매수자 29명 대 매도자 19명이었다. 하지만 애크먼이 자신의 강세 논리를 월스트리트 전체에 공개하기 전의 일이다.
가장 중요한 점: 매도자 중 누구도 마이크로소프트의 약점 때문에 떠나는 것이 아니다. 게이츠 재단은 자선 의무 때문에 판다. 혼은 다른 AI 자산으로 자본을 재배분하고 있다. 로브는 3년 보유 후 차익을 실현한다. 주요 매도자 중 누구도 회사에 베팅하고 있다고 말한 사람은 없다.
하지만 시장은 불안하다. 마이크로소프트 주가는 최근 고점 대비 약 26% 하락했다. 투자자들은 1900억 달러의 자본 지출이 성과를 내지 못하고 Copilot이 성공하지 못할까 봐 두려워한다. 애크먼은 그러한 두려움이 과도하다고 말한다. 게이츠는 말이 아닌 행동으로 누가 옳은지 기다리기를 더 이상 원하지 않음을 보여준다.
2045년까지 무슨 일이 일어날까
게이츠 재단은 이제 명확한 기한 아래 운영된다. 20년 안에 2000억 달러를 지출해야 한다. 계산은 간단하다: 매년 약 100억 달러가 말라리아, 결핵, 산모 사망률, 빈곤 퇴치에 사용돼야 한다. 사무실은 2045년 12월 31일에 문을 닫는다.
마이크로소프트 주식 매각은 다른 자산으로 이어질 것이다. 버크셔 해서웨이가 다음으로 축소 대상이 될 가능성이 높다. 포트폴리오는 줄어들고, 보조금은 늘어날 것이다. 2030년까지 게이츠 트러스트는 다른 자금 조달원이 없기 때문에 월스트리트에서 가장 큰 우량주 매도자가 될 것이다.
한편 마이크로소프트 주식은 AI 지출을 거품으로 보는 사람들과 향후 10년간 성장의 기반으로 보는 사람들 사이의 격전지로 남을 것이다. 게이츠의 퇴장이 회사를 약하게 만들지는 않는다. 단지 창업자와 기업이 함께 손을 잡고 걸어온 한 장이 막을 내렸을 뿐이다. 이제 그들은 각자의 길을 간다. 그리고 각각 수조 달러의 가치가 있다.
— Editorial Team
