Bill Gates vend toutes ses actions Microsoft pour 3,2 milliards de dollars
La Fondation Gates a complètement vidé son portefeuille d'actions de la société qu'il a fondée au premier trimestre. C'est l'accord final dans les préparatifs pour donner 200 milliards de dollars à des œuvres caritatives d'ici 2045.
Adieu à un empire : Bill Gates vend ses dernières actions Microsoft pour 3,2 milliards de dollars
Le 15 mai 2026, le Bill & Melinda Gates Foundation Trust a déposé le formulaire 13F auprès de la SEC — et pour la première fois en un quart de siècle, la ligne « Microsoft » affichait zéro. Les 7,7 millions d'actions restantes ont été vendues au premier trimestre. Valeur de la transaction : 3,2 milliards de dollars. L'homme qui a bâti l'une des plus grandes entreprises technologiques de la planète vient officiellement de couper le cordon financier.
Point final. Fin d'une époque. Et le début du don caritatif le plus ambitieux de l'histoire.
200 milliards de dollars d'ici la date limite : les calculs du grand exode
Cette vente n'a pas été une décision spontanée. En mai 2025, Gates a annoncé que la fondation cesserait d'exister le 31 décembre 2045 et que tous les actifs — jusqu'au dernier centime — iraient à des œuvres caritatives. Les versements totaux sur 20 ans atteindront environ 200 milliards de dollars.
Pour comprendre l'ampleur : depuis 2000, la fondation a distribué 100 milliards de dollars. Gates prévoit désormais de doubler ce montant en moitié moins de temps. Les subventions annuelles atteindront déjà 9 milliards de dollars cette année. De tels chèques ne sont pas écrits à partir des revenus d'exploitation — il faut vendre des actifs.
Le trust a commencé à réduire sa position Microsoft dès le quatrième trimestre 2023. Il y a un an, le portefeuille détenait 28,5 millions d'actions d'une valeur d'environ 10,7 milliards de dollars — soit environ 26 % de l'ensemble des actifs du fonds. La vente la plus agressive a eu lieu au troisième trimestre 2025, lorsque près de 65 % de la position a été cédée. Le premier trimestre 2026 a été l'accord final.
Le portefeuille du trust est désormais évalué à environ 31,7 milliards de dollars. En tant que fondation privée, elle paie une taxe fédérale sur les plus-values au taux de 1,39 % — un chiffre dérisoire comparé à ce que paient les investisseurs particuliers.
Ackman entre par la même porte que Gates sort
Cette sortie a son miroir. Littéralement quelques heures avant le dépôt du formulaire 13F du Gates Foundation Trust, Bill Ackman a publié un long fil sur X : son Pershing Square Capital Management avait ouvert une nouvelle position dans Microsoft. À la fin du trimestre : 5,65 millions d'actions d'une valeur d'environ 2,09 milliards de dollars.
Ackman a agi de manière agressive. Il a commencé à acheter des actions en février, juste après que le rapport de résultats du T2 FY2026 de Microsoft a fait chuter le titre. Il a continué à acheter sur la baisse alors que les actions chutaient par rapport à leur sommet de juillet 2025. Prix d'entrée : environ 21 fois le P/E forward, ce qu'Ackman a qualifié de « globalement en ligne avec le marché et significativement inférieur à la moyenne de Microsoft sur les dernières années ».
Sa thèse repose sur trois piliers. Premièrement : Microsoft 365 est une franchise que le marché sous-évalue. Il y a 450 millions de sièges commerciaux payants, mais seulement 15 millions ont acheté Copilot. Taux de conversion : un maigre 3 %. L'écart entre la base actuelle et le potentiel de monétisation est énorme.
Deuxième pilier : les dépenses en IA sont justifiées. Microsoft dépense 190 milliards de dollars en capex en 2026. Les critiques parlent de bulle. Ackman contre-attaque avec des chiffres : le chiffre d'affaires d'Azure a augmenté de 39 % en monnaie constante, et l'activité IA a atteint un rythme annualisé de 37 milliards de dollars — en hausse de 123 % sur un an.
Troisième pilier : le facteur OpenAI. Microsoft détient environ 27 % d'OpenAI, une participation évaluée à environ 200 milliards de dollars lors du dernier tour. Cela représente 7 % de la capitalisation boursière de Microsoft. Ackman soutient que le cours actuel de l'action ne reflète pas du tout cet actif.
Mais Ackman n'a pas pu absorber tout le volume que la Fondation Gates a déversé. La différence était d'environ 2 millions d'actions. Microsoft a clôturé le jour du dépôt en baisse de 0,42 % à 422 $.
Un divorce à la Gates et la fin d'une structure de longue date
L'histoire de la sortie de Microsoft est indissociable de l'histoire personnelle de Gates. La fondation a été créée sous le nom de Bill & Melinda Gates Foundation. Melinda a quitté le mariage en 2021 et la fondation en 2024. Elle développe ses propres projets caritatifs.
Parallèlement, l'ère de Warren Buffett en tant que donateur s'est achevée. Pendant des années, l'Oracle d'Omaha a contribué chaque année des actions Berkshire Hathaway au trust, renforçant le portefeuille. Le trust est désormais géré par Cascade Asset Management, mais le contrôle des décisions stratégiques reste entre les mains de Gates. La vente de la dernière participation Microsoft a été sa décision personnelle, finalisant la rupture avec la société qu'il a fondée avec Paul Allen en 1975.
Ironiquement, Microsoft est aujourd'hui une histoire d'IA, pas une histoire de Windows. L'accord de 9,7 milliards de dollars avec IREN pour les centres de données, le partenariat avec la Bourse de Londres, la réorganisation de la division IA en mars — l'entreprise se réinvente pour une nouvelle réalité. Gates sort alors que Microsoft fait son pari le plus risqué depuis la transition sous Satya Nadella.
Remaniement des pièces sur trois billions de dollars
Pendant que Gates vend et Ackman achète, le monde institutionnel de Microsoft se fragmente. Chris Hohn de TCI Fund Management a vendu la majeure partie de sa position, qui s'élevait auparavant à environ 8 milliards de dollars. Daniel Loeb de Third Point est complètement sorti, vendant 925 000 actions. Duan Yongping, en revanche, a augmenté sa position de 207,7 %.
Les analystes de 13Radar caractérisent le sentiment institutionnel global comme « baissier » : les sorties nettes de capitaux des actions Microsoft au T4 2025 ont totalisé 1,25 milliard de dollars, avec 29 acheteurs contre 19 vendeurs. Mais c'était avant qu'Ackman n'expose sa thèse haussière à tout Wall Street.
Le point le plus important : aucun des vendeurs ne part à cause d'une faiblesse de Microsoft. La Fondation Gates vend en raison de son mandat caritatif. Hohn réalloue des capitaux vers d'autres actifs IA. Loeb prend ses bénéfices après trois ans de détention. Aucun vendeur majeur n'a déclaré parier contre l'entreprise.
Mais le marché est nerveux. Les actions Microsoft ont chuté d'environ 26 % par rapport à leur récent sommet. Les investisseurs craignent que 190 milliards de dollars de capex ne soient pas rentables et que Copilot ne décolle pas. Ackman juge ces craintes excessives. Gates — par ses actions, pas par ses paroles — montre qu'il ne veut plus attendre pour voir qui a raison.
Que se passera-t-il d'ici 2045
La Fondation Gates fonctionne désormais avec une date limite claire. Vingt ans pour dépenser 200 milliards de dollars. Le calcul est simple : environ 10 milliards de dollars par an doivent être consacrés à la lutte contre le paludisme, la tuberculose, la mortalité maternelle et la pauvreté. Le bureau ferme le 31 décembre 2045.
La vente des actions Microsoft se poursuivra avec d'autres actifs. Berkshire Hathaway est probablement le prochain sur la liste des réductions. Le portefeuille rétrécira ; les subventions augmenteront. D'ici 2030, le Gates Trust deviendra le plus grand vendeur de blue chips à Wall Street, simplement parce qu'il n'a pas d'autres sources de financement.
Les actions Microsoft, quant à elles, resteront un champ de bataille entre ceux qui voient les dépenses en IA comme une bulle et ceux qui les voient comme le fondement de la prochaine décennie de croissance. Le départ de Gates n'affaiblit pas l'entreprise. Il ferme simplement un chapitre où fondateur et entreprise marchaient main dans la main. Désormais, ils suivent des chemins séparés — et chacun vaut des billions.
— Editorial Team
