Bill Gates se zbavil všech akcií Microsoftu za 3,2 miliardy dolarů
Gatesova nadace zcela vyčistila portfolio od cenných papírů jím založené korporace v prvním čtvrtletí. Jde o finální akord příprav na rozdání 200 miliard dolarů na charitu do roku 2045
Rozloučení s říší: Bill Gates prodal poslední akcie Microsoftu za 3,2 miliardy dolarů
- května 2026 podal trust nadace Billa a Melindy Gatesových formulář 13F u SEC – a v kolonce „Microsoft“ se poprvé za čtvrt století objevila nula. Posledních 7,7 milionu akcií šlo pod kladivo v prvním čtvrtletí. Hodnota transakce – 3,2 miliardy dolarů. Muž, který vybudoval jednu z největších technologických korporací planety, právě oficiálně přetrhl finanční pupeční šňůru.
Tečka. Konec éry. A začátek nejambicióznějšího charitativního rozdávání v historii.
200 miliard do deadlinu: matematika velkého exodu
Prodej nebyl spontánním rozhodnutím. Již v květnu 2025 Gates oznámil: nadace ukončí činnost 31. prosince 2045 a všechna aktiva – do posledního centu – půjdou na charitu. Celková částka výplat za 20 let dosáhne přibližně 200 miliard dolarů.
Abychom pochopili rozsah: od roku 2000 nadace rozdala 100 miliard dolarů. Nyní Gates plánuje tuto částku zdvojnásobit za poloviční dobu. Roční granty již letos dosáhnou 9 miliard dolarů. Takové šeky se nevypisují z provozního zisku – k tomu je třeba prodávat aktiva.
Trust začal snižovat pozici v Microsoftu již ve čtvrtém čtvrtletí 2023. Před rokem bylo v portfoliu 28,5 milionu akcií v hodnotě asi 10,7 miliardy dolarů – zhruba 26 % všech aktiv nadace. Nejagresivnější výprodej nastal ve třetím čtvrtletí 2025: tehdy zmizelo téměř 65 % pozice. První čtvrtletí 2026 bylo finálním akordem.
V současnosti se portfolio trustu odhaduje na přibližně 31,7 miliardy dolarů. Jako soukromá nadace platí federální spotřební daň z kapitálových výnosů sazbou 1,39 % – směšná částka ve srovnání s tím, co odvádějí retailoví investoři.
Ackman vstupuje stejnými dveřmi, kterými Gates odchází
Tento odchod má zrcadlový odraz. Doslova několik hodin před zveřejněním formuláře 13F od Gates Foundation Trust zveřejnil Bill Ackman na X dlouhý příspěvek: jeho Pershing Square Capital Management otevřel novou pozici v Microsoftu. Na konci čtvrtletí – 5,65 milionu akcií v hodnotě asi 2,09 miliardy dolarů.
Ackman vstupoval agresivně. Začal nakupovat akcie v únoru, hned poté, co zpráva Microsoftu za druhé čtvrtletí fiskálního roku 2026 srazila kurzy. Pokračoval v přikupování při poklesu, zatímco akcie klesaly vzhledem k červencovému vrcholu 2025. Vstupní cena – přibližně 21 forward P/E, což je podle Ackmana „v zásadě v souladu s trhem a výrazně pod průměrným násobkem Microsoftu za posledních několik let“.
Jeho teze stojí na třech pilířích. První: Microsoft 365 je franšíza, kterou trh podceňuje. Komerčních placených míst – 450 milionů, z nichž Copilot zakoupilo pouze 15 milionů. Konverze – ubohá 3 %. Propast mezi současnou základnou a potenciálem monetizace je obrovská.
Druhý pilíř: AI výdaje jsou oprávněné. Microsoft utrácí 190 miliard dolarů na capex v roce 2026. Kritici to nazývají nafukováním bubliny. Ackman oponuje čísly: tržby Azure vzrostly o 39 % v konstantní měně a AI byznys dosáhl ročního tempa 37 miliard dolarů – plus 123 % meziročně.
Třetí pilíř: OpenAI faktor. Microsoft vlastní přibližně 27 % OpenAI – podíl, který byl v posledním kole oceněn na zhruba 200 miliard dolarů. To je 7 % tržní kapitalizace Microsoftu. Ackman tvrdí, že současná cena akcií tento aktiv vůbec neodráží.
Ackman však nebyl schopen vstřebat celý objem, který trust Gatese vyhodil. Rozdíl činil přibližně 2 miliony akcií. Microsoft uzavřel den podání zprávy poklesem o 0,42 % na 422 dolarů.
Rozvod po gatesovsku a konec mnohaleté konstrukce
Příběh odchodu z Microsoftu je neoddělitelný od osobního příběhu Gatese. Nadace byla založena jako Bill & Melinda Gates Foundation. Melinda odešla z manželství v roce 2021, z nadace v roce 2024. Rozvíjí vlastní charitativní projekty.
Paralelně skončila i éra Warrena Buffetta jako dárce. Po léta Oracle of Omaha každoročně vléval do trustu akcie Berkshire Hathaway, čímž posiloval portfolio. Nyní je trust spravován společností Cascade Asset Management, ale kontrola nad strategickými rozhodnutími zůstává Gatesovi. Prodej posledního balíku Microsoftu je jeho osobním rozhodnutím, finalizujícím rozchod s korporací, kterou založil s Paulem Allenem v roce 1975.
Ironií je, že Microsoft je nyní příběhem AI, nikoli Windows. Dohoda s IREN za 9,7 miliardy dolarů na datová centra, partnerství s Londýnskou burzou, reorganizace AI divize v březnu – společnost se přetváří pro novou realitu. Gates odchází právě v okamžiku, kdy Microsoft uzavírá nejriskantnější sázku od doby, kdy přešel pod vedení Satyi Nadelly.
Přeskupení figur na třech bilionech
Zatímco Gates prodává a Ackman nakupuje, institucionální svět Microsoftu se štěpí. Chris Hohn z TCI Fund Management zbavil většiny pozice, která dříve činila asi 8 miliard dolarů. Daniel Loeb z Third Point zcela vystoupil, prodal 925 000 akcií. Duan Yongping naopak zvýšil pozici o 207,7 %.
Celkové institucionální naladění analytici 13Radar charakterizují jako „medvědí“: čistý odtok z akcií Microsoftu ve čtvrtém čtvrtletí 2025 činil 1,25 miliardy dolarů při 29 kupujících proti 19 prodávajícím. To je však statistika předtím, než Ackman zveřejnil svou býčí tezi na celý Wall Street.
Nejdůležitější moment: nikdo z prodávajících neodchází kvůli slabosti Microsoftu. Gatesova nadace prodává kvůli charitativnímu mandátu. Hohn přesouvá kapitál do jiných AI aktiv. Loeb realizuje zisk po třech letech držení. Žádný z velkých prodávajících neprohlásil, že sází na neúspěch společnosti.
Trh je však nervózní. Akcie Microsoftu klesly přibližně o 26 % z nedávného vrcholu. Investoři se obávají, že 190 miliard dolarů capex se nevrátí a Copilot neodstartuje. Ackman označuje tyto obavy za přehnané. Gates – činem, nikoli slovy – ukazuje, že už nemá chuť čekat, kdo bude mít pravdu.
Co se stane do roku 2045
Gatesova nadace nyní pracuje s jasným deadlinem. Dvacet let na utracení 200 miliard dolarů. Matematika je jednoduchá: přibližně 10 miliard dolarů ročně musí jít na boj s malárií, tuberkulózou, mateřskou úmrtností a chudobou. Kancelář se zavírá 31. prosince 2045.
Prodej akcií Microsoftu bude pokračovat s dalšími aktivy. Berkshire Hathaway je pravděpodobně další v pořadí na redukci. Portfolio bude tát, granty porostou. K roku 2030 se Gatesův trust stane největším prodejcem blue chips na Wall Street jednoduše proto, že jiné zdroje financování nemá.
Akcie Microsoftu mezitím zůstanou bojištěm mezi těmi, kdo vidí v AI výdajích bublinu, a těmi, kdo v nich vidí základ příštího desetiletí růstu. Gatesův odchod nečiní společnost slabší. Pouze uzavírá kapitolu, v níž zakladatel a korporace kráčeli ruku v ruce. Nyní jdou různými cestami – a každá z nich stojí za biliony.
— Editorial Team
