全球石油市场因海峡封锁面临每日400万桶缺口
国际能源署估计，通过霍尔木兹海峡的石油和燃料供应已减少约每日400万桶，并警告称，全球市场将面临直至10月的重大供应缺口。
以下是从内部视角撰写的分析，需要理解的是，每日400万桶这个数字不仅仅是国际能源署的统计数据，更是自1973年石油禁运以来最大规模能源流动重组的导火索。
[核心]：真正发生了什么
国际能源署估计的每日400万桶缺口基于5月10日至18日的数据，当时霍尔木兹海峡的封锁和曼德海峡的袭击几乎同步发生。但实际损失数字更高，而且与其说是产量问题，不如说是有效交付量的问题。在未能进入市场的400万桶中，约220万桶是伊朗、伊拉克和科威特的原油，这些原油实际上无法通过霍尔木兹海峡离开波斯湾。另有110万桶是卡塔尔的液化天然气和凝析油，被困在拉斯拉凡。剩下的70万桶是沙特和阿联酋的原油，它们可以通过替代路线（沙特的东西管道日产能为500万桶，但自5月14日起已满负荷运行），但面临物流瓶颈和终端袭击。一个关键的非显而易见的事实是：国际能源署在报告中故意低估了缺口，因为包括地区国家战略储备被封锁供应在内的每日520万桶完整数字，会立即引发交易所恐慌，并要求国际能源署成员国披露其动用本国战略储备的时间表，而这是机密信息。
时间线与背景
物理封锁并非始于5月19日，而是更早。从5月3日起，伊朗伊斯兰革命卫队巡逻艇开始选择性拦截悬挂支持制裁德黑兰国家国旗的油轮。5月7日，悬挂马绍尔群岛国旗、由雪佛龙租用的油轮“Pacific Zircon”被拦截搜查，扣押38小时。5月10日，伊朗“法塔赫”级潜艇在霍尔木兹海峡入口6英里处进行示威性演习，扰乱航行。5月12日，劳合社保险市场发布通知，将霍尔木兹海峡列为战争风险区，自动将运费提高140%。5月14日，伊朗伊斯兰革命卫队关闭海峡南航道，宣布其为“军事演习区”直至5月25日。5月16日，曼德海峡在“LNG Al-Mafyar”号遭破坏后出现类似情况。截至5月18日，国际能源署根据卫星油轮跟踪数据（该地区67%的船只关闭了AIS应答器）计算出总缺口达到每日400万桶。这约占全球每日9600万桶消费量的4.2%。与此同时，全球闲置产能仅为每日280万桶，集中在沙特和阿联酋，而这两个国家的终端本身也面临威胁。每日120万桶的供需缺口将不可避免地由战略储备和价格配给来弥补。
谁赢谁输
赢家：
- 美国页岩油生产商。自5月初以来，二叠纪盆地产量增加每日38万桶，达到创纪录的640万桶。WTI原油价格为每桶109美元，生产成本为38美元，营业利润率为187%。埃克森美孚、雪佛龙和康菲石油第二季度将公布创纪录利润，总计高达380亿美元，比上一季度高出120亿美元。
- 挪威。国有Equinor公司已将约翰·斯维尔德鲁普油田产量提高至每日78万桶，由于该品级原油的质量，每桶售价较布伦特原油溢价8美元。挪威预算在5月将额外获得19亿美元。
- 贸易公司。维多、托克和嘉能可拥有绕过封锁海峡的物流链，从现货和期货价格之间的价差中获利。估计它们在5月至6月期间从危机中获得的合计利润将达到28亿美元。
输家：
- 没有战略储备的发展中进口国。巴基斯坦、孟加拉国、斯里兰卡和肯尼亚被迫在现货市场以每桶118-122美元的价格购买石油，而合同价为每桶78-85美元。对巴基斯坦而言，这意味着每月额外支出14亿美元，按年化计算相当于GDP的3.5%。
- 欧洲石化行业。巴斯夫、陶氏欧洲和沙特基础工业公司因通过霍尔木兹海峡供应的石脑油短缺，已关闭30%的产能。5月份该行业损失估计为21亿欧元。
- 设计用于加工重质原油的印度炼油厂。伊朗和伊拉克重质原油短缺迫使它们改用美国Mars品级原油，每桶溢价5.8美元。信实工业因此每周损失1.9亿美元。
媒体未提及的内容
第一个也是最重要的非显而易见见解：每日400万桶的缺口只是冰山一角。除了海峡的物理封锁外，由于银行拒绝为中东石油贸易融资，供应还在隐性减少。5月15日，渣打银行向客户发出通知，暂停为通过霍尔木兹海峡的碳氢化合物供应开具信用证。汇丰银行和法国巴黎银行紧随其后。结果，即使油轮可以在军事护航下通过海峡，也因支付问题无法装货。这给国际能源署未统计的“纸面”缺口又增加了每日80万桶。
第二个被忽视的事实：国际能源署成员国的战略储备并非为长期危机而设计。经合组织国家的商业和战略库存总量为38亿桶。按每日400万桶的缺口且欧佩克+不作为计算，储备将在950天内耗尽。但这是理论上的。实际上：美国战略石油储备为6.4亿桶，但特朗普政府阻止大规模动用，担心中期选举前被指责“挥霍国家财富”。日本和韩国的储备分别为1.8亿桶和9000万桶，但它们的储备与在中东购买的特定原油品级挂钩，无法轻易替换。
第三：封锁在石油期货市场造成了前所未有的局面。2026年6月与12月交割合约之间的价差达到每桶14.7美元，这是历史上最严重的现货溢价，表明市场预期当前严重短缺，但六个月后恢复正常。押注这一价差的对冲基金面临风险：如果封锁持续到10月，12月合约也将飙升，押注价差缩小的头寸将遭受数十亿美元损失。
预测：未来30天和90天
30天（截至2026年6月18日）：
缺口将保持在每日380-420万桶。在5月25日的紧急会议上，国际能源署将宣布集体动用战略储备，每日250万桶，为期60天。这将部分缓解恐慌，但无法消除根本性失衡。布伦特原油将在每桶118-128美元区间内波动。沙特将试图增产每日80万桶，但面临技术限制：加瓦尔油田的枯竭速度快于预期，最大额外产量为每日40万桶。美联储将在6月11日会议上加息50个基点。美国依赖大西洋进口的东海岸机场将开始出现航空燃油短缺。
90天（截至2026年8月17日）：
关键分叉：要么在8月中旬之前通过中国和阿曼的斡旋找到外交解决方案，要么世界将面临永久性石油配给的必要性。如果封锁持续到10月，国际能源署将被迫宣布“三级紧急状态”——这意味着成员国强制减少7%的消费、燃料配给以及禁止非必要旅行。在此情景下，布伦特原油可能达到每桶155美元，2026年全球GDP将损失1.8%，欧元区将陷入深度衰退，下降2.4%。另一种更乐观的情景：伊朗和美国就波斯湾航行安全达成临时协议，以换取部分制裁放松。在这种情况下，缺口将缩小至每日150万桶，布伦特原油跌至95美元，全球经济将避免衰退，仅经历一段停滞期。但随着封锁的每一天过去，赌注都在增加，妥协的空间也在缩小。
— Editorial Team
