Le marché pétrolier mondial confronté à un déficit de 4 millions de barils par jour en raison des blocages des détroits
L'Agence internationale de l'énergie estime que les approvisionnements en pétrole et en carburant via le détroit d'Ormuz ont chuté d'environ 4 millions de barils par jour, avertissant d'un déficit d'approvisionnement significatif sur le marché mondial jusqu'en octobre.
Voici une analyse rédigée d'un point de vue interne, comprenant que le chiffre de 4 millions de barils par jour n'est pas seulement une statistique de l'AIE, mais le déclencheur du plus grand réaménagement des flux énergétiques depuis l'embargo pétrolier de 1973.
[Le Cœur] : Ce qui se passe vraiment
L'estimation de l'Agence internationale de l'énergie d'un déficit de 4 millions de barils par jour repose sur des données du 10 au 18 mai, lorsque le blocus du détroit d'Ormuz et les attaques dans le détroit de Bab el-Mandeb se sont presque synchronisés. Mais le chiffre réel des pertes est plus élevé, et il concerne moins les volumes de production que les volumes de livraison effectifs. Sur les 4 millions de barils n'atteignant pas le marché, environ 2,2 millions sont du pétrole iranien, irakien et koweïtien qui ne peut physiquement pas quitter le golfe Persique via Ormuz. 1,1 million de barils supplémentaires sont du GNL et du condensat qatari bloqués à Ras Laffan. Les 700 000 barils restants sont du pétrole saoudien et émirati qui pourrait emprunter des routes alternatives (l'oléoduc Est-Ouest en Arabie saoudite a une capacité de 5 millions de barils par jour, mais il fonctionne à pleine capacité depuis le 14 mai) mais se heurte à des goulots d'étranglement logistiques et à des attaques sur les terminaux. Un fait clé non évident : l'AIE a délibérément sous-estimé le déficit dans son rapport car le chiffre complet de 5,2 millions de barils par jour, incluant les approvisionnements bloqués des réserves stratégiques des pays régionaux, déclencherait une panique immédiate sur les marchés et obligerait les pays membres de l'AIE à divulguer les calendriers d'utilisation de leurs propres réserves stratégiques, ce qui est une information classifiée.
Chronologie et contexte
Le blocus physique a commencé à se former non pas le 19 mai, mais bien plus tôt. À partir du 3 mai, des patrouilleurs du CGRI ont commencé à arrêter sélectivement des pétroliers battant pavillon de pays ayant soutenu les sanctions contre Téhéran. Le 7 mai, le pétrolier Pacific Zircon sous pavillon des Îles Marshall, affrété par Chevron, a été arrêté et fouillé, détenu pendant 38 heures. Le 10 mai, des sous-marins de classe Fateh iraniens ont mené des manœuvres de démonstration à 6 milles de l'entrée du détroit d'Ormuz, perturbant la navigation. Le 12 mai, le marché de l'assurance Lloyd's a émis un avis classant le détroit d'Ormuz comme zone de risque de guerre, augmentant automatiquement les coûts de fret de 140 %. Le 14 mai, le CGRI a fermé le chenal sud du détroit, le déclarant « zone d'exercice militaire » jusqu'au 25 mai. Le 16 mai, une situation similaire s'est produite dans le détroit de Bab el-Mandeb après le sabotage du LNG Al-Mafyar. Le 18 mai, l'AIE, s'appuyant sur des données satellitaires des mouvements de pétroliers (les transpondeurs AIS étaient désactivés sur 67 % des navires dans la région), a calculé que le déficit total atteignait 4 millions de barils par jour. Cela représente environ 4,2 % de la consommation mondiale, qui s'élève à 96 millions de barils par jour. Parallèlement, la capacité de production excédentaire mondiale n'est que de 2,8 millions de barils par jour, concentrée en Arabie saoudite et aux Émirats arabes unis, dont les terminaux sont eux-mêmes menacés. L'écart entre l'offre et la demande de 1,2 million de barils par jour sera inévitablement comblé par les réserves stratégiques et le rationnement par les prix.
Qui gagne et qui perd
Gagnants :
- Les producteurs de pétrole de schiste américains. Depuis début mai, la production dans le bassin permien a augmenté de 380 000 barils par jour pour atteindre un record de 6,4 millions. Avec le WTI à 109 dollars le baril et des coûts de production de 38 dollars, la marge opérationnelle est de 187 %. ExxonMobil, Chevron et ConocoPhillips enregistreront des bénéfices records au deuxième trimestre, totalisant jusqu'à 38 milliards de dollars, soit 12 milliards de plus que le trimestre précédent.
- La Norvège. La société publique Equinor a augmenté sa production sur le champ Johan Sverdrup à 780 000 barils par jour, et chaque baril supplémentaire se vend avec une prime de 8 dollars par rapport au Brent en raison de la qualité du grade. Le budget norvégien gagnera 1,9 milliard de dollars supplémentaires en mai.
- Les maisons de négoce. Vitol, Trafigura et Glencore, ayant accès à des chaînes logistiques contournant les détroits bloqués, profitent de l'écart entre les prix au comptant et à terme. Les estimations suggèrent que leur bénéfice combiné de la crise atteindra 2,8 milliards de dollars en mai-juin.
Perdants :
- Les pays importateurs en développement sans réserves stratégiques. Le Pakistan, le Bangladesh, le Sri Lanka et le Kenya sont contraints d'acheter du pétrole sur le marché au comptant à 118-122 dollars le baril au lieu des 78-85 dollars contractuels. Pour le Pakistan, cela représente une dépense supplémentaire de 1,4 milliard de dollars par mois, soit l'équivalent de 3,5 % du PIB en rythme annualisé.
- L'industrie pétrochimique européenne. BASF, Dow Europe et SABIC ont fermé 30 % de leurs capacités en raison d'une pénurie de naphta qui transitait par Ormuz. Les pertes du secteur en mai sont estimées à 2,1 milliards d'euros.
- Les raffineries indiennes conçues pour le pétrole brut lourd. La pénurie de brut lourd iranien et irakien les oblige à se tourner vers le grade US Mars avec une prime de 5,8 dollars le baril. Reliance perd 190 millions de dollars par semaine à cause de ce changement.
Ce que les médias ne disent pas
La première et plus importante idée non évidente : le déficit de 4 millions de barils par jour n'est que la partie visible de l'iceberg. Parallèlement au blocus physique des détroits, il existe une réduction cachée des approvisionnements due au refus des banques de financer les opérations commerciales avec le pétrole du Moyen-Orient. Le 15 mai, Standard Chartered a envoyé à ses clients un avis suspendant les lettres de crédit pour les approvisionnements en hydrocarbures via le détroit d'Ormuz. HSBC et BNP Paribas ont suivi. En conséquence, même les pétroliers qui pourraient traverser le détroit sous escorte militaire ne peuvent être chargés en raison de problèmes de paiement. Cela ajoute 800 000 barils par jour supplémentaires au déficit « papier » non comptabilisé par l'AIE.
Le deuxième fait négligé : les réserves stratégiques des pays membres de l'AIE ne sont pas conçues pour une crise prolongée. Les stocks commerciaux et stratégiques totaux dans les pays de l'OCDE s'élèvent à 3,8 milliards de barils. Avec un déficit de 4 millions de barils par jour et l'inaction de l'OPEP+, les réserves seraient épuisées en 950 jours. Mais c'est en théorie. En pratique : les États-Unis disposent de 640 millions de barils dans la réserve stratégique de pétrole, mais l'administration Trump bloque une utilisation à grande échelle, craignant des accusations de « gaspillage de la richesse nationale » avant les élections de mi-mandat. Le Japon et la Corée du Sud ont respectivement 180 et 90 millions de barils, mais leurs réserves sont liées à des qualités de brut spécifiques achetées au Moyen-Orient et ne peuvent pas être facilement remplacées.
Troisièmement : le blocus a créé une situation sans précédent sur le marché des contrats à terme pétroliers. L'écart entre les contrats pour livraison en juin et décembre 2026 a atteint 14,7 dollars le baril, un déport record dans l'histoire, indiquant que le marché s'attend à une pénurie aiguë maintenant mais à une normalisation dans six mois. Les hedge funds qui jouent cet écart sont à risque : si le blocus se prolonge jusqu'en octobre, les contrats de décembre augmenteront également, et les positions pariées sur un rétrécissement de l'écart subiront des pertes de plusieurs milliards.
Prévisions : 30 prochains jours et 90 prochains jours
30 jours (jusqu'au 18 juin 2026) :
Le déficit restera entre 3,8 et 4,2 millions de barils par jour. Lors d'une réunion d'urgence le 25 mai, l'AIE annoncera une utilisation collective des réserves stratégiques de 2,5 millions de barils par jour pendant 60 jours. Cela calmera partiellement la panique mais n'éliminera pas le déséquilibre fondamental. Le Brent se stabilisera dans la fourchette de 118 à 128 dollars le baril. L'Arabie saoudite tentera d'augmenter sa production de 800 000 barils par jour mais sera confrontée à des contraintes techniques : le champ de Ghawar s'épuise plus rapidement que prévu, avec une production supplémentaire maximale de 400 000 barils par jour. La Fed augmentera ses taux de 50 points de base lors de sa réunion du 11 juin. Les États-Unis commenceront à connaître des pénuries de carburéacteur dans les aéroports de la côte Est dépendants des importations atlantiques.
90 jours (jusqu'au 17 août 2026) :
Carrefour clé : soit une solution diplomatique sera trouvée d'ici la mi-août (par la médiation de la Chine et d'Oman), soit le monde sera confronté à la nécessité d'un rationnement permanent du pétrole. Si le blocus se prolonge jusqu'en octobre, l'AIE sera contrainte de déclarer une « urgence de niveau 3 » — ce qui signifie une réduction obligatoire de la consommation de 7 % dans les pays membres, un rationnement du carburant et une interdiction des voyages non essentiels. Dans ce scénario, le Brent pourrait atteindre 155 dollars le baril, le PIB mondial perdrait 1,8 % en 2026 et la zone euro entrerait en récession profonde avec un déclin de 2,4 %. Un scénario alternatif, plus optimiste : l'Iran et les États-Unis parviennent à un accord temporaire sur la sécurité de la navigation dans le golfe Persique en échange d'un allègement partiel des sanctions. Dans ce cas, le déficit se réduirait à 1,5 million de barils par jour, le Brent tomberait à 95 dollars et l'économie mondiale éviterait la récession, ne subissant qu'une période de stagnation. Mais les enjeux augmentent chaque jour de blocus et la marge de compromis se réduit.
— Editorial Team
