Globaler Ölmarkt steht aufgrund von Meerengen-Blockaden vor einem Defizit von 4 Millionen Barrel pro Tag
Die Internationale Energieagentur schätzt, dass die Öl- und Treibstofflieferungen durch die Straße von Hormus um etwa 4 Millionen Barrel pro Tag zurückgegangen sind, und warnt vor einem erheblichen Angebotsdefizit auf dem Weltmarkt bis Oktober.
Hier ist eine Analyse aus Insider-Perspektive, die versteht, dass die Zahl von 4 Millionen Barrel pro Tag nicht nur IEA-Statistiken sind, sondern ein Auslöser für die größte Neuordnung der Energieflüsse seit dem Ölembargo von 1973.
[Der Kern]: Was wirklich passiert
Die Schätzung der Internationalen Energieagentur über ein Defizit von 4 Millionen Barrel pro Tag basiert auf Daten vom 10. bis 18. Mai, als die Blockade der Straße von Hormus und die Angriffe in der Bab-el-Mandeb-Straße nahezu synchronisiert waren. Die tatsächliche Verlustzahl ist jedoch höher und betrifft weniger die Fördermengen als vielmehr die effektiven Liefermengen. Von den 4 Millionen Barrel, die den Markt nicht erreichen, sind etwa 2,2 Millionen tatsächliches iranisches, irakisches und kuwaitisches Öl, das physisch nicht durch Hormus aus dem Persischen Golf gelangen kann. Weitere 1,1 Millionen Barrel sind katarisches LNG und Kondensat, das in Ras Laffan feststeckt. Die restlichen 700.000 Barrel sind saudisches und emiratisches Öl, das über alternative Routen (die Ost-West-Pipeline in Saudi-Arabien hat eine Kapazität von 5 Millionen Barrel pro Tag, läuft aber seit dem 14. Mai mit Höchstleistung) gehen könnte, aber auf logistische Engpässe und Angriffe auf Terminals stößt. Eine wichtige nicht offensichtliche Tatsache: Die IEA hat das Defizit in ihrem Bericht bewusst niedriger angesetzt, weil die vollständige Zahl von 5,2 Millionen Barrel pro Tag, einschließlich blockierter Lieferungen aus strategischen Reserven regionaler Länder, sofort Panik an den Börsen auslösen und die IEA-Mitgliedsländer zwingen würde, Zeitpläne für die Nutzung ihrer eigenen strategischen Reserven offenzulegen, was Verschlusssache ist.
Zeitplan und Kontext
Die physische Blockade begann sich nicht am 19. Mai zu formieren, sondern viel früher. Ab dem 3. Mai begannen Patrouillenboote der IRGC, Tanker unter Flaggen von Ländern, die die Sanktionen gegen Teheran unterstützen, selektiv zu stoppen. Am 7. Mai wurde der Tanker Pacific Zircon unter der Flagge der Marshallinseln, gechartert von Chevron, gestoppt und durchsucht, 38 Stunden festgehalten. Am 10. Mai führten iranische U-Boote der Fateh-Klasse demonstrative Manöver 6 Meilen vor der Einfahrt zur Straße von Hormus durch und störten die Schifffahrt. Am 12. Mai gab der Lloyd's-Versicherungsmarkt eine Mitteilung heraus, die die Straße von Hormus als Kriegsrisikozone einstufte und die Frachtkosten automatisch um 140% erhöhte. Am 14. Mai schloss die IRGC den südlichen Kanal der Meerenge und erklärte ihn bis zum 25. Mai zur „Militärübungszone“. Am 16. Mai entstand eine ähnliche Situation in der Bab-el-Mandeb-Straße nach der Sabotage des LNG Al-Mafyar. Bis zum 18. Mai berechnete die IEA anhand von Satellitendaten über Tankerbewegungen (AIS-Transponder waren bei 67% der Schiffe in der Region deaktiviert), dass der Gesamtausfall 4 Millionen Barrel pro Tag erreichte. Das sind etwa 4,2% des weltweiten Verbrauchs, der bei 96 Millionen Barrel pro Tag liegt. Die weltweite freie Förderkapazität beträgt derzeit nur 2,8 Millionen Barrel pro Tag, konzentriert in Saudi-Arabien und den VAE, deren Terminals selbst bedroht sind. Die Lücke zwischen Angebot und Nachfrage von 1,2 Millionen Barrel pro Tag wird zwangsläufig durch strategische Reserven und Preisrationierung gedeckt.
Wer gewinnt und wer verliert
Gewinner:
- US-Ölschieferproduzenten. Seit Anfang Mai ist die Produktion im Permian Basin um 380.000 Barrel pro Tag auf einen Rekordwert von 6,4 Millionen gestiegen. Bei einem WTI-Preis von 109 USD pro Barrel und Produktionskosten von 38 USD beträgt die operative Marge 187%. ExxonMobil, Chevron und ConocoPhillips werden im zweiten Quartal Rekordgewinne von insgesamt bis zu 38 Milliarden USD erzielen, 12 Milliarden USD mehr als im Vorquartal.
- Norwegen. Der staatliche Konzern Equinor hat die Produktion auf dem Johan-Sverdrup-Feld auf 780.000 Barrel pro Tag gesteigert, und jedes zusätzliche Barrel wird aufgrund der Qualität der Sorte mit einem Aufschlag von 8 USD auf Brent verkauft. Norwegens Haushalt wird im Mai zusätzliche 1,9 Milliarden USD einnehmen.
- Handelshäuser. Vitol, Trafigura und Glencore, die Zugang zu Logistikketten haben, die blockierte Meerengen umgehen, profitieren von der Spanne zwischen Spot- und Terminpreisen. Schätzungen zufolge wird ihr gemeinsamer Gewinn aus der Krise im Mai-Juni 2,8 Milliarden USD betragen.
Verlierer:
- Entwicklungsländer ohne strategische Reserven. Pakistan, Bangladesch, Sri Lanka und Kenia sind gezwungen, Öl auf dem Spotmarkt zu 118-122 USD pro Barrel zu kaufen, statt zu vertraglich vereinbarten 78-85 USD. Für Pakistan bedeutet dies eine zusätzliche Ausgabe von 1,4 Milliarden USD pro Monat, was annualisiert 3,5% des BIP entspricht.
- Europas petrochemische Industrie. BASF, Dow Europe und SABIC haben 30% ihrer Kapazitäten aufgrund eines Mangels an Naphtha, das durch Hormus kam, stillgelegt. Die Verluste des Sektors im Mai werden auf 2,1 Milliarden EUR geschätzt.
- Indische Raffinerien, die auf Schweröl ausgelegt sind. Der Mangel an iranischem und irakischem Schweröl zwingt sie, auf US-Mars-Sorte mit einem Aufschlag von 5,8 USD pro Barrel umzusteigen. Reliance verliert durch diese Umstellung 190 Millionen USD pro Woche.
Was die Medien nicht sagen
Die erste und wichtigste nicht offensichtliche Erkenntnis: Das Defizit von 4 Millionen Barrel pro Tag ist nur die sichtbare Spitze des Eisbergs. Neben der physischen Blockade der Meerengen gibt es eine versteckte Reduzierung der Lieferungen, weil Banken sich weigern, Handelsgeschäfte mit Öl aus dem Nahen Osten zu finanzieren. Am 15. Mai verschickte Standard Chartered eine Mitteilung an Kunden, in der sie Akkreditive für Kohlenwasserstofflieferungen durch die Straße von Hormus aussetzte. HSBC und BNP Paribas folgten. Infolgedessen können selbst Tanker, die unter militärischer Eskorte die Meerenge passieren könnten, aufgrund von Zahlungsproblemen nicht beladen werden. Dies fügt dem von der IEA nicht berücksichtigten „Papier“-Defizit weitere 800.000 Barrel pro Tag hinzu.
Die zweite übersehene Tatsache: Die strategischen Reserven der IEA-Mitgliedsländer sind nicht für eine längere Krise ausgelegt. Die gesamten kommerziellen und strategischen Bestände in den OECD-Ländern belaufen sich auf 3,8 Milliarden Barrel. Bei einem Defizit von 4 Millionen Barrel pro Tag und Untätigkeit der OPEC+ wären die Reserven in 950 Tagen erschöpft. Aber das ist die Theorie. In der Praxis: Die USA haben 640 Millionen Barrel in der Strategic Petroleum Reserve, aber die Trump-Administration blockiert eine groß angelegte Nutzung aus Angst vor Anschuldigungen der „Verschwendung nationalen Reichtums“ vor den Zwischenwahlen. Japan und Südkorea haben 180 bzw. 90 Millionen Barrel, aber ihre Reserven sind an bestimmte im Nahen Osten gekaufte Rohölsorten gebunden und können nicht einfach ersetzt werden.
Drittens: Die Blockade hat eine beispiellose Situation auf dem Ölterminkontraktmarkt geschaffen. Die Spanne zwischen Kontrakten für Lieferung im Juni und Dezember 2026 erreichte 14,7 USD pro Barrel, ein Rekord-Backwardation in der Geschichte, was darauf hindeutet, dass der Markt jetzt akute Knappheit, aber in sechs Monaten Normalisierung erwartet. Hedgefonds, die auf diese Spanne setzen, sind gefährdet: Wenn die Blockade bis Oktober andauert, werden auch die Dezember-Kontrakte steigen, und Positionen, die auf eine Verengung der Spanne wetten, werden Milliardenverluste erleiden.
Prognose: Nächste 30 Tage und 90 Tage
30 Tage (bis 18. Juni 2026):
Das Defizit wird bei 3,8-4,2 Millionen Barrel pro Tag bleiben. Auf einer Dringlichkeitssitzung am 25. Mai wird die IEA eine gemeinsame Nutzung strategischer Reserven von 2,5 Millionen Barrel pro Tag für 60 Tage ankündigen. Dies wird die Panik teilweise beruhigen, aber das fundamentale Ungleichgewicht nicht beseitigen. Brent wird sich in der Spanne von 118-128 USD pro Barrel einpendeln. Saudi-Arabien wird versuchen, die Produktion um 800.000 Barrel pro Tag zu steigern, aber auf technische Einschränkungen stoßen: Das Ghawar-Feld erschöpft sich schneller als erwartet, mit einer maximalen zusätzlichen Förderung von 400.000 Barrel pro Tag. Die Fed wird die Zinsen auf ihrer Sitzung am 11. Juni um 50 Basispunkte anheben. Die USA werden an Ostküstenflughäfen, die auf Atlantikimporte angewiesen sind, einen Mangel an Kerosin erleben.
90 Tage (bis 17. August 2026):
Wichtige Weggabelung: Entweder wird bis Mitte August eine diplomatische Lösung gefunden (durch Vermittlung Chinas und Omans), oder die Welt steht vor der Notwendigkeit einer dauerhaften Ölrationierung. Wenn die Blockade bis Oktober andauert, wird die IEA gezwungen sein, einen „Notfall der Stufe 3“ auszurufen – das bedeutet eine obligatorische Verbrauchsreduzierung von 7% in den Mitgliedsländern, Treibstoffrationierung und ein Verbot nicht notwendiger Reisen. In diesem Szenario könnte Brent 155 USD pro Barrel erreichen, das globale BIP würde 2026 um 1,8% schrumpfen, und die Eurozone würde in eine tiefe Rezession mit einem Rückgang von 2,4% geraten. Ein alternatives, optimistischeres Szenario: Iran und die USA erzielen eine vorübergehende Einigung über die Sicherheit der Schifffahrt im Persischen Golf im Austausch für eine teilweise Sanktionserleichterung. In diesem Fall würde das Defizit auf 1,5 Millionen Barrel pro Tag schrumpfen, Brent auf 95 USD fallen, und die Weltwirtschaft würde eine Rezession vermeiden und nur eine Phase der Stagnation erleiden. Aber mit jedem Tag der Blockade steigen die Einsätze und der Spielraum für Kompromisse wird enger.
— Editorial Team
