美国股市创历史新高，尽管通胀和与伊朗冲突持续
标普500指数和纳斯达克综合指数收盘创纪录，科技股上涨推动。市场受到特朗普总统访华的支持，多家大型科技公司负责人随行。
要点：真实情况
标普500指数和纳斯达克指数在生产者价格指数（PPI）达6.0%且与伊朗开战之际创下新高，这并非悖论，而是典型的“K型”分化走向极端。市场不再反映美国经济，而是反映大型科技公司的资产负债表及其从混乱中获利的能力。当零售商和消费耐用品制造商因成本上升而苦苦挣扎时，英伟达、苹果和思科却将指数推至新高，因为它们的商业模式要么不依赖通过霍尔木兹海峡的实体物流，要么直接受益于冲突的军事化。标普500指数历史上首次突破7500点大关——而就在同一天，十年期国债收益率预示衰退，道琼斯工业平均指数在科技板块上涨中下跌。市场已一分为二，这种分裂被伪装成“牛市趋势”。
时间线与背景
要理解这轮上涨的本质，需回溯三个月。2026年第一季度是标普500指数自2022年以来最差的季度：因对伊朗军事行动开始及霍尔木兹海峡关闭，该指数暴跌7%。“七巨头”——微软、特斯拉、苹果、Alphabet、Meta、亚马逊和英伟达——全部下跌，特斯拉和微软各自跌幅超过20%。人工智能泡沫似乎正在破裂。
但4月份形势逆转。4月28日发生两件事，市场将其解读为绿灯。首先，美国和以色列同意与伊朗临时停火——虽然脆弱，但足以重燃海峡重新开放的希望。其次，第一季度财报季开始，83.2%的标普500公司盈利超出共识预期。不仅超出，盈利同比增长27%，连续第六个季度实现两位数增长。
到5月13日至14日，棘轮效应启动。特朗普访问北京，多家大型科技公司CEO随行，市场将此视为中国不会升级贸易战、并可能在外交上施压伊朗的保证。同时，摩根士丹利将标普500指数年底目标上调至8000点，理由是预计2026年盈利增长23%。最后，人工智能芯片制造商Cerebras Systems首次公开募股（IPO）——首日飙升68%，融资55亿美元——让投资者相信人工智能泡沫并未破裂，只是在膨胀。英伟达单日上涨4.39%，市值逼近6万亿美元。
谁赢谁输
三个群体正在获胜。第一是芯片制造商和人工智能基础设施：英伟达、思科（强劲预测后上涨13.41%）、安森美半导体（+11.1%）、美光科技（+4.8%）、德州仪器（+3.8%）。它们的订单爆炸式增长，因为美国企业界因霍尔木兹海峡供应链中断而恐慌，正投入数千亿美元将数据中心和人工智能产能本土化。
第二是股价因地缘政治新闻上涨的公司。福特汽车飙升13.2%（六年来最大单日涨幅），因摩根士丹利称其与中国宁德时代的合作是“被低估的竞争优势”。实际上，市场正在押注福特成为美中关系缓和的受益者：如果特朗普和习近平
— Editorial Team
