US-Aktienmärkte erreichen trotz Inflation und Konflikt mit Iran neue Allzeithochs
Der S&P 500 und der Nasdaq Composite schlossen auf Rekordniveau, angetrieben durch Kursgewinne bei Technologieaktien. Der Markt wurde durch den Besuch von Präsident Trump in China gestützt, begleitet von den Chefs großer Technologieunternehmen.
Das Wesentliche: Was wirklich passiert
Dass der S&P 500 und der Nasdaq Rekorde erzielen, während der Erzeugerpreisindex bei 6,0 % liegt und Krieg mit Iran herrscht, ist kein Paradoxon, sondern eine klassische „K-förmige“ Divergenz, die auf die Spitze getrieben wird. Der Markt spiegelt nicht mehr die US-Wirtschaft wider – er spiegelt die Bilanzen der größten Technologiekonzerne und ihre Fähigkeit wider, vom Chaos zu profitieren. Während Einzelhändler und Hersteller diskretionärer Konsumgüter unter steigenden Kosten ächzen, treiben Nvidia, Apple und Cisco die Indizes auf neue Höhen, weil ihre Geschäftsmodelle entweder nicht von der physischen Logistik durch die Straße von Hormus abhängen oder direkt von der Militarisierung des Konflikts profitieren. Der S&P 500 überschritt erstmals die Marke von 7.500 Punkten – und das geschah am selben Tag, an dem die Renditen zehnjähriger Staatsanleihen eine Rezession signalisierten, während der Dow Jones Industrial Average trotz der Rallye im Technologiesektor fiel. Der Markt hat sich gespalten, und diese Spaltung wird als „Aufwärtstrend“ getarnt.
Zeitstrahl und Kontext
Um die Natur dieser Rallye zu verstehen, müssen wir drei Monate zurückgehen. Das erste Quartal 2026 war das schlechteste für den S&P 500 seit 2022: Der Index fiel um 7 % zu Beginn der Militäroperationen gegen den Iran und der Schließung der Straße von Hormus. Die „Magnificent Seven“ – Microsoft, Tesla, Apple, Alphabet, Meta, Amazon und Nvidia – waren alle negativ, wobei Tesla und Microsoft jeweils mehr als 20 % verloren. Die KI-Blase schien sich zu entleeren.
Doch im April kehrte sich die Situation um. Am 28. April ereigneten sich zwei Ereignisse, die der Markt als grünes Licht wertete. Erstens einigten sich die USA und Israel auf eine vorübergehende Waffenruhe mit dem Iran – fragil, aber ausreichend, um die Hoffnung auf eine Wiedereröffnung der Meerenge wiederzubeleben. Zweitens begann die Gewinnsaison für das erste Quartal, und 83,2 % der Unternehmen im S&P 500 übertrafen die Konsensgewinnschätzungen. Nicht nur übertroffen – die Gewinne stiegen im Jahresvergleich um 27 %, das sechste Quartal in Folge mit zweistelligen Zuwächsen.
Bis zum 13. und 14. Mai setzte der Ratscheneffekt ein. Trumps Besuch in Peking, begleitet von den CEOs großer Technologieunternehmen, wurde vom Markt als Garantie dafür gewertet, dass China den Handelskrieg nicht eskalieren lassen und möglicherweise diplomatischen Druck auf den Iran ausüben würde. Gleichzeitig erhöhte Morgan Stanley sein Jahresendziel für den S&P 500 auf 8.000 Punkte und verwies auf ein erwartetes Gewinnwachstum von 23 % im Jahr 2026. Schließlich überzeugte der Börsengang von Cerebras Systems – einem KI-Chip-Hersteller, der am ersten Handelstag nach der Aufnahme von 5,5 Milliarden US-Dollar um 68 % zulegte – die Anleger davon, dass die KI-Blase nicht geplatzt, sondern nur aufgebläht war. Nvidia gewann an einem Tag 4,39 % und näherte sich einer Marktkapitalisierung von 6 Billionen US-Dollar.
Wer gewinnt und wer verliert
Drei Gruppen gewinnen. Die erste sind Chip-Hersteller und KI-Infrastruktur: Nvidia, Cisco (plus 13,41 % nach einer starken Prognose), ON Semiconductor (+11,1 %), Micron Technology (+4,8 %), Texas Instruments (+3,8 %). Ihre Aufträge wachsen explosionsartig, weil die US-Wirtschaft, verunsichert durch Lieferkettenunterbrechungen aufgrund von Hormus, Hunderte Milliarden Dollar in die Lokalisierung von Rechenzentren und KI-Kapazitäten innerhalb der USA investiert.
Die zweite Gruppe sind Unternehmen, deren Aktien aufgrund geopolitischer Nachrichten gestiegen sind. Ford Motor schoss um 13,2 % nach oben (der größte Tagesgewinn seit sechs Jahren), nachdem Morgan Stanley die Partnerschaft mit dem chinesischen Unternehmen CATL als „unterschätzten Wettbewerbsvorteil“ bezeichnete. In Wirklichkeit preist der Markt ein, dass Ford von der Annäherung zwischen den USA und China profitiert: Wenn Trump und Xi Jinping
— Editorial Team
