Dolar mírně roste díky poptávce po bezpečných aktivech
Index DXY vzrostl, protože investoři se nadále obávají eskalace konfliktu v Perském zálivu, což tlačí na euro a libru.
Dolar mírně roste díky poptávce po bezpečných aktivech: skrytá divergence, o které trhy mlčí
Na první pohled vypadá zpráva jako klasická reakce trhu na geopolitiku: index DXY roste, investoři utíkají do „bezpečných přístavů“ kvůli eskalaci v Perském zálivu, euro a libra slábnou. Ale když se podíváme hlouběji, příběh je mnohem paradoxnější. Pozorujeme anomálii, která obvykle předchází prudkému obratu: dolar roste navzdory současnému poklesu výnosů státních dluhopisů a rally akciového trhu. V normální tržní logice je taková kombinace nemožná. Buď se trh mýlí, nebo za tím stojí něco, o čem analytici mlčí.
[Podstata]: co se skutečně děje
Index dolaru DXY se drží nad hladinou 99,00 a snaží se prorazit rezistenci v oblasti 99,30–99,50. Včerejší růst o 0,3 % byl vyvolán prohlášením Trumpa, že mírová jednání s Íránem „nedosáhla uspokojivé úrovně“ a že „možná se budeme muset vrátit a dokončit to“. Současně Pentagon provedl nové údery na íránské vojenské cíle v provincii Bandar Abbás a zachytil drony Islámských revolučních gard.
Ale zde je klíčový paradox: v pondělí se objevily falešné zprávy o „rámcové dohodě“ o Hormuzském průlivu – ropa spadla o 3,5 % a akciový trh vylétl nahoru. Zdálo by se, že naděje na mír by měly oslabit dolar jako bezpečné aktivum. Ale DXY neklesl – zůstal na místě. A když Trump tyto zvěsti popřel, dolar prudce vzrostl a získal zpět ztracené pozice.
Insideři vidí důvod: dolar přestal být čistým „bezpečným přístavem“ – stal se rukojmím dvou konkurenčních narativů:
- Geopolitický strach tlačí dolar nahoru (klasický safe-haven flow).
- Růst cen ropy kvůli konfliktu však roztáčí inflaci, což nutí trh započítávat zvýšení sazby Fedu – a to je také dolar-pozitivní.
Trh započítává 80% pravděpodobnost zvýšení sazby do prosince 2026. V běžné situaci by to zabilo akciový trh. Ale S&P 500 a Nasdaq aktualizují rekordy. Paradox? Ne. Znamená to, že různé skupiny investorů sedí v různých vesmírech: jedni nakupují akcie v naději na mír, jiní se zajišťují dolarem pro případ války.
Chronologie a kontext
- 25. května 2026: USA provádějí údery na íránské raketové základny v rámci sebeobrany. Zprávy o možné „rámcové dohodě“ o Hormuzu. Ropa padá na 92,8 dolaru.
- 26. května 2026: Americké trhy jsou zavřené kvůli Dni obětí války. Asie a Evropa obchodují ve smíšeném režimu.
- 27. května 2026, ráno: Trump na zasedání vlády prohlašuje: „Jednání s Íránem nedosáhla uspokojivé úrovně. Uvidíme, co se stane. Možná se budeme muset vrátit a dokončit to – nebo to možná teď nebudeme muset udělat.“
- 27. května 2026, večer: Pentagon provádí nové údery na vojenské cíle v Bandar Abbásu. Americký představitel uvádí, že bylo zachyceno a sestřeleno několik íránských dronů.
- 28. května 2026, noc (místního času): Výbuchy východně od Bandar Abbásu, íránské systémy PVO uvedeny do bojové pohotovosti.
- 28. května 2026, asijská seance: DXY stoupá na nové týdenní maximum, obchoduje se kolem 99,30–99,40. Jihokorejský won padá na 1 504 za dolar. USD/CAD dosahuje 1,3800 – maxima od 13. dubna. EUR/GBP kolísá nad 0,8650.
Kdo vyhrává a kdo prohrává
Vyhrávají:
- Držitelé dlouhých pozic v USD. Zejména proti měnám zranitelným vůči cenám ropy (CAD, JPY – přestože jen je tradičně safe-haven, vysoké ceny dovozu energií zasahují japonskou ekonomiku).
- Obchodníci „párového trejdu“ (long DXY, short EUR/GBP). Rozdíl v měnové politice roste: trh započítává 91% pravděpodobnost zvýšení sazby ECB v červnu, ale Bank of England naopak může politiku dokonce uvolňovat kvůli recesi.
- Kanadský dolar – nečekaně. Přestože CAD slábne vůči USD, zotavuje se vůči ostatním měnám, protože ropa (klíčový export Kanady) odskakuje z třítýdenních minim.
Prohrávají:
- Britská libra (GBP). Pár GBP/USD zůstává pod tlakem, obchoduje se v rozmezí 1,3416–1,3451. Bank of England nevykazuje jestřábí náladu, na rozdíl od ECB a Fedu.
- Euro (EUR). Navzdory očekávání zvýšení sazby ECB 11. června euro nemůže růst, protože geopolitický šok zasahuje ekonomiku eurozóny silněji než USA. Hlavní ekonom ECB Philip Lane varoval, že inflační důsledky války potrvají déle než samotný konflikt.
Co média nedopovídají
Insight č. 1 – „DXY na rozcestí: rozmezí 99,00–99,50 určí vše“.
Technicky je DXY v rozhodujícím bodě. Na jedné straně se index drží nad 200-periodickým exponenciálním klouzavým průměrem, což techničtí analytici považují za znak vytvořeného dna. Na druhé straně se cena již několik dní nemůže probít přes úroveň Fibonacciho korekce 23,6 % na úrovni 99,30–99,50.
Všimněte si toho, o čem novinové titulky mlčí: bitcoin má mírnou negativní korelaci s DXY (kolem -0,34). Průraz DXY nad 99,50 by vyvinul tlak na BTC a další kryptoměny. Pokud ale index prorazí podporu na 99,00, stane se to silným býčím signálem pro riziková aktiva.
Insight č. 2 – „PCE v pátek: tichá časovaná bomba“.
Celé geopolitické drama se odehrává na pozadí očekávání klíčové inflační zprávy – indexu cen osobních spotřebitelských výdajů (PCE), který vyjde v pátek 30. května. Ekonomové očekávají růst jádrového PCE o 0,3 % za měsíc, což by udrželo roční inflaci na úrovni 2,8 %.
Pokud data překonají prognózu, trh započítá ne 80 %, ale 95% pravděpodobnost zvýšení sazby Fedu v tomto roce. DXY prorazí 99,50 a zamíří k 100,00–100,10. Akciový trh, který nyní ignoruje jestřábí rizika, by mohl zkolabovat. Bude to klasický „risk-off“: dolar roste, akcie padají.
Insight č. 3 – „Korelační kolaps nemůže trvat věčně“.
Analytici IC Markets varují: několik klíčových korelací se zlomilo. Dolar vzrostl, ale výnosy státních dluhopisů klesly (10leté UST – kolem 4,45 % místo obvyklých 4,6 %+ při takových geopolitických rizicích). Akcie vzrostly. To není v normálním tržním režimu možné.
Můj odhad: kolaps se vyřeší v jednu ze stran během 5–10 obchodních dnů. Buď geopolitický strach zvítězí, DXY prorazí 99,50 a akcie se zkorigují o 3–5 %. Nebo se mírové naděje vrátí (i na základě falešných zpráv) a dolar spadne k 98,50, čímž otevře cestu rally rizikových aktiv.
Prognóza: následujících 30 dní a 90 dní
30 dní: Klíčová úroveň pro DXY je 99,30–99,50. Pokud bude PCE v pátek „horký“ (nad 0,3 % za měsíc), index prorazí rezistenci a půjde k 99,80–100,10. Pokud PCE zklame (0,2 % nebo méně) – dolar spadne k 98,50. Do konce června očekávám zvýšenou volatilitu: rozmezí 98,50–100,50 s prudkými výkyvy při každé zprávě z Perského zálivu.
90 dní: Riziková bilance je vychýlena směrem k posílení dolaru. Válka v Íránu neskončí rychle – příliš mnoho stran má zájem na jejím pokračování (včetně vnitřních elit v Teheránu a Washingtonu). Inflace zůstane nad 2,5 % a Fed bude nucen zvýšit sazbu v prosinci. To posune DXY k 101,00–102,00 do konce roku. Hlavní riziko: pokud Trump a Chameneí náhle uzavřou dohodu (pravděpodobnost 20–30 %), dolar spadne na 97,00, protože trhy zúročí „mírové dividendy“.
Prognóza redakce
Aktivum: DXY (index amerického dolaru). Směr – nejistota s tendencí k růstu v nejbližších 48–72 hodinách. Klíčové rozmezí – 99,00–99,50. Průraz 99,50 otevře cestu k 100,00. Stupeň jistoty – nízký (45 %) kvůli tomu, že se trh nachází ve stavu korelačního kolapsu a jakákoli prognóza je nespolehlivá. Hlavní riziko: náhlé obnovení mírových jednání (i na úrovni fám) může zřítit DXY k 98,50 během několika hodin, jak se již stalo 25. května s falešnými zprávami o dohodě.
— Editorial Team
