Izraelská ekonomika nečekaně klesla o 3,3 % kvůli vojenským operacím
Naděje na rychlé oživení se nenaplnily: soukromá spotřeba se propadla o 4,6 % a export klesl téměř o 4 %. Izraelská centrální banka je nyní rozpolcena mezi podporou upadající ekonomiky a stále vysokými geopolitickými riziky.
minus 3,3 %. Izraelská ekonomika se v prvním čtvrtletí roku 2026 propadla – a to není prognóza, ale fakt, který v neděli 17. května zveřejnil Centrální statistický úřad země. Konsensuální prognóza sedmi ekonomů oslovených Bloombergem předpokládala pokles o 2 %. Ministerstvo financí dokonce odhadovalo propad o 9,5 % v ročním vyjádření. Realita se ukázala být horší než konsensus, ale lepší než nejhorší noční můry – a o nic snazší to není.
Soukromá spotřeba se propadla o 4,7 %. Export klesl o 3,7 %. Obchodní aktivita se smrskla o 3,1 % oproti růstu 5,4 % v předchozím čtvrtletí. Naděje na rychlé V-shaped oživení po příměří z 8. dubna se rozbily o čísla.
Půldruhého měsíce paralýzy
Válka s Íránem trvala od 28. února do 8. dubna – něco málo přes měsíc. To ale stačilo k tomu, aby ekonomiku uvedla do klidového stavu. Masivní povolání záložáků vytrhlo z pracovních míst statisíce lidí. Většina Izraelců prostě zůstala doma. Uzavření podniků z bezpečnostních důvodů trvalo déle než měsíc.
Údaje o kreditních kartách ukazují okamžitý propad o 20 % na začátku bojů – téměř stejný jako během předchozí kampaně proti Íránu. Částečné oživení začalo po dvou týdnech, ale předkonfliktní úrovně spotřeba nikdy nedosáhla.
Březen byl prvním celým měsícem války – a údaje o zahraničním obchodě se propadly. Import klesl o 12 % měsíc k měsíci: spotřební zboží kleslo o 16 %, suroviny o 10 %, investiční zboží o 22 %. Částečně to odráží dočasnou slabost ekonomické aktivity, částečně technická omezení na celnici.
Centrální banka mezi inflací a recesí
Izraelská centrální banka drží základní úrokovou sazbu na 4 % od konce března – a se snižováním nespěchá. Důvod je jednoduchý: inflace. Válka roztočila ceny energií po celém světě a Izrael není výjimkou. Centrální banka odhaduje inflaci na tento rok na 2,2 % oproti lednové prognóze 1,7 %. V březnu regulátor varoval, že by mohla dosáhnout horní hranice cílového pásma 3 %.
Guvernér izraelské centrální banky Amir Yaron se ocitl v typické pasti centrálního bankéře. Na jedné straně – upadající ekonomika, která potřebuje levné peníze. Na druhé straně – rozpočtový deficit 5,3 % HDP, který sám o sobě roztáčí inflaci a svazuje ruce měnovým autoritám.
Reálná úroková sazba v Izraeli nyní činí 1,7 % – nejvyšší ze všech vyspělých ekonomik. V USA a Británii se tento ukazatel drží na úrovni 0,5 %, v eurozóně a Japonsku je záporný. Šekel posiluje, přitahuje zahraniční kapitál, což je dobré pro tlumení inflace, ale vražedné pro export.
Prognóza izraelské centrální banky předpokládá jedno až dvě snížení sazby do konce roku 2026 – na 3,5 % nebo 3,75 %. To se ale stane pouze v základním scénáři: válka končí, inflace zpomaluje, omezení nabídky slábnou.
Rozpočtové drama v zákulisí
Zatímco centrální banka drží sazbu, vláda nafukuje deficit. Kneset schválil rozpočet na rok 2026 s deficitem 4,9 % HDP. Plus 800 milionů šekelů na vzdělávací systém pro charedim, provedené parlamentním manévrem.
Amir Yaron v rozhovoru pro Globes přiznal: „Měli jsme malý vliv na finální úpravy.“ Izraelská centrální banka trvala na deficitu těsně nad 3 %. Vláda začala s 3,6 %, skončila na 4,9 % a centrální banka odhaduje reálný ukazatel na 5,3 % kvůli revizi prognózy růstu.
Prognóza růstu na rok 2026 byla snížena z 5,2 % na 3,8 %. Prognóza na rok 2027 byla naopak zvýšena na 5,5 % – očekávání rychlého oživení po skončení bojů stále žijí. Otázkou jen je, jak realistická jsou.
Bydlení, úvěry a tektonický posun ve spotřebě
Vysoká sazba dopadá na trh s nemovitostmi. Hypoteční úvěrování se smršťuje, developeři se snaží obcházet drahé úvěry speciálními finančními programy. Vláda prosazuje zákon o dotování hypoték – místo toho, aby prostě snížila sazbu, jak ironicky poznamenává hlavní ekonom Meitav Alex Zabezhinski.
Dlouhodobé sazby, na kterých závisí hypotéky, zůstávají vysoké. To brzdí výstavbu i spotřebu zároveň. Domácnosti spoří, místo aby utrácely, což zpomaluje oživení.
V prvním čtvrtletí byl zaznamenán vzácný pozitivní signál: investice vzrostly o 12,6 %. To je ale spíše statistický šum nebo odložené projekty, nikoli udržitelný trend – na pozadí klesající spotřeby a exportu vypadá růst investic jako anomálie.
Kdo ztrácí, kdo vyčkává
Exportéři trpí silným šekelem. Reálná sazba přitahuje zahraniční kapitál, měna posiluje a izraelské zboží ztrácí konkurenceschopnost. Obchodní deficit v prvním čtvrtletí dosáhl 46,7 miliard dolarů v ročním vyjádření – výrazně nad 40 miliardami dolarů v roce 2025.
Trh práce zůstává napjatý. Růst mezd v podnikatelském sektoru zrychlil na 4,7 % za listopad–leden. To podporuje spotřebu, ale zároveň tlačí na inflaci a komplikuje život centrální bance.
Technologický sektor, tradiční motor izraelské ekonomiky, se zatím drží. Pokud ale sazba zůstane na 4 % do konce roku, venture kapitál se začne smršťovat – investoři dají přednost bezrizikovým dluhopisům s garantovaným výnosem.
Co bude dál
Základní scénář – opatrné snižování sazby v druhé polovině roku. Jeden nebo dva pohyby po 25 bazických bodech. Růst se vrátí na 3,8 % za celý rok, jak předpovídá izraelská centrální banka.
Tento scénář ale stojí na třech podmínkách: příměří trvá, inflace nezrychluje, ceny energií znovu nevylétnou. Stačí jedna událost – útok na íránská ropná zařízení nebo nová blokáda Hormuzského průlivu – a prognóza letí do koše.
Izraelská ekonomika přežila rok 2023 s válkou v Gaze, přežila rok 2025 s dvanáctidenní kampaní proti Íránu. Nyní se přizpůsobuje nové normě – vysokým sazbám, chronickému deficitu a vojenským výdajům, které nikam nezmizí. Jak říká Amir Yaron: „Doufáme, že se dostaneme na trajektorii normalizace do roku 2027.“ Ale mezi nadějí a realitou je ještě půldruhého roku geopolitické nejistoty.
— Editorial Team
