Israels Wirtschaft schrumpft überraschend um 3,3 % aufgrund militärischer Operationen
Die Hoffnungen auf eine schnelle Erholung wurden zunichte gemacht: Der private Konsum brach um 4,6 % ein, die Exporte fielen um fast 4 %. Die israelische Zentralbank steht nun zwischen der Unterstützung einer schwächelnden Wirtschaft und immer noch hohen geopolitischen Risiken.
3,3 %. Die israelische Wirtschaft ist im ersten Quartal 2026 eingebrochen – und das ist keine Prognose, sondern eine Tatsache, die das Zentrale Statistikamt am Sonntag, den 17. Mai, festgestellt hat. Der Konsens von sieben von Bloomberg befragten Ökonomen hatte einen Rückgang von 2 % vorhergesagt. Das Finanzministerium hatte einen annualisierten Rückgang von 9,5 % geschätzt. Die Realität fiel schlechter aus als der Konsens, aber besser als die schlimmsten Albträume – und das macht es nicht leichter.
Der private Konsum sank um 4,7 %. Die Exporte gingen um 3,7 % zurück. Die Wirtschaftsaktivität schrumpfte um 3,1 %, verglichen mit einem Wachstum von 5,4 % im Vorquartal. Die Hoffnungen auf eine schnelle V-förmige Erholung nach dem Waffenstillstand vom 8. April wurden durch die Zahlen zerstört.
Eineinhalb Monate Lähmung
Der Krieg mit dem Iran dauerte vom 28. Februar bis zum 8. April – etwas mehr als einen Monat. Aber das reichte aus, um die Wirtschaft lahmzulegen. Die Masseneinberufung von Reservisten entzog Hunderttausenden Menschen ihre Arbeitsplätze. Die meisten Israelis blieben einfach zu Hause. Geschäftsschließungen aus Sicherheitsgründen dauerten mehr als einen Monat.
Kreditkartendaten zeigen einen sofortigen Rückgang um 20 % zu Beginn der Feindseligkeiten – fast so stark wie während der vorherigen Kampagne gegen den Iran. Eine teilweise Erholung setzte nach zwei Wochen ein, aber der Konsum kehrte nie auf das Vorkrisenniveau zurück.
Der März war der erste volle Kriegsmonat – und die Außenhandelsdaten brachen ein. Die Importe fielen im Monatsvergleich um 12 %: Konsumgüter um 16 %, Rohstoffe um 10 %, Investitionsgüter um 22 %. Dies spiegelt teils eine vorübergehende Schwäche der Wirtschaftsaktivität wider, teils technische Engpässe beim Zoll.
Zentralbank zwischen Inflation und Rezession
Die israelische Zentralbank hat den Leitzins seit Ende März bei 4 % belassen – und zögert mit einer Senkung. Der Grund ist einfach: die Inflation. Der Krieg trieb die Energiepreise weltweit in die Höhe, und Israel ist keine Ausnahme. Die Zentralbank schätzt die Inflation in diesem Jahr auf 2,2 %, gegenüber einer Januar-Prognose von 1,7 %. Im März warnte die Aufsichtsbehörde, dass sie die Obergrenze des Zielkorridors von 3 % erreichen könnte.
Der Gouverneur der israelischen Zentralbank, Amir Yaron, befindet sich in einer typischen Zentralbanker-Falle. Einerseits eine schwächelnde Wirtschaft, die billiges Geld braucht. Andererseits ein Haushaltsdefizit von 5,3 % des BIP, das selbst die Inflation anheizt und den Währungshütern die Hände bindet.
Der reale Zinssatz in Israel liegt derzeit bei 1,7 % – der höchste unter allen entwickelten Volkswirtschaften. In den USA und Großbritannien liegt dieser Indikator bei etwa 0,5 %; in der Eurozone und Japan ist er negativ. Der Schekel stärkt sich, zieht ausländisches Kapital an, was gut zur Inflationsbekämpfung ist, aber verheerend für die Exporte.
Die Prognose der israelischen Zentralbank geht von ein oder zwei Zinssenkungen bis Ende 2026 aus – auf 3,5 % oder 3,75 %. Dies wird jedoch nur unter einem Basisszenario eintreten: Der Krieg endet, die Inflation verlangsamt sich und die Angebotsengpässe lösen sich.
Haushaltsdrama hinter den Kulissen
Während die Zentralbank die Zinsen hält, bläst die Regierung das Defizit auf. Die Knesset hat den Haushalt 2026 mit einem Defizit von 4,9 % des BIP verabschiedet. Dazu kommen 800 Millionen Schekel für das Bildungssystem der Haredim, die durch ein parlamentarisches Manöver durchgesetzt wurden.
Amir Yaron räumte in einem Interview mit Globes ein: „Wir hatten wenig Einfluss auf die endgültigen Anpassungen.“ Die israelische Zentralbank hatte auf ein Defizit von knapp über 3 % bestanden. Die Regierung startete bei 3,6 %, endete bei 4,9 %, und die Zentralbank schätzt die tatsächliche Zahl aufgrund einer revidierten Wachstumsprognose auf 5,3 %.
Die Wachstumsprognose für 2026 wurde von 5,2 % auf 3,8 % gesenkt. Die Prognose für 2027 hingegen wurde auf 5,5 % angehoben – die Erwartungen einer schnellen Erholung nach Ende der Feindseligkeiten sind noch lebendig. Die Frage ist, wie realistisch sie sind.
Wohnungsbau, Kredite und ein tektonischer Wandel im Konsum
Hohe Zinsen treffen den Immobilienmarkt. Die Hypothekenvergabe schrumpft, und Bauträger versuchen, teure Kredite mit speziellen Finanzierungsprogrammen zu umgehen. Die Regierung treibt ein Gesetz zur Subventionierung von Hypotheken voran – anstatt einfach die Zinsen zu senken, wie Alex Zabezhinsky, Chefökonom von Meitav, sarkastisch anmerkt.
Die langfristigen Zinssätze, von denen Hypotheken abhängen, bleiben hoch. Dies verlangsamt sowohl den Bau als auch den Konsum. Haushalte sparen eher, als dass sie ausgeben, was die Erholung verzögert.
Im ersten Quartal wurde ein seltenes positives Signal verzeichnet: Die Investitionen stiegen um 12,6 %. Dies ist jedoch wahrscheinlich statistisches Rauschen oder verzögerte Projekte, kein nachhaltiger Trend – vor dem Hintergrund sinkenden Konsums und sinkender Exporte wirkt das Investitionswachstum anomal.
Wer verliert, wer wartet
Exporteure leiden unter einem starken Schekel. Der reale Zinssatz zieht ausländisches Kapital an, die Währung stärkt sich, und israelische Waren verlieren an Wettbewerbsfähigkeit. Das Handelsdefizit erreichte im ersten Quartal annualisiert 46,7 Milliarden Dollar – deutlich mehr als 40 Milliarden Dollar im Jahr 2025.
Der Arbeitsmarkt bleibt angespannt. Das Lohnwachstum im Unternehmenssektor beschleunigte sich von November bis Januar auf 4,7 %. Dies stützt den Konsum, heizt aber auch die Inflation an und erschwert das Leben der Zentralbank.
Der Technologiesektor, traditionell der Motor der israelischen Wirtschaft, hält sich vorerst. Wenn der Zinssatz jedoch bis Jahresende bei 4 % bleibt, wird die Risikokapitalfinanzierung zu schrumpfen beginnen – Anleger werden risikofreie Anleihen mit garantierten Renditen bevorzugen.
Wie geht es weiter
Das Basisszenario ist eine vorsichtige Zinssenkung in der zweiten Jahreshälfte. Ein oder zwei Schritte von jeweils 25 Basispunkten. Das Wachstum wird für das Jahr auf 3,8 % zurückkehren, wie die israelische Zentralbank prognostiziert.
Dieses Szenario hängt jedoch von drei Bedingungen ab: Der Waffenstillstand hält, die Inflation beschleunigt sich nicht und die Energiepreise steigen nicht erneut. Ein einziger Vorfall – ein Angriff auf iranische Ölanlagen oder eine neue Blockade der Straße von Hormus – und die Prognose ist hinfällig.
Die israelische Wirtschaft überstand 2023 mit dem Krieg in Gaza, überstand 2025 mit einer zwölftägigen Kampagne gegen den Iran. Jetzt passt sie sich einer neuen Normalität an – hohe Zinsen, chronische Defizite und Militärausgaben, die nicht verschwinden werden. Wie Amir Yaron sagt: „Wir hoffen, bis 2027 auf einen Normalisierungspfad zu gelangen.“ Aber zwischen Hoffnung und Realität liegt eine weitereinhalb Jahre geopolitische Unsicherheit.
— Editorial Team
