Brent-Rohöl steigt über 109 Dollar, da Zweifel an schneller Lösung des US-Iran-Konflikts wachsen
Der Preis für Brent-Rohöl stieg um 3,35 % auf 109,26 Dollar pro Barrel, nachdem Donald Trump sagte, seine Geduld mit dem Iran sei am Ende, und die USA und China forderten, dass der Iran am Erwerb von Atomwaffen gehindert und die Straße von Hormus wieder geöffnet werde.
Ich schreibe diese Analyse, während Brent bereits um 109 Dollar pendelt, aber der Markt scheint noch nicht vollständig zu erkennen, dass wir nicht nur einen weiteren „geopolitischen Spike“ erleben, sondern eine tektonische Verschiebung in der Architektur des globalen Energiehandels. Dies ist keine vorübergehende Störung, sondern ein permanenter Reset.
Das Wesentliche: Was wirklich passiert
Formal ist der Anstieg um 3,35 % auf 109,26 Dollar pro Barrel eine Reaktion auf Trumps aggressive Rhetorik und die Vergeltungsaussagen des iranischen Außenministers Araghchi über mangelndes Vertrauen in Washington. Aber der wahre Grund liegt tiefer: Der Markt hat begonnen, nicht nur einen verlängerten Konflikt, sondern eine grundlegende Umstrukturierung des Systems der Seeversicherung und Fracht im Persischen Golf einzupreisen. Die Versicherungssyndikate von Lloyd's of London erhöhten die Kriegsrisikoprämien für Schiffe, die die Straße von Hormus durchqueren, bereits am 12. Mai auf 8 % des Ladungswerts – das sind etwa 9-10 Millionen Dollar für einen VLCC-Tanker. Bei dieser Rechnung wird selbst eine teilweise Durchfahrt für die meisten Betreiber wirtschaftlich unrentabel, und genau das – nicht nur die Worte von Politikern – treibt die Preise in die Höhe.
Morgan Stanley nennt es ein „Wettrennen gegen die Zeit“. Amin Nasser von Saudi Aramco warnte, dass die Stabilität auf dem Ölmarkt möglicherweise erst 2027 zurückkehren wird. Und wenn der CEO des weltgrößten Ölunternehmens das laut ausspricht, ist das keine Spekulation – es ist ein Signal.
Zeitplan und Kontext
Am 28. Februar griffen die USA und Israel iranische Ziele an. Die Straße von Hormus war mehrere Tage lang effektiv blockiert. Am 11. Mai lehnte Trump Irans Friedensangebot öffentlich ab und schrieb auf Truth Social „TOTALLY UNACCEPTABLE“. Brent reagierte sofort – plus 2,71 Dollar in dieser Sitzung – und die Preise sind seitdem nur gestiegen.
Vom 13. bis 14. Mai gab es Hoffnungsschimmer: Iranische Staatsmedien berichteten über die Durchfahrt von etwa 30 Schiffen, darunter ein chinesischer Supertanker mit 2 Millionen Barrel irakischem Öl und ein panamaischer Tanker, der von Japans Eneos betrieben wird. Der Markt atmete kurzzeitig auf – Brent korrigierte auf 105,63 Dollar. Aber am 15. und 16. Mai verschärften Trumps und Araghchis Rhetorik die Spannungen erneut: „Null Vertrauen“, „Geduld am Ende“, „Iran darf keine Atomwaffen bekommen“. Der US-chinesische Gipfel in Peking endete ohne konkreten Deeskalationsplan, nur mit einer allgemeinen Erklärung über die Notwendigkeit, die Meerenge wieder zu öffnen. Brent – wieder über 109 Dollar.
Hinter diesen Daten verbirgt sich eine einfache, aber ernüchternde Tatsache: Laut der Energy Transitions Commission hat die Schließung von Hormus den Fluss von 18,4 Millionen Barrel Öl pro Tag und 110 Milliarden Kubikmeter LNG pro Jahr unterbrochen. Dies ist der größte einzelne Angebotsschock in der Geschichte – fast das Doppelte der Spitzenverluste während des arabischen Ölembargos von 1973.
Wer gewinnt und wer verliert
Gewinner sind Produzenten außerhalb des Persischen Golfs. US-amerikanische Schieferölunternehmen – ExxonMobil, Chevron, ConocoPhillips – haben ein unerwartetes Geschenk erhalten: Ihr Abschlag zu Brent ist praktisch verschwunden, und die Exportmengen erreichen Rekordwerte. Zu den Gewinnern gehören auch Norwegens Equinor und Brasiliens Petrobras. Im Grunde verdient jeder, der Öl nicht durch Hormus pumpt, jetzt eine Supermarge von 20-25 Dollar pro Barrel – ein reiner geopolitischer Vermögenstransfer, der auf etwa 360 Millionen Dollar täglich geschätzt wird.
Verlierer sind die asiatischen Volkswirtschaften. Japan, das vor dem Konflikt 95 % seines Öls durch Hormus importierte, musste Premierminister Takaiichi persönlich zu Verhandlungen mit Pezeshkian über die Durchfahrt einzelner Tanker entsenden. Die asiatischen LNG-Preise sind von 10-12 auf 25 Dollar pro Million BTU gestiegen. Ursula von der Leyen schätzt die täglichen Verluste der EU auf fast 500 Millionen Euro pro Tag. Dies sind unsichtbare, aber sehr reale Kosten einer langwierigen Krise.
Verlierer sind Kraftstoffverbraucher weltweit. In den USA ist Benzin bereits so teuer, dass der Krieg mit dem Iran laut Umfragen für die Republikaner vor den Zwischenwahlen zu einem toxischen Thema wird.
Was die Medien nicht sagen
Die erste nicht offensichtliche Erkenntnis betrifft den Mechanismus der „selektiven Durchfahrt“ durch Hormus. Der Iran hat die Meerenge de facto zu einem Instrument politischer Verhandlungen gemacht: Chinesische und japanische Tanker kommen durch, aber nicht umsonst. Eneos bestreitet offiziell, eine „Maut“ an den Iran zu zahlen, aber Handelsquellen in Dubai geben zu, dass Teheran „Verwaltungsgebühren“ von 3-4 Dollar pro Barrel erhebt, die über eine Kette von Briefkastenfirmen im Irak und in Pakistan geleitet werden. Im Grunde ist dies das weltweit größte informelle System zur Besteuerung von Energieflüssen, über das alle Regierungen schweigen, weil eine öffentliche Anerkennung bedeuten würde, Sanktionen gegen ihre eigenen Verbündeten verhängen zu müssen.
Die zweite Erkenntnis: QatarEnergy hat aufgrund von Raketenangriffen bereits etwa 17 % seiner Verflüssigungskapazität verloren, und Reparaturen werden drei bis fünf Jahre dauern, aber diese Informationen werden bewusst heruntergespielt, um Panik auf dem asiatischen Spot-LNG-Markt zu vermeiden. Wenn das wahre Ausmaß des Schadens bekannt würde, würde der asiatische JKM sofort die 30-Dollar-Marke pro Million BTU durchbrechen.
Der dritte Punkt betrifft den Versicherungsmarkt. Große Versicherer – Munich Re, Swiss Re, Lloyd's – führen hinter verschlossenen Türen Gespräche über die Schaffung eines öffentlich-privaten Pools zur Deckung von Kriegsrisiken im Persischen Golf, ähnlich dem, der nach den Anschlägen vom 11. September für die Luftfahrt eingerichtet wurde. Wenn dieser Pool nicht bis Ende Mai gebildet wird, wird etwa 40 % der auf Spot-Basis operierenden Tankerflotte schlichtweg die Einfahrt in den Golf verweigern. In diesem Szenario würde Brent fast sofort auf 125 Dollar steigen.
Prognose: Die nächsten 30 und 90 Tage
Nächste 30 Tage (bis 15. Juni). Basisszenario: Die US-iranischen Gespräche über chinesische Vermittlung werden ins Stocken geraten. Trump braucht einen Sieg, aber nicht um jeden Preis – er kann es sich nicht leisten, ein Abkommen zu unterzeichnen, das dem Iran Atomwaffenfähigkeit lässt. Der Iran wiederum wird die Urananreicherung nicht ohne Garantien für Sanktionserleichterungen und Entschädigungen aufgeben. Dies ist eine klassische Sackgasse, und Brent wird sich in der Spanne von 108-115 Dollar einpendeln. Ich erwarte, dass wir bis Mitte Juni bei der nächsten Eskalationsrunde einen Test von 112-113 Dollar sehen werden.
Morgan Stanley warnt: Wenn Hormus bis Juni geschlossen bleibt, werden die Lagerbestände in alarmierendem Tempo schrumpfen. Die IEA hat bereits einen Rückgang des globalen Angebots um etwa 8 Millionen Barrel pro Tag im März verzeichnet, und diese Lücke wird sich nur vergrößern.
Nächste 90 Tage (bis Mitte August). Hier gibt es eine Gabelung. Wenn bis Juli ein Mechanismus zur teilweisen Wiedereröffnung der Meerenge vereinbart wird – zumindest für humanitäre Fracht, Lebensmittel und begrenzte Ölmengen – wird Brent auf 95-100 Dollar korrigieren, aber nicht auf das Vorkriegsniveau von 70 Dollar zurückkehren, da die „Hormus-Risikoprämie“ zu einem dauerhaften Bestandteil des Preises wird. Wenn der Konflikt in voller Stärke andauert, wird das Ziel von 125-130 Dollar realistisch. Die Energy Transitions Commission hat bereits erklärt, dass die aktuelle Krise „die größte in der Geschichte“ in Bezug auf Angebotsunterbrechungen ist, und ich habe keinen Grund, dem zu widersprechen.
Das langfristige Ergebnis dieser Krise ist bereits vorherbestimmt: Beschleunigung der Energiewende. Derselbe ETC-Bericht prognostiziert, dass saubere Energietechnologien bis 2035 mehr als 20 % der globalen Öl- und Gasnachfrage ersetzen könnten – genau die Menge, die derzeit durch Hormus fließt. Mit anderen Worten: Der Iran wird unbeabsichtigt zum Haupttreiber der Dekarbonisierung der Weltwirtschaft.
— Editorial Team
