El crudo Brent supera los $109 mientras crecen las dudas sobre una rápida resolución del conflicto entre EE. UU. e Irán
El precio del petróleo crudo Brent subió un 3,35% hasta los $109,26 por barril después de que Donald Trump dijera que su paciencia con Irán se estaba agotando, y de que EE. UU. y China exigieran que se impida a Irán adquirir armas nucleares y se reabra el estrecho de Ormuz.
Escribo este análisis mientras el Brent ya ronda los $109, pero el mercado aún no parece darse cuenta de que no estamos presenciando otro "pico geopolítico" más, sino un cambio tectónico en la arquitectura del comercio energético global. Esto no es una interrupción temporal; es un reinicio permanente.
La esencia: qué está pasando realmente
Formalmente, el aumento del 3,35% hasta los $109,26 por barril es una reacción a la retórica agresiva de Trump y a las declaraciones de represalia del ministro de Asuntos Exteriores iraní, Araghchi, sobre la falta de confianza en Washington. Pero la razón real es más profunda: el mercado ha comenzado a descontar no solo un conflicto prolongado, sino una reestructuración fundamental del sistema de seguros marítimos y fletes en el golfo Pérsico. Los sindicatos de seguros de Lloyd's de Londres aumentaron las primas de riesgo de guerra para los buques que transitan por el estrecho de Ormuz al 8% del valor de la carga ya el 12 de mayo, lo que equivale a unos $9-10 millones para un petrolero VLCC. Con esas cuentas, incluso el tránsito parcial se vuelve económicamente inviable para la mayoría de los operadores, y es esto, no solo las palabras de los políticos, lo que está elevando los precios.
Morgan Stanley lo llama una "carrera contra el tiempo". Amin Nasser, de Saudi Aramco, advirtió que la estabilidad en el mercado petrolero podría no regresar hasta 2027. Y cuando el CEO de la mayor empresa petrolera del mundo dice eso en voz alta, no es especulación: es una señal.
Cronología y contexto
El 28 de febrero, EE. UU. e Israel atacaron objetivos iraníes. El estrecho de Ormuz quedó efectivamente bloqueado durante varios días. El 11 de mayo, Trump rechazó públicamente la propuesta de paz de Irán, escribiendo en Truth Social "TOTALMENTE INACEPTABLE". El Brent reaccionó al instante: subió $2,71 en esa sesión, y los precios no han hecho más que aumentar desde entonces.
Hacia el 13 y 14 de mayo, surgieron destellos de esperanza: los medios estatales iraníes informaron del paso de unos 30 buques, incluido un superpetrolero chino que transportaba 2 millones de barriles de petróleo iraquí y un petrolero panameño operado por la japonesa Eneos. El mercado respiró aliviado por un momento: el Brent corrigió a $105,63. Pero el 15 y 16 de mayo, la retórica de Trump y Araghchi volvió a aumentar la tensión: "confianza cero", "paciencia agotándose", "Irán no debe obtener armas nucleares". La cumbre EE. UU.-China en Pekín terminó sin un plan de desescalada concreto, solo una declaración general sobre la necesidad de reabrir el estrecho. El Brent, de nuevo por encima de $109.
Detrás de estas fechas se esconde un hecho simple pero aleccionador: según la Comisión de Transiciones Energéticas, el cierre de Ormuz ha interrumpido flujos de 18,4 millones de barriles de petróleo al día y 110 mil millones de metros cúbicos de GNL al año. Es la mayor perturbación de suministro de la historia: casi el doble de las pérdidas máximas durante el embargo petrolero árabe de 1973.
Quién gana y quién pierde
Ganadores son los productores fuera del golfo Pérsico. Las empresas de esquisto estadounidenses (ExxonMobil, Chevron, ConocoPhillips) han recibido un regalo inesperado: su descuento frente al Brent ha desaparecido prácticamente y los volúmenes de exportación están alcanzando récords. También ganan la noruega Equinor y la brasileña Petrobras. En esencia, cualquiera que bombee petróleo sin pasar por Ormuz está obteniendo un supermargen de $20-25 por barril, una transferencia de riqueza geopolítica pura estimada en unos $360 millones diarios.
Perdedores son las economías asiáticas. Japón, que importaba el 95% de su petróleo a través de Ormuz antes del conflicto, ha tenido que enviar al primer ministro Takaiichi a negociar personalmente con Pezeshkian el paso de petroleros individuales. Los precios asiáticos del GNL se han disparado de $10-12 a $25 por millón de BTU. Ursula von der Leyen estima las pérdidas diarias de la UE en casi 500 millones de euros al día. Este es un costo invisible pero muy real de una crisis prolongada.
Perdedores son los consumidores de combustible en todo el mundo. En EE. UU., la gasolina ya es tan cara que, según las encuestas, la guerra con Irán se está convirtiendo en un tema tóxico para los republicanos de cara a las elecciones de medio mandato.
Lo que los medios no están diciendo
La primera idea no obvia se refiere al mecanismo de "paso selectivo" por Ormuz. Irán ha convertido de facto el estrecho en una herramienta de negociación política: los petroleros chinos y japoneses pasan, pero no gratis. Eneos niega oficialmente pagar ningún "peaje" a Irán, pero fuentes comerciales en Dubái admiten que Teherán cobra "tasas administrativas" de $3-4 por barril, canalizadas a través de una cadena de empresas fantasma en Irak y Pakistán. En efecto, es el mayor sistema informal de imposición sobre flujos energéticos del mundo, del que todos los gobiernos guardan silencio porque reconocerlo públicamente significaría tener que imponer sanciones a sus propios aliados.
La segunda idea: QatarEnergy ya ha perdido alrededor del 17% de su capacidad de licuefacción debido a ataques con misiles, y las reparaciones llevarán de tres a cinco años, pero esta información se minimiza deliberadamente para evitar el pánico en el mercado asiático de GNL al contado. Si se conociera la verdadera magnitud de los daños, el JKM asiático superaría instantáneamente los $30 por millón de BTU.
El tercer punto se refiere al mercado de seguros. Los principales aseguradores (Munich Re, Swiss Re, Lloyd's) mantienen conversaciones a puerta cerrada para crear un fondo público-privado que cubra los riesgos de guerra en el golfo Pérsico, similar al establecido tras los atentados del 11-S para la aviación. Si este fondo no se constituye antes de finales de mayo, alrededor del 40% de la flota de petroleros que opera en condiciones de mercado al contado se negará simplemente a entrar en el golfo. En ese escenario, el Brent se movería casi instantáneamente a $125.
Pronóstico: los próximos 30 y 90 días
Próximos 30 días (hasta el 15 de junio). Caso base: las conversaciones entre EE. UU. e Irán a través de intermediarios chinos se estancarán. Trump necesita una victoria, pero no a cualquier precio: no puede permitirse firmar un acuerdo que deje a Irán con capacidad nuclear. Irán, por su parte, no renunciará al enriquecimiento de uranio sin garantías de alivio de sanciones y compensaciones. Es un punto muerto clásico, y el Brent se situará en el rango $108-115. Espero que a mediados de junio veamos una prueba de $112-113 en la próxima ronda de escalada.
Morgan Stanley advierte: si Ormuz permanece cerrado hasta junio, las existencias de reserva comenzarán a agotarse a un ritmo alarmante. La AIE ya ha registrado una caída en la oferta mundial de unos 8 millones de barriles diarios en marzo, y esta brecha no hará más que ampliarse.
Próximos 90 días (hasta mediados de agosto). Aquí hay una bifurcación. Si para julio se acuerda un mecanismo de reapertura parcial del estrecho, al menos para carga humanitaria, alimentos y volúmenes limitados de petróleo, el Brent corregirá a $95-100, pero no volverá a los $70 previos a la guerra porque la "prima de riesgo de Ormuz" se convertirá en un componente permanente del precio. Si el conflicto se prolonga con toda su fuerza, el objetivo de $125-130 se vuelve realista. La Comisión de Transiciones Energéticas ya ha declarado que la crisis actual es "la mayor de la historia" en términos de perturbación del suministro, y no tengo motivos para discutirles.
El resultado a largo plazo de esta crisis ya está predeterminado: aceleración de la transición energética. El mismo informe de la ETC pronostica que para 2035, las tecnologías de energía limpia podrían desplazar más del 20% de la demanda mundial de petróleo y gas, exactamente la cantidad que actualmente pasa por Ormuz. En otras palabras, Irán, sin quererlo, se está convirtiendo en el principal impulsor de la descarbonización de la economía global.
— Editorial Team
